（以下内容从西南证券《北交所双周报：证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，交大铁发申购在即》研报附件原文摘录）
摘要
周观点：本区间内，北交所整体表现较弱：周五（5月23日）收盘市值7809.2元，北交所266只个股中有88股票上涨，170只股票下跌。本区间内，北证题材快速轮动，航运、可控核聚变、并购重组等概念表现强劲，国航远洋、常辅股份等涨幅居前。新股方面，天工股份上市首日涨幅422.3%，创下2025年新股首日涨幅新高。北证50指数在接连创下新高后迎来调整，其中5月22日单日下挫6.2%，伴随着北证板块调整开启，建议把握布局窗口，关注有基本面支撑，估值处于相对低位的公司。
行情回顾：本区间内，北交所整体表现较弱：5月23日（周五）收盘市值7809.2亿元，北证50指数较5月12日（周一）开盘市值下跌3.68%，整体跑输创业板约2.8个百分点（创业板指下跌约0.9%）；落后市场约3.4个百分点（沪深300下跌约0.3%）。
北证A股板块对比：截至2025年5月23日，北证A股成分股个数共266个，公司平均市值29.4亿元，同期创业板个股平均市值为121.3亿元，科创板平均市值为92.7亿元。从成交量上来看，“2025年5月12日（周一）-2025年5月23日（周五）”北交所板块区间交易金额为3531.6亿元，个股平均区间交易金额为13.3亿元，区间换手率达90.46%，板块流动性较上一区间有所上升。从估值来看，板块PE（TTM，中位数）为51.76倍，估值水平位于历史高位。
上市新股概况：本区间内，北交所有1只新股上市：天工股份（920068.BJ）。天工股份（920068.BJ）上市时间为2025年5月13日，所属行业为有色金属，主营以海绵钛为原料的钛加工材的生产、加工、研发与销售。此次公开发行股票数量6000万股，发行价格3.94元/股，发行后市盈率为15倍，新股募集资金总额约2.4亿元。天工股份上市当天涨幅为411.9%。2024年，公司营业收入为8.0亿元，净利润为174.5百万元。
新股上市安排：下周，交大铁发将申购并公告发行结果。交大铁发（920027.BJ）所属行业为机械设备，主营轨道交通智能产品及装备的研发、生产、销售及提供轨道交通专业技术服务。此次公开发行股票数量1909万股，发行价格8.81元/股，发行后市盈率为12.9倍，新股募集资金总额约1.7亿元。2024年，公司营业收入为3.4亿元，净利润为56.1百万元。
北交所后备军储备充足：区间内，共20家企业更新发行上市项目审核动态，1家企业已注册，4家已提交注册，2家已终止，9家企业已问询，4家企业已受理。
风险提示：政策风险，流动性风险，企业盈利不达预期风险。
