（以下内容从**银河《银行业周报：银行同业存单额度提升，金融加力支持民企融资》研报附件原文摘录）
核心观点
银行板块表现优于市场:本周沪深300指数下跌2.22%，银行板块下跌0.36%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-1.27%、 0.50%、-0.67%、-1.52%。个股方面，中信银行（ 4.23%）、齐鲁银行（ 2.73%）、招商银行（ 1.57%）、上海银行（ 0.75%）、兴业银行（ 0.39%）涨幅居前。截至2月28日，银行板块PB为0.65倍，股息率为6.53%。
银行2025年同业存单备案额度整体显著提升，关注存款增长压力：截至2025年2月28日，共有264家商业银行发布了2025年同业存单发行计划；六家国有大行中除建行暂未公布外，其他五家大行计划发行额度均有大幅提升，与上年相比合计增长46.26%；9家上市股份行额度合计同比增长20.3%。我们认为，同业存单备案额度提升反映年初部分银行存款增长或存在压力，尤其是国有大行，预计受2024年以来叫停手工补息、非银同业活期存款利率自律机制调整，以及存款挂牌利率多次调降影响较多；与此同时，大行是服务实体经济的中流砥柱，信贷投放增长以及参与化债也对流动性提出较高要求。截至2025年1月，四大行存款、**分别同比增长4.29%、9.49%，中小行存款、**分别同比增长7.21%、6.81%，大行存款增速显著低于自身**，也低于中小行，短期内通过增加同业存单发行补充流动性缺口。
金融对民企融资支持有望强化：央行等五部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会，体现金融加力支持民企融资：（1）融资力度加大。会议强调要发挥好结构性货币政策工具作用，增加对民企和小微企业信贷投放；要执行好金融支持民营经济25条举措；并且要健全民营中小企业增信制度，加快出台规范供应链金融业务政策文件。目前存续的支持民企和小微企业的支小再**等四项结构性货币政策工具额度合计为26550亿元，预计未来有望进一步扩容；此外，民企信用**规模也有望提升，供应链金融政策体系将持续完善。（2）融资成本**。央行行长潘功胜在会议表示，要保持民企较低的融资成本，为民企发展营造良好的宏观环境。预计在实施好适度宽松的货币政策、推动企业融资和居民信贷成本下行的导向下，降准降息预期仍存，有望通过LPR下降带动民企融资成本稳中有降。（3）融资渠道拓展。会议提出要强化债券市场建设和产品创新；支持民营企业通过资本市场发展壮大；进一步畅通民营企业股、债、贷等多元化融资渠道。此外，工商银行在会议表示计划未来3年为民企提供投融资不低于6万亿元，增加信用和中长期资金供给。银行可从投贷联动、全生命周期产品创新等领域参与，利好表内利息收入和中收。
投资建议：银行同业存单备案额度提升以应对短期流动性缺口，支撑信贷投放和参与化债等。与此同时，监管引导金融加力支持民营企业，信贷资源有望更多向民企倾斜。当前银行基本面积极因素逐步积累，短期内信贷受益财政发力、两重两新政策。银行息差在实施适度宽松货币政策导向下仍有压力，但负债成本优化成效释放有望加速，对息差形成支撑。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险。
