（以下内容从华福证券《轻工制造行业定期报告：消费预期回暖，看好政策受益和高景气赛道》研报附件原文摘录）
投资要点：
【周观点】持续提示家居315景气复苏，基本面有望迎来实质性拐点；持续推荐产品升级、电商渠道高增的口腔护理龙头登康口腔，关注高景气拼搭玩具龙头布鲁可。
【周研究】本周发布报告《镜片行业深度：功能智能风潮**看见革命》。
在镜片行业高折化、功能化、智能化趋势下，我们看好行业加速向头部集中的趋势，建议优选具备核心研发能力、产品矩阵多元、渠道优势**、聚焦自主品牌发展的龙头公司。建议关注：1）明月镜片、博士眼镜、英派斯。
1）家居：近期一线城市二手房成交景气，叠加25年国补落地以及消费信心回暖，我们预计今年各品牌315大促效果将优于去年，看好家居行业景气复苏，基本面有望迎来实质性拐点。目前板块持仓、估值均处历史低位，持续提示配置机会。公司关注有望受益行业格局改善的定制龙头欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居，存量需求逻辑顺畅的软体龙头慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股；以及25年部分智能家居纳入适老家居品类、可享30%补贴，折扣力度加大有望带动相关公司销售改善，关注好太太、箭牌家居、瑞尔特；AI加速赋能家居卖场龙头，关注居然智家、美凯龙，以及信息化优势加持下打造AI设计工厂的尚品宅配。
2）造纸：截至2025年3月14日：双胶纸价格5450元/吨（持平），铜版纸价格5820元/吨（持平）；白卡纸价格4310元/吨（持平）；箱板纸价格3639.2元/吨（-47.2元/吨），瓦楞纸价格2706.25元/吨（-58.75元/吨）。浆价方面，针叶浆价格825美元/吨，Suzano阔叶浆价格610美元/吨。本周冠豪高新发布2024年年报，公司24年营收实现75.88亿元，同比 2.5%，实现归母净利润1.84亿元，同比 497.31%。木浆系持续推荐林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业，以及内销预期改善、分红比例提升的中高端装饰原纸龙头华旺科技，建议关注仙鹤股份、齐峰新材。废纸系建议关注产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰**。
3）轻工消费：①Meta近期宣布携手雷朋（Ray-Ban），为巴黎时装周推出限量款AI眼镜，采用透明黑色框架和灰色镜面镜片，限量3600副，售价549美元。此外，Meta还计划在2025年为Ray-Ban智能眼镜添加显示屏，并引入类似Google Project Astra的“Live AI”功能，这些创新将进一步推动智能眼镜在日常生活和时尚领域的应用。眼镜相关公司建议关注明月镜片、博士眼镜、康耐特光学、英派斯。②随着**消费环境回暖，建议关注文创龙头晨光股份经营拐点，公司核心业务稳步发展预期不变，精创战略深化、产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通道，打造第二成长曲线，出海长期战略推进。个护推荐渠道拓宽&产品价升口腔护理龙头登康口腔。
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4）出口链：3月12日广东省商务厅在广州举办“**跨境电商综试区建设高质量发展研讨活动”，提出取消跨境电商出口海外仓企业备案、简化出口单证申报手续、出口拼箱货物“先查验后装运”、推广跨关区退货等政策，旨在帮助跨境电商企业简化备案流程、通关手续及退货流程，加力支持跨境电商的发展。截至2025年3月14日海运费CCFI、SCFI综指分别环比-1.6%、环比-8.1%，。建议关注25年中大件跨境电商盈利修复以及业务动能充足&盈利内驱向上的企业，建议关注浙江自然、哈尔斯、匠心家居、永艺股份、嘉益股份、共创草坪、致欧科技、恒林股份。
5）包装：近日，美国商务部宣布对原产于**和越南的热成型模塑纤维产品的反补贴税调查的初步裁定，其中强制应诉企业众鑫股份税率为5.99%，其余企业税率为6.38%，不合作企业则面临惩罚性税率153.25%。后续还需等待美国公布反倾销调查的税率。金属包装关注行业整合预期下盈利修复弹性，推荐�N兴股份、奥瑞金。消费电子纳入国补范围将进一步促进换新需求，纸包装推荐国补受益的消费电子包装龙头裕同科技，建议关注纸浆模塑**股众鑫股份。
6）新型烟草：从近期美国电子烟监管趋势看，合规减害、强调青少年保护为监管**，合规产品优势扩大；随着**烟草龙头HNB产品在美国FDA审批推进，亦有望带动相关新型烟草产品在新区域销售；英国受政策影响预计一次性承压，但有望向盈利能力更强的换弹式/开放式切换。建议关注与头部客户就电子烟与HNB产品深入合作、盈利有望企稳增长、换弹式/自有品牌优势突出的新型烟草龙头思摩尔**。
7）纺织服装：本周华利集团发布2024年业绩快报，2024年公司实现营业收入240.06亿元、同比 19.35%；实现归母净利润38.41亿元，同比 20.01%。24年公司与Adidas开始合作，并于24年9月开始量产出货。产能扩张方面，24年公司在越南的3家新工厂开始投产，公司也积极拓展越南之外的产能，在印尼的新建工厂已于24年上半年开始投产。政策支持下，建议关注品牌服饰龙头海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬；运动服饰建议关注安踏、李宁、361度；户外经济景气延续，建议关注浙江自然、牧高笛、三夫户外。
风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。
