（以下内容从上海证券《电子行业先进科技主题：小米加大研发投入，英伟达发布半定制AI基础设施NVLink Fusion》研报附件原文摘录）
主要观点
【市场回顾】
本周上证指数报收3348.37点，周涨跌幅为-0.57%；深证成指报收10132.41点，周涨跌幅为-0.46%；创业板指报收2021.5点，周涨跌幅为-0.88%；沪深300指数报收3882.27点，周涨跌幅为-0.18%。中证人工智能指数报收1250.39点，周涨跌幅-2.13%，板块与大盘走势一致。
【科技行业观点】
5月22日，小米3nm自研旗舰芯片玄戒O1正式发布，用于手机和平板两款产品中。同时，小米发布首款自研手表芯片玄戒T1，其集成了小米**自研4G基带。性能方面，玄戒O1的CPU单核性能接近苹果**的A18Pro，多核性能甚至有所超越，GPU性能和能效**苹果，O1的整体性能跻身安卓旗舰手机芯片**梯队。研发投入方面，小米4年对玄戒研发投入超135亿元，2025年研发投入预计300亿元，公司未来5年在小米汽车、芯片、智能工厂等研发投入预计达2000亿元。我们认为小米玄戒O1的落地是小米造芯路上的里程碑，填补了**先进制程旗舰手机芯片的空白，小米自研芯片在各类设备中的落地将强化小米生态设备底层的协同打通，进一步强化小米软硬协同能力。
5月19日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋发布台北**电脑展COMPUTEX2025开幕演讲。英伟达与富士康鸿海科技集团合作打造一台巨型AI超级计算机，将采用英伟达GB300NVL72机架式解决方案，搭载10000张英伟达Blackwell GPU。NVLinkFusion方面，英伟达发布NVLink Fusion半定制AI基础设施，向外部芯片敞开了允许接入英伟达NVLink机架式系统的大门，意味着构建AI系统不必全用英伟达的芯片产品，可搭配使用其他企业的定制CPU和AI芯片。Blackwell全家桶方面，英伟达新增DGX Spark和DGX Station个人AI超级计算机、RTX PRO笔记本电脑、RTX PRO Blackwell服务器。DGX用Omniverse来训练AI模型；RTX PRO Blackwell服务器和RTX PRO6000工作站，用于模拟仿真与合成数据生成；Jetson AGX，用于机器人运行时。AI Agents方面，英伟达企业AI平台加速全球IT一万亿美元投资，该平台包含：AI基础设施、AIOps、代理式AI。英伟达推出经过英伟达企业AI工厂验证的新设计和英伟达AI蓝图，使企业能够构建智能、适应性强的AI Agents，从而提高团队生产力。我们认为英伟达全力投入AI基础建设，积极布局下一波企业AI、工业AI、物理AI及AI4Science浪潮，为下一代AI研发提供各类硬件设备及软件。
投资建议
我们认为：（1）北美大厂capex超预期，**大厂预计跟进投资，科技核心资产重新定价，全年行情看好；（2）短期涨幅过高后的回调下，重视PCB，ODM，AIOT，AIDC板块的逢低布局机会：
1）自主可控：半导体asic芯片和设备端受益于贸易壁垒，国产化进一步加速。建议关注：【芯原股份】、【翱捷科技】、【北方华创】。2）AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续应用端的爆发。建议关注：【恒玄科技】、【泰凌微】。
3）AIDC：受益于BAT的capex超预期，柴发等**赛道戴维斯双击。建议关注：【潍柴重机】。
4）PCB：情绪错杀后布局机会。建议关注：【沪电股份】、【胜宏科技】、【生益科技】。
5）端侧ODM：受益于国产端侧AI 小米产业链。建议关注：【华勤技术】、【龙旗科技】。
风险提示
下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。
