（以下内容从爱建证券《汽车行业周报：新势力新车周期来临，高端智能竞争加速》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周汽车板块下跌4.11%。本周汽车板块报收6,970.5点，下跌4.11%，板块排名31/31，同期沪深300指数报收3,840.2点，下跌1.08%，本周汽车板块跑输沪深300指数。子板块方面，汽车服务/摩托车及其他/商用车/汽车零部件/乘用车板块，分别 3.38%/-1.07%/-1.22%/-1.93%/-9.48%。
5月乘用车销量同环比上涨。1）周度数据：**乘用车市场5月19-25日第4周日均零售6.1万辆，同比 26%，环比-8%；5月1-25日累计零售135.8万辆，同比 16%，环比 9%。5月19-25日新势力周度销量前五位：理想汽车1.05万辆，问界0.88万辆，零跑汽车0.72万辆，小米集团0.68万辆，小鹏汽车0.57万辆。2）部分车企公布5月销量：比亚迪38.25万辆，同比 15%；吉利汽车23.52万辆，同比 46%；长城汽车10.22万辆，同比 12%；零跑汽车4.51万辆，同比 147%；理想汽车4.09万辆，同比 17%；小鹏汽车3.35万辆，同比 230%；小米汽车约2.80万辆；蔚来汽车2.32万辆，同比 13%。
小米集团汽车业务高端化、规模化效应显著，催生高毛利。公司公布25Q1财报，总营收达1112.9亿元，同比 47.1%，净利润首破百亿至109.2亿元，同比 161.2%，扣非净利81.0亿元，同比 49.7%，综合毛利率提升至22.8%。其中，汽车业务毛利率达到23.2%，超越特斯拉及小鹏，主因规模效应及高端车型占比提升，SU7交付75,869辆，高端车SU7Ultra锁单超2.3万台，单车ASP达23.83万元，豪华SUV车型YU7将于7月上市，全年目标交付35万辆，有望驱动营收超800亿元，预计2026年汽车业务或实现盈亏平衡。
理想汽车i8、i6待上市，纯电车型周期开启在即。公司公布25Q1财报，营收259.3亿元，综合毛利率达20.5%，扣非净利6.5亿元，同比 9.8%。汽车业务方面，公司Q1交付新车9.3万辆，同比 15.5%；汽车业务毛利率达19.8%，同比提升，主因生产效率提升及零部件自主化。公司Q2交付指引12.3~12.8万辆，同比预增133%~179%。下半年纯电SUVi8和i6即将上市开启纯电车型周期，叠加智驾技术升级（VLA模型计划7月发布），预计全年销量有望进一步提升。
投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾 智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【**汽研】。
风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。
