（以下内容从华福证券《医药行业25Q1基金持仓分析：药基/非药基医药重仓占比有所回升，创新药/CXO为共识度**的加仓方向》研报附件原文摘录）
核心观点
25Q1医药板块基金持仓整体情况：
Q1医药行业基金重仓占比回升：
25Q1**公募基金的医药重仓占比为9.1%，环比 0.5pct，超配比例为2.83%，环比 0.45pct；
25Q1**公募主动基金的医药重仓占比为9.6%，环比 0.6pct，超配比例为3.34%，环比 0.56pct；
25Q1**非药基金的医药重仓占比为4.1%，环比 0.2pct，低配比例为2.15%，环比减少0.14pct；
25Q1**非药主动基金的医药重仓占比为5.0%，环比 0.2pct，低配比例为1.29%，环比减少0.19pct。
资金结构：主动基金重仓市值占比有所提升，而规模占比有所下降。
25Q1医药主动基金重仓市值占医药整体重仓市值的比例为32%，环比 0.7pct；非药主动基金占比为31%，环比-0.6pct；医药被动基金占比为25%，环比-0.1pct；非药被动基金占比为12%，环比-0.1pct。
从基金规模来看，25Q1医药基金总规模为3070亿元（净值），环比 7.0%，其中医药主动基金为1581亿元，环比 5.8%，占比51%，医药被动基金为1489亿元，环比 8.4%，占比49%，被动基金占比环比提升 0.6pct。从18Q1到25Q1，医药被动基金占比从17%提升至49%，占比持续提升。
从基金份额来看，25Q1医药基金总份额为6035亿份，环比 0.02%，其中医药主动基金为2329亿份，环比-2.4%，连续五个季度环比下滑，占比39%，医药被动基金为3706亿份，环比 1.6%，连续五个季度环比提升，占比61%，被动基金占比环比提升1.0pct。从18Q1到25Q1，医药被动基金占比从21%提升至61%，占比持续提升。
核心观点
细分行业：基金持股市值占重仓股流通市值比例变化：
Pharma：整体持仓占比环比 0.26pct；Bio-Tech：整体持仓占比环比 1.73pct；Bio-Pharma：整体持仓占比环比 1.21pct；
CXO：整体持仓占比环比 0.05pct；仿制药：整体持仓占比环比-0.04pct；中药：整体持仓占比环比-2.8pct；
医疗设备：整体持仓占比环比-1.52pct；体外诊断：整体持仓占比环比-0.66pct；家用器械：整体持仓占比环比-1.86pct；
高值耗材：整体持仓占比环比-0.69pct；低值耗材：整体持仓占比环比-0.56pct；
综合医院：整体持仓占比环比-0.03pct；专科连锁：整体持仓占比环比 0.19pct；
血制品：整体持仓占比环比-0.89pct；疫苗：整体持仓占比环比-0.29pct；
原料药：整体持仓占比环比-0.87pct；上游：整体持仓占比环比-0.62pct；
线**店：整体持仓占比环比-0.68pct；线上药店：整体持仓占比环比 0.9pct；
医药批发：整体持仓占比环比-0.33pct；互联网医疗：整体持仓占比环比-0.1pct。
核心观点
25Q1医药板块不同基金类型持仓情况：
25Q1不同基金类型医药持仓结构比较：主动药基/非药基均超配Pharma、Bio-Pharma、Biotech、CXO。
25Q1不同基金类型医药持仓变化比较：药基中创新药、CXO占比提升较多，医疗设备、中药占比下降较多，非药基中创新药、CXO占比提升较多，医疗设备、中药占比下降较多。
**公募基金的环比提升TOP3：Bio-Pharma、Biotech、CXO；环比下降TOP3：医疗设备、中药、高值耗材；
医药基金的环比提升TOP3：Biotech、Bio-Pharma、Pharma；环比下降TOP3：中药、医疗设备、血液制品；
医药主动基金的环比提升TOP3：Biotech、Bio-Pharma、Pharma；环比下降TOP3：中药、医疗设备、高值耗材；
医药被动基金的环比提升TOP3：Bio-Pharma、CXO、Pharma；环比下降TOP3：医疗设备、疫苗、血液制品；
非药基金的环比提升TOP3：CXO、Bio-Pharma、Biotech；环比下降TOP3：医疗设备、中药、高值耗材；
非药主动基金的环比提升TOP3：CXO、Bio-Pharma、Biotech；环比下降TOP3：中药、医疗设备、高值耗材；
非药被动基金的的环比提升TOP3：Pharma、Biotech、Bio-Pharma；环比下降TOP3：医疗设备、专科连锁、中药。
25Q1医药板块基金持仓重仓个股情况：
**公募基金的持仓总市值TOP5：恒瑞医药（323亿）、药明康德（276亿）、迈瑞医疗（256亿）、联影医疗（98亿）、百济神州（89亿）；主动增持市值TOP3：泽�Z制药（ 25亿）、科伦药业（ 22亿）、百济神州（ 22亿）；主动减持市值TOP3：迈瑞医疗（-30亿）、华润三九（-16亿）、上海莱士（-12亿）。
医药主动基金的持仓总市值TOP5：恒瑞医药（106亿）、药明康德（68亿）、泽�Z制药（47亿）、科伦药业（47亿）、百济神州（40亿）；主动增持市值TOP3：新诺威（ 15亿）、泽�Z制药（ 14亿）、科伦药业（ 13亿）；主动减持市值TOP3：华润三九（-13亿）、同仁堂（-10亿）、迈瑞医疗（-9亿）。
非药主动基金的持仓总市值TOP5药明康德（74亿）、迈瑞医疗（74亿）、恒瑞医药（67亿）、人福医药（33亿）、百济神州（30亿）；主动增持市值TOP3：药明康德（ 23亿）、科伦药业（ 9亿）、美年健康（ 7亿）；迈瑞医疗（-15亿）、云南白药（-6亿）、惠泰医疗（-5亿）。
风险提示：基金持仓与**持仓存在偏差，基金季报披露存在滞后性。
