（以下内容从西南证券《宏观周报：政策“组合拳”再现，德国政局有波折》研报附件原文摘录）
摘要
一周大事记
**：央行一揽子货币政策出炉，公募基金行业新规出台。5月5日，据文化和旅游部数据**测算，假期5天****出游同比增长6.4%，**游客出游总花费同比增长8.0%，目前外部环境波动暂未对**消费市场带来冲击，加之“两新”等政策效应持续释放，**消费保持韧性；7日，央行推出一揽子货币政策，降准50bp并降息10bp，有望缓解短期经济下行压力，又为经济中长期结构转型蓄势；同日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条措施引导公募基金从“重规模”转向“重投资者回报”，短期浮动费率和降费将直接提升投资者获得感，中长期或将重塑行业竞争格局，引导中长期资金入市、稳定市场预期；8日，招商银行、中信银行相继公告设立金融资产投资公司，有望加大对民营科创企业的投资力度，为科技企业提供全生命周期金融服务，助力新质生产力加快发展。
海外：德国总理上台一波三折，美联储如期维持利率不变。当地时间5月5日，美国4月ISM服务业PMI指数超预期增长至51.6，延续经济“服务业强、制造业弱”的结构性分化；当地时间6日，美国3月贸易逆差创历史新高至1405亿美元，环比增长14.0%，或主要因企业在关税上调前加速进口商品以规避成本上升，建议关注关税政策调整动向及中美经贸博弈进展；同日，德国联盟党总理候选人默茨正式当选德国新任总理，尽管默茨政府正式上台，但德国政治稳定性的考验尚未结束，未来执政党内部和联盟内部的路线斗争可能更加激烈；当地时间7日，美联储宣布5月维持联邦基金利率目标不变，符合市场预期，暗示对滞胀风险和经济动能可持续性的担忧，后续影响美国经济增长和通胀的关键在于关税政策，以及关税对通胀的影响是否是一次性的，因而短期美联储或保持观望态势。
高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比下降1.85%，铁矿石价格周环比下降0.09%，阴极铜价格周环比上升0.33%；中游：本周螺纹钢价格周环比下降0.69%，水泥价格周环比下降2.13%，动力煤价格周环比下降1.69%；下游：房地产销售周环比下降33.05%，4月第五周**乘用车市场日均零售同比增长52%；物价：蔬菜价格周环比下降2.31%，猪肉价格周环比上升1.06%。
下周**关注：日本3月季调后贸易帐（周一）；美国4月NFIB中小企业乐观程度指数、CPI同比、欧元区、德国5月ZEW经济景气指数（周二）；日本4月**企业商品物价指数同比（周三）；欧元区3月工业产出环比、一季度GDP同比修正值、美国5月费城联储制造业指数、NAHB房产市场指数、4月PPI同比、零售销售环比、工业产出环比、3月商业库存环比（周四）；日本一季度实际GDP季环比初值、美国4月进口价格指数同比、营建许可、新屋开工、密歇根大学消费者预期指数初值（周五）。
风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。
