（以下内容从信达证券《机械设备：工程机械开年景气度较高，持续关注领域投资机会》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
2月CMI指数增长提速，项目开工逐步好转。
根据今日工程机械数据：1）2025年2月份**工程机械市场指数CMI为106.68，同比增长13.53%，环比增长5.44%，2月指数数值继续高于收缩值，呈现持续复苏态势。2）景气度增长提速。2月份CMI指数同比增速提高10.26个百分点，环比增速提高8.77个百分点。反映出春节假期后项目开工升温，主要区域开工率环比有不同程度提升，我们认为整体项目开工回温景气度较好，且有望持续。3）分项目来看，CMI指数中，针对制造商群体的库存指数比上期提高16.32pct，生产指数同比提高16.94%；针对代理商群体的新订单指数同比提高31.32%，环比提高42.55%。
行业运行稳中有进，景气度或超市场预期。
2025年1月挖机销量12512台，同比增长1.1%，在春节较去年提前影响下仍实现正增长，其中内销5405台，同比下降0.3%；出口7107台，同比增长2.2%。我们预计Q1挖机销售景气度或环比逐月提升。我们看好25年行业受益于宏观经济复苏及以旧换新更替机会，有望实现销量进一步复苏及利润率提升。
2月建筑业景气度较高，基建投资增速有望上行。
根据信达证券宏观组研究报告显示，2月建筑业景气度较1月大幅上升3.4个百分点，与基建投资密切相关的土木工程建筑业商务活动指数升至60%以上，体现节后基建投资**发力。且相较往年，今年各地重大项目清单发布节奏明显提前，1-2月地方债发行明显高于往年同期表现。基建发力背景下，我们认为基建短期内仍有望维持高景气度。
投资建议：我们看好主要主机厂及核心零部件供应商表现。
建议关注：1）内销有望持续超预期且具备盈利能力改善逻辑的柳工。2）有望持续实现产品结构改善及毛利率提升的徐工机械。3）有望受益于海外市场及**下游项目开工超预期的龙头企业三一重工。4）有望受益于海外大马力设备放量的山推股份。5）高盈利能力的传动龙头恒立液压。6）多元增长曲线持续投入，25年增长有望提速的中联重科。
风险因素：内需复苏情况不及预期、海外关税超预期风险。
