（以下内容从国金证券《社会服务业行业研究：关注两会提振消费、全方位扩大**需求》研报附件原文摘录）
政府工作报告提出要大力提振消费，扩大**需求。2025年3月5日，十四届****三次会议开幕。李强总理作政府工作报告。报告提出，2025年要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大**需求。促进消费和投资更好结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。此外，今年有望发放育儿补贴。卫健委主任雷海潮在参加十四届****三次会议江苏代表团开放团组会议时指出，**卫健委正在会同有关部门，起草相关的育儿补贴的操作方案。要进一步的**生育、养育和教育方面的成本，要大力发展托幼一体化的服务，为需要进行托育服务的家庭提供更多普惠**。
科锐**：业绩超预期，经营向好。公司发布业绩快报，24年实现收入117.9亿元/ 20.6%，实现归母净利润2.04亿元/ 1.5%，实现扣非后归母净利润1.36亿元/ 6.6%，实现扣除员工限制性股票和非经损益的归母净利润1.42亿元/ 6.5%；24Q4实现收入32.8亿元/ 25.6%，实现归母净利润0.7亿元/ 40.5%。基本面逐季改善。收入同比增速逐季提升，24Q1~Q4收入分别同增 10.3%/ 22.9%/ 23.1%/ 25.6%。24Q4归母净利润增速转正，24Q1~Q4归母净利润分别 22.1%/-29.2%/-9.6%/ 40.5%。盈利能力持续改善，24Q1/Q2/Q3/Q4归母净利率为1.5%/1.6%/1.7%/2.1%。
古茗：深耕产品、区域加密，成长与红利兼备。平台化开发，历史成功抓住果茶（鲜果占比高、口味稳定）、轻乳茶品类热度（24Q1-3奶茶单店出杯量 17%）。拓展咖啡、补充早餐场景，咖啡杯量贡献度已达12%，预计门店新增专业咖啡机capex1年可回本，预计有效支撑单量。水果产地直采，4大自建工厂生产茶叶、果汁等，原料自有化率仅次于蜜雪。
蜜雪冰城：于2025年3月3日在香港联交所正式上市。上市发行价为202.5港元/股，开盘即大涨30%，盘中**涨幅超47%，**以290港元/股收盘，较发行价上涨43%，市值达1093亿港元。24Q1-3营业收入和归母净利润分别为186.6亿元/34.86亿元，同比分别增长21.22%/45.57%；门店网络实现饮品出杯量约71亿杯，同比增长22.5%；终端零售额449亿元，同比增长21.4%。
行业数据跟踪
酒店周度数据跟踪：1~2月降幅较12月收窄，周度一线数据转正、关注高线商旅弹性。1-2月：**酒店RevPAR同比-3.4%，其中ADR-2.3%、OCC-0.5pct，环比24年12月RevPAR-8.6%/ADR-5.8%/OCC-1.7pct降幅收窄。25年第9周**酒店RevPAR同比-2.7%（前值 7.4%），拆分量价，ADR同比-0.4%（前值-1.9%），OCC同比-1.4pct( 5.1pct)。农历对比：春节后第四周RevPAR同比-3.9%（前值-0.8%），OCC-0.3pct（前值-0.1pct）、ADR-3.4%（前值-0.7%）。分城市线RevPAR，一线 0.3%/新一线-0.8%/二线-1.9%/三线-0.8%/四线及以下-6.7%，一线城市开始跑赢。分档次RevPAR，经济型-6.4%/中档-6.7%/**-5.2%/豪华-2.0%。
行情回顾
过去两周（2025/2/24~2025/3/8）上证指数、深证成指、沪深300、恒生指数、恒生科技指数涨幅分别为-0.01%/-1.27%/-0.65%/3.81%/4.28%，社会服务（申万）1.42%，细分来看，酒店a股指数、酒店港股指数分别1.34%、3.87%，教育指数-0.37%，人力服务指数9.07%，餐饮A股、港股指数分别2.34%、7.87%，旅游指数-0.86%。板块对比来看，社会服务板块上周涨幅在31个申万**行业板块中位列**0。
投资建议
我们建议关注：1）Q1基本面向向好或有改善，有业绩兑现的标的，如OTA（携程、同程）、快餐（百胜**、达势股份）、K12龙头（新东方、学大教育）。2）持续关注AI 教育板块，如行动教育等。
细分行业景气指标
旅游高景气维持；酒店底部企稳；餐饮同店仍有压力；教育：1）K12高景气维持，2）职业教育底部企稳；人服拐点向上。
风险提示
消费需求恢复不及预期，政策实际落地效果风险，原材料价格上涨，劳动力短缺风险等。
