“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜。”伴随熟悉旋律而来的，是蜜雪冰城在资本市场创纪录的1.77万亿港元的IPO认购金额，以及5125倍的融资认购倍数。
作为即将登陆港股的新茶饮行业的“第四股”，有券商为蜜雪冰城给出了200倍的融资认购杠杆。一时间，蜜雪冰城成了万众瞩目的焦点。
港股IPO市场迎来认购新纪录。截至2月26日上午9时，蜜雪冰城完成港股IPO公开发售环节，融资认购倍数高达5125倍，认购金额达1.77万亿港元。由于认购太过踊跃，部分券商的服务器甚至一度被挤到崩溃。
此前，港股IPO公开发售环节认购金额**的为快手，金额达1.28万亿港元，其IPO定价为115港元/股，IPO募资413亿港元。2020年10月末，蚂蚁集团公开认购人数近155万人，超过2006年工行近100万人认购纪录，冻结资金约1.3万亿港元，但是蚂蚁集团**没有上市。
具体来看，提供融资认购蜜雪冰城最多的券商为富途证券，接近1.06万亿港元，占比达到59%；其次为辉立证券，达到3060亿港元，占比17%；信诚证券、老虎证券等也都超过千亿港元。此外，蜜雪冰城本次IPO发行中引入5名基石投资者，包括红杉、英国投资巨头M&G plc旗下英卓资管、博裕资本、高瓴资本和美团，共认购2亿美元（约15.58亿港元），认购股份占全球发售的45.09%。
根据2月21日披露的全球发售上市文件安排，蜜雪冰城招股于2月26日截止认购，2月28日公布中签，3月3日上市。整体来看，蜜雪冰城计划全球发售1705.99万股H股，发行比例为4.52%，发行价为202.50港元，每手100股，**认购2.05万港元，募资总额约34.55亿港元；发行后总市值约为763.55亿港元。
对于本次IPO募得资金的用途，蜜雪冰城表示，约66%用于提升公司端到端供应链的广度和深度，例如，计划通过建设新设施并升级和扩建现有设施以扩大公司在**的产能；约12%用于品牌和IP的建设和推广；约12%用于加强各个业务环节的数字化和智能化能力；约10%用于营运资金和其他一般企业用途。
事实上，早在2024年初，蜜雪冰城曾递表港交所，但后续未进入聆讯环节，申报材料失效。蜜雪冰城还曾于2022年9月谋求在A股上市，同样未能成功。今年1月1日，蜜雪冰城第三次闯关上市，向港交所递交了更新后的招股书；2月14日，成功通过了上市聆讯。如果此次能够成功上市港交所，蜜雪冰城将成为继奈雪的茶、茶百道、古茗之后，新茶饮行业的“第四股”。
业内人士表示，此次蜜雪冰城IPO能够吸引众多投资者参与，创造认购金额历史纪录，主要是因为券商都加了杠杆。据了解，很多券商都加了百倍杠杆融资，不少券商提供了高额杠杆。例如，富途证券就蜜雪冰城开放**200倍杠杆。而彼时蚂蚁集团认购金额的高升也与部分券商放大杠杆有关，当时华泰**的融资杠杆**可达到33倍，也是**场**杠杆倍数。
值得注意的是，券商此次为认购蜜雪冰城提供如此多的杠杆，与香港2023年11月推行的新股发行制度改革（FINI制度）有着密切关系。FINI制度缩短了新股申购到上市的时间，并允许投资者在达到**认购金额后仅需缴纳部分资金。
此前，新股申购资金冻结达半个月，如果使用融资打新股，在此期间不管是否中签，都需要支付融资利息。FINI制度实施后，申购开始到新股上市时间减少，另一个是申购金额到了**程度，就可以根据规定只缴纳一部分资金。在此政策下，香港券商纷纷推出高杠杆融资服务，一般券商都愿意提供10倍杠杆，部分券商甚至愿意提供百倍杠杆，进一步推高了认购金额。
同时，FINI制度实施前，在香港资本市场，一个身份证可以注册多个券商账户参与打新，从而增加中签率。而FINI制度实施后就只能用一个账户打新，这导致投资者只能选择一个券商，并会倾向于选择能提供融资最多的券商。这也是融资金额远远小于快手和蚂蚁集团的蜜雪冰城，认购金额远远超过后两者的重要原因之一。
对于蜜雪冰城成功上市后的打新收益，市场人士有着不同的观点。有投资者认为，鉴于蜜雪冰城行业的龙头地位，公司上市后会受到投资者追捧，短期内股价可能不会破发。不过，高估值也意味着更高的市场预期。蜜雪冰城需要在未来几年内保持高速增长，才能支撑当前的估值水平。
有分析人士表示，港股上市的新茶饮企业一直存在着破发“魔咒”。2021年，奈雪的茶在港上市，但上市首日股价即破发，如今其股价已不足发行价的**之一。茶百道上市后的表现与奈雪的茶类似，其当前股价较发行价几乎腰斩。古茗也是上市第二日即破发。
尽管蜜雪冰城在融资认购方面取得了亮眼的成绩，但上市后的股价表现仍存在不确定性，激烈的市场竞争和行业挑战可能对其股价产生压力。蜜雪冰城能否打破新茶饮企业的破发“魔咒”，还需等待上市后的股价走势来验证。
