最近几天，段永平在雪球平台上(ID：大道无形我有型)频频发声，面对网友抛出的一堆“灵魂拷问”——茅台的价格、腾讯的跌宕、美股的泡沫，甚至对于台积电的研判。段永平三言两语直击本质，寥寥数语间，蕴藏着的全是对生意模式的深刻理解。
所以，今天这篇文章，我们一起再来聚焦段永平，继续分享大道**的投资感悟。
以下为主要内容：
一、关于茅台：觉得现在买合适
网友1：有点未来5年不会用到的闲钱，回报率8%以上就行，但要求本金安全，您认为买些啥好？？伯克希尔b、微软、可口可乐、奥驰亚、标普500、谷歌、西方石油？
大道：除了政府债券外，没有**证券可以保证在**时间内本金是安全的。(2025.2.28)
网友2：段总，问一下苹果现在还能买么？我想all in 苹果放个几年，不知道现在价格是否适合建仓，我是新手小白，觉得很有必要听下您的建议。
大道：新手买政府债券比较合适，至少比85%的人强。
网友3：**10年国债只有1.7%，意味着大部分投资机会都不会高于这个很多的意思吗？
大道：意味着你应该买茅台。(2025.2.28)
网友4：请问现在买茅台合适吗？我想给五岁儿子买一手做他的成长基金。
大道：我觉得合适。(2025.3.3)
网友5：大道这里说的“我觉得合适”，也许不是多数人理解的“合适”。每个人能力圈不同，对茅台未来现金流流折现的判断能力不同，站在大道对茅台理解程度上，目前的价格是合适的。但是对于提问者而言，是否合适，就是另一回事了。
......
大道：巴菲特是知道茅台的，2013年左右他还曾经联系过茅台的大股东，看是不是能买，对方直接拒绝了。我没跟巴菲特讨论过茅台，我觉得他就算想买估计也是不太方便的。
说问过人家不卖，估计老巴问的是当时的市场价，那时候应该在150-200之间。还好大股东不肯卖。(2025.3.11)
二、关于腾讯：前段时间put了不少
大道：腾讯短期的premium(权利金)其实年化不低，一个月可以有差不多3%。我前段时间put进来不少腾讯，感觉运气很好。
注：段永平卖put，简单理解，即相当大道于开了一家“担保店”，收别人的“定金”(权利金，不退)，承诺股价跌到某个价格，他就按这个价格“接盘”股票。
如果没跌到，段就能白赚“定金”；如果跌到了，则必须买入，但能用“定金”**部分成本(股价暴跌除外...)。
三、分享台积电：年化**回报或达23%(2025.3.8-3.11)
大道：一月很多put过期后，空出了很多cash。美股如此贵，还有人这么在折腾，t-bill利息也降了下来，有点不好办哈。
开始想想TSM(台积电)。35年前我就知道TSM是家非常厉害的公司。但开始投资后一直没下过手，就是觉得他是非常重资产的公司。现在开始关注。
PS：继卖英伟达put之后，段永平又卖台积电的put，这是真看好AI硬件了。
从这张截图来看：
段永平在Schwab账户中准备卖出TSM 01/16/2026 175.00P(26年1月16日到期，执行价175美元的Put期权)，数量100份合约；执行价$175.00；期权类型Put；限价$23.2。
对于TSM(台积电)，段永平逻辑大致如下：
1.年化**回报也达到23%，还过得去。(算法：【23.2/(175-23.2)】x365/300 4.3=22.6)
大道称：这不是预期回报，是**回报，就是不可能赚得比这个多的意思。这里面逻辑不**一样。真实内在逻辑是：从10年后看回来，151.8的台积电你愿不愿意买？
2.TSMC的商业模式和企业文化都很强。it's not for fun。
3.to C的生意容易理解，因为你能直接看到产品，to B有点难，除非你刚好是使用者。nvda的moat到底有多强我还不是非常确定，但至少知道他目前还是非常强的。TSMC和微软都是很厉害to B的公司，我后知后觉了。
4.30年前我对UMC的人说，未来TSMC会远厉害过UMC和三星，因为TSMC非常专注，而且只专注在代工上。UMC那时候有自己的design house，三星也是一样。
网友评论：在芯片制造这块、英特尔、三星自身有电脑、手机业务，芯片制造不纯粹，不像t**是纯粹的独立第三方；另外英特尔、三星巨额投入芯片制造多年，结果反而是和t**差距越来越大。
......
四、关于美股：泡沫不破，投资难做
网友：美股由于一系列的原因导致了连续几天的大跌。您是怎么看的。是否觉得美股现在像是励精图治中的阵痛。
大道：觉得这是瞎折腾的后果，但对于投资者来说是好事。泡沫不破，投资难做哈。很可能遍地是黄金的机会又要来了。
大道：话说回来，如果美国再这么掉个几次，选择面就大了。上午打完球回来看到泡泡开始破还是蛮高兴滴。
nvda我确实有兴趣的，掉得越多兴趣会越大。也许等子弹再飞会儿，也许明天就再下手？我打算明天早上算一卦再说。(2025.3.11)
大道：哈，终于来了！很少享受到空仓的**，投资以来**次。
(PS：段永平的空仓并非**不持有**股票，而是将仓位与现金的比例，调整到面对出现机会时，能让自己处于灵活状态。比如，他曾提到网友持仓和现金各占50%的情况，其实也算空仓了)
PS:本文仅为观点分享，不做投资建议。
