（以下内容从东吴证券《工程机械行业点评报告：AI驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流有望迎来快速发展期》研报附件原文摘录）
投资要点
AI驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流前景广阔
大型语言模型时代下智能程度高速提升的人工智能模型能够更**地完成泛化社会领域中的复杂任务，为“AI 物流”的发展模式提供现实背景和技术支持。以仓储环节为例，AI技术支持下，自动导引车（AGV）、自动分拣机、机器人手臂能够协同作业，使整个仓储流程更加流畅**。展望未来，物流本身作为密切关联多领域的基础**，正在占据更为重要的功能性地位，且面临智能化转型的迫切需求。在全球市场竞争日益激烈、消费需求快速多变以及企业追求降本增效等时代性挑战下，物流行业亟需进一步加深与智能化技术的融合程度，加快推进物流行业的数字化、智能化进程。
无人叉车行业由控制器、车体供应商以及集成商组成
无人叉车产业链核心环节包括控制器供应商、车体供应商以及系统集成商：（1）控制器：以仙工智能、NDC等为主要供应商，主要产品为控制器和数字化软件。控制器是无人叉车的“大脑”，集成了感知定位、智能决策和运动控制模块，具备SLAM、自然环境导航、环境感知及避障，能够实现视觉语义识别及操作、机器人及模型参数配置等功能。控制器连接各类传感器和执行器，融合了视觉语义地图、VLA、强化学习、端到端导航等多种智能算法。根据仙工智能招股书，2024年控制器毛利率高达81%。（2）车体供应商：以安徽合力、杭叉集团、林德等为主的传统车体供应商与直接供应专业无人叉车的宇锋智能（已被安徽合力收购）、搬易通、Balyo等为主。总体来看，车体供应商竞争较为激烈，毛利率大多处于15%-20%水平。（3）系统集成商：如昆船智能、兰剑智能等，主要基于公司对不同行业物流作业、产线作业特征和对客户需求的深入理解，为客户提供定制化的规划设计、装备制造、系统集成为一体的智慧物流系统**解决方案。
科技、物流龙头携手叉车制造商，智慧物流有望迎来快速发展期
近年来物流业、仓储业无人化、智能化趋势明显，科技、物流龙头企业与叉车制造商合作日益密切，产业转型有望提速。（1）安徽合力：25年2月，安徽合力与华为举行深化合作协议签约仪式，双方将在数字化转型、智能物流、人工智能等领域开展深化合作，华为将为合力的智能物流设备提供技术支持，解决AGV/AMR应用端技术痛点。4月以来，顺丰、京东集团先后与安徽合力进行战略合作签约，以智慧物流为核心开展全方位合作。同时，安徽合力也与智能物流系统及核心装备提供商德马科技深度合作，加快从传统叉车制造向智慧仓储领域转型；（2）杭叉集团：组建了杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群，形成涵盖了AGV、立式存储和软件集成系统在内的智能物流整体解决方案；（3）中力股份：先后投资成都睿芯行（智能视觉安全和定位）、浙江科钛（叉车无人驾驶及物流自动化解决方案）、深圳有光图像（VSLAM定位导航技术）等，智慧物流技术储备**，产品方面，推出“搬马机器人”、1.5吨智能搬运机器人“智金刚”，持续布局无人搬运领域。展望未来，大型科技、物流公司进入智慧仓储赛道将推动AI技术与物流行业加速融合，智慧物流有望迎来快速发展期。
投资建议：推荐具备深厚客户资源、叉车硬件优势明显的【杭叉集团】【安徽合力】，建议关注【中力股份】【昆船智能】【音飞储存】【兰剑智能】【仙工智能（拟上市）】
风险提示：技术迭代不及预期，行业竞争格局恶化，地缘政治冲突，原材料价格波动。
