（以下内容从东吴证券《公用事业行业跟踪周报：积极稳妥推进碳达峰碳中和，四川零碳工业园区试点建设方案发布》研报附件原文摘录）
投资要点
本周核心观点：1）2025年积极稳妥推进碳达峰碳中和。政府工作报告中提到2025年政府工作任务，提到积极稳妥推进碳达峰碳中和。扎实开展**碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。加快构建碳排放双控制度体系，扩大**碳排放权交易市场行业覆盖范围。开展碳排放统计核算，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度，积极应对绿色贸易壁垒。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。开展煤电低碳化改造试点示范。规划应对气候变化一揽子重大工程，积极参与和**全球环境与气候治理。2）四川零碳工业园区试点建设方案发布，创新实施“隔墙售电”。四川省经济和信息化厅印发《四川省零碳工业园区试点建设工作方案》，到2027年，力争在**打造一批零碳工业园区，《方案》提出探索发展“绿电直供”模式，强化园区与周边光伏、风电、水电等电力资源匹配对接，创新实施“隔墙售电”政策，提高园区可再生能源直供和消费比例。
行业核心数据跟踪：电价：2025年3月电网代购电价同比下降环比持平。煤价：截至2025/3/7，动力煤秦皇岛5500卡平仓价688元/吨，周环比下跌2元/吨。水情：截至2025/3/7，三峡水库站水位163米，2021、2022、2023、2024年同期水位分别为166米、168米、157米、164米。2025/3/7，三峡水库站入库流量7900立方米/秒，同比 8.23%，三峡水库站出库流量7860立方米/秒，同比 14.91%。用电量：2024年全社会用电量9.85亿千瓦时（同比 6.8%），其中，**产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比 6.3%、 5.1%、 9.9%、 10.6%。发电量：2024年累计发电量9.42亿千瓦时（ 4.6%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别 1.5%、 10.7%、 2.7%、 11.1%、 28.2%。装机容量：2024年新增装机容量，火电新增4744万千瓦（同比 1.9%），水电新增998万千瓦（同比 6.3%），核电新增119万千瓦（同比持平），风电新增5175万千瓦（同比 25.0%），光伏新增20630万千瓦（同比 25.9%）。
投资建议：国债收益率下降红利配置正当时。1）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中**，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。**推荐【长江电力】。2）火电：优质区域火电电量电价有支撑，业绩稳定性提升红利属性彰显。建议关注【皖能电力】【申能股份】，建议关注【华电**】【浙能电力】【华能**】【国电电力】。3）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台，2024年再获11台核准，成长再提速。在建机组投运 资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。**推荐【**核电】【**广核】，建议关注【中广核电力H】。4）绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决。资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。**推荐【龙净环保】，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】。5）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂；趋势三**化：推荐特高压和电网设备。
风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等
