（以下内容从华福证券《海外市场周观察：如何看待美股下跌？》研报附件原文摘录）
投资要点：
受多项经济数据**、特朗普关税政策升级等因素影响，本周美股三大指数集体下跌。标普500指数累跌3.1%，创下去年9月以来的**单周跌幅。一方面，劳动力市场数据不及预期，美国2月ADP就业人数增加7.7万人，远低于市场预期的14万人，为2024年7月以来**增幅，2月季调后非农就业人口录得15.1万人，略低于市场预期的16万人，2月失业率录得4.1%，为2024年11月以来新高。此外，美国2月ISM制造业PMI降至50.3，接近荣枯线，多项经济数据**引发市场对衰退的担忧。另一方面，特朗普本周表示关税将从4月2日起**对等实施，随着时间的推移，关税可能会上涨。总体来看，本周经济数据**引发市场衰退担忧，叠加特朗普关税政策升级等因素导致本周美股下跌。此外，美国国会众议院议长迈克・约翰逊在3月8日公布了一项持续至9月30日的政府资金临时法案，旨在避免美国3月14日可能出现的政府“停摆”，下周需**关注美国通胀数据和政府停摆风险，若通胀失控叠加近期经济数据不如预期，滞胀风险升温，加上美国政府停摆风险的潜在冲击，市场可能将进一步回调。
美国经济数据方面：（1）美国2月ISM制造业PMI录得50.3，低于前值50.9，预期值50.5。（2）劳动力市场方面，美国2月季调后非农就业人口录得15.1万人，略低于市场预期的16万人，高于前值12.5万人。美国2月失业率录得4.1%，高于前值和预期的4%，为2024年11月以来新高。美国至3月1日当周初请失业金人数为22.1万人，前值24.2万人；美国至2月22日当周续请失业金人数189.7万人，前值185.5万人。（3）美国1月工厂订单月率1.70%，高于前值-0.60%，预期值1.60%。1月批发销售月率录得-1.30%，低于前值1.4%，预期值0.50%。
本周美联储**表态偏鹰。美联储主席鲍威尔指出，在特朗普政策影响进一步明晰前不急于降息，本轮关税措施的影响可能有所不同，货币政策决策需避免对单月经济数据的短期波动做出过度反应。美联储理事沃勒认为三月无需降息，今年降息2次的预期仍然合理。美联储理事鲍曼表示，自新冠大流行以来，央行政策利率的中性水平可能已经上升。
本周全球主要大类资产涨跌互现。恒生指数（ 5.62%）涨幅**，欧元兑人民币（ 3.79%），COMEX银（ 3.56%），NYMEX铂（ 2.34%）涨幅居前；NYMEX轻质原油（-4.15%）跌幅**，IPE布油（-3.70%），纳斯达克综合指数（-3.45%），美元指数（-3.41%）跌幅居前。
风险提示：美联储降息超预期，地缘政治风险超预期。
