（以下内容从华龙证券《食品饮料行业周报：政策积极，静待复苏》研报附件原文摘录）
摘要：
2025.2.17-2025.2.28申万食品饮料板块上涨1.86%，跑赢上证指数2.63pct，在31个申万**行业中排名第四位，涨幅居前。提振消费是当前宏观经济政策发力的**，大力支持居民增收，提升居民的消费能力和消费意愿，2025年预计货币政策以宽松为主，叠加各地消费券的发放，我们认为在扩大内需的积极政策导向下，食品饮料板块有望迎来好转，我们维持行业“推荐”评级。
白酒：2025.2.17-2025.2.28申万白酒板块上涨2.14%，飞天茅台（散装）批价在2200元/瓶左右波动，飞天茅台（原装）批价从2250元/瓶波动下行20元/瓶至2230元/瓶，批价表现整体较平稳。根据酒业家发布的消息，2024年今世缘实现逆势增长，其中，V3营销增幅达30%，成为今世缘第4个大单品；一年来V6宴席举办近3000场，精准触达高端消费人群超50万人，销售额破亿元，增长72%，表现较好。我们认为白酒板块已回调较多，作为顺周期行业，中长期伴随居民消费提振，白酒行业有望迎来修复，当前行业估值处于历史较低位置，具备底部配置价值。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。
大众品：【零食】盐津铺子拟在泰国设立全资子公司并投资建设泰国生产基地。本次项目投资金额约为21,995.40万元，公司拟以自有资金约106.38万元出资设立全资子公司盐津食品（泰国）有限公司（暂定名，以**注册为准）作为本项目的实施主体，**打造以魔芋、薯片等为核心产品的智能化生产基地，通过供应链布局进一步推动海外业务拓展。建议关注盐津铺子。【啤酒】珠江啤酒发布业绩快报，2024年，公司实现啤酒销量143.96万吨，同比增长2.62%；实现营业总收入57.31亿元，同比增长6.56%；利润总额、归母净利润、扣非后归母净利润分别为9.54亿元、8.13亿元和7.64亿元，分别同比增长28.90%、30.32%和37.17%，基本每股收益同比增长32.14%。2024年末资产总额、归属于上市公司股东的所有者权益分别为159.11亿元、105.12亿元，分别比2024年初增长9.60%、5.38%。伴随餐饮消费的复苏，啤酒板块有望复苏。建议关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、珠江啤酒（002461.SZ）。【乳品】截至2025年02月20日，生鲜乳价格为3.10元/公斤，同比下降13.90%，原奶价格下降加速上游过剩产能的出清。建议关注伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ)。
风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。
