（以下内容从中航证券《复苏信号显现，《政府工作报告》加大创新药》研报附件原文摘录）
报告摘要
投资要点:
本期(03.01-03.08)上证指数收于3372.55,上涨1.56%;沪深300指数收于3944.01,上涨1.39%;中小100指数收于3944.01,上涨2.03%;本期申万医药行业指数收于7380.21,上涨1.06%,在申万31个**行业指数中涨跌幅排名居**9位。其中,中药、医药商业、化学制剂、生物制品、医疗服务、原料药、医疗器械的周涨跌幅分别为0.17%、0.62%、0.53%、0.65%、2.63%、2.08%、1.32%。重要资讯:
小分子**递交新药申请,有望成为标准**
Corcept Therapeutics公司日前宣布,美国FDA已接受该公司为选择性皮质醇调节剂relacorilant递交的新药申请(NDA),用于**内源性高皮质醇症,又名库欣综合征(Cushing's syndrome)。FDA预计在今年12月30日之前完成审评。新闻稿指出,relacorilant有潜力成为库欣综合征的标准**。
针对DMD患者主要死因,潜在“first-in-class”疗法今年有望获批
Capricor Therapeutics公司今日宣布,美国FDA已受理其为潜在“first-in-class”细胞疗法deramiocel递交的生物制品许可申请(BLA),用于**患有杜氏肌营养不良症(DMD)心肌病的患者。此外,FDA授予该BLA优先审评**,预计在2025年8月31日之前完成审评。新闻稿指出,如果获批,deramiocel将成为**DMD心肌病的首款获批疗法。
核心观点:
3月5日发布的2025年《政府工作报告》中提到的与医药行业相关
股市有风险入市需谨慎AVIC
的2025年政府工作任务解读如下:
1)改革方向:“实施健康优先发展战略,促进医疗、医保、医药协同发展和治理。”仍是三医协同发展,医保方面深化了医保统筹机制和监管力度;
2)集采:“优化药品集采政策,强化质量评估和监管,让人民群众**更放心。”2024年的《政府工作报告》中关于集采方面只提到了“完善**药品集中采购制度”,此次**提出“强化质量评估和监管”,体现出价格和质量的平衡;
3)创新药:“健全药品价格形成机制,制定创新药目录,支持创新药发展。”2024年,加快创新药产业发展被**写入《政府工作报告》,2025年,则从价格形成、创新药目录等方面对支持创新药发展的政策进行了深化。
4)公立医院改革:“深化以公益性为导向的公立医院改革,推进编制动态调整,建立以医疗服务为主导的收费机制,完善薪酬制度。”“改善病房条件,以患者为**持续改善医疗服务。促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局,实施医疗卫生强基工程。加强护理、儿科、病理、老年医学专业队伍建设,完善精神卫生服务体系。”和2024年《政府工作报告》相比,2025年**提出强调公立医院的公益性,并**提出“推进编制动态调整,建立以医疗服务为主导的收费机制,完善薪酬制度”;此外,以患者为**持续改善医疗服务,促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局,实施医疗卫生强基工程,加强**科室的专业队伍建设等依旧是今年政策的**方向。
5)中医药:“完善中医药传承创新发展机制,推动中医药事业和产业高质量发展。”传承创新力度加大,从建设阶段到了高质量发展阶段;
6)生育:“制定促进生育政策,发放育儿补贴,大力发展托幼一体服务,增加普惠托育服务供给。”此次在此前“优化生育假期制度,完善经营主体用工成本合理共担机制,多渠道增加托育服务供给”的基础上,从**政策层面继续提出“发放育儿补贴”,以促进生育意愿提升;
7)银发经济:“积极应对人口老龄化,完善发展养老事业和养老产业政策机制,大力发展银发经济。推进社区支持的居家养老,强化失能老年人照护,加大对老年助餐服务、康复辅助器具购置和租赁支AVIC
持力度,扩大普惠养老服务,推动农村养老服务发展。”此次通过“加大老年助餐服务、康复辅助器具购置和租赁支持力度”等方面对养老事业发展方向进行了深化。
9)人工智能 :“持续推进“人工智能 ”行动,将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来,支持大模型广泛应用。加快完善数据基础制度,深化数据资源开发利用,促进和规范数据跨境流动。”人工智能对医疗行业的赋能方兴未艾。
2024年,由于**医疗器械大部分细分领域受医疗**影响招投标放缓,医院存在“采购犹豫”情况的影响,**医疗设备市场短期显著承压。
从**领域的主要产品采购数量来看,2024年,**县级医院对大部分产品的采购数量均有不同程度的下滑,医疗设备的总体采购量生命支持类装备领域的麻醉机、体外除颤设备,属于放射**设备领域的医用电子加速器以及外科手术设备领域的手术显微镜、手术机器人等产品采购数量较2023年增加相对明显。从采购金额来看,医用电子加速器、手术机器人、手术显微镜、基因测序仪等产品的采购金额较2023年有所增加。
从采购品牌来看,2024年**县级医院医学影像设备、放射**设备、体外诊断设备、外科手术设备和医学影像设备的国产品牌采购规模占比分别为:24.24%、12.69%、45.28%、33.29%和47.49%,其中,医学影像设备、体外诊断设备和外科手术设备的国产品牌采购规模占比较2023年有所提升,同比增速分别为:5.79%、5.54%和6.97%。
从**领域主要产品市场集中度来看,受到优先采购国产设备的政策影响,2024年**县级医院医学影像设备领域的DR、磁共振成像设备,放射**设备领域的医用电子加速器,体外诊断设备领域的尿液分析仪,以及外科手术设备领域的超声手术设备等产品的采购规模TOP4品牌的采购规模占比(CR4)较2023年同期明显增加。
在“设备更新”等相关利好政策带动下,2024年末,积压的医疗设备采购需求被集中释放,**县级医院医疗设备采购规模和按月份同比增速大幅提升。根众成数科的数据,2024年1月-12月,**县级医院医疗设备采购规模的同比增速分别为:-61.5%、-56.30%、-67.50%、-41.30%、-30.70%、-34.20%、-23.60%、-35.10%、14.50%、-10.50%、-0.80%和22.60%,市场复苏信号已显现。
中航证券研究所发布
