（以下内容从中航证券《周报：美国2月CPI不及预期，**政府债券支撑社融增长》研报附件原文摘录）
美国2月CPI不及预期，美联储3月会议大概率维持利率不变
3月12日，美国劳工部发布数据显示，2025年2月美国CPI同比为 2.8%，低于市场预期的 2.9%，录得去年11月以来新低；CPI环比 0.2%，低于预期的 0.3%，录得去年10月以来新低。剔除掉食品和能源后，2025年2月美国核心CPI同比为 3.1%，低于预期的 3.2%，录得2021年4月以来新低；核心CPI环比 0.2%，低于预期的 0.3%，录得去年12月以来新低
美国2月通胀总体的不及预期、特别是核心通胀的不及预期，**程度上弱化了市场对特朗普关税政策之下美国通胀反弹的担忧，截止3月14日，美国5年期和10年期营亏平衡通胀利率分别为2.48%和2.30%，总体上均恢复至年初水平，结束了年初以来，特别是2月市场对美国的通胀预期逐渐上行的趋势。市场在本周对美国通胀预期的回调，登加此前公布的美国2月非农就业数据不及预期，总体上使得投资者对美联储因美国经济韧性和通胀黏性而放缓加息步伐的担忧有所下降
总体来看，在经济出现持续走弱信号、美国通胀反弹预期阶段性缓解的共同作用下、市场主流预期为美联储今年仍有三次降息，而3月14日美联储维持联邦基金日标利率不变已成市场一致预期，我国货币政策的外部宽松空间仍在。美股方面：2月中旬以来美股持续回调，主因**人工智能技术提升下美国科技股估值逻辑重构、特朗普关税政策的不确定性对美国经济和通胀的冲击以及美国两党财政政策的分歧导致的政府停摆预期加剧。周五、即2025年3月14日，参议院少数党**、民主党人查克・舒默表示、他不会阻绕共和党的政府拨款法案，市场担忧得到缓解，美股出现相对明显的反弹。展望未来，美股的走势仍很大程度上取决于美国经济是否会因特朗普关税政策的冲击而路入衰退以及通胀是否会出现反弹，短期内，美股或仍延续宽幅震荡态势。
