（以下内容从华福证券《福建海风拥抱者，集团资源加持发展可期》研报附件原文摘录）
中闽能源(600163)
投资要点：
福建省国资上市公司，海风领域表现突出。
公司成立于1998年5月，作为福建省投资开发集团旗下的国有上市公司，专注于风力发电，并在光伏发电和生物质能发电领域也有所布局。公司在福建省内拥有显著的区位优势和丰富的风能资源，其风电项目年发电量在省内名列前茅，并且在海风发电领域表现尤为突出，其莆田平海湾海上风电场一期项目是东南沿海地区的代表性项目。2024年，公司累计发电量约为30.08亿千瓦时，其中福建省风电发电量表现稳健，实现小幅增长，为公司提供了**支撑。
傍福建海风先天优势，竞配优化有望带动收益。
2024年，**风力发电量累计达到9360.5亿千瓦时，同比增长了11.1%，2021-2024年三年CAGR为18.2%。2024年**风电保持积极增长趋势。近几年，福建省的风电产能全额消纳，弃风率一直以来维持在零，远低于**平均。此外，福建省的海上风电发展**地区主
要分布在具有较好海上风电场开发条件的区域。2023年，福建省**组织了2023年海上风电市场化竞争配置工作，涉及多个场址，总计200万千瓦的装机容量。规则优化了福建省海上风电的开发环境，通过市场化手段激励企业**成本、提**率。根据福建省**发布的《关于印发2025年度省**项目名单的通知》，入选省**项目名单的海上风电项目共计17个，总装机容量共计792.57万千瓦。中闽能源作为福建省投资开发集团旗下的国有上市公司，得益于集团的支持，有望能够优先获取优质的海上风电项目资源并且同时受益于竞配规则的优化。
集团推动注入优质资产，未来业绩弹性有望增长。
2019年，福建省投资开发集团在公司重大资产重组时承诺，将在未来合适的时机，将旗下符合条件的新能源资产注入上市公司，包括但不限于海上风电等项目。这些待注入的项目总计装机容量约为240.8万千瓦，是公司现有装机的2.5倍左右，未来有望显著提升公司的装机规模，并增强市场竞争力和盈利能力。特别是海上风电项目，由于福建省沿海地区风能资源丰富，这些项目的利用小时数和盈利能力都有望处于行业**地位。
盈利预测与投资建议
我们预测24-26年公司营收分别为17.84、18.16和18.18亿元，归母净利润分别为7.25、7.50和7.74亿元，EPS分别为0.38/0.39/0.41元，对应3月7日收盘价PE分别为12.9/12.5/12.1倍。**覆盖给予“持有”评级。
风险提示
自然条件变化；电价市场波动性增加；资产注入不及预期的风险。
