撰文：Luke
就在今天，当市场还在消化以色列空袭伊朗所带来的冲击波时，全球风险资产经历了一场惊心动魄的暴跌。从东京到纽约，恐慌情绪如野火般蔓延，黄金与美元成为避险的**港湾。比特币，这个一度被誉为「数字黄金」的新兴资产，也未能幸免，价格应声下挫。
正是在这样一片风声鹤唳的萧条氛围中，美国加密世界的「门面」Coinbase，在此时刻，于其年度峰会上，几乎同时打出了两张极具扩张意味的**，一张射向华尔街的**，另一张则精准地嵌入了美国中产的日常生活。
这两张牌分别是：受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的永续期货交易，以及一张与美国运通（American Express）联名、提供高达 4% 比特币回馈的信用卡。
倘若将这两则新闻孤立看待，人们或许只会将其解读为一次常规的产品线扩充。但当我们将镜头拉远，把它们放置于后 ETF 时代与后 FTX 时代的宏大叙事背景下，便会发现，这并非简单的「上新」，而是一场蓄谋已久的「诺曼底登陆」。Coinbase 正试图通过一场精心策划的「钳形攻势」，**改写美国乃至全球的加密金融版图。
要理解 Coinbase 此举的震撼力，我们必须先弄明白「永续期货」这头野马，究竟在加密世界中扮演着何等重要的角色。
在全球加密货币市场超过 75% 的交易量，都由衍生品贡献，而永续期货（或称「永续合约」）正是这其中当之无愧的王者。与传统期货不同，它没有到期日，交易者可以长期持仓，并通过一个名为「资金费率」的精妙机制，使其价格与现货市场紧密锚定。这种设计，叠加其常见的高杠杆特性，为交易者提供了极大的灵活性和资本效率，使其成为捕捉市场波动的**工具。可以说，永续合约就是加密交易世界的「涡轮增压引擎」，充满了力量、速度与难以抗拒的诱惑。
然而，这股强大的力量过去一直游离于美国本土的监管视野之外。由于其高风险属性和复杂的金融结构，美国的投资者若想涉足，往往只能冒险前往监管模糊的离岸交易平台。这不仅催生了资本外流，更埋下了巨大的隐患——FTX 的轰然倒塌，便是对这种监管缺位风险最惨痛的警示。那场波及全球的行业地震，让无数将资产托管于法外之地的投资者血本无归，也让美国监管机构意识到，一味地「堵」不如有效地「疏」。
正是在这样的背景下，Coinbase 的合规永续期货应运而生。它做的，本质上是一次精妙的「招安」。产品保留了永续合约「无到期日」的核心魅力，但将其整个运作流程，从保证金要求到清算机制，都严格置于 CFTC 的监管框架之下。这看似只是将交易地点从海外搬回了美国，实则意义深远。
CFTC 的背书，如同一张通往主流金融**的「官方认证」。它向市场传递了一个清晰的信号：永续合约不再是阴影中的**工具，而是可以被纳入正规投资组合的、受认可的金融衍生品。这为那些手握重金却对离岸平台心存忌惮的机构投资者、对冲基金和专业交易员，打开了一扇梦寐以求的大门。他们终于可以在自己熟悉的土地上，用合规的方式，驾驭这头曾经的「华尔街之狼」。
Coinbase 此举，是其「不打算让加密货币衍生品交易成为非美国现象」宣言的落地。它不**望将数以十亿计的交易资本从海外「引渡」回流，更是以一种釜底抽薪的方式，削弱了币安（Binance）、Bybit 等离岸竞争对手在美国市场的吸引力。它在加密世界最核心、最活跃的战场上，竖起了一面代表着「美国主场」与「合规安全」的旗帜。
如果说推出永续期货是 Coinbase 对专业交易市场的正面强攻，那么与美国运通联名的信用卡，则是一场更为精妙的「侧翼包抄」，一驾精心伪装成日常福利的「特洛伊木马」。
加密货币返利信用卡并非新鲜事物，前有 BlockFi 的折戟，后有 Crypto.com 的探索。但 Coinbase 这张卡的不同之处，在于其合作对象和回馈力度所共同指向的战略野心。
首先，合作伙伴是美国运通。这并非 Visa 或 Mastercard 那样的泛大众网络，Amex 历来以其高端客群、高消费场景和**的服务体验著称。选择与运通联名，本身就是一种宣言：Coinbase 的目标用户，已不再是早期的极客与投机者，而是消费能力强、注重生活品质、对新兴金融产品持开放态度的美国中坚力量。这张卡，试图将持有比特币从一种「亚文化」行为，提升为一种与高端商旅、精致生活方式相匹配的「身份象征」。
其次，高达 4% 的比特币回馈，这是一个极具杀伤力的数字。在传统信用卡市场，能提供 2% 无差别返现的已是「神卡」，而 Coinbase 直接将这个数字翻倍，并且回馈的是具有长期升值潜力的比特币。对于用户而言，这意味着每一次刷卡消费，无论是购买一杯咖啡，还是支付一笔账单，都在以一种几乎无感的方式，被动地为自己的加密资产组合「添砖加瓦」。这种「消费即投资」的模式，将极大**普通人进入比特币世界的门槛和心理阻力。
更深层次的逻辑，在于这张卡与「Coinbase One」会员体系的深度绑定。这张卡并非人人可得，而是作为对年费 49.99 美元会员的专属奖励。这套组合拳的打法，与亚马逊的 Prime 会员体系如出一辙：通过一个极具吸引力的核心权益（Prime 的包邮，Coinbase 卡的比特币回馈），让用户心甘情愿地支付会员费，从而将他们锁定在自己的生态系统内，再通过免交易费、Staking 收益加成、钱包 Gas 补贴等一系列增值服务，不断增强用户黏性。
比特币回馈直接存入用户的 Coinbase 钱包，这一设计更是点睛之笔。它确保了用户因为这张卡而产生的加密资产，会自然而然地沉淀在 Coinbase 平台内。这些沉淀的资产，既是平台交易深度和流动性的基石，也是未来开展更多金融服务（如借贷、理财）的宝贵资本。这匹「特洛伊木马」，不仅为 Coinbase 带来了源源不断的优质新用户，更在不知不觉中，将他们的消费行为与 Coinbase 的资产负债表紧密地捆绑在了一起。
当我们将永续合约这支「正规军」和信用卡这支「奇兵」放在同一张战略地图上时，Coinbase 的「钳形攻势」便清晰地浮现出来。
对内，它实现了用户群体的**闭环。 永续合约瞄准的是追求高回报、高风险、交易**的「快钱」；而比特币返利卡则服务于希望长期持有、稳健增值、低频操作的「慢钱」。从最激进的杠杆交易员，到最保守的被动定投者，Coinbase 试图将所有光谱上的加密用户一网打尽，让他们在自己的平台内找到满足一切需求的工具，从而无需再去别处。
对外，它构建了无可比拟的合规壁垒。 无论是在衍生品市场还是在支付领域，Coinbase 都选择了与最**的监管机构（CFTC）和最负盛名的传统金融伙伴（美国运通）深度合作。这不仅为它赢得了无与伦比的信任背书，更极大地提高了竞争对手的准入门槛。在可以预见的未来，**想要在美国市场挑战 Coinbase 地位的平台，都必须跨过这两座高山。
放眼近期，Coinbase 将被纳入标普 500 指数的传闻、与 Shopify 和 Stripe 合作推广 USDC 支付的落地，都指向了同一个终点：它早已不满足于做一个单纯的「加密货币交易所」。它的野心，是成为数字资产时代的「摩根大通」——一个集投资银行（衍生品交易）、商业银行（支付与储蓄）、资产管理（Staking 与钱包服务）于一体的全能型金融巨擘。
此次「双王炸」的推出，正是这场宏大征程中最关键的一步。它标志着加密货币在美国，正以前所未有的速度和深度，从边缘走向**，从「另类资产」向「主流配置」加速融合。这场由 Coinbase 发起的战役，或许不会在短期内引发市场的剧烈波动，但它正在重塑整个行业的底层结构和游戏规则。未来的加密世界，竞争的焦点将不再是谁的代码更去**化，而是谁能搭建起一座最坚固、最便捷、最令人无法抗拒的，连接新旧两个金融大陆的桥梁。
而 Coinbase，刚刚用永续合约与运通卡，为这座桥梁奠下了两块最沉重、也最关键的基石。
