今年的《政府工作报告》再次明确实施适度宽松的货币政策。
对此应该如何理解？
一方面，从整体来看，货币信贷调控应对未来不确定性仍有空间。**人民银行已多次表态，预留了充足的储备工具和政策空间，货币信贷总量还有后劲。我国的货币政策调控会与内外部形势相适配，因势而动，强化逆周期调节，推动总量增长保持平稳较好势头。
另一方面，**人民银行行长潘功胜在今年**两会经济主题记者会上提到的“四个平衡”表述值得高度关注。潘功胜表示，今年，**人民银行将实施好适度宽松的货币政策，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。“四个平衡”表明，今年的货币政策要兼顾多重目标，既**支持实体经济，也要注重防风险，还要破解中美利差、银行利差等**外约束，需要把握好合理的节奏与力度。
首先，目前我国金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下降空间，要灵活掌握时机，发挥**政策效能。当前，我国的政策利率水平、流动性充裕程度、实体经济融资条件、结构性货币政策工具运用等，充分体现了支持性的货币政策立场。同时，经济持续回升向好的内外部挑战和不确定性因素依然较多，货币政策有必要保持合理空间，根据**外经济金融形势和金融市场运行情况灵活施策，把政策资源用在刀刃上，应对未来各种不确定性。
其次，货币政策工具箱丰富，各种工具灵活搭配有利于更好支持实体经济高质量发展。货币政策不只是降准、降息，近年来，货币政策工具箱不断丰富。在流动性管理方面，启动买断式逆回购，增加了临时正、逆回购操作等。在总量工具之外，创新了不少结构性工具。例如，2024年创设的两项工具有效发挥了稳定资本市场的作用。在众多结构性货币政策工具中，支持资本市场的两项工具体现了**银行维护金融稳定职能的拓展和新探索。《2024年第四季度**货币政策执行报告》提出，**人民银行、证监会有序扩大互换便利参与机构范围，支持和引导上市公司加强市值管理，更多运用分红、回购、大股东增持等手段回报投资者。今年的《政府工作报告》提出，更大力度促进楼市股市健康发展。笔者预计，央行、证监会将继续用好两项工具，按市场化原则充分满足机构需求，加快推动保险公司参与互换便利操作，指导金融机构完善对上市公司和主要股东的全方位、综合性金融服务，提升两项工具使用的便利性。
再次，从“宽货币”到“宽信用”需要有效需求的支撑。对标**经验来看，我国金融支持消费力度已然较大，当前提振消费要更多发挥政策合力。目前，我国不含个人住房**的消费性**余额已超20万亿元，**利率水平也明显下降，部分银行已低至3%以下。对比来看，即使在2008年**金融危机后的“零利率”时期，美国的汽车等消费**利率仍在5%左右。近年来，随着美联储加息，美国消费**利率更是抬升至约10%。消费信贷和消费金融产品的本质是靠借钱让居民提前消费，短期内有助于拉高消费数据，但未来钱还是要还的，单纯依靠金融**，消费热度难以持续，还可能潜藏**金融风险。未来，促消费关键是要切实提高居民收入、完善社会保障，让居民没有后顾之忧，只有能消费、敢消费，才能持续释放消费潜力，并形成有效的消费信贷需求，实现经济金融良性循环。
