从注册制改革到服务高质量发展，从引导更多**性高科技企业登陆A股市场到不断活跃的并购重组市场，改革一直是增强**多层次资本市场活力与吸引力的重要法宝。
在今年政府工作报告关于资本市场工作的部署中，“改革优化股票发行上市和并购重组制度”被明确提及，这也是在加快推进新一轮资本市场改革开放下，备受关注的**之一。
3月6日，**证监会主席吴清在十四届****三次会议举行的经济主题记者会上回答记者提问时表示，要进一步增强多层次市场体系的包容性，增强投融资发展的协同性，并提出“加快健全专门针对科技企业的支持机制”，包括完善发行上市、并购等制度，推动现有举措落实落细。
“2024年以来，**证监会提供了一系列工具用于支持创新科技企业上市、融资，在并购重组方面也取得了良好进展。”在东吴证券**经济学家芦哲看来，科技企业在政策支持、产业技术突破的浪潮下，有望进一步成为**经济转型的重要力量。
支持科技创新的必然选择
“创新需要更具灵活性和包容性的融资环境，资本市场独特的风险回报机制，能够有效促进创新资本形成，激发企业家精神和创新创造活力，对于助力产业转型升级，促进科技、产业和金融高水平循环**重要。” 今年2月，吴清在《求是》杂志刊发的《奋力开创资本市场高质量发展新局面》一文中如是写道。
据财信证券统计，2019年科创板试点注册制至今，电子、计算机、通信等行业新上市公司合计474家，约占同期A股新上市公司家数比例的四分之一，科技创新向产业创新转化成绩突出，为我国新旧动能平稳转化、经济高质量发展提供重要支撑。
去年以来，围绕服务科技创新和新质生产力发展，“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”以及《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》等举措先后出台并落地，进一步提升制度包容性，激发市场活力，受到各方欢迎。
上交所数据显示，“科创板八条”发布以来，截至2月末，科创板上市公司共推出并购交易近80单，数量增长1倍以上，且均为产业并购，其中，重大现金收购及发股类交易的数量超过2019年至2023年5年的总和，已出现多起“发股 定向可转债 现金”组合支付、差异化对价等创新性案例，以及收购境外上市公司、收购未盈利资产、收购拟上市企业等交易。
此外，“并购六条”发布以来，仅沪市便新增各类资产交易逾460单，其中，53单系重大资产重组及发行股份购买资产交易，交易单数较“并购六条”发布前5个月增长近五成，超八成资产购买交易围绕新质生产力开展。“并购正成为科技企业突破技术瓶颈、整合产业链资源的关键路径。”上海用友产业投资管理有限公司投资部总经理吴嘉玮表示。
资本市场作为金融体系的核心组成部分，承担着优化资源配置，引导资金流向科技创新、绿色经济等战略领域的重大任务。财信证券有关负责人认为，未来，我国资本市场上市政策可进一步向 “硬科技”“真创新”企业倾斜，加快科技创新向产业创新的转化步伐。
如何进一步改革优化
在做好科技金融大文章要求下，改革优化发行上市和并购重组制度，增强资本市场包容性、适应性的主基调已定，接下来如何落实成为重中之重。
吴清提出，聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准等更具包容性的发行上市制度，更精准支持优质科技企业发行上市。抓紧完善“并购六条”配套机制，在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点，大力推进企业并购以优化资源配置、促进企业发展，推动更多科技创新企业并购案例特别是具有示范意义的典型案例落地。
“就IPO而言，应进一步简化企业上市流程，缩短审核周期，提高上市效率，特别是为创新型企业提供更加灵活的上市标准和条件，鼓励更多具有创新潜力的企业进入资本市场。就并购重组市场而言，应减少行政干预，鼓励企业按照市场化原则进行并购重组，完善信息披露制度，强化监管透明度，优化资产评估机制，确保交易公平公正，同时设立专项基金支持优质并购项目，**融资成本，促进资源**配置，助力新兴产业快速壮大。”****代表、清华大学**金融研究院院长田轩表示。
针对目前实践中出现的一些新情况、新问题，有金融机构表示，建议推出更多示范案例，统筹协调优化跨境并购相关制度，更大力度支持并购基金参与上市公司并购重组，持续深入开展常态化的并购重组业务培训和沟通交流。
加强与投资端协同配合
融资功能和投资功能是资本市场功能的一体两面，资本市场健康发展离不开投资、融资功能相辅相成。“深化资本市场投融资改革”“进一步增强投融资发展的协同性”也是近期**及**证监会屡次强调的**工作。
事实上，更加协调的投资和融资市场生态正在加快形成。**证监会数据显示，2024年，**场分红达到2.4万亿元，分红金额创历史新高。超300家上市公司在今年春节前两个月实施分红，金额超3400亿元，创造了历史纪录。同时，上市公司实施股份回购近1500亿元，也创下历史新高。据此计算，市场的分红回购已远超IPO、再融资和减持的总规模，沪深300指数股息率达到3.4%。
吴清表示，下一步，将健全一二级市场协调发展及逆周期调节机制，进一步完善上市公司治理，促进上市公司提升回报投资者的意识和能力。同时，逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，不断引入源头活水。多渠道增强战略性力量储备，健全完善行之有效的稳市做法和工作机制。
