近日，爱美客宣布拟收购韩国REGEN Biotech,Inc.公司(以下简称“REGEN”)控股权的事项引发外界关注，REGEN主要从事医用材料、医疗器械及医药等相关产品的研发、生产与销售，旗下核心产品之一的Aesthe Fill(艾塑菲)又称为童颜针主要应用于面部，目前已获得了34个**和地区的注册批准，其中艾塑菲的**大陆地区**销售代理权由江苏吴中(600200.SH)拥有。外界担心，此次收购事项是否会影响江苏吴中对该款产品的**代理权。
3月13日，江苏吴中医美相关人士对证券之星表示，关于艾塑菲童颜针，首先，友商和原厂没有意向改变**销售的现状；其次，在法律层面，公司有充分的依据保障代理权的稳固。该人士称，艾塑菲只是公司“做强医美”战略的**步，后续公司还会有玻尿酸、PDRN、重组胶原等产品的陆续上市。
公司代理权稳固
证券之星了解到，早在2021年，江苏吴中旗下全资子公司吴中美学就通过增资 股权转让的方式，共计投入人民币1.66亿元，取得达透医疗51%的股权。达透医疗拥有韩国公司REGEN旗下产品艾塑菲在**大陆地区的**销售代理权。根据各方签订的协议，达透医疗获得产品Aesthe Fill在**境内的不可撤销的**代理权(**代理权时间不少于10年，自本协议签约之日起算)，且代理协议内容需经韩国Regen Biotech,Inc同意及吴中美学认可。
2022年8月，吴中美学向达透医疗完成增资3000万元，这也意味着，江苏吴中拥有Aesthe Fill在**境内的**代理权有效期至2032年8月28日。江苏吴中医美相关人士称，目前公司经营情况正常。关于艾塑菲童颜针，首先，友商和原厂没有意向改变**销售的现状；其次，在法律层面，公司有充分的依据保障代理权的稳固，“在此前各方签订的协议中，原厂对于公司在**大陆地区的**代理权不存在被取消或终止的风险，是有文字性的承诺，”该医美相关人士讲到。
证券之星梳理发现，江苏吴中所历经的该事件并非个例。2021年8月，专注**医疗健康领域投资的康桥资本主导的联合财团宣布以1.7万亿韩元(约合人民币94.3亿元)完成对韩国医美产品公司Hugel的46.9%股权收购。当时，Hugel是韩国**的肉毒素生产企业，另一边，四环医药是Hugel肉毒素产品乐提葆(Letybo)**权益的拥有者，对此外界亦产生“误解”认为，若康桥资本完成收购，四环医药的乐提葆**权益会受到冲击甚至被夺走。
根据四环医药与投资者的互动交流，四环医药于2021年1月与Hugel重新签订了《****经销协议》的补充协议，约定了在2021年1月至2026年1月的五年时间里，其拥有乐提葆在**的**权益**会受到Hugel的控制权转变的影响。
实际上，截至2021年7月，四环医药代理的乐提葆在**医美终端总覆盖逾1800家，正处于业务的快速增长期，强行使双方解绑不现实也不经济。
同样，江苏吴中对艾塑菲的推进也非常**和顺利。证券之星了解到，艾塑菲于今年1月收到**药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，4月上市销售，其作为**大陆目前**一款PDLLA医美再生注射剂，下游推广顺利，已合作美莱、华韩等头部医美连锁品牌。
2024年前三季度，江苏吴中Aesthe Fill艾塑菲童颜针销售收入1.95亿元，占上市公司营业收入11.86%。2024年全年，公司预计归母净利润扭亏为盈，实现归母净利润约5500万元至8000万元，实现扣除非经常性损益的净利润约3500万元至6000万元。
医美产品有望多管线落地
实际上，艾塑菲只是公司“做强医美”战略的**步。近年来，江苏吴中坚持“医药＋医美”核心战略，依托药企基因快速切入医美产业，**聚焦非手术类医疗美容上游产品端，其中，公司通过“代理 自研”，逐步拓宽医美板块多品类的布局。
**代理方面，由于童颜针产品的核心成分为PLLA，能够**自体胶原蛋白产生，也能与人体相容并被分解为二氧化碳和水，具有生物相容性和可降解性。其自然和安全性的特质获得更多消费者的青睐，据头豹研究院，AestheFill在**台湾地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名**。江苏吴中医美相关人士表示，由于消费者对再生注射产品概念的不断加深，包括童颜针在内的整个再生注射品类今年会有较大的增长潜力。
证券之星了解到，公司还获得了韩国医美企业Humedix**玻尿酸产品的**区**代理权益。据方正证券在研报中的预计，2025年底代理的HARA玻尿酸(艾莉薇升级产品)有望上市，表麻也预计获批。此外，2024年6月，吴中美学与丽徕科技签订战略合作协议，取得丽徕科技PDRN复合溶液产品的**权益，PDRN在医美市场被称为“三文鱼针”，其优势在于PDRN可通过A2A受体激动剂途径和补救途径直接参与到细胞的内循环中，具有突出的对**症、再生修复功效。据了解，江苏吴中的PDRN产品有望明年取得上市，成为**较早获批的含PDRN成分的三类械。
另据公司2024年半年报披露，公司正在**推进重组胶原蛋白冻干纤维、重组胶原蛋白植入剂、利丙双卡因乳膏和去氧胆酸注射液的临床前研发工作。方正证券在研报中认为，预计2026年底预计两款三类械的重组胶原上市，其中冻干纤维预计可对标已上市产品，南京东万合作的植入剂预计将对标双美产品聚焦眼部填充。
整体来看，当前江苏吴中正快速推进医美产品管线落地，随着公司医美产品的上市销售，公司业绩规模有望进一步提升。(本文**证券之星，作者|吴凡)
