（以下内容从华福证券《有色金属行业：地缘危机与美联储降息预期共振，黄金走强》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：地缘危机与美联储降息预期共振，黄金走强。周内公布的美国非农就业数据及失业率符合预期，暗示美联储可能推迟降息，缓解衰退担忧，提振美元和债券收益率，压制金价，而白银因为工业属性以及补涨驱动下，价格表现偏强。**公布的美国CPI数据温和，市场对美联储降息预期升温，但即将公布的美国PPI数据能进一步影响市场对美联储降息时点的预期。短期而言，全球贸易政策不确定性及全球央行购金支撑金价，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：黄金建议关注中金黄金、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业
银锡、银泰黄金、盛达资源。
工业金属：铝锭社会库存继续降库，市场铝锭成交活跃。铜，短期，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开**货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价**上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，铝锭社会库存继续降库，市场铝锭成交活跃。我们认为，短期受对等关税影响或弱势震荡；中长期看，**天花板 能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜矿推荐洛阳钼业，小而优关注铜陵有色、西部矿业、金诚信，其他关注藏格矿业等；电解铝关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等；锡矿端扰动落地进一步向冶炼端传导，**精锡继续去库，价格相对偏强，建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。
新能源金属：锂，碳酸锂价格上涨，期货情绪偏强。短期来看，碳酸锂将回归基本面走势，据百川盈孚现货价格预计在5.8-6.1万元/吨区间弱势震荡。长期来看供需矛盾反转还未出现，供应端增量仍未**释放，碳酸锂仍需向下找平衡点，关注股票战略性布局机会。个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源；弹性关注：江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：钨，钨价维持高位盘整，需求配合度待提升。综合来看，基于钨原料端的上行行情，场内报盘节节高升，合金端采买主动性一般，消费者态度仍谨慎，产业链上下游持续博弈，预计钨价偏强。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注**稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
诚信专业发现价值1
一周市场回顾：北矿科技（61.09%）、华阳新材（41.80%）、宁波韵升（34.34%）、大地熊（33.52%）、金银河（21.15%）、龙磁科技（18.56%）、银河磁体（17.41%）、中孚实业（15.99%）、博迁新材（15.64%）、正海磁材（13.96%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：**消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。
