周四（3月6日），马来西亚棕榈油期货主力合约FCPOc3收涨1.43%至4480林吉特/吨，创下近三周**单日涨幅。市场在供应端收紧与外部政策不确定性之间寻求平衡，价格在4372-4710区间内维持震荡格局，多空双方对突破方向仍存分歧。
从供应端观察，马来西亚2月库存降至近三年低位的预期持续发酵。主产区彭亨州与柔佛州的种植园仍受虫害侵扰，叠加1月洪水造成的生产中断余波，市场预估当月库存或下探至178万吨关口。这一数据较五年均值低约12%，直接推动近月合约对远月升水扩大至近两个月高位。印尼方面，GAPKI**公布的年度出口量降幅达8.3%，但需注意其**生物柴油强制掺混率已提升至B35，消费结构改变正重塑全球棕榈油贸易格局。
关联市场呈现明显联动特征。大连商品交易所棕榈油合约日内涨幅达1.93%，突破6800元/吨关键阻力位，与马盘形成跨市场共振。芝加哥期货交易所豆油合约虽仅微涨0.37%，但其主力合约在50日移动均线处获得支撑，削弱了油脂板块整体回调压力。值得注意的是，原油价格在触及78美元/桶的年内低点后展开技术性反弹，WTI与Brent原油期货三日累计涨幅超4%，为棕榈油生物柴油溢价提供了短期估值支撑。
技术图表显示，当前价格已运行至关键分水岭。日线级别，4372-4710箱体已维持23个交易日，波动率压缩至年内低位。MACD指标虽维持零轴上方运行，但5日EMA与21日EMA的乖离率收窄至0.8%，显示动能有所衰减。周线级别观察，价格仍处中期上升通道内，通道下沿4200与上轨4850构成战略防线。成交量分布显示，4450-4550区间积累了近20万手持仓，该区域突破需配合至少15%的增量资金入场。
汇率因素成为影响边际定价的重要变量。林吉特兑美元汇率本周升值0.6%，使马盘棕榈油实际进口成本较月初上升1.2%。从跨境套利窗口看，当前印度CIF到岸价与马盘价差已收窄至28美元/吨，接近无风险套利边界，这或限制后续买盘动能。监测数据显示，24度棕榈油进口倒挂幅度维持在400元/吨水平，压制了贸易商的点价意愿。
展望后市，4500林吉特/吨将成为多空博弈**。若马来西亚2月库存数据符合预期，且原油价格维持在75美元/桶上方，价格有望测试4600-4710压力区间。但需警惕政策变量扰动，特别是主要进口国可能调整生物柴油补贴政策，以及关税政策变动对跨市场价差的重构效应。建议关注4372支撑位防守强度，若周线收盘跌破该位置，或触发程序化交易系统的趋势反转信号。
