（以下内容从开源证券《北交所策略专题报告：2025北证ESG策略：寻找Alpha新大陆，评级与收益双提升印证投资价值》研报附件原文摘录）
** ESG 相关政策密集出台，全 A 披露数量、披露率创新高
2024H2 以来，** ESG 相关政策密集出台。针对具体行业包含煤电、节水产业、电解铝等印发了多项专项行动计划、指导意见等。针对企业的可持续发展报告编制、信息披露方面，三大交易所在 2025 年 1 月正式发布可持续发展报告编制指南。截至 2025 年 5 月 31 日，全 A 股已披露的独立 ESG 报告数量达到 2461 份，披露率达到 45.72%。参考历史数据，全 A 股整体独立 ESG 报告披露数量和披露率都在持续上升。截至 2025Q1，市场内存续的纯 ESG 主题基金共有 54 只， ESG策略基金 253 只、环境保护主题基金 253 只、社会责任主题基金 82 只、公司治理主题基金 20 只，总计基金规模达到 8227.01 亿元。
北证 2025 年披露数量达 39 家，评级评分提升、 ESG 建设成效显现
截至 2025 年 5 月 31 日，北交所内共计 258 家企业有 Wind ESG 评级。评级**的为太湖雪，达到 ** 级，综合评分达到 8.00 分。 而参照 2024 年北交所企业 ESG综合得分情况看，这 258 家企业**有 149 家在 2024/5/31-2025/5/31 区间内实现ESG 综合评分的提升。对 10 家 ESG 评分提升排名靠前的标的进行分析可见，（1）持续披露（2）管理实践得分提升带动（3） 环境得分大幅增长占比多（4） 消费与服务行业达 4 家。北交所共有 39 家企业披露了 2024 年度 ESG 报告同比增长85.7%， ESG 评级分布在 A-BB 区间占比相较北交所整体有较大提升。 20 家**披露标的中有 11 家实现综合评分的上涨， 6 家获得评级上调。
北证 50ESG 报告披露率达 34%，评级分布及收益率表现具有优势
北证 50 成分股 ESG 报告披露率达到 34%。从评级分布情况看，达到 A 的有 3家， BBB7 家， BB19 家， B21 家。对比北交所整体，北证 50 成分股 B 级占比低14.59pct，同时 A 级占比高 3.67pct、 BBB 级高 8.57pct、 BB 级高 2.73pct。 北证50 在 2024 全年收益率为-4.14%低于对比指数，而在 2025 年内的收益率则达到35.74%大幅超过对比指数，同时在区间内呈现出更高的波动性。
ESG 组合收益持续大幅**， 对北证标的建议持续披露 加强公司治理建设
我们在 2024 年 6 月发布的《北交所 ESG 投资策略效果初显，质量、收益率双高》报告中发现， ESG 组合累计收益率大幅**可比指数收益率。 我们仍以同样的组合测试其在 2024/1/1-2025/5/31 区间内的收益率情况，可见该组合的区间内收益率达到 184.39%，同样大幅高于对比指数。 我们同样的将 39 只标的编制成组合，检验其在 2024/1/1-2025/5/31 区间内的收益率情况，同样可见此组合的累计收益率达到 139.43%，大幅高于其它可比指数。 我们建议：针对北交所公司（1）持续加强公司治理方向的建设。（2）持续披露 ESG 年度独立报告。 针对投资者：（3）持续关注北交所 ESG 相关指数/组合。 其表现出大幅超过可比指数的收益率水平，投资属性更强。
风险提示： 宏观经济波动风险、 ESG 报告不准确风险、政策变动风险。
