（以下内容从红塔证券《食品饮料行业月报：1-2月社零同比增长4.0%，呼和浩特发布育儿补贴细则》研报附件原文摘录）
报告摘要
2025年1-2月社零总额同比增长4.0%，增速环比2024年12月提升0.3pct。其中，餐饮收入同比增长4.3%，增速环比2024年12月加快1.6pct；粮油食品类同比增长11.5%，增速环比2024年12月提升1.6pct，维持较高增速；饮料类同比下降2.6%，降幅较2024年12月收窄；烟酒类同比增长5.5%，增速环比2024年12月下降4.9pct，主要受春节时间较早使得备货集中于去年底的影响。此外，3月13日内蒙古呼和浩特市发布《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程，3月16日****办公厅、**院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，促消费政策催化下，食品饮料板块估值或将逐步修复。
白酒：2025年1-2月，**白酒产量66.30万千升，同比下降11.2%。批价方面，据今日酒价，截至2025年3月20日，飞天茅台（2024）原箱批价2230元，环月下降10元，散瓶批价2210元，环月提升20元。
乳制品：需求端有望受益于生育补贴提振。呼和浩特市生育政策补贴力度较大，范围覆盖1-3孩，同时还为产妇提供价值3000元的牛奶电子券，利于提高生育意愿，推动当地乳制品需求提升，并为其他城市提供借鉴。供给端随着上游产能持续出清，当前**奶牛存栏量已调减至2023年7月水平，**生鲜乳产量增速明显放缓，生鲜乳价格低位趋稳。生育补贴提振需求叠加上游产能持续出清，乳制品行业供需有望逐步改善。
风险提示
消费需求不及预期；原材料价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；行业竞争加剧；食品安全事故风险；政策及监管风险。
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