（以下内容从英大证券《金点策略晨报：突破3400点或需几重助力》研报附件原文摘录）
【A股大势研判】
周四沪指开盘后震荡上行，指数盘中再次收复3400点。不过，午后指数震荡回落，盘中一度失守3400点。尾盘，指数震荡回升收复3400，全天在3400点上下反复。近期3400拉锯是什么原因？
首先，技术面上看，沪指3400点是过去半年箱体震荡的顽固上沿，有效突破需持续放量消化套牢盘。近期量能始终未能有效放大，**资金跟进意愿不足。指数一旦触及该区域，解套抛压与短线获利盘涌出，导致市场在3400点拉锯的困局；其次，经济基本面修复不强。尽管政策利好频出（如消费提振），但经济数据仍显**，5月PMI处于收缩区间，PPI通缩压力未消。
后市如何破局？一方面，或需要政策信号与产业主线的共振。重要论坛期间可能发布的金融政策将成为催化剂。若政策明确支持新质生产力或扩大内需，有望引导资金形成共识；另一方面，量能突破与资金共识的形成。目前增量资金相对有限。市场突破需要增量资金持续发力；第三，外部环境缓和。如果中美经贸磋商取得更有利的进展将缓解外部压力，而若美联储7月前降息预期升温，叠加人民币汇率企稳，有望吸引北向资金流入，或可主力指数突破。
总之，3400点的破局可能需政策、资金、产业等多重信号的共振。若几大信号逐步兑现，指数有望突破3400点开启结构性行情；反之，若政策不及预期或外部扰动升级，市场可能延续震荡。
操作上，避免盲目追涨杀跌，高抛低吸或是占优策略。对前期涨幅较大的个股可逐步减持。后市可逢低关注券商、高股息、消费（医药、老年人“银发经济”、年轻人“悦己消费”及大众“平价消费”方向）等方向。另外，成长主线（机器人行业、半导体、AI、数字经济及政策受益的新质生产力方向），也是逢低关注（后市可多分配一些注意力）。**，主题投资可关注并购重组。可提前埋伏有重组预期及消息的标的。
研报内容
总量研究
【A股大势研判】
一、周四市场综述
周四晨报提醒，虽然周三反包形态确实缓和了市场悲观情绪，显示出下方承接力量的存在，使得回撤风险有所减弱。但由于量能不足，反弹根基并不牢固，同时，在缺乏显著放量以及强**的新驱动因素的情况下，市场难以形成一致的单边预期，短期内难以期待指数出现流畅、大幅的拉升，3400点附近或仍有拉锯，操作上，避免盲目追涨杀跌，高抛低吸或是占优策略。
市场走势如我们预期，周四早盘，沪深三大指数集体低开，随后低开高走，三大指数悉数翻红。盘面上看，贵金属板块震荡走高，文化传媒板块大涨，盲盒经济及谷子经济等IP经济概念领涨，农业股集体调整。午后，沪指窄幅震荡，创指盘中涨幅有所回落。盘面上看，IP经济概念持续强势。
全天看，行业方面，贵金属、美容护理、珠宝首饰、文化传媒、家用轻工等板块涨幅居前，航运港口、酿酒、电子化学品、煤炭等板块跌幅居前；概念股方面，盲盒经济、谷子经济、**等概念股涨幅居前，水产养殖、啤酒、鸡肉等概念股跌幅居前。
整体上，个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱效应一般，两市成交额12718亿元，截止收盘，上证指数报3402.66点，上涨0.34点，涨幅0.01%，总成交额5016.25亿；深证成指报10234.33点，下跌11.69点，跌幅0.11%，总成交额7701.60亿；创业板指报2067.15点，上涨5.28点，涨幅0.26%，总成交额3785.72亿；科创50指报977.97点，下跌2.96点，跌幅0.30%，总成交额222.27亿。
二、周四盘面点评
一是文化传媒板块大涨。周四文化传媒、谷子经济、IP经济概念股大涨。文化传媒行业有三个细分行业：广告传媒，游戏娱乐和影视动漫。2025年1月7日，我们发布的年度策略报告中，把文化传媒排在了行业配置的**位。从1月7之后的市场的表现看，验证了我们的预判，不过，连续上涨后，2月17日报告提醒，提防高位股分化回落，之后传媒板块确实出现回落。4月发布的2季度策略报告，我们再度提醒了文化传媒板块的投资机会。目前看，随着海内外AI模型的不断研发和进步，作为应用落地端的企业能够提前受益，传媒行业是科技进步中受益较多的下游应用行业。AI在游戏领域应用落地、“谷子经济”及短剧热度高涨。展望后市，在新兴文娱产业趋势发展之下，叠加AI技术发展赋能内容生产，游戏、短剧、互动影游、“谷子经济”等产业的发展前景较好（逢低关注）。
二是贵金属板块大涨。周四贵金属板块上涨。消息面上，俄乌地缘政治摩擦继续，中东紧张局势升级，另外，美国公布5月CPI数据，其中核心CPI月率仅增长0.1%（预期0.3%），数据显示美国5月通胀数据低于预期，提振美联储降息预期。市场避险叠加后市美联储降息的概率增加，**金价再度上涨。不过，**金价上涨后，震荡的风险也在上升。提醒投资者注意节奏，合理控制仓位，理性投资。
三、后市大势研判
周四沪指开盘后震荡上行，指数盘中再次收复3400点。不过，午后指数震荡回落，盘中一度失守3400点。尾盘，指数震荡回升收复3400，全天在3400点上下反复。近期3400拉锯是什么原因？
首先，技术面上看，沪指3400点是过去半年箱体震荡的顽固上沿，有效突破需持续放量消化套牢盘。近期量能始终未能有效放大，**资金跟进意愿不足。指数一旦触及该区域，解套抛压与短线获利盘涌出，导致市场在3400点拉锯的困局；其次，经济基本面修复不强。尽管政策利好频出（如消费提振），但经济数据仍显**，5月PMI处于收缩区间，PPI通缩压力未消。
后市如何破局？一方面，或需要政策信号与产业主线的共振。重要论坛期间可能发布的金融政策将成为催化剂。若政策明确支持新质生产力或扩大内需，有望引导资金形成共识；另一方面，量能突破与资金共识的形成。目前增量资金相对有限。市场突破需要增量资金持续发力；第三，外部环境缓和。如果中美经贸磋商取得更有利的进展将缓解外部压力，而若美联储7月前降息预期升温，叠加人民币汇率企稳，有望吸引北向资金流入，或可主力指数突破。
总之，3400点的破局可能需政策、资金、产业等多重信号的共振。若几大信号逐步兑现，指数有望突破3400点开启结构性行情；反之，若政策不及预期或外部扰动升级，市场可能延续震荡。
操作上，避免盲目追涨杀跌，高抛低吸或是占优策略。对前期涨幅较大的个股可逐步减持。后市可逢低关注券商、高股息、消费（医药、老年人“银发经济”、年轻人“悦己消费”及大众“平价消费”方向）等方向。另外，成长主线（机器人行业、半导体、AI、数字经济及政策受益的新质生产力方向），也是逢低关注（后市可多分配一些注意力）。**，主题投资可关注并购重组。可提前埋伏有重组预期及消息的标的。
【晨早参考短信】
周四沪指全天在3400点上下拉锯，是什么原因？首先，技术面上看，沪指3400点是过去半年箱体震荡的顽固上沿，有效突破需持续放量消化套牢盘。近期量能始终未能有效放大，**资金跟进意愿不足。指数一旦触及该区域，解套抛压与短线获利盘涌出，导致市场在3400点拉锯的困局；其次，经济基本面修复不强。尽管政策利好频出（如消费提振），但经济数据仍显**，5月PMI处于收缩区间，PPI通缩压力未消。后市如何破局？一方面，或需要政策信号与产业主线的共振。重要论坛期间可能发布的金融政策将成为催化剂。若政策明确支持新质生产力或扩大内需，有望引导资金形成共识；另一方面，量能突破与资金共识的形成。目前增量资金相对有限。市场突破需要增量资金持续发力；第三，外部环境缓和。如果中美经贸磋商取得更有利的进展将缓解外部压力，而若美联储7月前降息预期升温，叠加人民币汇率企稳，有望吸引北向资金流入，或可主力指数突破。总之，3400点的破局可能需政策、资金、产业等多重信号的共振。若几大信号逐步兑现，指数有望突破3400点开启结构性行情；反之，若政策不及预期或外部扰动升级，市场可能延续震荡。
风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的**意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
