（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：收入净利双双高增，平台化布局成长可期》研报附件原文摘录）
鼎龙股份(300054)
2025年Q1收入净利双双高增，盈利能力持续提高，维持“买入”评级2024年全年，公司共实现营业收入33.38亿元，同比 25%；归母净利润5.21亿元，同比 135%。2025年**季度，公司实现营业收入8.24亿元，同比 16%；归母净利润1.41亿元，同比 73%。公司2025年全年及2025年Q1营收均实现双位数同比增长，归母净利润同比增长双双超过一倍。盈利能力方面，2024年全年，公司销售毛利率46.88%，同比 9.93pct；销售净利率19.14%，同比 8.4pct。2025年**季度，公司销售毛利率48.82%，同比 4.56pct；销售净利率20.44%，同比 4.3pct。看好公司作为核心“卡脖子”进口替代类创新材料平台型企业的长期表现，我们调整公司2025及2026年营收与净利润预测，并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年收入39.73/48.59/57.29亿元（2025/2026年前值为37.98/46.78亿元），归母净利润7.15/8.34/10.04亿元（2025/2026年前值为6.22/8.88亿元），以2025年4月30日收盘价计算，对应2025-2027年PE分别为39/33/27，维持“买入”评级。
CMP抛光垫龙头地位巩固，平台化布局顺利，多产品成长可期
2024年，公司半导体板块业务实现营收15.2亿元/yoy 77.40%；打印复印通用耗材实现营收17.9亿元，泛半导体材料驱动高增长。半导体板块业务中（1）CMP抛光垫2024年实现营收7.16亿元/yoy 71.51%，2025年Q1实现营收2.2亿元/yoy 63.14%，**市场渗透程度稳步加深，CMP抛光垫国产供应龙头地位持续巩固；（2）CMP抛光液、清洗液2024年累计实现营收2.15亿元/yoy 178.89%，2025年Q1实现营收5519万元/yoy 53.64%，各型号产品上量、导入验证稳步推进；（3）半导体显示材料2024年实现营收4.02亿元/yoy 131.12%，2025年Q1实现营收1.3亿元/yoy 85.61%，与下游重要面板客户产品渗透与合作持续加深；（4）高端晶圆光刻胶、半导体先进封装材料业务2025年Q1合计实现产品销售收入629万元，已有订单产品不断放量，更多新产品的验证导入持续推进，2024年公司浸没式ArF及KrF晶圆光刻胶产品首获**主流晶圆厂客户订单，半导体封装PI、临时键合胶产品首获采购订单。
风险提示：下游预期不及预期、行业竞争加剧、新品研发导入不及预期。
