随着我国经济结构转型加快，金融市场日益发展，融资结构不断变化，货币政策框架亟待适应性调整。“这也正是2024年货币政策的一个明显变化。”业内专家在接受《金融时报》记者采访时表示，过去一年，为提升货币政策的传导效率，央行着力丰富货币政策工具箱，推动货币政策调控框架加快向价格型演进。
从**上看，发达经济体央行一般选用短端利率作为政策利率，通过公开市场操作并辅之以利率走廊机制进行精准调控，中长期利率交由市场交易形成。而我国央行的货币政策工具既有公开市场逆回购，又有中期借贷便利（MLF）和各类再**，工具利率水平和期限各不相同且关系较为复杂。
过去一年里，相关改革正在不断深化。2024年7月，**人民银行明示公开市场7天期逆回购操作利率是当前的政策利率，将操作方式调整为固定利率、数量招标。逆回购利率不再是中标结果，而是由央行根据货币政策调控需要确定，以此推动货币政策框架向价格型调控转型。
同时，增加午后的临时正、逆回购操作，利率分别在7天期逆回购操作利率的基础上加减点确定，进一步突出其政策利率地位，框住货币市场利率波动范围。在此基础上，通过延后操作时间、调整中标机制等方式，淡化MLF利率政策利率色彩，逐步理顺由短及长的利率传导关系，向市场传递更加清晰的利率调控目标信号。
**民生银行**经济学家温彬对记者表示：“这些举措实施后，实现了LPR报价与7天逆回购利率联动性更强、国债收益率曲线向上倾斜更加稳固、存**利率联动更强等积极成效，逐步疏通由短及长的利率传导关系。”
由于框架转型不是一蹴而就的，数量型和价格型调控并行还将持续一段时间，也需要优化货币统计的“仪表盘”。
最近的一个变化是，狭义货币（M1）的统计口径已经正式“纳新”——**人民银行于2024年12月发布公告，决定自统计2025年1月份数据起，启用新修订的M1统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金（如微信钱包、支付宝中的个人资金）。
此前，**人民银行有关负责人也曾解读为何要调整M1口径。“关于个人活期存款，在创设M1时，我国还没有个人银行卡，更无移动支付体系，个人活期存款无法用于即时转账支付，因此未包含在M1中。而随着支付手段的快速发展，目前个人活期存款已具备转账支付功能，无需取现可随时用于支付，与单位活期存款流动性相同，应将其计入M1。而非银行支付机构客户备付金，可以直接用于支付或交易，具有较强的流动性，也应纳入M1。从**上看，主要经济体M1统计口径大都包含个人活期性质的存款及其他高流动性的支付工具。”该负责人说。
“应当看到，统计的完善也是为了更好地解释资金流向。统计和实际经济活动变化密切相关，各国货币统计都有一个不断完善的过程，也能更加真实地将本来漏损的资金反映出来。”光大证券**固定收益分析师张旭说。
