（以下内容从群益证券《4Q24业绩创新高》研报附件原文摘录）
盛美上海(688082)
结论与建议：
公司发布年报，2024年应收增长超过4成，净利润增长27%，业绩符合预期。长期来看，公司从清洗设备逐步延伸至涂胶、显影、湿法刻蚀领域，其业绩具备持续快速增长潜力。公司目前股价对应2025-2026年PE分别为32倍和27倍，给予买进评级。
4Q24业绩创新高，各业务线均较快增长：受益于全球半导体行业复苏及**大陆市场需求强劲，2024年公司实现营收56.2亿元，YOY增长44.5%;实现净利润11.5亿元，YOY增长26.7%,EPS2.64元。公司净利润低于营收的原因在于：综合毛利率48.9%，较上年同期下降3.1个百分点;同时股权激励费用2.9亿元，同比增87%，剔除该因素，公司净利润同比增长35%。分业务来看，公司2024年半导体清洗设备收入为40.6亿元，同比增长约55%；其他半导体设备（电镀、立式炉管、无应力抛铜等设备）收入为11.4亿元，同比增长约21%；先进封装湿法设备收入为2.46亿元，同比增长约54%。公司各业务线均保持了快速增长的势头。分季度来看，第4季度单季公司实现营收16.4亿元，YOY增长44.1%，实现净利润4亿元，YOY增长66%。单季度营收及利润创历史新高。截止2024年，合同负债11亿元，较3Q24末继续提升21%，显示国产设备需求在上年末继续保持强劲势头。
半导体设备自主需求持续升级：在美国多轮****高科技产业的背景下，**对于半导体先进制程需求更加迫切。以华为、长江存储为代表的**企业正努力突破半导体制程限制，其中设备厂商的支持尤为关键，本土设备厂也将获得更大的市场空间。
盈利预测：展望未来，除深耕清洗设备外，公司积极扩大半导体设备领域的产品组合，相继推出电镀设备、抛铜设备、先进封装湿法设备、立式炉管设备等。并且在前道涂胶显影Track设备、PECVD等核心设备领域也积极布局，为后续业绩增长构建新的增长点。我们预计公司2025、2026年实现净利润15.3亿元和17.6亿，YOY分别增长33%和15%，EPS分别为3.51元和4.04元，目前股价对应2024-26年PE分别为32倍和27倍，估值相对偏低，给予买进的评级。
风险提示：科技争端拖累半导体设备需求增长。
