美联储票委、堪萨斯联储主席施密德在美国农业部会议上表示，当前的经济环境存在高度不确定性，可能抑制增长，而通胀仍未如预期般迅速降温。
“虽然通胀风险似乎呈上行趋势，但与我所在地区联系人的讨论以及一些近期数据表明，高度的不确定性可能会抑制经济增长，这意味着美联储可能需要在通胀风险和经济增长担忧之间寻求平衡。”——施密德
市场正日益担忧美联储可能面临“滞胀”局面，即经济增长放缓的同时通胀维持高位。近期，市场因特朗普政府的关税政策可能拖累经济，美债收益率出现大幅下跌，进一步反映出投资者的避险情绪升温。
通胀预期不降反升，施密德保持警惕
施密德特别指出，尽管他此前对通胀放缓持乐观态度，但最近消费者通胀预期指标上升，使他对这一进程更加谨慎。
“毫无疑问，通胀预期的调查指标并不**，且容易受到干扰，但在通胀刚刚处于40年高点的情况下，现在不是放松警惕的时候。”——施密德
劳动力市场仍具韧性
尽管面临通胀挑战，施密德认为美国劳动力市场依然稳健，失业率接近许多经济学家所估计的均衡水平。这表明短期内美联储可能不会因就业市场恶化而急于采取宽松政策。
核心通胀指标调整建议引发讨论
在演讲中，施密德还提出了一个值得关注的建议：当前食品价格波动较以往小得多，因此应该考虑用仅剔除能源价格的通胀指标，取代传统核心通胀指标（该指标剔除了食品和能源价格的影响）。
“将食品排除在核心通胀之外可能导致沟通挑战，因为食品在普通家庭预算中占据重要位置。”——施密德
不过，他补充说，堪萨斯联储的研究表明，食品价格受商品价格波动的影响较小，更多受到劳动力市场等因素影响。
资产负债表缩减仍是施密德的政策**
施密德重申，他倾向于继续缩减美联储资产负债表，以尽可能减少美联储对金融市场的干预。然而，市场观点存在分歧，许多投资者认为美联储可能需要提前暂停这一进程。
施密德提到，美联储的贴现窗口可以在资产负债表缩减过程中发挥重要作用，为银行提供流动性支持，以防止市场流动性紧张。
“更多地使用贴现窗口可以帮助防止流动性紧张的情况发生，并**支持美联储资产负债表的进一步缩减。”——施密德
市场解读：美联储或维持紧缩政策，滞胀风险加剧
施密德的讲话强化了市场对美联储在短期内维持紧缩政策的预期。然而，特朗普政府的关税政策可能对经济增长产生负面影响，进一步加剧市场对“滞胀”的担忧。
未来，美联储在控制通胀与支持增长之间的政策抉择仍将是市场关注的焦点。
编辑观点：
施密德的讲话强调了当前经济环境的复杂性，美联储需要在通胀和经济增长之间寻求平衡。尽管劳动力市场依然稳健，但通胀预期的上升可能促使美联储维持更长时间的紧缩政策。
而特朗普政府的贸易政策则可能进一步影响市场情绪，使美联储的政策制定更加困难。未来几个月，美联储的决策路径将取决于通胀数据、美债市场走势以及全球经济环境的变化。
