（以下内容从东吴证券《公用事业行业跟踪周报：可再生能源电力开发建设月度调度会召开，**能源局组织开展能源领域氢能试点》研报附件原文摘录）
投资要点
本周核心观点：1）**可再生能源电力开发建设月度调度视频会召开。会议强调2025年下半年要突出4个抓紧：一是抓紧“十四五”规划收官，抓好大型风电光伏基地和102项重大工程有关建设，确保如期建成。二是抓紧“十五五”可再生能源发展规划编制，树立科学理念，与其他规划做好衔接，广泛听取地方、企业、专家及行业各界的意见建议，形成高质量的规划成果。三是抓紧做好已经颁布实施政策的落实，做好新旧政策的衔接，确保平稳过渡。四是抓紧研究相应政策，回应企业关切，进一步加大政策供给，继续推动新能源高质量发展。2）**能源局组织开展能源领域氢能试点。氢能试点包括项目和区域试点，试点方向包括规模化制氢及一体化，先进柔性离网制氢，清洁低碳氢能综合开发，规模化、长距离输送，高密度、多元化储存，炼油及煤制油气绿色替代，氢氨燃料供电供能，氢储能长时长效运行，能源领域综合应用，氢能实证实验平台和氢能低碳转型试点。
行业核心数据跟踪：电价：2025年5月电网代购电价同比下降3%环比 0.4%。煤价：截至2025/6/13，动力煤秦皇岛5500卡平仓价609元/吨，周环比0%。水情：截至2025/6/13，三峡水库站水位150米，2021、2022、2023、2024年同期水位分别为150米、149米、152、148米，蓄水水位正常。三峡水库站入库流量11500立方米/秒，同比-19.01%，三峡水库站出库流量14000立方米/秒，同比 26.13%。用电量：2025M1-4全社会用电量3.16万亿千瓦时（同比 3.1%），其中，**产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比 10.0%、 2.3%、 6.0%、 2.5%。发电量：2025M1-4年累计发电量2.98万亿千瓦时（同比 0.1%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-4.1%、 2.2%、 12.7%、 10.9%、 19.5%。装机容量：2025M1-4新增装机容量，火电新增1298万千瓦（同比 41.7%），水电新增265万千瓦（同比-2.7%），核电新增0万千瓦（同比持平），风电新增1996万千瓦（同比 18.5%），光伏新增10493万千瓦（同比 74.6%）。
投资建议：迎峰度夏关注水电、火电投资机会。1）火电：迎峰度夏建议关注区域火电投资机会。建议关注【建投能源】【华电**】【华能**】【国电电力】【申能股份】【皖能电力】。2）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中**，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。**推荐【长江电力】。3）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。22/23年连续两年核准10台，24年再获11台核准，成长再提速。在建机组投运 资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。**推荐【**核电】【**广核】，建议关注【中广核电力H】。4）绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决。资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。**推荐【龙净环保】，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】。5）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂；趋势三**化：推荐特高压和电网设备。
风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等
