（以下内容从东吴证券《2024年业绩快报点评：**高毛利高市占率，25年海外迎来大突破》研报附件原文摘录）
海博思创(688411)
投资要点
公司发布业绩快报，公司发布24年业绩快报，实现营收82.7亿元，同比 18.4%；归母净利润6.5亿元，同比 11.9%；扣非归母净利润6.3亿元，同比 11.7%；24Q4营收30.7亿元，同环比 15.3%/ 103.3%；归母净利润3.3亿元，同环比-16.9%/ 957.3%；扣非归母净利润3.2亿元，同环比-20.1%/ 1095.1%。
**基本盘稳固，海外实现0-1突破。我们测算24年公司储能系统出货13GWh ，确收12GWh，其**内11.6GWh ，海外0.4GWh，Q4毛利率优于同行，主要是1）**独储产品毛利率高于强配，公司24年强配仅占10%，独储和工商储占比达85%；2）海外400MWh在Q4确认，毛利率35%，贡献利润。我们预计25年公司**出货有望提升至25GWh，确认收入18-20GWh。海外在手订单持续增加，我们预计2025年海外出货从0.4GWh提升至2-3GWh，海外毛利率可维持35%左右，进一步改善盈利结构。
产品技术**，高毛利高市占率。公司核心技术**市场，产品显著降本增效，独立开发高精温控 主动支撑技术，储能SOC估算精度误差小于3%，可优化储能系统配置，做到稳定性和**率，有效实现成本**，使得产品毛利率保持在20%左右，高于同行。产品技术**，公司出货量连续三年在**市场市占率排名**。
盈利预测与投资评级：基于公司在手订单丰富，海外业务稳定增长，预计公司24-26年归母净利润6.5/9.3/12.5亿元，同比 12.5%/ 43.0%/ 34.1%，我们给予25年18xPE，对应目标价94元，**覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：政策不及预期，竞争加剧等
