时光回溯到2018年，美国波士顿，一个年轻的科学家团队正与来自杭州余杭区未来科技城的考察团讨论着脑机接口领域最近的研究成果。在这场交流中，年轻的团队负责人、强脑科技创始人兼**执行官（CEO）韩璧丞和他来自哈佛大学、麻省理工学院的初创伙伴们，明晰了回国发展、“落户”杭州的决定。
这个决定是对的吗？时间已给出答案。2023年10月22日20时17分，这是亚残运会主火炬塔被点燃的时刻，这是智能仿生手的高光时刻，也是该仿生手的制造商强脑科技的高光时刻。
当下，人工智能的浪潮正在各个领域掀起变革。相似的故事正在不断上演——2025年新春，机器人穿着棉袄、扭着秧歌，成为蛇年春晚的国民记忆，也让普通百姓都开始关心，这些机器人将如何改变我们的生活。
过去几个月里，《金融时报》记者奔赴深圳、杭州、上海等多地展开调研采访，试图回答这样的问题——聚光灯下的机器人产业是否已经进入了高速发展阶段？欣欣向荣的景象是稳定预期还是短暂泡沫？在产业发展的过程中，资金和技术分别扮演着什么角色？
优必选悟空机器人，可应用于家庭、教育、办公等多个场景。
资本青睐：从百万**到“人形**股”
当宇树科技的仿生机器人伴着欢快的节奏在蛇年春晚的舞台上舒展关节时，有点魔幻的场景让其成为当晚乃至后续很长一段时间里的**。随后，机器人马拉松、机器**击格斗……一连串的热点事件把机器人产业推上了一个个头条。
事实上，机器人登上春晚舞台并不新鲜。2016年**春晚，来自深圳优必选科技股份有限公司（以下简称“优必选”）的540台Alpha机器人登台表演，以高度精准的同步率完成矩阵变换。该公司创始人周剑也因此得到了资本的青睐和吉尼斯纪录认证。
对这位创业者而言，故事早在更多年前便已开始。2008年东京**机器人展上，周剑凝视着标价令人望而却步的人形机器人，商业嗅觉与工程师基因同时被激活。“为什么不能让每个家庭都拥有智能伙伴？”这个心愿让他毅然抵押了车子和房子，将**身家押注在机器人研发上，终于在2012年成立了自己的品牌，并推出首款产品。
优必选熊猫机器人·优悠向记者一行打招呼。
再次回望2016年那个春晚舞台，540台机器人不仅舞出了科技力量，更踩准了时代演进的节拍——当“资本市场的探戈”遇上“硬科技的芭蕾”，每一次旋转都在重构生产力的坐标系。
作为高科技行业，优必选的成长离不开研发的高投入，融资是绕不过去的话题。2015年11月29日，优必选旗下的Alpha 2机器人登陆美国**网站Indiegogo第8天，筹资突破了百万美元，成为该平台的**明星产品；2018年，**银行为其提供了首笔1000万元**，解决其初创期资金难题，后续通过投贷联动、跨境结算等服务，助力其上市及开展全球化布局；2018年5月，优必选完成8.2亿美元C轮融资后，估值达到了40亿美元，成为当时全球估值**的AI创业公司；2023年12月29日，优必选成功在港交所上市，成为“人形机器人**股”。
创投、**、**、投贷联动、上市……优必选的成长离不开资本市场的支持，也少不了银行系资金的“慧眼识珠”。
优必选遇到过大多数科技企业在融资方面面临的挑战——轻资产、高技术、高不确定性，且缺少传统抵质押物，这些特性与传统金融服务体系存在**错位。**银行深圳高新区支行副行长陈铭泽对记者表示：“科技企业早期风险较高，但优必选的赛道前景和团队实力让我们敢于‘下注’。”
除了信贷资金，初创期科技企业还期待哪些银行支持？优必选的**财务官张钜对记者表示，期待政策层面能根据科技型企业特点在早期资金投入方面建立更多风险化解及容错机制，如通过“投贷联动”平衡风险与收益等，让更多的“优必选”能够萌芽、成长，从而推动我国整个高科技产业的更快更好发展。
优必选悟空机器人，正在给记者表演一段舞蹈。
全生命周期支持：金融与产业的“双人舞”
位于深圳市的越疆科技股份有限公司（以下简称“越疆科技”）有着相似的成长线。
2015年，在深圳南山一间不足30平方米的实验室里，几位刚**的年轻工程师围在一台原型机前，调试着他们口中的“桌面级工业机器人”。这台机器人体积**微波炉大小，却承载着颠覆传统工业机器人市场的愿望。
“我们当时**是出于兴趣——想证明**人也能做出高精度、低成本的机器人。”越疆科技创始人刘培超回忆说。当时，团队将产品上传至美国**平台Kickstarter，意外收获了超1000个订单和5000封咨询邮件，其中包括苹果和谷歌工程师的采购需求。63万美元的**资金，让这家公司从一张办公桌起步，撬开了全球市场的大门。
63万美元还远远不够。银行的早期介入成为关键转折。2019年，中行深圳市分行向越疆科技发放首笔授信**。从早期1000万元人民币授信到综合化金融服务，中行以外汇业务优势和境内外协同能力，支持越疆完成了日本、德国等海外子公司布局。后在企业赴港上市期间，中行还为其提供了**结算、上市公司登记咨询等跨境金融服务，全方位支持越疆科技的**化布局。2024年12月，“越疆科技”在港交所挂牌上市。
前文提到的强脑科技和越疆科技创立于同一年。强脑科技起步于哈佛大学脑科学**，2018年，团队接住了杭州抛出的“橄榄枝”，决定回国发展。企业有关负责人在接受记者采访时表示，在脑机接**术和智能仿生手的研发道路上，金融支持在几个关键节点发挥了决定性作用。
优必选商业机器人，可用于智慧递送、智慧巡检。
“在早期技术攻关阶段，风险投资（VC）等机构的支持让我们能够组建**研发团队，投入大量资源进行神经信号采集和解码算法的基础研究。在产品工程化和小批量生产阶段，新一轮融资支持让我们能够购置精密设备、定制专用装备、建立生产线，将实验室成果转化为可量产的产品。在规模化生产和市场拓展阶段，多元化的融资渠道为我们提供了足够的资金实力，支持我们在全球范围内建立销售网络和服务体系。”上述负责人介绍说。
在这轮以自主创新为底色的产业升级中，金融与科技企业正演绎着精妙的“双人舞”。通过对越疆科技、强脑科技等**企业的追踪，一条清晰的协同进化路径浮出水面：从天使投资哺育技术萌芽，到金融机构护航产业攻坚，**借助资本市场实现市场化……
同时，金融支持也在持续升级的过程中。安徽交控资本基金管理有限公司总经理林燕在接受《金融时报》记者采访时表示，当前，我国机器人产业正处于从“概念验证”向“应用普及”过渡的关键阶段，既有很强的战略价值，也存在一些现实瓶颈。
“就资本支持而言，近几年**市场热度较高，但确实存在融资结构不合理、长期资本缺位的问题。特别是在中试验证、规模化爬坡阶段，很多企业仍面临‘好项目缺资金、资金难长线’的困境。目前，政策端已经关注到这个问题，下一步，期待继续完善多层次资本市场体系，强化对科技企业的中长期支持，提升金融服务实体经济的能力。”林燕表示。
越疆机器人咖啡师正在靠机械臂来实现咖啡制作，比如添注热水、拉花等环节。
赛道火爆：“短暂泡沫”还是“未来之星”
资本竞逐的热闹背后往往也会有一些争议。
“具身智能现在特别火，但我觉得商业路径还是不清晰，尤其是人形机器人。我经常开玩笑说，现在是个人形机器人就会‘翻跟头’，但商业化之路在哪里？”金沙江创投董事总经理朱啸虎表示，因为现在共识高度集中，这个赛道估值上涨得非常快，反而变成了早期VC想回避的。
到底该如何看待人形机器人赛道？
张钜的观点代表“硬币的另一面”。他认为，**缺乏的正是对未来颠覆性高科技创新技术的耐心资本和长期资本。“以优必选为例，我们拥有十几年技术积累，近千人的研发团队，拥有全球人形机器人领域最多的有效专利数量，而且商业化落地更广，已进入多家车厂，且已经是上市公司，而美国的一家人形机器人初创公司，在技术、专利、商业化和流动性上都不如我们有优势，但美国公司的估值是优必选的近10倍。”他进一步表示，颠覆性技术的研发与突破依赖资本的长期大量投入。反观我国市场，恰恰缺乏同等量级的风险投资支持。**投资环境相对“现实”“保守”和短期，资本往往倾向于在技术或商业模式明确成功后才入场，这种滞后性加剧了**科技公司在发展初期的融资难度。
“未来全球高科技竞争，不仅是技术的竞争，也是多层次资本市场对本国高科技产业支持力度的竞争。”张钜认为。
对于人形机器人赛道的前景，更多人持乐观态度。
上海非夕机器人科技有限公司（以下简称“非夕科技”）副总裁胡晓平在接受《金融时报》记者采访时表示，过去存在一种普遍现象，即对本土技术创新信心不足，甚至对某些处于世界**地位的底层技术突破也持怀疑态度。“非夕科技向投资方展示其行业**的技术路线和产品能力时，也常遭遇质疑，对方往往要求‘证明’其**性。”
越疆机器人展示机械臂，可以精准拿取、传递物件、书写毛笔字。
“宇树科技等企业的发展也让行业人士感到‘为国产品牌争了一口气’，向市场**证明了本土技术**有能力达到全球**水平。这种信心的增强能够带动整个社会体系对技术创新给予更多的认可与支持。”胡晓平说，“这也给我们带来了更包容的融资环境。”
令人欣喜的是，目前从政策、技术到整个产业生态，已经开始“拧成一股绳”了。作为投资方代表，林燕表达了自己对行业的理解：“人形机器人作为人工智能与高端制造融合发展的重要载体，已被明确纳入**未来产业**支持范围。政策层面，**出台了《人形机器人创新发展指导意见》；市场端来看，伴随着大模型赋能、传感器和执行结构不断优化，机器人在工业、医疗、服务等领域的应用潜力正在释放，特别是在替代重复性、危险性劳动方面，市场需求较为明确。”
“当前，行业确实还处在早期阶段，落地场景等方面仍在探索。但前景是光明的，技术进步、产品研发和市场需求都客观存在。我们已经站在了产业化爆发的前夜，现在最重要的是认准方向、脚踏实地，把基础打扎实了再继续稳步推进。”林燕说。
优必选机器人，可以精准拿取物件。
躬身入局：“坚持下来”的硬科技韧性
对于已躬身入局的众多科技企业而言，眼下最切合实际的，就是把自己的事情做好。
优必选尝试给出自己的答案——人形机器人进入制造业场景。目前优必选的人形机器人Walker系列已经正式走进东风柳汽等汽车制造工厂的生产线从事搬运、质检和分拣的工作。接下来将逐步走进更多的制造业场景。
越疆科技也给出了自己的答案。虽然工业领域是越疆机器人率先起飞的主战场，但越疆的视野并不止步于工厂车间。从成立之初，该企业就布局了商业服务和教育机器人业务，记者了解到，目前越疆的机械臂和具身智能人形机器人已经在咖啡奶茶店、艾灸理疗店、食堂厨房等多个场景广泛应用。
非夕科技也选择了深耕工业赛道。其研发的自适应式机器人的特点就是像人类一样进行“手眼配合”操作，完成对操作对象的自适应、复杂环境的自适应和任务的自适应，达到容忍位置误差、抵抗外部环境干扰、智能迁移的效果。这种“自适应”的本领带来了实实在在的效率革命。在3C电子行业，它们能让生产线像流水般柔顺、精简，大幅甩掉“非标定制”的沉重包袱。
“接下来的**在于商业化。”胡晓平表示，“很多机器人企业这几年都保持了较快增长，未来面临的主要挑战是逐步得到产业化、商业化的验证。”
更多的机器人企业正在成长起来。“我们欢迎更多企业加入，只有产业链成熟，市场才能真正爆发。”张钜认为，快速发展的人工智能技术大大推动了人形机器人产业发展的进程。而多层次资本市场的支持又进一步推动了我国的人形机器人产业的快速发展。
结语
从“实验室创意”到港股上市，优必选、越疆科技、非夕科技等企业用十几年的发展印证了**科技企业的韧性——既要与全球巨头比拼技术，也要在各方的质疑和挑战中“坚持下来”。
人形机器人的未来不取决于单一技术突破，而是生态协同与场景落地的共同发力。在这条赛道上，**机器人企业已迈出坚实步伐，但全球化竞争，才刚刚开始。
（本文图片均由记者马梅若摄）
