周二(3月11日)，铜期货市场在经历昨日的普遍下挫后迎来反弹。LME铜三个月合约在公开喊价交易中上涨1.1%，收于每吨9630.5美元，而**沪铜市场同样受到外盘提振，主力合约日内表现稳中偏强。推动这一轮反弹的直接因素包括美元走弱和LME可用库存的下降，尽管市场对美国关税言论的担忧情绪仍在发酵，短期内多空交织的格局依然明显。
昨日铜价的回落主要受到全球市场抛售情绪的拖累，LME铜从上周触及的四个月高点9739美元回落，跌幅一度引发交易者警惕。但今日美元指数的**为铜价提供了喘息空间。作为大宗商品定价的重要锚点，美元走弱直接**了以美元计价的铜对其他货币持有者的成本，**了部分买盘入场。与此同时，LME每日数据显示，可用铜库存（即注册仓单库存）降至13.63万吨，为去年6月中旬以来**水平，较昨日减少了1.1675万吨。这一库存变化表明，市场可能正通过取消仓单的方式将部分铜转向美国等地，以应对潜在的供应调整需求。
从消息面看，美国即将公布的消费者价格指数（CPI）数据成为交易者关注的焦点。市场普遍预期，这一数据可能进一步揭示通胀压力和美联储货币政策的走向。若通胀超预期，可能强化美元反弹预期，对铜价形成压制；反之，若数据偏软，则可能延续美元弱势，为铜价提供更多支撑。此外，特朗普政府此前设定的铝和钢材25%进口关税原定于明日生效，但近期对加拿大和墨西哥汽车制造商的关税豁免政策**程度上缓解了市场对有色金属需求的悲观预期。知名机构分析师指出，尽管短期内关税言论仍令市场承压，但豁免措施暂时削弱了关税对铜价的直接利空影响。不过，该分析师同时警告，若美国经济受关税拖累放缓，叠加需求复苏乏力，铜等工业金属的需求前景仍不容乐观。
库存数据是当前市场的一个亮点。LME铜库存的持续下降并非孤立现象，锌库存同样出现大幅回落，可用库存降至9.47万吨，为2023年11月以来**，单日取消仓单高达4.2575万吨。相比之下，沪铜库存的**动态尚未**反映在市场报价中，但从历史趋势看，**库存通常与LME呈现**联动性。若后续上海期货交易所数据显示库存同步下降，可能进一步强化多头信心。不过，库存下降的背后也需警惕潜在的实物市场动向——取消仓单可能只是供应流向调整的信号，而非需求端实质性回暖。
与铜价反弹形成对比的是其他金属的表现分化。LME铝三个月合约微涨0.4%至2704.5美元/吨，显示市场对其需求的预期相对平稳；而镍价小幅下跌0.1%至16530美元/吨，表明供应过剩压力仍未消退。值得注意的是，美国针对铜进口的关税调查仍在进行中，这直接推高了Comex铜期货与LME合约之间的价差。当前Comex铜的溢价反映了市场对美国本地供应的担忧，而LME价格更多受全球基本面驱动，这种价差扩大可能为跨市场套利者提供机会，但也增加了盘面波动的复杂性。
从更长线的视角看，铜价自去年底以来的震荡上行趋势并未**打破。上周创下的9739美元高点显示，多头在宏观利好和供应收紧预期的支撑下仍有发力空间。但与此同时，全球经济增长的不确定性包括美国潜在的关税政策和需求复苏的**节奏构成了显著阻力。一位资深商品分析师在近期评论中指出，铜价当前处于“上有顶、下有底”的状态，短期内可能更多受消息面驱动，而非基本面**转向。
展望后市，LME铜和沪铜的盘面走势可能继续围绕美元波动和库存变化展开。明日美国CPI数据将成为短期方向的关键指引，若数据偏强，铜价可能面临回调压力，考验9500美元附近的支撑；若数据**，则可能助推价格向9700美元甚至更高的阻力位发起冲击。中长期看，全球经济增速放缓的预期仍将限制铜价的上行空间，但供应端扰动（例如库存持续下降或突发减产事件）可能为盘面注入阶段性上涨动力。
