日播时尚: 华泰联合证券有限责任公司关于日播时尚集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问报告

   华泰联合证券有限责任公司
   关于日播时尚集团股份有限公司
发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金
       暨关联交易
          之
      独立财务顾问报告
       独立财务顾问
     签署日期：二�二五年三月
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
               独立财务顾问声明和承诺
  华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合”
                        “本独立财务顾问”）接
受日播时尚集团股份有限公司（以下简称“日播时尚”“上市公司”或“公司”）
委托，担任本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易（以下
简称“本次交易”）的独立财务顾问，就该事项向上市公司全体股东提供独立意
见，并制作本独立财务顾问报告。
  本独立财务顾问核查意见是依据《中华人民共和国公**》《中华人民共和
国证券法》
    《上市公司重大资产重组管理办法》
                   《上市公司并购重组财务顾问业务
    《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号――上市公司
管理办法》
重大资产重组》《上市公司监管指引第 9 号――上市公司筹划和实施重大资产重
组的监管要求》和《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》等法律法
规及文件的规定和要求，以及证券行业公认的业务标准、道德规范，经过审慎调
查，本着诚实信用和勤勉尽责的态度，就本次交易认真履行尽职调查义务，对上
市公司相关的申报和披露文件进行审慎核查后出具的，旨在就本次交易行为做出
独立、客观和公正的评价，以供上市公司全体股东及有关各方参考。
一、独立财务顾问承诺
  本独立财务顾问在充分尽职调查和内核的基础上，作出以下承诺：
发表的专业意见与上市公司和信息披露义务人披露的文件内容不存在实质性差
异；
确信披露文件的内容与格式符合要求；
易方案符合法律、法规和**证监会及证券交易所的相关规定，所披露的信息真
实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告
查，内核机构同意出具此专业意见；
的保密措施，严格执行风险控制和内部隔离制度，不存在内幕交易、操纵市场和
证券欺诈问题。
二、独立财务顾问声明
提供文件及资料的真实性、准确性和完整性负责，并保证该等信息不存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏。本财务顾问不承担由此引起的**风险责任；
易相关协议和声明或承诺的基础上出具；
据本财务顾问报告作出的**投资决策可能产生的风险，本独立财务顾问不承担
**责任；
报告中列载的信息和对本财务顾问报告做**解释或说明；
关公告，查阅有关文件。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告
                  重大事项提示
  本部分所述词语或简称与本独立财务顾问报告“释义”所述词语或简称具
有相同含义。公司提醒投资者认真阅读本独立财务顾问报告全文，并特别注意下
列事项：
一、本次重组方案简要介绍
（一）重组方案概况
 交易形式    发行股份及支付现金购买资产
         上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买茵地乐 71%股权，并向上
         市公司控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元发行股份募集配套资金。发
 交易方案简
         行股份及支付现金购买资产与募集配套资金互为前提，共同构成本次交易
   介
         不可分割的组成部分，其中**一项因未获批准或其他原因而无法付诸实
         施的，则另一项亦不予实施。
 交易价格
 （不含募集
 配套资金金
  额）
            名称   四川茵地乐材料科技集团有限公司 71%股权
         主营业务    锂电池粘结剂的研发、生产与销售
         所属行业    化学原料和化学制品制造业
 交易标的                符合板块定位            □是 □否 ?不适用
            其他
                 属于上市公司的同行业或上下游        □是 ?否
                 与上市公司主营业务具有协同效
                                       □是 ?否
                       应
                     构成关联交易            ?是 □否
                 构成《重组办法》第十二条规定
     交易性质                              ?是 □否
                    的重大资产重组
                     构成重组上市            □是 ?否
          本次交易有无业绩补偿承诺                 ?有 □无
          本次交易有无减值补偿承诺                 ?有 □无
 其它需特别
                             无
 说明的事项
华泰联合证券有限责任公司                                                       独立财务顾问报告
（二）交易标的的评估或估值情况
                                                                     单位：万元
                                                           本次拟交
交易标的
             基准日        评估方法    评估结果            增值率        易的权益       交易价格
 名称
                                                            比例
 茵地乐                    收益法    200,500.00        103.40%       71%   142,000.00
             月 31 日
（三）本次重组的支付方式
     本次重组以发行股份及支付现金的方式支付交易对价，具体如下：
                                                                     单位：万元
                                              支付方式
                                                           可
                                                                     向该交易对
                  交易标的名称                                   转
序号     交易对方                                                    其     方支付的总
                   及权益比例       现金对价           股份对价         债
                                                               他       对价
                                                           对
                                                           价
                  茵地乐 7.75%
                    股权
                  茵地乐 6.75%
                    股权
                  茵地乐 11.00%
                    股权
                  茵地乐 3.50%
                    股权
                  茵地乐 11.99%
                    股权
                  茵地乐 1.01%
                    股权
                  茵地乐 11.00%
                    股权
                  茵地乐 10.00%
                    股权
                  茵地乐 4.80%
                    股权
                  茵地乐 3.20%
                    股权
                     茵地乐
       合计                      25,900.00      116,100.00             142,000.00
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（四）发行股票购买资产发行情况
               境内人民
    股票种类       币普通股     每股面值      1.00 元
               （A 股）
               上市公司
               审议本次
               交易事项
               的第四届
    定价基准日               发行价格      日前 60 个交易日的上市公司
               董事会第
                                  股票交易均价的 80%
               十七次会
               议决议公
               告日
    发行数量       161,699,158 股，占发行后上市公司总股本的比例为 40.56%
是否设置发行价格调整方
                □是     ?否
     案
               交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如
               用于认购该等上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益
               的时间已满 12 个月，则以该部分股权认购的上市公司股份
               自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得以**形式转让；
               如用于认购上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的
               时间不足 12 个月，则该部分股权认购的上市公司股份自新
               增股份发行结束之日起 36 个月内不得以**形式转让。其
               中，一村隽澄及隽涵投资以间接持有的标的公司股权认购的
               上市公司股份，亦遵守上述安排。
               为确保交易对方履行业绩补偿义务，交易对方在本次交易中
               获得的新增股份除须遵守上述锁定安排外，还应根据标的公
               司于业绩承诺期间内各年度的业绩承诺完成情况分三期进
               行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内上市公司在指定媒体披
    锁定期安排      露当年度年度报告且交易对方已履行完毕当年度补偿义务
               （如有）之后。
               业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式
               如下：
               当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的上市公司新增股
               份数×截至当期期末累积实现净利润数÷业绩承诺期间内
               各年承诺净利润数总和－累积已解锁股份数。
               若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现
               的净利润数低于当年度期末对应累积承诺净利润数，则交易
               对方应对上市公司承担补偿义务（如有）后，当期可解锁股
               份**解锁。
               如交易对方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上
               述分期解锁安排解除限售时，相关可解除限售股份仍处于 12
               个月/36 个月的股份锁定期内，则该等可解除限售股份的实
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告
                际解除限售时间应相应顺延至 12 个月/36 个月的股份锁定期
                届满之日。
                本次发行股份购买资产完成后，交易对方通过本次交易取得
                的上市公司股份由于上市公司送股、转增股本等原因增加的
                部分，亦遵守上述锁定期。若上述股份的锁定期与证券监管
                机构的**监管意见不相符，各方同意将根据证券监管机构
                的相关监管意见进行相应调整。
二、募集配套资金情况
（一）配套募集资金安排
                        本次拟募集配套资金 15,580.00 万元，不超过
                        发行股份购买资产交易价格的 100%。本次拟
                        募集配套资金发行股票的数量为 20,000,000
                        股，不超过本次发行股份及支付现金购买资
 募集配套资金金                产完成后上市公司总股本的 30%。
               发行股份
    额                   **发行数量以经上交所审核通过并经**
                        证监会予以注册的股份发行数量为准。定价
                        基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送
                        股、资本公积转增股本等除权、除息事项，发
                        行数量将随着发行价格的调整而相应调整。
                        上市公司控股股东梁丰先生及其控制的上海
                        阔元。其中，拟向梁丰先**行 1,200.00 万
  发行对象         发行股份
                        股，募集资金 9,348.00 万元；拟向上海阔元发
                        行 800.00 万股，募集资金 6,232.00 万元。
                                            使用金额占**募
               项目名称     拟使用募集资金金额           集配套资金金额的
 募集配套资金用                                       比例
    途       支付本次交易现金对
            价、中介机构费用及        15,580.00 万元            100%
              相关税费等
（二）配套募集资金股票发行情况
                境内人民
    股票种类        币普通股    每股面值                1.00 元
                （A 股）
               上市公司                   本次募集配套资金的发行价
               审议本次                   格为 7.79 元/股，不低于定价
               交易事项                   基准日前 20 个交易日公司股
    定价基准日               发行价格
               的第四届                   票交易均价的 80%。  在定价基
               董事会第                   准日至股份发行日期间，上市
               十七次会                   公司如有派息、送股、资本公
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告
               议决议公              积金转增股本等除权、除息事
               告日                项，则上述发行价格将根据中
                                 国证监会及上交所的相关规
                                 则进行相应调整。
    发行数量       20,000,000 股，占发行后上市公司总股本的比例为 4.78%
               本次募集配套资金的认购方梁丰及其控制的上海阔元所认购
               的上市公司股份，自该等股份发行结束之日起 18 个月内不得
               转让。上述锁定期内，募集配套资金认购方认购的上市公司
               股份由于上市公司送股、转增股本等原因增加的部分，亦应
    锁定期安排
               遵守上述锁定期。
               如前述锁定期与证券监管机构的**监管要求不相符，募集
               配套资金认购方将根据监管机构的**监管意见进行相应调
               整。
三、本次重组对上市公司影响
（一）本次重组对上市公司主营业务的影响
  本次交易前，上市公司主营业务为精品服装的创意设计、材料及工艺技术研
发及生产销售，专注于中高端时尚女装领域。
  标的公司主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。本次交易完成后，
公司将进一步丰富业务类型，形成“服装 锂电池粘结剂”的双主业经营格局，
有助于拓宽盈利来源，提高上市公司的核心竞争力，实现业务拓展和利润增长。
  上市公司实际控制人梁丰先生已出具《关于保持日播时尚业务稳定的承诺
函》，承诺以下事项：本人作为日播时尚的控股股东、实际控制人，就保持日播
时尚业务稳定承诺如下：在本人取得日播时尚控制权满 36 个月之日或本次交易
实施完毕之日（以孰晚为准）前，本人不会开展促使日播时尚剥离与服装业务相
关主要资产的行动。
（二）本次重组对上市公司股权结构的影响
  按照截至 2024 年 12 月 31 日上市公司股东持股情况，本次重组对上市公司
股权结构的影响如下：
                                              单位：股
华泰联合证券有限责任公司                                                         独立财务顾问报告
                                    本次重组后                       本次重组后
            本次重组前
股东名称                              （不含募集配套资金）                  （含募集配套资金）
        持股数量         持股比例         持股数量          持股比例          持股数量         持股比例
梁丰      59,000,000     24.90%      59,000,000      14.80%     71,000,000    16.96%
上海阔元    12,000,000      5.06%      12,000,000       3.01%     20,000,000     4.78%
梁丰及上
海阔元
远宇投资             -           -     15,111,420       3.79%     15,111,420     3.61%
华盈开泰             -           -     13,161,559       3.30%     13,161,559     3.14%
隽涵投资             -           -     30,640,668       7.69%     30,640,668     7.32%
一村隽澄             -           -      9,749,303       2.45%      9,749,303     2.33%
福创投资             -           -     26,719,591       6.70%     26,719,591     6.38%
丰翊投资             -           -      2,249,767       0.56%      2,249,767     0.54%
旭凡投资             -           -     24,512,534       6.15%     24,512,534     5.85%
重庆聚塘             -           -     21,727,019       5.45%     21,727,019     5.19%
嘉愿投资             -           -     10,696,378       2.68%     10,696,378     2.55%
同赢创投             -           -      7,130,919       1.79%      7,130,919     1.70%
其他股东   165,988,282     70.04%     165,988,282      41.63%    165,988,282    39.64%
合计     236,988,282    100.00%     398,687,440    100.00%     418,687,440   100.00%
  本次重组前后，上市公司控股股东及实际控制人均为梁丰先生，本次重组不
会导致上市公司实际控制权变更。
（三）本次重组对上市公司主要财务指标的影响
  本次交易完成后茵地乐成为公司的控股子公司，其资产及经营业绩将计入公
司合并财务报表。根据公司 2024 年年度报告及众华会计师出具的《备考审阅报
告》（众会字（2025）第 01039 号），本次重组前后公司主要财务指标对比情况
如下：
                                                                           单位：万元
  项目
         实际数          备考数         变动比例           实际数          备考数          变动比例
资产总额   103,748.07    307,285.85     196.18%     116,095.84   292,166.87    151.66%
归属于上
市公司股
华泰联合证券有限责任公司                                                     独立财务顾问报告
  项目
         实际数          备考数         变动比例       实际数          备考数         变动比例
东的所有
者权益
营业收入    86,591.60    150,346.33    73.63%   102,695.47   153,042.19    49.03%
归属于母
公司所有
        -15,862.08    -2,135.38    86.54%     1,707.67    13,835.53   710.20%
者的净利
润
归属于上
市公司股
东的每股         2.68          4.63    72.49%         3.35         4.68    39.87%
净资产（元
/股）
基本每股
收益（元/        -0.67        -0.05    92.38%         0.07         0.33   361.68%
股）
  本次交易完成后，上市公司的资产规模、营业收入和归属于母公司所有者的
净利润等主要财务指标将得到提升，有利于提高上市公司的业绩水平，符合上市
公司及全体股东的利益。
四、本次重组尚未履行的决策程序及报批程序
  截至本独立财务顾问报告出具日，本次重组尚需履行的决策和审批程序，包
括但不限于：
  本次重组方案在取得有关主管部门的批准、审核通过或同意注册前，不得实
施。本次重组能否取得上述批准、审核通过或同意注册，以及**取得批准、审
核通过或同意注册的时间均存在不确定性，提请广大投资者注意投资风险。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
五、上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见，
以及上市公司控股股东及其一致行动人、董事、监事、**管理人员
自本次重组报告书披露之日起至实施完毕期间的股份减持计划
（一）上市公司控股股东及一致行动人对本次交易的原则性意见
  截至本独立财务顾问报告出具日，上市公司控股股东梁丰先生及其一致行动
人上海阔元已原则性同意本次交易方案，发表原则性意见如下：“本次交易将有
利于提高上市公司资产质量，促进上市公司未来的业务发展，有利于增强上市公
司竞争力，符合上市公司及全体股东的利益，本人/本企业原则性同意本次交易。”
（二）上市公司控股股东及其一致行动人、董事、监事、**管理人员自本次重
组报告书披露之日起至实施完毕期间的股份减持计划
  上市公司控股股东梁丰先生及其一致行动人上海阔元出具承诺：“截至本承
诺函出具之日，本人/本企业无减持上市公司股份的计划。自本承诺函出具之日
起至本次交易实施完毕期间，本人/本企业不会减持上市公司股份。前述股份包
括原持有的上市公司股份以及因上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公
司股份。”
  上市公司董事、总经理王晟羽出具承诺：
                   “1、自本承诺函出具之日起至本次
交易实施完毕期间，本人不减持上市公司股份。前述股份包括原持有的上市公司
股份以及因上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。2、如本次
交易终止的，自本次交易终止之日起上述承诺相应终止。”
  上市公司除梁丰、王晟羽以外的董事、监事、**管理人员出具承诺：“截
至本承诺函出具之日，如本人持有上市公司股份的，本人无减持上市公司股份的
计划。前述股份包括原持有的上市公司股份以及因上市公司送红股、转增股本等
原因获得的上市公司股份。自本承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，如
本人根据自身实际情况需要或市场变化而减持上市公司股份的，本人将遵守有关
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法律、法规、规范性文件以及**证券监督管理委员会、上海证券交易所的有关
规定，严格履行已经做出的关于股份锁定及减持的有关承诺，并及时履行信息披
露义务。”
六、本次重组对中小投资者权益保护的安排
  本次交易过程中上市公司将采取以下安排和措施保护投资者尤其是中小投
资者的合法权益：
（一）严格履行上市公司信息披露义务
  本次交易涉及上市公司重大事件，公司已经切实按照《证券法》
                             《重组办法》
《信息披露管理办法》《自律监管指引第 6 号》等相关法律法规的要求履行了信
息披露义务。公司将继续严格履行信息披露义务，按照相关法律法规的要求，及
时、准确、公平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响
的重大事件与本次重组的进展情况。
（二）严格执行相关审议程序
  上市公司严格按照《公**》《重组办法》等相关法律法规的要求，对本次
交易履行法定程序进行表决和披露，独立董事已召开专门会议就重组相关事项发
表意见。本次交易构成关联交易，其实施将严格执行法律法规以及公司内部对于
关联交易的审议程序。
（三）股东大会提供网络投票平台
  根据《重组办法》等有关规定，为给参加股东大会的股东提供便利，上市公
司就本次重组方案的表决提供网络投票平台，股东可以直接通过网络进行投票表
决。此外，上市公司就重大资产重组事宜召开股东大会，除上市公司的董事、监
事、**管理人员、单独或者合计持有上市公司 5%以上股份的股东以外，单独
统计并披露其他股东的投票情况。
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（四）确保本次交易的定价公平、公允
  上市公司聘请符合相关法律法规规定的审计机构、评估机构对标的资产进行
审计和评估，以确保本次交易标的资产定价公允、公平，定价过程合法合规，不
损害上市公司股东利益。
（五）本次交易可能摊薄当期每股收益的填补回报安排
  上市公司 2024 年度实现的基本每股收益为-0.67 元/股。根据众华会计师出
         （众会字（2025）第 01039 号），本次交易完成后，上市公
具的《备考审阅报告》
司 2024 年度备考基本每股收益为-0.05 元/股。本次交易完成后，上市公司归属于
母公司股东的净利润将有所增加，每股收益将有所提升，不存在因本次交易而导
致每股收益被摊薄的情况。
  本次重组将提升上市公司盈利能力，预计本次交易后不存在即期回报被摊薄
的情形，但并不能**排除其未来盈利能力不及预期的可能。为进一步防范上市
公司即期回报被摊薄的风险，上市公司将采取以下应对措施：
  本次交易前，上市公司已按照《公**》《证券法》《上市公司治理准则》
等法律法规，建立了较为完善、健全的公**人治理结构和内部控制制度管理体
系，形成了设置合理、运行有效、权责分明、运作良好的公司治理与经营框架，
保证了上市公司各项经营活动的正常有序进行。本次交易完成后，上市公司将进
一步完善公司治理结构，持续加强经营管理和内部控制，增强价值创造、风险管
控能力，健全和完善稳健经营、稳步发展的企业运行体系，**有效地控制公司
经营和管控风险，提升公司的经营效率和盈利能力。
  本次交易完成后，上市公司将根据《关于进一步落实上市公司现金分红有关
事项的通知》及《上市公司监管指引第 3 号――上市公司现金分红（2023 年修
订）》等相关规定，结合公司的实际情况，广泛听取有关各方尤其是独立董事、
中小股东的意见和建议，不断完善利润分配政策，增加分配政策执行的透明度，
维护全体股东利益，在保证上市公司可持续发展的前提下兼顾对股东合理的投资
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回报，更好地维护上市公司股东及投资者利益。
  为保障公司填补被摊薄即期回报措施能够得到切实履行，上市公司控股股东、
实际控制人梁丰先生及其一致行动人，上市公司全体董事、**管理人员已出具
《关于本次重组摊薄即期回报及填补回报措施的承诺函》。
  上市公司控股股东、实际控制人及其一致行动人作出如下承诺：
  “1、本人/本企业承诺不越权干预上市公司经营管理活动，不侵占上市公司
利益；
会或上海证券交易所等证券监管机构作出关于填补回报措施及相关人员承诺的
其他新的监管规定，且上述承诺不能满足证券监管机构该等新的监管规定时，本
人/本企业承诺届时将按照证券监管机构的**规定出具补充承诺；
企业对此作出的**有关填补回报措施的承诺，若本人/本企业违反该等承诺并
给上市公司或者投资者造成损失的，本人/本企业愿意依法承担对上市公司或者
投资者的补偿责任。”
  上市公司全体董事及**管理人员作出如下承诺：
  “1、本人承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不
采用其他方式损害上市公司的利益；
动；
度与上市公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
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告的股权激励计划设置的行权条件将与上市公司填补回报措施的执行情况相挂
钩；
会或上海证券交易所等证券监管机构作出关于填补回报措施及相关人员承诺的
其他新的监管规定，且上述承诺不能满足证券监管机构该等新的监管规定时，本
人承诺届时将按照证券监管机构的**规定出具补充承诺；
的**有关填补回报措施的承诺，若本人违反该等承诺并给上市公司或者投资者
造成损失的，本人愿意依法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。”
（六）股份锁定安排
  交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如用于认购该等上
市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股权
认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得以**形式转让；
如用于认购上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则
该部分股权认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 36 个月内不得以任
何形式转让。其中，一村隽澄及隽涵投资以间接持有的标的公司股权认购的上市
公司股份，亦遵守上述安排。
  为确保交易对方履行业绩补偿义务，交易对方在本次交易中获得的新增股份
除须遵守上述锁定安排外，还应根据标的公司于业绩承诺期间内各年度的业绩承
诺完成情况分三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内上市公司在指定媒体披
露当年度年度报告且交易对方已履行完毕当年度补偿义务（如有）之后。
  业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
  当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的上市公司新增股份数×截至当期
期末累积实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁
股份数
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  若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于
当年度期末对应累积承诺净利润数，则交易对方应对上市公司承担补偿义务（如
有）后，当期可解锁股份**解锁。
  如交易对方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安排
解除限售时，相关可解除限售股份仍处于 12 个月/36 个月的股份锁定期内，则该
等可解除限售股份的实际解除限售时间应相应顺延至 12 个月/36 个月的股份锁
定期届满之日。
  本次发行股份购买资产完成后，交易对方通过本次交易取得的上市公司股份
由于上市公司送股、转增股本等原因增加的部分，亦遵守上述锁定期。若上述股
份的锁定期与证券监管机构的**监管意见不相符，各方同意将根据证券监管机
构的相关监管意见进行相应调整。
（七）公司股东承诺不减持公司股份
  公司持股 5%以上股东王卫东及其一致行动人上海日播投资控股有限公司、
王晟羽，鲸域资产管理（上海）有限公司－鲸域光华私募证券投资基金的管理人
鲸域资产管理（上海）有限公司自愿承诺：自承诺函出具之日起至本次交易实施
完毕期间，不减持公司股份（包括原持有的公司股份以及因公司送红股、转增股
本等原因获得的公司股份）。
  公司股东胡博军、上海岱熹投资管理有限公司-岱熹战略新兴产业成长二号
私募证券投资基金的管理人上海岱熹投资管理有限公司自愿承诺：自承诺函出具
之日起至本次交易实施完毕期间，不通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份
（包括原持有的公司股份以及因公司送红股、转增股本等原因获得的公司股份）。
  如本次交易终止的，自本次交易终止之日起上述承诺相应终止。
（八）完善利润分配政策，强化投资者回报机制
  公司将根据**证监会《上市公司监管指引第 3 号――上市公司现金分红》
及《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》等法律、法规及规范性
文件的相关规定和《公司章程》中关于利润分配的规定，持续完善公司利润分配
政策并更加明确对股东回报的合理规划，强化中小投资者权益保障机制并给予投
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资者合理回报。
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               重大风险提示
  投资者在评价公司本次重组时，还应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、与本次交易相关的风险
（一）本次交易的审批风险
  截至本独立财务顾问报告出具日，本次交易已经上市公司第四届董事会第十
七次会议、第四届董事会第二十次会议审议通过。本次交易尚需满足多项条件方
可完成，具体详见“重大事项提示”之“四、本次重组尚未履行的决策程序及报
批程序”。
  本次交易能否取得相关的批准、审核通过或同意注册，以及取得相关批准、
审核通过或同意注册的时间，均存在**的不确定性。因此，本次交易能否**
成功实施存在不确定性，如果本次交易无法获得上述批准、审核通过或同意注册
的文件或不能及时取得上述文件，则本次交易可能由于无法进行而取消，提请广
大投资者注意相关风险。
（二）本次交易可能被暂停、中止或取消的风险
  上市公司制定了严格的内幕信息管理制度，上市公司与交易对方在协商确定
本次重组的过程中，尽可能缩小内幕信息知情人员的范围，减少内幕信息的传播，
但是仍不排除有关机构和个人利用本次重组内幕信息进行内幕交易行为的可能
性。公司仍存在因可能涉嫌内幕交易造成股价异常波动或异常交易而暂停、终止
或取消本次重组的风险。
  本次交易涉及向上交所、**证监会等相关监管机构申请审核、注册工作，
上述工作能否如期顺利完成可能对本次交易的时间进度产生重大影响。若本次交
易过程中出现重大影响事项，则本次交易可能将无法按期进行。
  在本次交易审核过程中，交易各方可能需要根据监管机构的要求或因市场政
策环境发生变化等原因不断完善交易方案，如交易各方无法就完善交易方案的措
施达成一致，则本次交易存在取消的可能，提请广大投资者注意相关风险。
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（三）标的公司估值风险
   本次交易中，评估机构以收益法和资产基础法两种方法进行评估，**以收
益法评估结果作为**评估结论。以 2024 年 12 月 31 日为评估基准日，茵地乐
股东**权益价值评估值为 200,500.00 万元，相较于归属于母公司股东净资产增
值 101,926.56 万元，增值率为 103.40%。
   尽管评估机构在评估过程中勤勉尽责，并执行了评估的相关规定，但鉴于资
产评估中的分析、判断和结论受相关假设和限定条件的限制，本次评估中包含的
相关假设、限定条件及特别事项等因素的不可预期变动，可能将对本次评估结果
的准确性造成**影响。提请投资者注意本次交易标的公司的估值风险。
（四）标的资产业绩承诺无法实现及业绩补偿无法执行的风险
   **交易对方均作为本次交易的业绩承诺方，承诺标的公司 2025 年度、2026
年度、2027 年度实现净利润分别不低于 21,600.00 万元，22,500.00 万元，23,300.00
万元。
   为充分维护上市公司及中小股东的利益，在本次交易中约定了业绩承诺及补
偿措施。由于标的公司的实际盈利情况受宏观形势、行业情况等多方面因素的影
响，因此标的公司存在业绩承诺无法实现的风险。同时，因交易对方在本次交易
中获得的新增股份根据标的公司于业绩承诺期间内各年度的业绩承诺完成情况
分三期进行解锁，如果未来发生业绩承诺补偿，业绩补偿义务人以其持有的股份
或自有资金不足以履行相关补偿时，则存在业绩补偿不足、补偿不及时的违约情
形。提请投资者注意相关风险。
（五）收购整合的风险
   本次交易前，上市公司主营业务为精品服装的设计创意、材料及工艺技术研
发、生产销售、客户服务，专注于中高端时尚女装领域。本次交易完成后，茵地
乐将成为上市公司的控股子公司，上市公司主营业务将延伸至锂电池粘结剂的研
发、生产与销售，业务、人员规模显著增加，将面临包括组织架构、内部控制和
人才引进等经营管理方面的挑战。本次交易完成后，上市公司将形成“服装 锂
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电池粘结剂”的双主业经营格局，能否有效整合标的公司存在**不确定性，本
次交易存在收购整合风险。
二、标的公司有关风险
（一）宏观经济和行业政策波动的风险
  标的公司主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售，下游用户主要为国
内主流锂离子电池厂商。锂离子电池主要应用于新能源汽车及储能领域，宏观经
济及行业政策对新能源汽车及储能行业的发展有着重要影响。因此，若未来宏观
经济**或**相关产业政策发生重大不利变动，可能导致对锂离子电池的需求
下滑，从而对标的公司的经营业绩产生不利影响。
（二）重要客户及供应商集中度较高的风险
  报告期内，由于我国新能源电池厂商较为集中，导致标的公司的客户集中度
较高，2023 年及 2024 年，标的公司向前五大客户销售额占标的公司收入比例分
别为 61.11%及 63.75%。虽然标的公司与主要客户的合作关系较为稳固，且随着
市场份额提升及持续研发新品的推广，标的公司的客户及产品结构日趋多元化，
但若未来主要客户出现较大经营变动导致其减少向标的公司的采购，或未来标的
公司不能持续进入主要客户的供应商体系，将对标的公司的经营业绩产生较大影
响。2023 年及 2024 年，标的公司向前五大供应商采购额占标的公司原材料采购
金额比例分别为 61.52%及 56.37%，标的公司与主要供应商保持着长期稳定的合
作关系，但如果未来标的公司与主要供应商的合作关系发生不利变化或者主要供
应商的经营、财务状况出现不利变化，且标的公司无法及时通过其他渠道替代采
购，或因切换供应商而导致产品质量控制成本提升和交期延后等问题，将对标的
公司日常生产经营和业绩产生不利影响。
（三）原材料价格波动风险
  标的公司主要原材料为溶剂、丙烯酸及衍生物类、锂盐等化工原材料，与石
油化工行业存在**的相关性。受宏观经济、供求关系、行业发展周期、石油化
工企业生产情况等因素影响，主要原材料价格可能会发生**的波动，将影响标
的公司的生产成本。如果标的公司无法在原材料价格上涨时，通过销售价格调整、
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规模化采购、产品升级迭代等方式消化原材料价格波动的影响，或者不能通过有
效的存货管理以抵消原材料价格下降所产生的存货跌价损失压力，或应下游客户
要求在原材料价格下降时大幅下调销售价格，原材料价格大幅波动将可能对标的
公司生产经营及业绩产生不利影响。
（四）市场竞争风险
  标的公司持续专注于“茵地乐”品牌和技术的打造，拥有丰富的锂电池行业
优质客户资源，经过多年发展，标的公司已成为**锂电池粘结剂赛道的领跑企
业。但若新能源汽车和储能等下游市场需求出现持续不利变化导致锂电池粘结剂
行业产能过剩，或竞争对手加入并加剧细分领域竞争，标的公司毛利率水平存在
下滑的风险。
（五）技术替代风险
  标的公司专注于锂电池粘结剂相关产品的研发、生产和销售，主要应用 P**
技术路线，但锂电池粘结剂市场中多条技术路线并存，除 P** 外，在负极粘结
剂产品中 SBR 更早被使用，作为一种成熟的技术，当前 SBR 粘结剂市占率仍相
对较高。标的公司作为 P** 路线的主导企业，如果未来未能准确对行业技术发
展趋势进行研判，未能及时进行技术更新或推出更有竞争力的产品，标的公司将
面临技术、产品被替换的风险，从而对标的公司业绩产生不利影响。
三、其他风险
（一）股票价格波动风险
  股票市场投资收益与投资风险并存。股票价格的波动不仅受企业经营业绩和
发展前景的影响，而且受**宏观经济政策调整、金融政策的调控、股票市场的
投机行为、投资者的心理预期等诸多因素的影响。因此，股票交易是一种风险较
大的投资活动，投资者对此应有充分准备。
  股票的价格波动是股票市场的正常现象。为此，上市公司提醒投资者应当具
有风险意识，以便做出正确的投资决策。同时，上市公司一方面将以股东利益最
大化作为公司**目标，提高资产利用效率和盈利水平；另一方面将严格按照《公
**》《证券法》等法律、法规的要求规范运作。本次交易完成后，上市公司将
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严格按照相关法律法规及公司内部制度的规定，及时、充分、准确地进行信息披
露，以利于投资者做出正确的投资决策。
（二）前瞻性陈述具有不确定性的风险
  本独立财务顾问报告所载的内容中包括部分前瞻性陈述，一般采用诸如“将”
“将会”“预期”“估计”“预测”“计划”“可能”“应”“应该”等带有前瞻性色
彩的用词。尽管该等陈述是公司基于行业理性所作出的，但鉴于前瞻性陈述往往
具有不确定性或依赖特定条件（包括本节中所披露的已识别的多种风险因素），
因此本独立财务顾问报告中所载的**前瞻性陈述均不应被视作公司对未来计
划、目标、结果等能够实现的承诺。**潜在投资者均应在阅读完整报告书的基
础上独立做出投资决策，而不应仅仅依赖于该等前瞻性陈述。
（三）不可抗力风险
  上市公司不排除因政治、政策、经济、自然灾害等其他不可控因素带来不利
影响的可能性。提请投资者关注相关风险。
华泰联合证券有限责任公司                                                                                                独立财务顾问报告
                                                         目         录
   五、上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见，以及上
   市公司控股股东及其一致行动人、董事、监事、**管理人员自本次重组报
华泰联合证券有限责任公司                                                                                                 独立财务顾问报告
 九、上市公司及其现任董事、监事、**管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司
 十、上市公司及其现任董事、监事、**管理人员最近三年内受到行政处罚
 九、涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等有关报批事项
华泰联合证券有限责任公司                                                                                                 独立财务顾问报告
 五、上市公司独立董事对评估机构或者估值机构的独立性、评估或者估值假
 三、按照《上海证券交易所发行上市审核业务指南第 4 号――常见问题的信
 四、本次交易所涉及的资产定价和股份/定向可转债转股定价的合理性分析
 五、本次评估所选取的评估方法的适当性、评估假设前提的合理性、重要评
 估参数取值的合理性的核查意见/本次交易不以资产评估结果作为定价依据
 的，对相关资产的估值方法、参数选择的合理性及其他影响估值结果的指标
 六、本次交易完成后上市公司的盈利能力和财务状况、本次交易有利于上市
 七、交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理
 八、对交易合同约定的资产交付安排不会导致上市公司交付现金或其他资产
 十二、本次交易符合《关于**及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关
华泰联合证券有限责任公司                                                                     独立财务顾问报告
 十四、关于本次交易符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
                     释   义
  本独立财务顾问报告中，除非文意另有所指，下列简称具有如下含义：
一、一般释义
                   《华泰联合证券有限责任公司关于日播时尚集团股份
独立财务顾问报告       指   有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资
                   金暨关联交易之独立财务顾问报告》
                   《日播时尚集团股份有限公司发行股份及支付现金购
报告书、重组报告书      指
                   买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）
                                        》
                   《日播时尚集团股份有限公司发行股份及支付现金购
重组预案           指
                   买资产并募集配套资金暨关联交易预案》
本次交易、本次重组、本        日播时尚拟通过发行股份及支付现金的方式购买茵地
               指
次重大资产重组            乐 71%股权，并向特定投资者发行股份募集配套资金
日播时尚、上市公司、公
               指   日播时尚集团股份有限公司
司
上海阔元           指   阔元企业管理（上海）有限公司
茵地乐、中科来方、标的        四川茵地乐材料科技集团有限公司，曾用名成都中科来
               指
公司、交易标的            方能源科技有限公司
标的资产           指   交易对方持有的茵地乐 71%股权
发行股份及支付现金购
                   远宇投资、华盈开泰、福创投资、丰翊投资、旭凡投资、
买资产的交易对方、远宇    指
                   重庆聚塘、一村隽澄、隽涵投资、嘉愿投资、同赢创投
投资等 10 名交易对方
募集配套资金的认购对
               指   梁丰及阔元企业管理（上海）有限公司
象、募集配套资金认购方
                   江苏远宇电子投资集团有限公司，曾用名武进远宇电子
远宇投资           指   （集团）公司、江苏远宇电子集团公司、江苏远宇电子
                   有限公司、江苏远宇电子集团有限公司
华盈开泰           指   海南华盈开泰投资合伙企业（有限合伙）
隽涵投资           指   无锡隽涵投资合伙企业（有限合伙）
一村隽澄           指   无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）
福创投资           指   共青城福创股权投资合伙企业（有限合伙）
丰翊投资           指   宁波丰翊股权投资合伙企业（有限合伙）
旭凡投资           指   珠海横琴旭凡投资管理合伙企业（有限合伙）
                   重庆聚塘企业管理合伙企业（有限合伙）
                                    ，曾用名常州聚
重庆聚塘、常州聚人      指
                   人股权投资**（有限合伙）
嘉愿投资           指   嘉兴嘉愿股权投资合伙企业（有限合伙）
                   扬州同赢创业投资合伙企业（有限合伙），曾用名福建平
同赢创投           指
                   潭同赢股权投资合伙企业（有限合伙）
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告
中科院成都有机        指   **科学院成都有机化学有限公司
璞泰来            指   上海璞泰来新能源科技股份有限公司（603659.SH）
                   南京市庐峰新能新兴产业创业投资基金合伙企业（有限
庐峰新能           指   合伙）
                     ，曾用名福建省庐峰新能股权投资合伙企业（有限
                   合伙）
日播控股           指   上海日播投资控股有限公司
****          指   中华人民共和国**发展和改革委员会
**            指   中华人民共和国工业和信息化部
                   **电池工业协会是经****注册批准，由电池工
**电池工业协会       指   业及相关领域的企事业单位和个人自愿结成的**性、
                   行业性社会团体，其**领导机关是**院国资委党委
**化学与物理电源行         **化学与物理电源行业协会是经中华人民共和国民
               指
业协会                政部注册的****行业协会
**院            指   中华人民共和国**院
科技部            指   中华人民共和国科学技术部
财政部            指   中华人民共和国财政部
税务总局           指   中华人民共和国**税务总局
**院办公厅         指   中华人民共和国**院办公厅
交通运输部          指   中华人民共和国交通运输部
生态环境部          指   中华人民共和国生态环境部
住建部            指   中华人民共和国住房和城乡**
能源局            指   中华人民共和国**能源局
**邮政局          指   中华人民共和国**邮政局
教育部            指   中华人民共和国教育部
人民银行           指   **人民银行
银**           指   **银行保险监督管理委员会
市场监督管理总局       指   中华人民共和国**市场监督管理总局
农业农村部          指   中华人民共和国农业农村部
国管局            指   中华人民共和国**机关事务管理局
海关总署           指   中华人民共和国海关总署
**证监会、证监会      指   **证券监督管理委员会
上交所            指   上海证券交易所
GGII           指   高工产业研究院，是专注于锂电行业的第三方研究机构
EVTank         指   专注于电动汽车、储能及其相关产业链的研究机构
最近三年           指   2022 年、2023 年和 2024 年
华泰联合证券有限责任公司                            独立财务顾问报告
最近两年、报告期        指   2023 年和 2024 年
最近一年            指   2024 年
审计、评估基准日        指   2024 年 12 月 31 日
过渡期             指   自评估基准日起至标的资产交割日止的期间
定价基准日           指   日播时尚第四届董事会第十七次会议决议公告之日
华泰联合证券、独立财务
                指   华泰联合证券有限责任公司
顾问
通力律师、法律顾问       指   上海市通力律师事务所
立信会计师           指   立信会计师事务所（特殊普通合伙）
众华会计师           指   众华会计师事务所（特殊普通合伙）
中联评估、评估机构       指   中联资产评估集团有限公司
                    《日播时尚集团股份有限公司拟股权收购涉及的四川
《资产评估报告》        指   茵地乐材料科技集团有限公司股东**权益价值评估
                            （中联评报字2025第 518 号）
                    项目资产评估报告》
《公**》           指   《中华人民共和国公**》
《重组办法》          指   《上市公司重大资产重组管理办法》
《证券法》           指   《中华人民共和国证券法》
《再融资注册办法》       指   《上市公司证券发行注册管理办法》
《信息披露管理办法》      指   《上市公司信息披露管理办法》
                    《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 6 号――重
《自律监管指引第 6 号》   指
                    大资产重组》
《重组审核规则》        指   《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》
                    《 公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第
《26 号格式准则》      指
元、万元、亿元         指   人民币元、万元、亿元
二、专业释义
                    一种二次电池（充电电池）
                               ，主要依靠锂离子在正极和负
锂电池             指
                    极之间移动来进行工作
                    锂电池的主要组成部分之一，正极材料的性能直接影响
正极材料            指   锂电池的各项性能指标，具体包括三元正极材料、钴酸
                    锂正极材料、磷酸铁锂正极材料、锰酸锂正极材料等
                    锂电池的主要组成部分之一，用于锂电池负极上的储能
负极材料            指
                    材料，包括石墨负极材料、硅基负极材料等
                    锂电池中重要的组成部分，主要用于固定正极、负极和
锂电池粘结剂          指   隔膜等材料，增强电池的结构强度，提高电池的安全性
                    和稳定性，对电池电化学性能有重要影响
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告
                   聚丙烯酸，一种水溶性高分子聚合物，能与金属离子、
P**            指   钙、镁等形成稳定的化合物，常用于电池粘结、水处理、
                   涂料造纸等领域
                   羧甲基纤维素钠，是一种线性高分子离子型纤维素醚，
CMC            指   能够吸水**，在水中溶胀时，可以形成透明的粘稠胶
                   液，主要用于水性体系负极材料的粘结剂
                   丁苯橡胶，具有**的粘结强度以及良好的机械稳定性
SBR            指
                   和可操作性，常用在电池业作为粘结剂
                   聚偏氟乙烯，是一种具有高介电常数的聚合物材料，具
PVDF           指
                   有良好的化学稳定性、温度特性、机械性能和加工性
                   聚丙烯腈，由单体丙烯腈经自由基聚合反应而得到，因
PAN            指   其小孔径、高孔隙率、**表面积和良好的吸附性能，
                   被广泛应用于空气和水体过滤材料
                   应用于新能源汽车等领域的一种**、环保的电池，包
新能源电池          指   括各类锂电池、燃料电池等。它是一种基于可再生能源
                   的科技创新，旨在实现能源消耗的优化和可持续发展
                   采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车
                   用燃料、采用新型车载动力装置）
                                 ，综合车辆的动力控制
新能源汽车          指
                   和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新
                   技术、新结构的汽车
                   丁腈橡胶，是由丁二烯和丙烯腈经乳液聚合法制得的，
NBR            指   是耐油、耐老化性能较好的合成橡胶，广泛用于密封件、
                   胶管、油箱等耐油性橡胶制品
                   聚甲基丙烯酸甲酯，由甲基丙烯酸酯聚合成的高分子化
PMMA           指   合物，具有良好的光学性能，广泛用于建筑、汽车、医
                   疗器械、广告照明、光纤材料等领域
                   指苯乙烯和丙烯酸酯构成的苯丙乳液，用于涂料时可提
苯丙             指
                   高涂膜的耐水性、耐碱性、硬度、抗污性和抗粉化性
                   全称为 N-Methyl pyrrolidone，中文名称为 N-甲基吡咯
NMP            指   烷酮，是一种有机物，广泛应用在化工、树脂塑料、涂
                   料、油墨、染料、农药、锂电池、电子等行业中
丙烯酸            指   一种有机化合物，主要用于制备丙烯酸树脂
                   标的公司所用锂盐主要指氢氧化锂，一种无机化合物，
                   化学式为 LiOH，为白色四方系结晶体或白色粉末，主
锂盐             指
                   要应用于润滑剂、净化剂、催化剂和锂电池正极材料制
                   备等
                   锂电池内部进行电化学反应时，用来分隔正极和负极以
隔膜             指
                   防止两者直接反应而发生短路的一层薄膜
                   在正极极片的边缘处涂上一层保护材料。这种保护材料
正极边涂           指   通常是由一种特殊的聚合物材料制成，具有良好的绝缘
                   性能和化学稳定性，起到保护电池的内部结构的作用
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告
                   Production Material Control 的缩写，是指对生产计划与
                   生产进度的控制，以及对物料的计划、跟踪、收发、存
PMC            指
                   储、使用等各方面的监督与管理和呆滞料的预防处理工
                   作
  除特别说明外，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告
               **节     本次交易概况
一、本次交易的背景和目的
（一）本次交易的背景
   本次交易前，上市公司的主营业务为精品服装的设计创意、材料及工艺技术
研发、生产销售、客户服务。近年来，受整体经济增速下行、服装行业竞争加剧、
原材料和人工成本上升等众多因素的影响，公司原有主营业务增长较为乏力，盈
利水平波动较大，未来的业务成长性具有较大不确定性。
   鉴于上述情况，为保护股东利益，实现公司的持续健康发展，上市公司拟寻
找第二增长曲线，进入具有广阔市场空间和发展前景的锂电池粘结剂行业。本次
交易完成后，上市公司业务将实现转型升级，业务成长性及盈利能力得以加强，
未来发展空间得到拓展。
   锂电池粘结剂作为锂电池的关键材料，用于电极材料的混合和涂布阶段，是
锂电池不可或缺的重要组成部分。近年来，我国新能源汽车和储能行业高速发展，
锂电池需求的不断增加促使市场对锂电池粘结剂的需求快速提升，**锂电池粘
结剂市场规模呈增长趋势。
   受益于新能源优质车型投放、充换电基础设施数量增长、消费者对新能源汽
车接受度提高等因素，全球新能源汽车市场需求持续增长。据 EVTank 统计，
增长 24.5%，全球市场渗透率由 14.8%增长至 18.7%，EVTank 预计 2030 年全球
新能源汽车销量将达到 4,405.0 万辆，2024 年-2030 年复合增长率达到 15.8%。
增长 35.7%，市场渗透率由 31.6%增长至 43.0%。EVTank 预计 2030 年**新能
源汽车销量将达到 2,787.5 万辆，2024 年-2030 年复合增长率达到 13.7%。新能
源汽车销量的增长带动了动力电池装机量的增长，据 GGII 统计，2023 年至 2024
华泰联合证券有限责任公司                             独立财务顾问报告
年全球动力电池装机量由 707.2GWh 增长至 840.6GWh，同比增长 18.9%，在全
球汽车产业电动化的浪潮下，动力电池未来仍有广阔的增长空间。 GGII 预计
到 28.4%。同时，储能行业的快速发展将为锂电池铸造第二成长曲线，据 GGII
统计，2024 年全球储能锂电池出货量达 300.0GWh，同比增长 62.2%，GGII 预计
复合增长率分别为 29.3%，锂电池下游需求的持续增长将不断带动上游材料的发
展。
  近年来，**院、证监会及交易所不断出台鼓励上市公司并购重组的政策文
件。2020 年 10 月，**院发布《**院关于进一步提高上市公司质量的意见》，
提出要充分发挥资本市场的并购重组主渠道作用，鼓励上市公司盘活存量、提质
增效、转型发展，促进市场化并购重组，推动上市公司做优做强，提高上市公司
质量。2024 年 4 月，**院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量
发展的若干意见》，提出综合运用并购重组、股权激励等方式提高上市公司发展
质量，加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。2024 年 9 月，证监
会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持规范运作的上市公
司围绕科技创新、产业升级布局，围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求
开展符合商业逻辑的并购，以及收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质
资产。
  目前，并购重组已成为上市公司持续发展、做优做强的重要手段，在市场资
源配置方面发挥重要作用。通过并购重组，有助于资源要素向新质生产力方向聚
集、推动新质生产力稳步发展。
（二）本次交易的目的
  本次交易前，上市公司主要从事精品服装的设计创意、材料及工艺技术研发、
生产销售、客户服务。近年来，受有效需求不足、市场预期偏弱、全球经济增长
放缓、服装行业竞争加剧、原材料和人工成本上升等众多因素的影响，公司原有
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告
主营业务增长较为乏力，盈利水平波动较大，未来的业务成长性具有较大不确定
性。
   本次交易将注入盈利能力较强、市场空间广阔、发展潜力较大，专业从事锂
电池粘结剂研发、生产与销售的高科技企业。通过本次交易的实施，上市公司将
在原有精品服装业务基础上新增锂电池粘结剂业务，有利于加快上市公司战略转
型，符合上市公司全体股东的利益。
   标的公司自创立之初就深耕锂电池粘结剂产品，是行业**主营 P** 类锂
电池水性粘结剂的企业。标的公司已获得近百项**、**专利，并沉淀积累了
多项专有技术成果，产品性能优势突出，可提升锂电池的综合电性能、循环寿命
和快充能力，在高性能锂电池粘结剂领域已实现国产替代。据 GGII 统计，2024
年**锂电池 P** 类粘结剂市场中，标的公司的市场占有率高达 49%。标的公
司 2023 年、2024 年的净利润分别为 18,115.67 万元、20,367.55 万元。
   本次交易是上市公司优化业务布局、增强持续经营能力的积极举措，符合国
家产业政策和上市公司发展需求，将切实提高上市公司的盈利能力和持续经营能
力，符合上市公司和全体股东的利益。
二、本次交易的具体方案
（一）本次交易方案调整不构成重组方案重大调整
   截至本独立财务顾问报告出具日，较 2024 年 11 月 1 日披露的重组预案，交
易方案发生以下调整：
   本次交易的交易对方远宇投资、华盈开泰分别将其持有的茵地乐 3.75%股权
转让给隽涵投资；由隽涵投资在本次交易中将前述茵地乐 7.50%股权转让给上市
公司。
   除上述调整外，本次重大资产重组方案的其他内容保持不变。
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告
  **证监会 2023 年 2 月 17 日发布的《
第二十九条、 第四十五条的适用意见――证券期货法律适用意见第 15 号》中
对是否构成对重组方案的重大调整进行了明确：
  “（一）拟对交易对象进行变更的，原则上视为构成对重组方案重大调整，
但是有以下两种情况的，可以视为不构成对重组方案重大调整： 1、拟减少交易
对象的，如交易各方同意将该交易对象及其持有的标的资产份额剔除出重组方案，
且剔除相关标的资产后按照下述有关交易标的变更的规定不构成对重组方案重
大调整的； 2、拟调整交易对象所持标的资产份额的，如交易各方同意交易对象
之间转让标的资产份额，且转让份额不超过交易作价百分之二十的。
  （二）拟对标的资产进行变更的，原则上视为构成对重组方案重大调整，但
是同时满足以下条件的，可以视为不构成对重组方案重大调整： 1、拟增加或减
少的交易标的的交易作价、资产总额、资产净额及营业收入占原标的资产相应指
标总量的比例均不超过百分之二十； 2、变更标的资产对交易标的的生产经营不
构成实质性影响，包括不影响标的资产及业务完整性等。
  （三）新增或调增配套募集资金，应当视为构成对重组方案重大调整。调减
或取消配套募集资金不构成重组方案的重大调整。证券交易所并购重组委员会会
议可以提出本次交易符合重组条件和信息披露要求的审议意见，但要求申请人调
减或取消配套募集资金。 ”
  本次交易方案调整中，远宇投资、华盈开泰与隽涵投资调整所涉及的茵地乐
股权比例为 7.50%，占茵地乐 71%股权的 10.56%，转让份额不超过交易作价 20%，
不构成对重组方案重大调整。
于调整公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易方案且本
次方案调整不构成重大调整的议案》
               《关于 及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案） >及其摘要的议
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告
案》等议案，对本次重组方案进行了调整。本次交易相关议案已经公司独立董事
专门会议审议通过，独立董事已就有关议案发表同意的审核意见，尚需提交公司
股东大会审议批准。
（二）本次交易的基本情况
   本次交易的整体方案由发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两部
分组成，发行股份及支付现金购买资产与募集配套资金互为前提，共同构成本次
交易不可分割的组成部分，其中**一项因未获批准或其他原因而无法付诸实施
的，则另一项亦不予实施。
（三）发行股份及支付现金购买资产
   公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买远宇投资等 10 名交易对方持有
的 茵 地 乐 71% 股权 。本 次 交 易拟 购买 资 产茵 地 乐 71% 股 权的 交易 价 格 为
次交易完成后茵地乐将成为公司控股子公司。
   本次交易中，上市公司以发行股份及支付现金的方式购买标的资产，所涉及
发行股份的种类为人民币普通股 A 股，每股面值为 1.00 元，上市地点为上交所。
   本次发行股份购买资产的定价基准日为上市公司第四届董事会第十七次会
议决议公告之日，即 2024 年 11 月 1 日。
   根据《重组办法》相关规定：上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价
的 80%。市场参考价为定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易
日的公司股票交易均价之一。交易均价的计算公式为：定价基准日前若干个交易
日公司股票交易均价＝决议公告日前若干个交易日公司股票交易总额/决议公告
日前若干个交易日公司股票交易总量。
   上市公司本次发行股份购买资产定价基准日前 20、60 和 120 个交易日上市
公司股票交易均价具体如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                    独立财务顾问报告
                                                                 单位：元/股
    市场参考价                    交易均价                     交易均价的 80%
   前 20 个交易日                                  9.74                      7.79
   前 60 个交易日                                  8.40                      6.73
   前 120 个交易日                                 8.35                      6.68
  经交易各方协商，上市公司确定本次发行股份购买资产的发行价格为 7.18 元
/股，不低于定价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 80%。
  在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本、
配股等除权、除息事项，本次发行价格将按照**证监会和上交所的相关规则进
行相应调整。
  本次发行股份购买资产的交易对方为远宇投资等 10 名交易对方。
  （1）标的资产的评估情况
                  （中联评报字2025第 518 号）
  根据中联评估出具的《资产评估报告》                  ，本次
评估采用资产基础法和收益法对标的资产价值进行评估，**选用收益法评估结
果作为评估结论。截至评估基准日，标的资产的评估情况如下：
                                                                  单位：万元
 标的资产    账面价值         评估价值              增减值          增减率         评估方法
            A            B              C=B-A        D=C/A          -
  茵地乐
  （2）交易金额及对价支付方式
  根据中联资产评估以 2024 年 12 月 31 日为基准日出具的《资产评估报告》，
标的公司 100%股权的评估价值为 200,500.00 万元。在此基础上，各方协商确定
标的公司 71%股权的交易对价为 142,000.00 万元。上市公司以发行股份及支付
现金相结合的方式支付标的资产交易对价，具体如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                   独立财务顾问报告
                                                                 单位：万元
                   对应标的公司                         发行股份
         交易对方                   交易对价                           现金支付价格
                    股权比例                          支付价格
         合计            71.00%   142,000.00        116,100.00      25,900.00
     按照本次发行股份购买资产的发行价格 7.18 元/股计算，上市公司本次发行
股份购买资产发行的股票数量总计为 161,699,158 股，占本次发行股份购买资产
后（不考虑募集配套资金）上市公司总股本的 40.56%。上市公司本次交易的发
行股份数量具体如下：
           交易对方          以股份支付价格（万元）                 发行股份数量（股）
              合计                     116,100.00                 161,699,158
     **发行的股份数量以经上交所审核通过、并经证监会予以注册的发行数量
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告
为准。发行数量**至个位，不足一股的部分上市公司无需支付。
   在本次发行股份购买资产的定价基准日至发行股份购买资产完成日期间，上
市公司如有送股、资本公积转增股本、配股、派息等除息、除权事项，本次发行
价格和发行数量将根据**证监会及上交所的相关规定进行相应调整。
   （1）业绩承诺金额
   **交易对方均作为业绩承诺方，承诺标的公司 2025 年度、2026 年度、2027
年度实现净利润分别不低于 21,600.00 万元，22,500.00 万元，23,300.00 万元。净
利润指标的公司合并口径下剔除因实施股权激励（如有）所涉及股份支付费用影
响的归属于母公司股东的净利润。
   （2）补偿金额及数量
   业绩承诺期间内，如标的公司当年度期末之累积实际实现的净利润数未达到
当年度期末对应的累积承诺净利润数，由业绩承诺方以本次交易中取得的上市公
司股份向上市公司进行补偿。业绩承诺方于本次交易中取得的上市公司股份不足
以补偿的部分，应另行以现金方式补偿。若当年虽未完成累积业绩承诺但实现截
至当年累积业绩承诺 80%（含本数）以上的，可在当年暂免补偿，后续根据三年
承诺期内累积实现的利润情况，累积目标未完成的，于三年承诺期满一次性计算
补偿金额。若涉及股份补偿的，补偿的股份数量为：
   当期补偿金额=（截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累积实现
净利润数）÷补偿期限内各年的承诺净利润数总和×业绩承诺方获得的拟购买资
产交易作价－累积已补偿金额
   三年业绩承诺期间届满时，如标的公司于业绩承诺期间累积实际实现的净利
润数未达到累积承诺净利润数的 90%（不含本数）的，业绩承诺方当期（即业绩
承诺期间内第三年）应补偿金额按上述公式进行计算；如标的公司于业绩承诺期
间累积实际实现的净利润数达到累积承诺净利润数的 90%（含本数）的，业绩承
诺方当期（即业绩承诺期间内第三年）应补偿金额应按如下公式进行计算：
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
  当期应补偿金额＝截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累积实
现净利润数―累积已补偿金额
  当期应当补偿股份数量=当期补偿金额/本次股份的发行价格
  按上述公式计算的业绩承诺方当期应补偿金额小于 0 时，按 0 取值，即已经
补偿的股份或现金不冲回。
  在补偿期限届满时，上市公司应当对拟购买资产进行减值测试，如期末减值
额/拟购买资产交易作价＞补偿期限内已补偿股份总数/认购股份总数，则交易对
方需另行补偿股份：
  补偿金额=向业绩承诺方收购的标的资产期末减值额－补偿期限内累积已补
偿金额
  应当补偿股份数量=向业绩承诺方收购的标的资产期末减值额/每股发行价
格－补偿期限内已补偿股份总数
  （3）补偿方式
  本次交易业绩补偿优先采用股份补偿的方式。业绩承诺期间如需补偿的，应
补偿股份由上市公司以 1.00 元的总价进行回购注销。业绩承诺方本次交易获得
股份不足补偿的部分，应现金补偿。
  如业绩承诺方须向上市公司进行股份补偿的，上市公司应当在会计师事务所
出具专项审计报告或专项审核意见后 45 个工作日内召开董事会及股东大会审议
关于回购业绩承诺方应补偿股份并注销的方案，并在股东大会决议公告后 5 个工
作日内将股份回购数量书面通知业绩承诺方。如业绩承诺方须进一步向上市公司
进行现金补偿的，上市公司应当在会计师事务所出具专项审计报告或专项审核意
见后 45 个工作日内书面通知业绩承诺方，业绩承诺方应在接到上市公司通知之
日起 10 个工作日内将相应的补偿现金支付予上市公司。
  （4）补偿上限
  业绩承诺方支付的业绩承诺补偿、减值测试补偿金额的总额（**于本金金
额, 不包括因业绩承诺方违约而需承担的违约金及/或其他赔偿责任）上限不超过
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
业绩承诺方于本次交易中取得的交易对价的税后净额，业绩承诺方用于业绩承诺
补偿、减值测试补偿的股份累计数量上限不超过业绩承诺方于本次交易中取得的
上市公司新增股份（包括转增或送股的股份）。
  交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如用于认购该等上
市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股权
认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得以**形式转让；
如用于认购上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则
该部分股权认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 36 个月内不得以任
何形式转让。其中，一村隽澄及隽涵投资以间接持有的标的公司股权认购的上市
公司股份，亦遵守上述安排。
  为确保交易对方履行业绩补偿义务，交易对方在本次交易中获得的新增股份
除须遵守上述锁定安排外，还应根据标的公司于业绩承诺期间内各年度的业绩承
诺完成情况分三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内上市公司在指定媒体披
露当年度年度报告且交易对方已履行完毕当年度补偿义务（如有）之后。
  业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
  当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的上市公司新增股份数×截至当期
期末累积实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁
股份数
  若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于
当年度期末对应累积承诺净利润数，则交易对方应对上市公司承担补偿义务（如
有）后，当期可解锁股份**解锁。
  如交易对方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安排
解除限售时，相关可解除限售股份仍处于 12 个月/36 个月的股份锁定期内，则该
等可解除限售股份的实际解除限售时间应相应顺延至 12 个月/36 个月的股份锁
定期届满之日。
  本次发行股份购买资产完成后，交易对方通过本次交易取得的上市公司股份
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告
由于上市公司送股、转增股本等原因增加的部分，亦遵守上述锁定期。若上述股
份的锁定期与证券监管机构的**监管意见不相符，各方同意将根据证券监管机
构的相关监管意见进行相应调整。
   过渡期内，若标的资产产生收益的，则该收益归上市公司享有；若标的资产
产生亏损的，则由交易对方各自以现金方式向上市公司补偿。
   上市公司在本次交易完成前的**未分配利润由本次交易完成后上市公司
的新老股东共同享有。
（四）发行股份募集配套资金
   本次交易中，公司拟向控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元发行股份募集
配套资金 15,580.00 万元。其中，拟向梁丰先**行 1,200.00 万股，募集资金
   本次交易中，上市公司拟向控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元发行股份
募集配套资金，股票发行种类为人民币普通股 A 股，每股面值为 1.00 元，上市
地点为上交所。
   本次募集配套资金的定价基准日为公司第四届董事会第十七次会议决议公
告之日，即 2024 年 11 月 1 日。
   本次募集配套资金的发行价格为 7.79 元/股，不低于定价基准日前 20 个交
易日公司股票交易均价的 80%。
   在定价基准日至股份发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积金转
增股本等除权、除息事项，则上述发行价格将根据**证监会及上交所的相关规
则进行相应调整。
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告
  本次募集配套资金的发行对象为公司控股股东梁丰先生及其控制的上海阔
元。
  本次拟募集配套资金 15,580.00 万元，不超过发行股份购买资产交易价格的
股份及支付现金购买资产完成后上市公司总股本的 30%。
  **发行数量以经上交所审核通过并经**证监会予以注册的股份发行数
量为准。定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股
本等除权、除息事项，发行数量将随着发行价格的调整而相应调整。
  本次募集配套资金的认购方梁丰及其控制的上海阔元所认购的上市公司股
份，自该等股份发行结束之日起 18 个月内不得转让。上述锁定期内，募集配套
资金认购方认购的上市公司股份由于上市公司送股、转增股本等原因增加的部分，
亦应遵守上述锁定期。
  如前述锁定期与证券监管机构的**监管要求不相符，募集配套资金认购方
将根据监管机构的**监管意见进行相应调整。
  本次募集配套资金拟**用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关
税费等。
  本次募集配套资金不涉及用于补充公司流动资金、偿还债务，用途符合相关
规定。若未来证券监管机构对本次募集配套资金的用途颁布新的法规或监管意见，
则公司将根据新的法规和监管意见予以调整。
  在募集配套资金到位之前，上市公司可根据实际情况以自有和/或自筹资金
先行支付，待募集资金到位后再予以置换。
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告
  上市公司在本次募集配套资金完成前的**未分配利润由本次募集配套资
金完成后上市公司的新老股东共同享有。
三、本次交易的性质
（一）本次交易构成重大资产重组
  根据上市公司、交易标的经审计的财务数据以及交易作价情况，相关财务数
据比较如下：
                                                   单位：万元
    项目         资产总额                资产净额          营业收入
茵地乐财务指标          128,955.47          98,573.44     63,754.73
交易金额             142,000.00         142,000.00             -
两者孰高             142,000.00         142,000.00     63,754.73
日播时尚财务指标         103,748.07          63,598.47     86,591.60
    占比            136.87%            223.28%        73.63%
  注：标的公司、上市公司的财务数据均为截至 2024 年 12 月 31 日的资产总额、资产净
额及 2024 年度所产生的营业收入；资产净额为归属于母公司的净资产。
  本次交易构成《重组办法》第十二条规定的重大资产重组。
（二）本次交易构成关联交易
  公司控股股东梁丰先生通过璞泰来、庐峰新能合计控制茵地乐 29%的股权，
本次交易属于与关联方共同投资。本次交易完成后，远宇投资及其一致行动人华
盈开泰、隽涵投资及其一致行动人一村隽澄、福创投资及其一致行动人丰翊投资、
旭凡投资、重庆聚塘持有公司股份比例预计将超过 5%，为公司关联方。本次交
易中，募集配套资金认购对象为上市公司控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元，
为公司关联方。本次交易构成关联交易。
（三）本次交易不构成重组上市
  本次交易前后，上市公司实际控制人均为梁丰先生，本次交易不会导致上市
公司控制权变更。2023 年 8 月，上市公司实际控制人由王卫东、曲江亭夫妇变
更为梁丰；但本次交易上市公司不涉及向变更后的实际控制人梁丰及其关联人购
华泰联合证券有限责任公司                                               独立财务顾问报告
买资产。本次交易不构成重组上市。
四、本次重组对上市公司的影响
（一）本次重组对上市公司主营业务的影响
  本次交易前，上市公司主营业务为精品服装的创意设计、材料及工艺技术研
发及生产销售，专注于中高端时尚女装领域。
  标的公司主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。本次交易完成后，
公司将进一步丰富业务类型，形成“服装 锂电池粘结剂”的双主业经营格局，有
助于拓宽盈利来源，提高上市公司的核心竞争力，实现业务拓展和利润增长。
  上市公司实际控制人梁丰先生已出具《关于保持日播时尚业务稳定的承诺
函》，承诺以下事项：本人作为日播时尚的控股股东、实际控制人，就保持日播
时尚业务稳定承诺如下：在本人取得日播时尚控制权满 36 个月之日或本次交易
实施完毕之日（以孰晚为准）前，本人不会开展促使日播时尚剥离与服装业务相
关主要资产的行动。
（二）本次重组对上市公司股权结构的影响
  按照截至 2024 年 12 月 31 日上市公司股东持股情况，本次重组对上市公司
股权结构的影响如下：
                                                                 单位：股
                               本次重组后                  本次重组后
股东名       本次重组前
                             （不含募集配套资金）             （含募集配套资金）
 称
      持股数量         持股比例      持股数量         持股比例      持股数量         持股比例
梁丰    59,000,000    24.90%   59,000,000    14.80%   71,000,000    16.96%
上海阔
元
梁丰及
上海阔   71,000,000   29.96%    71,000,000   17.81%    91,000,000   21.73%
元
远宇投
               -         -   15,111,420    3.79%    15,111,420    3.61%
资
华盈开
               -         -   13,161,559    3.30%    13,161,559    3.14%
泰
华泰联合证券有限责任公司                                                          独立财务顾问报告
                                     本次重组后                       本次重组后
股东名         本次重组前
                                   （不含募集配套资金）                  （含募集配套资金）
 称
        持股数量          持股比例         持股数量          持股比例         持股数量          持股比例
隽涵投
                 -          -       30,640,668      7.69%      30,640,668     7.32%
资
一村隽
                 -          -        9,749,303      2.45%       9,749,303     2.33%
澄
福创投
                 -          -       26,719,591      6.70%      26,719,591     6.38%
资
丰翊投
                 -          -        2,249,767      0.56%       2,249,767     0.54%
资
旭凡投
                 -          -       24,512,534      6.15%      24,512,534     5.85%
资
重庆聚
                 -          -       21,727,019      5.45%      21,727,019     5.19%
塘
嘉愿投
                 -          -       10,696,378      2.68%      10,696,378     2.55%
资
同赢创
                 -          -        7,130,919      1.79%       7,130,919     1.70%
投
其他股
东
合计     236,988,282    100.00%      398,687,440   100.00%      418,687,440   100.00%
  本次重组前后，上市公司控股股东及实际控制人均为梁丰先生，本次重组不
会导致上市公司实际控制权变更。
（三）本次重组对上市公司主要财务指标的影响
  本次交易完成后茵地乐成为公司的控股子公司，其资产及经营业绩将计入公
司合并财务报表。根据公司 2024 年年度报告及众华会计师出具的《备考审阅报
告》（众会字（2025）第 01039 号），本次重组前后公司主要财务指标对比情况
如下：
                                                                            单位：万元
  项目
           实际数         备考数           变动比例         实际数          备考数          变动比例
资产总额     103,748.07   307,285.85      196.18%    116,095.84   292,166.87    151.66%
归属于上
市公司股
东的所有
者权益
华泰联合证券有限责任公司                                                     独立财务顾问报告
  项目
         实际数          备考数         变动比例       实际数          备考数         变动比例
营业收入    86,591.60    150,346.33    73.63%   102,695.47   153,042.19    49.03%
归属于母
公司所有
        -15,862.08    -2,135.38    86.54%     1,707.67    13,835.53   710.20%
者的净利
润
归属于上
市公司股
东的每股         2.68          4.63    72.49%         3.35         4.68    39.87%
净资产（元
/股）
基本每股
收益（元/        -0.67        -0.05    92.38%         0.07         0.33   361.68%
股）
  本次交易完成后，上市公司的资产规模、营业收入和归属于母公司的净利润
等主要财务指标将得到提升，有利于提高上市公司的业绩水平，符合上市公司及
全体股东的利益。
五、本次交易决策过程和批准情况
（一）本次重组已履行的决策程序及报批程序
  本次重组已履行的决策和审批程序如下：
会议审议通过；
（二）本次重组尚需履行的决策程序及报批程序
  截至本独立财务顾问报告出具日，本次重组尚需履行的决策和审批程序，包
括但不限于：
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
  本次重组方案在取得有关主管部门的批准、审核通过或同意注册前，不得实
施。本次重组能否取得上述批准、审核通过或同意注册，以及**取得批准、审
核通过或同意注册的时间均存在不确定性，提请广大投资者注意投资风险。
七、本次重组相关方作出的重要承诺
  本次交易相关方作出的重要承诺如下：
  （一）上市公司及其控股股东、全体董事、监事及**管理人员作出的重
要承诺
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
               级管理人员以及其各自控制的机构不存在泄露本次交易内幕信
               息以及利用本次交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌
               本次交易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查尚未完成责
               任认定的情形，最近 36 个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相
       关于不存
               关的内幕交易被**证券监督管理委员会作出行政处罚或者被
       在不得参
               **机关依法追究刑事责任而不得参与**上市公司重大资产
       与上市公
               重组的情形。
       司重大资
       产重组情
               重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与
       形的承诺
               重大资产重组的情形。
               息严格保密。
上市公司
               司或者投资者造成损失的，本企业将依法承担相应法律责任。
               于原始书面材料、副本材料或口头信息等），本企业保证所提供
               的文件资料的副本或复印件与正本或原件一致，且该等文件资
               料的签字与印章都是真实的，该等文件的签署人业经合法授权
       关于所提
               并有效签署该等文件；保证为本次交易所提供的有关信息真实、
       供或披露
               准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对
       的信息真
               所提供信息的真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
       实性、准确
       性和完整
               确和完整的，不存在**虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
       性的承诺
               载、误导性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披
               露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造
               成损失的，本企业将依法承担赔偿责任。
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
               具备相关法律、法规和规章规定的参与本次交易的主体**。
               注册管理办法》第十一条规定的不得向特定对象发行股票的下
               列情形：（一）擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经
               股东大会认可；（二）最近一年财务报表的编制和披露在重大方
               面不符合企业会计准则或者相关信息披露规则的规定；最近一
               年财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见的审计报
               告；最近一年财务会计报告被出具保留意见的审计报告，且保留
               意见所涉及事项对上市公司的重大不利影响尚未**。本次发
               行涉及重大资产重组的除外；（三）现任董事、监事和**管理
               人员最近三年受到**证监会行政处罚，或者最近一年受到证
               券交易所公开谴责；（四）上市公司或者其现任董事、监事和高
               级管理人员因涉嫌犯罪正在被**机关立案侦查或者涉嫌违法
               违规正在被**证监会立案调查；（五）控股股东、实际控制人
               最近三年存在严重损害上市公司利益或者投资者合法权益的重
       关于无违
               大违法行为；（六）最近三年存在严重损害投资者合法权益或者
       法违规行
               社会公共利益的重大违法行为。
       为的声明
       与承诺函
               **机关立案侦查或因涉嫌违法违规被**证券监督管理委员
               会立案调查的情形；最近三十六个月内，本企业不存在因违反法
               律、行政法规、规章受到行政处罚且情节严重的情形，不存在受
               到刑事处罚的情形；不存在因违反证券法律、行政法规、规章受
               到**证监会行政处罚的情形；不存在严重损害投资者合法权
               益和社会公共利益的重大违法行为。
               件受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外），或者刑事处罚，
               或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
               存在未按期偿还大额债务、未履行承诺等情况，不存在严重损害
               投资者合法权益和社会公共利益及受到证券交易所公开谴责或
               其他重大失信行为等情况。
               陈述和重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担法律责
               任。
       关于不存
               用本次交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌本次交易
上市公司   在不得参
               相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查尚未完成责任认定的
董事、监   与上市公
               情形，最近 36 个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕
事、**   司重大资
               交易被**证券监督管理委员会作出行政处罚或者被**机关
管理人员   产重组情
               依法追究刑事责任而不得参与**上市公司重大资产重组的情
       形的承诺
               形。
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
               大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与重
               大资产重组的情形。
               严格保密。
               司或者投资者造成损失的，本人将依法承担相应法律责任。
               原始书面材料、副本材料或口头信息等），本人保证所提供的文
               件资料的副本或复印件与正本或原件一致，且该等文件资料的
               签字与印章都是真实的，该等文件的签署人业经合法授权并有
               效签署该等文件；保证为本次交易所提供的有关信息真实、准确
               和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所提
               供信息的真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
               和完整的，不存在**虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
       关于所提
               误导性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露
       供或披露
               的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或
       的信息真
               者投资者造成损失的，本人将依法承担赔偿责任。
       实性、准确
       性和完整
               或者重大遗漏，被**机关立案侦查或者被**证券监督管理
       性的承诺
               委员会立案调查的，在形成调查结论以前，本人承诺不转让在日
               播时尚拥有权益的股份（如有），并于收到立案稽查通知的两个
               交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交日播时尚董事
               会，由董事会代本人向证券交易所和证券登记结算公司申请锁
               定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授权董事会核实后直接
               向证券交易所和证券登记结算公司报送本人的身份信息和账户
               信息并申请锁定；董事会未向证券交易所和证券登记结算公司
               报送本人的身份信息和账户信息的，授权证券交易所和证券登
               记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规
               情节，本人承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
               法机关立案侦查或因涉嫌违法违规被**证券监督管理委员会
               立案调查的情形；最近三十六个月内，本人不存在因违反法律、
       关于无违    行政法规、规章受到行政处罚且情节严重的情形，不存在受到刑
       法违规行    事处罚的情形；不存在因违反证券法律、行政法规、规章受到中
       为的声明    国证监会行政处罚的情形；不存在严重损害投资者合法权益和
       与承诺函    社会公共利益的重大违法行为。
               受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外），或者刑事处罚，
               或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                 承诺的主要内容
               在未按期偿还大额债务、未履行承诺等情况，不存在严重损害投
               资者合法权益和社会公共利益及受到证券交易所公开谴责或其
               他重大失信行为等情况。
               述和重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
               无减持上市公司股份的计划。前述股份包括原持有的上市公司
               股份以及因上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司
               股份。
上市公司
               据自身实际情况需要或市场变化而减持上市公司股份的，本人
除梁丰、
               将遵守有关法律、法规、规范性文件以及**证券监督管理委员
王晟羽以 关 于 无 减
               会、上海证券交易所的有关规定，严格履行已经做出的关于股份
外 的 董 持计划的
               锁定及减持的有关承诺，并及时履行信息披露义务。
事、监事、 承诺函
**管理
               上海证券交易所就股份减持出台了新的规定或措施，且上述承
人员
               诺不能满足相关规定或要求时，本人承诺届时将按照新的规定
               或措施出具补充承诺或重新出具新的承诺。
               诺，由此给日播时尚或者其他投资者造成损失的，本人承诺将向
               日播时尚或其他投资者依法承担赔偿责任。
               益，也不采用其他方式损害上市公司的利益；
               资、消费活动；
               定的薪酬制度与上市公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
       关于本次
上市公司   重组摊薄
               促使拟公告的股权激励计划设置的行权条件将与上市公司填补
董事、高   即期回报
               回报措施的执行情况相挂钩；
级管理人   及填补回
员      报措施的
               督管理委员会或上海证券交易所等证券监管机构作出关于填补
       承诺函
               回报措施及相关人员承诺的其他新的监管规定，且上述承诺不
               能满足证券监管机构该等新的监管规定时，本人承诺届时将按
               照证券监管机构的**规定出具补充承诺；
               人对此作出的**有关填补回报措施的承诺，若本人违反该等
               承诺并给上市公司或者投资者造成损失的，本人愿意依法承担
               对上市公司或者投资者的补偿责任。
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                 承诺的主要内容
               控股子公司外的其他企业，与日播时尚及其控股子公司不存在
               同业竞争。
               公司外的其他企业，与日播时尚及其控股子公司不存在同业竞
               争。
       关于避免    公司外的其他企业，将采取有效措施避免从事与日播时尚及其
       同业竞争    控股子公司构成同业竞争的业务或活动。
       的承诺函    4、本次交易完成后，如本人及本人控制的除日播时尚及其控股
               子公司外的其他企业发现或从第三方获得的商业机会与日播时
               尚及其控股子公司的主营业务有竞争或潜在竞争，则本人及本
               人控制的除日播时尚及其控股子公司外的其他企业将立即通知
               日播时尚，并将该商业机会优先让予日播时尚及其控股子公司。
               及时足额赔偿给日播时尚及其控股子公司造成的所有直接和间
               接损失。
               与上市公司及其下属公司之间产生关联交易事项；对于不可避
               免发生的关联业务往来或交易，将在平等、自愿的基础上，按
梁丰
               照公平、公允和等价有偿的原则进行，交易价格将按照市场公
               认的合理价格确定。
                                   《上市公司治理
       关于规范    准则》等法律法规和上市公司章程等文件中关于关联交易事项
       关联交易    的回避规定，所涉及的关联交易均将按照规定的决策程序进
       的承诺     行，并将履行合法程序、及时对关联交易事项进行信息披露；
               不以**形式非法占用上市公司的资金、资产，不要求上市公
               司违规向本人提供**形式担保，不利用关联交易转移、输送
               利润，损害上市公司及其他股东的合法权益。
               任，并及时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接
               和间接损失。
               人期间将严格遵守法律法规、规范性文件的要求，依法行使股东
       关于保持    权利并履行股东义务，不利用控股股东、实际控制人地位谋取不
       上市公司    当利益，本人控制的其他企业与上市公司在人员、资产、业务、
       独立性的    机构、财务方面**分开，不从事**影响上市公司人员独立、
       承诺      资产独立完整、业务独立、机构独立、财务独立的行为，不损害
               上市公司及其他股东的利益，切实保障上市公司在人员、资产、
               业务、机构和财务等方面的独立性。
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
               股东造成损失的，应依法承担相应的赔偿责任。
               约束力的责任，且在本人作为上市公司的控股股东、实际控制人
               期间持续有效。
               司利益；
       关于本次
               督管理委员会或上海证券交易所等证券监管机构作出关于填补
       重组摊薄
               回报措施及相关人员承诺的其他新的监管规定，且上述承诺不
       即期回报
               能满足证券监管机构该等新的监管规定时，本人承诺届时将按
       及填补回
               照证券监管机构的**规定出具补充承诺；
       报措施的
       承诺函
               人对此作出的**有关填补回报措施的承诺，若本人违反该等
               承诺并给上市公司或者投资者造成损失的，本人愿意依法承担
               对上市公司或者投资者的补偿责任。
               时尚股份，自股份发行结束之日起 18 个月内不得进行转让。
               其因上市公司进行权益分派、公积金转增股本等原因增加的部
               分，均应遵守上述股份锁定安排。
       关于股份    3、上述股份锁定期届满后，该等股份的转让和交易将按照中
       锁定的承    国证券监督管理委员会及上海证券交易所的有关规定执行。
       诺       4、如相关法律、法规、规范性文件、**证券监督管理委员
               会、上海证券交易所就股份锁定或股份交易出台了新的规定，
               且上述承诺不能满足相关规定的要求时，本人承诺届时将按照
               新的规定出具补充承诺或重新出具新的承诺。
               如有违反上述承诺之行为将依法承担相应法律责任。
               划。自本承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，本人不
               减持上市公司股份。前述股份包括原持有的上市公司股份以及
               因上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
       对本次交
       易股份减
               会、上海证券交易所就股份减持出台了新的规定，且上述承诺
       持计划的
               不能满足相关规定的要求时，本人承诺届时将按照新的规定出
       承诺
               具补充承诺或重新出具新的承诺。
               承诺，由此给日播时尚或者其他投资者造成损失的，本人承诺
               将向日播时尚或其他投资者依法承担赔偿责任。
       关于不存    1、本人及本人控制的机构不存在泄露本次交易内幕信息以及
       在不得参    利用本次交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌本次交
       与上市公    易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查尚未完成责任认定
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
       司重大资    的情形，最近 36 个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相关的
       产重组情    内幕交易被**证券监督管理委员会作出行政处罚或者被**
       形的承诺    机关依法追究刑事责任而不得参与**上市公司重大资产重组
               的情形。
               重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与
               重大资产重组的情形。
               息严格保密。
               公司或者投资者造成损失的，本人将依法承担相应法律责任。
               原始书面材料、副本材料或口头信息等），本人保证所提供的文
               件资料的副本或复印件与正本或原件一致，且该等文件资料的
               签字与印章都是真实的，该等文件的签署人业经合法授权并有
               效签署该等文件；保证为本次交易所提供的有关信息真实、准确
               和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所提
               供信息的真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
               和完整的，不存在**虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
       关于所提
               误导性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露
       供或披露
               的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或
       的信息真
               者投资者造成损失的，本人将依法承担赔偿责任。
       实性、准确
       性和完整
               或者重大遗漏，被**机关立案侦查或者被**证券监督管理
       性的承诺
               委员会立案调查的，在形成调查结论以前，本人承诺不转让在日
               播时尚拥有权益的股份（如有），并于收到立案稽查通知的两个
               交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交日播时尚董事
               会，由董事会代本人向证券交易所和证券登记结算公司申请锁
               定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授权董事会核实后直接
               向证券交易所和证券登记结算公司报送本人的身份信息和账户
               信息并申请锁定；董事会未向证券交易所和证券登记结算公司
               报送本人的身份信息和账户信息的，授权证券交易所和证券登
               记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规
               情节，本人承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
               法机关立案侦查或因涉嫌违法违规被**证券监督管理委员会
       关于无违
               立案调查的情形；最近三十六个月内，本人不存在因违反法律、
       法违规行
               行政法规、规章受到行政处罚且情节严重的情形，不存在受到刑
       为的声明
               事处罚的情形；不存在因违反证券法律、行政法规、规章受到中
       与承诺函
               国证监会行政处罚的情形；不存在严重损害投资者合法权益和
               社会公共利益的重大违法行为。
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
               受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外），或者刑事处罚，
               或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
               在未按期偿还大额债务、未履行承诺等情况，不存在严重损害投
               资者合法权益和社会公共利益及受到证券交易所公开谴责或其
               他重大失信行为等情况。
               述和重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
               易中，本人控制的上海璞泰来新能源科技股份有限公司、南京市
       关于不参    庐峰新能新兴产业创业投资基金合伙企业（有限合伙）不会向日
       与本次交    播时尚或其控制的主体出让标的公司股权。
       易的承诺    2、本次交易的业绩承诺期届满前，本人不会开展促使上海璞泰
       函       来新能源科技股份有限公司、南京市庐峰新能新兴产业创业投
               资基金合伙企业（有限合伙）将持有的标的公司 29%股权转让
               予日播时尚或其控制的主体的行动。
       关于保持
               在本人取得日播时尚控制权满 36 个月之日或本次交易实施完毕
       日播时尚
               之日（以孰晚为准）前，本人不会开展促使日播时尚剥离与服装
       业务稳定
               业务相关主要资产的行动。
       的承诺函
               业，与日播时尚及其控股子公司不存在同业竞争。
               播时尚及其控股子公司不存在同业竞争。
               取有效措施避免从事与日播时尚及其控股子公司构成同业竞争
       关于避免    的业务或活动。
       同业竞争    4、本次交易完成后，如本企业及本企业控制的其他企业发现
       的承诺函    或从第三方获得的商业机会与日播时尚及其控股子公司的主营
               业务有竞争或潜在竞争，则本企业及本企业控制的其他企业将
               立即通知日播时尚，并将该商业机会优先让予日播时尚及其控
上海阔元
               股子公司。
               任，并及时足额赔偿给日播时尚及其控股子公司造成的所有直
               接和间接损失。
               避免与上市公司及其下属公司之间产生关联交易事项；对于不
       关于规范    可避免发生的关联业务往来或交易，将在平等、自愿的基础
       关联交易    上，按照公平、公允和等价有偿的原则进行，交易价格将按照
       的承诺     市场公认的合理价格确定。
               理准则》等法律法规和上市公司章程等文件中关于关联交易事
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                 承诺的主要内容
               项的回避规定，所涉及的关联交易均将按照规定的决策程序进
               行，并将履行合法程序、及时对关联交易事项进行信息披露；
               不以**形式非法占用上市公司的资金、资产，不要求上市公
               司违规向本企业提供**形式担保，不利用关联交易转移、输
               送利润，损害上市公司及其他股东的合法权益。
               责任，并及时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直
               接和间接损失。
               控制人的一致行动人期间将严格遵守法律法规、规范性文件的
               要求，依法行使股东权利并履行股东义务，不利用控股股东、
               实际控制人地位谋取不当利益，本企业控制的其他企业与上市
               公司在人员、资产、业务、机构、财务方面**分开，不从事
       关于保持    **影响上市公司人员独立、资产独立完整、业务独立、机构
       上市公司    独立、财务独立的行为，不损害上市公司及其他股东的利益，
       独立性的    切实保障上市公司在人员、资产、业务、机构和财务等方面的
       承诺      独立性。
               相关股东造成损失的，应依法承担相应的赔偿责任。
               的、具有约束力的责任，且在本企业作为上市公司的控股股
               东、实际控制人的一致行动人期间持续有效。
               市公司利益；
       关于本次    监督管理委员会或上海证券交易所等证券监管机构作出关于填
       重组摊薄    补回报措施及相关人员承诺的其他新的监管规定，且上述承诺
       即期回报    不能满足证券监管机构该等新的监管规定时，本企业承诺届时
       填补措施    将按照证券监管机构的**规定出具补充承诺；
       的承诺函    3、本企业承诺切实履行上市公司制定的有关填补回报措施以
               及本企业对此作出的**有关填补回报措施的承诺，若本企业
               违反该等承诺并给上市公司或者投资者造成损失的，本企业愿
               意依法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。
               播时尚股份，自股份发行结束之日起 18 个月内不得进行转
               让。
       关于股份
               及其因上市公司进行权益分派、公积金转增股本等原因增加的
       锁定的承
               部分，均应遵守上述股份锁定安排。
       诺
               国证券监督管理委员会及上海证券交易所的有关规定执行。
               会、上海证券交易所就股份锁定或股份交易出台了新的规定，
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
               且上述承诺不能满足相关规定的要求时，本企业承诺届时将按
               照新的规定出具补充承诺或重新出具新的承诺。
               诺，如有违反上述承诺之行为将依法承担相应法律责任。
               划。自本承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，本企业
               不减持上市公司股份。前述股份包括原持有的上市公司股份以
               及因上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
       对本次交
       易股份减
               会、上海证券交易所就股份减持出台了新的规定，且上述承诺
       持计划的
               不能满足相关规定的要求时，本企业承诺届时将按照新的规定
       承诺
               出具补充承诺或重新出具新的承诺。
               述承诺，由此给日播时尚或者其他投资者造成损失的，本企业
               承诺将向日播时尚或其他投资者依法承担赔偿责任。
               及利用本次交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌本次
               交易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查尚未完成责任认
               定的情形，最近 36 个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相关的
       关于不存    内幕交易被**证券监督管理委员会作出行政处罚或者被**
       在不得参    机关依法追究刑事责任而不得参与**上市公司重大资产重组
       与上市公    的情形。
       司重大资    2、本企业不存在依据《上市公司监管指引第 7 号――上市公司
       产重组情    重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与
       形的承诺    重大资产重组的情形。
               息严格保密。
               司或者投资者造成损失的，本企业将依法承担相应法律责任。
               于原始书面材料、副本材料或口头信息等），本企业保证所提供
               的文件资料的副本或复印件与正本或原件一致，且该等文件资
               料的签字与印章都是真实的，该等文件的签署人业经合法授权
       关于所提    并有效签署该等文件；保证为本次交易所提供的有关信息真实、
       供或披露    准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对
       的信息真    所提供信息的真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
       实性、准确   2、本企业为本次交易所出具的说明、承诺及确认均为真实、准
       性和完整    确和完整的，不存在**虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
       性的承诺    3、本企业关于本次交易的信息披露和申请文件不存在虚假记
               载、误导性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披
               露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司
               或者投资者造成损失的，本企业将依法承担赔偿责任。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告
 承诺方      承诺事项                  承诺的主要内容
                 或者重大遗漏，被**机关立案侦查或者被**证券监督管理
                 委员会立案调查的，在形成调查结论以前，本企业承诺不转让在
                 日播时尚拥有权益的股份（如有），并于收到立案稽查通知的两
                 个交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交日播时尚董
                 事会，由董事会代本企业向证券交易所和证券登记结算公司申
                 请锁定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授权董事会核实后
                 直接向证券交易所和证券登记结算公司报送本企业的身份信息
                 和账户信息并申请锁定；董事会未向证券交易所和证券登记结
                 算公司报送本企业的身份信息和账户信息的，授权证券交易所
                 和证券登记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在
                 违法违规情节，本企业承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿
                 安排。
                 **机关立案侦查或因涉嫌违法违规被**证券监督管理委员
                 会立案调查的情形；最近三十六个月内，本企业不存在因违反法
                 律、行政法规、规章受到行政处罚且情节严重的情形，不存在受
                 到刑事处罚的情形；不存在因违反证券法律、行政法规、规章受
                 到**证监会行政处罚的情形；不存在严重损害投资者合法权
                 益和社会公共利益的重大违法行为。
          关于无违
          法违规行
                 件受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外），或者刑事处罚，
          为的声明
                 或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
          与承诺函
                 存在未按期偿还大额债务、未履行承诺等情况，不存在严重损害
                 投资者合法权益和社会公共利益及受到证券交易所公开谴责或
                 其他重大失信行为等情况。
                 陈述和重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担法律责
                 任。
  （二）交易对方出具的重要承诺
 承诺方      承诺事项                 承诺的主要内容
                 日起 12 个月内不得进行转让。如本企业取得本次交易中发行的
                 日播时尚股份时，对于用于认购日播时尚股份的茵地乐股权权
                 益持续拥有权益的时间不足 12 个月，则本次交易中取得的日播
远宇投资      关于股份
                 时尚股份自股份发行结束之日起 36 个月内不得进行转让。在遵
等 10 名交   锁定的承
                 守前述锁定期安排的前提下，本企业因本次交易取得的日播时
易对方       诺
                 尚股份将根据本企业另行签署的业绩补偿协议的约定进行分期
                 解锁。
                 其因上市公司进行权益分派、公积金转增股本等原因增加的部
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
               分，均应遵守上述股份锁定安排。
               证券监督管理委员会及上海证券交易所的有关规定执行。
               上海证券交易所就股份锁定或股份交易出台了新的规定，且上
               述承诺不能满足相关规定或要求时，本企业承诺届时将按照新
               的规定出具补充承诺或重新出具新的承诺。
               本企业将与上市公司就相关股份的锁定期进一步约定。
               如有违反上述承诺之行为将依法承担相应法律责任。
               级管理人员以及其各自控制的机构不存在泄露本次交易内幕信
               息以及利用本次交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌
               本次交易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查尚未完成责
               任认定的情形，最近 36 个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相
       关于不存    关的内幕交易被**证券监督管理委员会作出行政处罚或者被
       在不得参    **机关依法追究刑事责任而不得参与**上市公司重大资产
       与上市公    重组的情形。
       司重大资    2、本企业及本企业的控股股东、实际控制人、董事、监事、高
       产重组情    级管理人员以及其各自控制的机构不存在依据《上市公司监管
       形的承诺    指引第 7 号――上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》
               第十二条规定不得参与重大资产重组的情形。
               息严格保密。
               司或者投资者造成损失的，本企业将依法承担相应法律责任。
               于原始书面材料、副本材料或口头信息等），本企业保证所提供
               的文件资料的副本或复印件与正本或原件一致，且该等文件资
               料的签字与印章都是真实的，该等文件的签署人业经合法授权
               并有效签署该等文件；保证为本次交易所提供的有关信息真实、
       关于所提
               准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对
       供或披露
               所提供信息的真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
       的信息真
       实性、准
               确和完整的，不存在**虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
       确性和完
       整性的承
               载、误导性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披
       诺
               露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司
               或者投资者造成损失的，本企业将依法承担赔偿责任。
               或者重大遗漏，被**机关立案侦查或者被**证券监督管理
               委员会立案调查的，在形成调查结论以前，本企业承诺不转让在
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
               日播时尚拥有权益的股份（如有），并于收到立案稽查通知的两
               个交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交日播时尚董
               事会，由董事会代本企业向证券交易所和证券登记结算公司申
               请锁定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授权董事会核实后
               直接向证券交易所和证券登记结算公司报送本企业的身份信息
               和账户信息并申请锁定；董事会未向证券交易所和证券登记结
               算公司报送本企业的身份信息和账户信息的，授权证券交易所
               和证券登记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在
               违法违规情节，本企业承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿
               安排。
               的资产”），包括但不限于占有、使用、收益及处分权，不存在通
               过信托或委托持股方式代持标的资产的情形，标的资产未设置
               **抵押、质押、留置等担保权和其他第三方权利，亦不存在被
               查封、冻结、托管等限制其转让的情形。在本次交易实施完毕之
               前，非经日播时尚同意，本企业保证不在标的资产上设置质押等
               **第三方权利。
               册资本的情形，标的公司历次股权变更均符合**法律要求，真
               实、有效，不存在出资瑕疵、纠纷或潜在纠纷。
               预见的诉讼、仲裁等纠纷或者存在妨碍权属转移的其他情况，该
       关于资产
               等标的资产的过户或者转移不存在内部决策障碍或实质性法律
       权属的承
               障碍，同时，本企业保证此种状况持续至标的资产登记至日播时
       诺
               尚名下。
               慎尽职地行使标的公司股东的权利，履行股东义务并承担股东
               责任，并尽合理的商业努力促使标的公司按照正常方式经营。未
               经过日播时尚的事先书面同意，不自行或促使标的公司从事或
               开展与正常生产经营无关的资产处置、对外担保、利润分配或增
               加重大债务等行为。
               且在权属变更过程中出现的纠纷而形成的**责任均由本企业
               自行承担。
               责任，并赔偿因违反上述承诺给日播时尚造成的一切损失。
               具备相关法律、法规和规章规定的参与本次交易的主体**。
       关于无违
       法违规行
               **机关立案侦查或因涉嫌违法违规被**证券监督管理委员
       为的声明
               会立案调查的情形；最近三十六个月内，本企业不存在因违反法
       与承诺函
               律、行政法规、规章受到行政处罚且情节严重的情形，不存在受
               到刑事处罚的情形；不存在因违反证券法律、行政法规、规章受
华泰联合证券有限责任公司                            独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                   承诺的主要内容
               到**证监会行政处罚的情形；不存在严重损害投资者合法权
               益和社会公共利益的重大违法行为。
               件受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外），或者刑事处罚，
               或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
               存在未按期偿还大额债务、未履行承诺等情况，不存在严重损害
               投资者合法权益和社会公共利益及受到证券交易所公开谴责或
               其他重大失信行为等情况；
               陈述和重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担法律责
               任。
               日播时尚股份，  自股份发行结束之日起 12 个月内不得进行转让。
               如本次交易对方取得本次交易中发行的日播时尚股份时，对于
               用于认购日播时尚股份的茵地乐股权权益持续拥有权益的时间
               不足 12 个月，则本次交易中取得的日播时尚股份自股份发行结
福创投资、
               束之日起 36 个月内不得进行转让。
重庆聚塘、
      关于股份     2、在本次交易对方承诺的上述锁定期期间内，本企业/本人不会
嘉愿投资、
      锁定期的     以**形式转让本企业/本人直接/间接持有的本次交易对方股
同赢创投
      承诺       权。
的全体合
伙人
               监管政策不相符，本企业/本人将根据证券监管机构的监管政策
               对上述锁定期安排进行相应调整并予执行。
               的**责任，并及时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的
               所有直接和间接损失。
               取得的日播时尚股份（包括直接持有的日播时尚股份以及通过
               重庆聚塘间接持有的日播时尚股份，下同），自股份发行结束之
               日起 12 个月内不得进行转让。如隽涵投资/一村隽澄取得本次交
               易中发行的日播时尚股份时，对于用于认购日播时尚股份的茵
               地乐股权权益持续拥有权益的时间不足 12 个月，则本次交易中
隽涵投资、          取得的日播时尚股份自股份发行结束之日起 36 个月内不得进行
      关于股份
一村隽澄           转让。
      锁定期的
的全体合           2、在隽涵投资/一村隽澄承诺的上述锁定期期间内，本企业不会
      承诺
伙人             为转让日播时尚股份之目的以**形式转让本企业直接/间接持
               有的隽涵投资/一村隽澄合伙企业份额。
               **监管政策不相符，本企业将根据证券监管机构的监管政策
               对上述锁定期安排进行相应调整并予执行。
               任，并及时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
               和间接损失。
  （三）标的公司作出的重要承诺
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
               级管理人员以及其各自控制的机构不存在泄露本次交易内幕信
               息以及利用本次交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌
               本次交易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查尚未完成责
               任认定的情形，最近 36 个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相
       关于不存
               关的内幕交易被**证券监督管理委员会作出行政处罚或者被
       在不得参
               **机关依法追究刑事责任而不得参与**上市公司重大资产
       与上市公
               重组的情形。
       司重大资
       产重组情
               重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与
       形的承诺
               重大资产重组的情形。
               息严格保密。
茵地乐
               司或者投资者造成损失的，本企业将依法承担相应法律责任。
               于原始书面材料、副本材料或口头信息等），本企业保证所提供
               的文件资料的副本或复印件与正本或原件一致，且该等文件资
       关于所提    料的签字与印章都是真实的，该等文件的签署人业经合法授权
       供或披露    并有效签署该等文件；保证为本次交易所提供的有关信息真实、
       的信息真    准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对
       实性、准    所提供信息的真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
       确性和完    2、本企业为本次交易所出具的说明、承诺及确认均为真实、准
       整性的承    确和完整的，不存在**虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
       诺       3、本企业关于本次交易的信息披露和申请文件不存在虚假记
               载、误导性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披
               露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司
               或者投资者造成损失的，本企业将依法承担赔偿责任。
        关于不存
               利用本次交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌本次交
茵 地 乐 董 在不得参
               易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查尚未完成责任认定
事、监事、 与上市公
               的情形，最近 36 个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相关的
高 级 管 理 司重大资
               内幕交易被**证券监督管理委员会作出行政处罚或者被**
人员      产重组情
               机关依法追究刑事责任而不得参与**上市公司重大资产重组
        形的承诺
               的情形。
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
               重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与
               重大资产重组的情形。
               息严格保密。
               公司或者投资者造成损失的，本人将依法承担相应法律责任。
               原始书面材料、副本材料或口头信息等），本人保证所提供的文
               件资料的副本或复印件与正本或原件一致，且该等文件资料的
       关于所提    签字与印章都是真实的，该等文件的签署人业经合法授权并有
       供或披露    效签署该等文件；保证为本次交易所提供的有关信息真实、准确
       的信息真    和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所提
       实性、准    供信息的真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
       确性和完    2、本人为本次交易所出具的说明、承诺及确认均为真实、准确
       整性的承    和完整的，不存在**虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
       诺       3、本人关于本次交易的信息披露和申请文件不存在虚假记载、
               误导性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露
               的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或
               者投资者造成损失的，本人将依法承担赔偿责任。
               法机关立案侦查或因涉嫌违法违规被**证券监督管理委员会
               立案调查的情形；最近三十六个月内，本人不存在因违反法律、
               行政法规、规章受到行政处罚且情节严重的情形，不存在受到刑
               事处罚的情形；不存在因违反证券法律、行政法规、规章受到中
               国证监会行政处罚的情形；不存在严重损害投资者合法权益和
       关于无违    社会公共利益的重大违法行为。
       法违规行    2、本人最近五年内不存在因违反法律、行政法规、规范性文件
       为的声明    受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外），或者刑事处罚，
       与承诺函    或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
               在未按期偿还大额债务、未履行承诺等情况，不存在严重损害投
               资者合法权益和社会公共利益及受到证券交易所公开谴责或其
               他重大失信行为等情况。
               述和重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
  （四）公司其他股东作出的重要承诺
 承诺方   承诺事项                  承诺的主要内容
       对本次交
王卫东            持上市公司股份。前述股份包括原持有的上市公司股份以及因
       易股份减
               上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告
 承诺方    承诺事项                    承诺的主要内容
        持计划的   2、如本次交易终止的，自本次交易终止之日起上述承诺相应终
        承诺     止。
        对本次交
上海日播           减持上市公司股份。前述股份包括原持有的上市公司股份以及
        易股份减
投资控股           因上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
        持计划的
有限公司           2、如本次交易终止的，自本次交易终止之日起上述承诺相应终
        承诺
               止。
        对本次交
               持上市公司股份。前述股份包括原持有的上市公司股份以及因
        易股份减
王晟羽            上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
        持计划的
        承诺
               止。
        对本次交   过集中竞价或大宗交易方式减持上市公司股份。前述股份包括
        易股份减   原持有的上市公司股份以及因上市公司送红股、转增股本等原
胡博军
        持计划的   因获得的上市公司股份。
        承诺     2、如本次交易终止的，自本次交易终止之日起上述承诺相应终
               止。
鲸域资产    对本次交   理的鲸域光华私募证券投资基金（SJU813）不减持上市公司股
管理（上    易股份减   份。前述股份包括原持有的上市公司股份以及因上市公司送红
海）有限公   持计划的   股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
司       承诺     2、如本次交易终止的，自本次交易终止之日起上述承诺相应终
               止。
               理的岱熹战略新兴产业成长二号私募证券投资基金（SSS632）
        对本次交
上海岱熹           不通过集中竞价或大宗交易方式减持上市公司股份。前述股份
        易股份减
投资管理           包括原持有的上市公司股份以及因上市公司送红股、转增股本
        持计划的
有限公司           等原因获得的上市公司股份。
        承诺
               止。
八、本次交易业绩承诺及补偿的可实现性
   （一）业绩承诺设置具有合理性
   本次交易，业绩承诺方承诺标的公司 2025 年度、2026 年度、2027 年度实现
净利润分别不低于 21,600.00 万元，22,500.00 万元，23,300.00 万元。净利润指标
的公司合并口径下剔除因实施股权激励（如有）所涉及股份支付费用影响的归属
于母公司股东的净利润。2023 年度、2024 年度，标的公司实现营业收入分别为
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万元，盈利能力持续稳定。
   锂电池粘结剂作为锂电池的关键材料，用于电极材料的混合和涂布阶段，是
锂电池不可或缺的重要组成部分。近年来，我国新能源汽车和储能行业高速发展，
锂电池需求的不断增加促使市场对锂电池粘结剂的需求快速提升，**锂电池粘
结剂市场规模呈增长趋势。锂电池下游需求的持续增长将不断带动上游材料的发
展。
                   （中联评报字2025第 518 号）中对标
   根据中联评估出具的《资产评估报告》
的公司未来收益的预测，2025 年度、2026 年度、2027 年度预测净利润分别为
公司所在行业现状与发展前景、业务发展情况和历史年度经营情况。业绩承诺金
额不低于评估预测的净利润金额，具有合理性。
   综上所述，本次交易的业绩承诺设置具有合理性。
     （二）业绩补偿具有可实现性及履约保障措施
   交易对方在本次交易中获得的股份须按照业绩承诺完成情况分期解除限售。
如按照分期解锁安排解除限售时，相关可解除限售股份处于上述法定锁定期内，
则该部分可解锁股份的实际解除限售时间相应顺延至法定锁定期届满之日。
   业绩承诺方分别承诺，其将保证其通过本次交易取得的上市公司新增股份优
先用于履行业绩补偿承诺，不通过质押股份等方式逃废补偿义务；未来质押其通
过本次交易取得的上市公司新增股份时，将书面告知质权人根据本协议该等股份
具有潜在业绩承诺补偿义务情况，并在质押协议中就该等股份用于支付业绩补偿
事项等与质权人作出明确约定。
   综上所述，对业绩承诺人所获得股份对价设置的锁定期能够覆盖业绩承诺补
偿的履行期间，能够较好地保障上市公司及中小股东的权益。
华泰联合证券有限责任公司        独立财务顾问报告
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告
               第二节          上市公司基本情况
一、基本信息
公司名称       日播时尚集团股份有限公司
英文名称       Ribo Fashion Group Company Limited
统一社会信用代
码
注册资本       236,988,282 元人民币
成立时间       2002 年 04 月 25 日
上市日期       2017 年 05 月 31 日
股票上市地      上海证券交易所
股票代码       603196
股票简称       日播时尚
法定代表人      梁丰
注册地址       上海市松江区中山街道茸阳路 98 号 1 幢 2 层
办公地址       上海市松江区中山街道茸阳路 98 号 1 幢 2 层
邮政编码       201600
联系电话       021-80104103
联系传真       021-80104103
电子邮件       ir@ribo.com.cn
公司网站       www.ribo-group.com
           一般项目：服装服饰设计；服饰研发；服装制造（无染色、印花、洗
           水、砂洗工艺）；服装服饰批发；服装服饰零售；日用口罩（非医用）
           生产；日用口罩（非医用）销售；特种劳动防护用品生产；特种劳动
           防护用品销售；针纺织品销售；礼品花卉销售；日用品销售；日用品
           批发；文具用品批发；办公用品销售；化妆品零售；箱包销售；眼镜
           销售（不含隐形眼镜）；家居用品制造；家居用品销售；化妆品批发；
经营范围       市场营销策划；企业形象策划；企业管理咨询；信息咨询服务（不含
           许可类信息咨询服务）；住房租赁；非居住房地产租赁；普通货物仓
           储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；互联网销售（除销
           售需要许可的商品）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法
           自主开展经营活动）许可项目：货物进出口；技术进出口。（依法须
           经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目
           以相关部门批准文件或许可证件为准）
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告
二、公司历史沿革及股本变动情况
（一）公司设立
     日播时尚为上海日播实业有限公司（以下简称“日播实业”）整体变更设立
的股份有限公司，日播实业前身为上海日播服饰有限公司。
     上海日播服饰有限公司成立于 2002 年 4 月 25 日，法定代表人为王卫东，注
册资本为 1,000 万元，由王卫东及曲江亭以货币资金出资，已经上海申信会计师
事务所有限公司出具的《验资报告》
               （申信验（2002）A146 号）验证，并取得了
上海市工商行政管理局颁发的企业法人营业执照。公司设立时的股权结构如下：
      股东名称       出资额（万元）                 出资比例            出资方式
      王卫东                600.00              60.00%      货币资金
      曲江亭                400.00              40.00%      货币资金
       合计               1,000.00            100.00%              -
份有限公司。同日，日播实业各股东签署了《关于设立日播时尚服饰股份有限公
司之发起人协议》。本次整体变更以 2013 年 4 月 30 日为改制基准日，根据上海
众华沪银会计师事务所有限公司（现用名：众华会计师事务所（特殊普通合伙））
出具的沪众会字（2013）第 4624 号《审计报告》，日播实业的净资产为 24,181.04
万元，折为股份公司的股本总额 18,000 万元，其余 6,181.04 万元计入资本公积，
由有限公司整体变更为股份公司。
     本次整体变更设立出资情况已经众华出具的沪众会字（2013）第 4741 号《验
资报告》验证。2013 年 6 月 22 日，日播时尚在上海市工商行政管理局注册登记，
并领取了注册号为 310227000822773 的《企业法人营业执照》。整体变更设立股
份公司的股权结构如下：
 序号           股东姓名/名称                   持股数量（万股）         持股比例
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告
 序号           股东姓名/名称               持股数量（万股）         持股比例
                合计                       18,000.00     100.00%
次公开发行股票的批复》
          （证监许可〔2017〕651 号）批准，日播时尚向社会公开
发行人民币普通股 6,000 万股，每股发行价格 7.08 元，股票简称：日播时尚，股
票代码：603196。公司发行的 A 股股票于 2017 年 5 月 31 日起在上交所主板上
市交易。本次发行完成后，公司注册资本（总股本）由 18,000 万股增至 24,000
万股。前述股本已经众华会计师事务所（特殊普通合伙）审验并出具众会字（2017）
第 5024 号《验资报告》。日播时尚于 2017 年 6 月 23 日取得上海市工商行政管理
局换发的《营业执照》。
（二）公司上市以来历次股本变动情况
激励计划》（以下简称“《激励计划》”）的规定，2 名激励对象因个人原因离职，
不再具备激励对象**，日播时尚对其持有的已获授但尚未解除限售的限制性股
票共计 81,900 股进行回购注销处理。本次回购注销完成后，公司总股本由
职，不再具备激励对象**；14 名激励对象因个人层面绩效考核不达标，其所获
授的限制性股票不能**解锁，日播时尚对其持有的已获授但尚未解除限售的限
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告
制性股票共计 275,588 股进行回购注销处理。本次回购注销完成后，公司总股本
由 23,991.8100 万股变更为 23,964.2512 万股。
职，不再具备激励对象**；52 名激励对象因个人层面绩效考核不达标，其所获
授的限制性股票不能**解锁，日播时尚对其持有的已获授但尚未解除限售的限
制性股票共计 961,860 股进行回购注销处理。本次回购注销完成后，公司总股本
由 23,964.2512 万股变更为 23,868.0652 万股。日播时尚于 2023 年 6 月 29 日取得
上海市市场监督管理局换发的《营业执照》。
职，不再具备激励对象**，日播时尚对其持有的已获授但尚未解除限售的限制
性股票共计 11,340 股进行回购注销处理。本次回购注销完成后，公司总股本由
会第十三次会议，2024 年 5 月 21 日，日播时尚 2023 年年度股东大会，审议通
过了《关于变更公司回购专户剩余股份用途并注销的议案》，同意对剩余的回购
库存股份的用途进行变更，由“本次回购股份将用于股权激励和员工持股计划”
变更为“用于**注销以减少注册资本”，即公司将回购专用证券账户中的
海市市场监督管理局换发的《营业执照》。
   根据《日播时尚集团股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划》的规定，
激励计划授予的 2 名激励对象因个人层面绩效考核不达标，其所获授的限制性股
票不能**解锁。日播时尚对前述激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告
万股变更为 23,698.8282 万股。
三、股本结构及前十大股东情况
      截至 2024 年 12 月 31 日，公司总股本为 23,698.8282 万股，前十大股东情况
具体如下：
 序号             股东姓名/名称           持股数量（股）           持股比例
        鲸域资产管理（上海）有限公司－鲸域光华
        私募证券投资基金
        上海岱熹投资管理有限公司－岱熹战略新
        兴产业成长二号私募证券投资基金
        **建设银行股份有限公司－广发科技创
        新混合型证券投资基金
        **建设银行股份有限公司－信澳匠心臻
        选两年持有期混合型证券投资基金
                 合计                  161,884,963      68.31%
四、控股股东及实际控制人情况
（一）股权控制关系
      截至 2024 年 12 月 31 日，上市公司的股权控制关系如下图所示：
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告
                                         梁丰
           阔元企业管理(上海)有限
               公司
                                      日播时尚集团股份
                                     有限公司（603196）
   截至 2024 年 12 月 31 日，梁丰持有上市公司 59,000,000 股股份，占总股本
的 24.90%，为上市公司控股股东，并通过上海阔元控制上市公司 5.06%股权，合
计控制上市公司 29.96%股权，为上市公司实际控制人。
（二）控股股东及实际控制人基本情况
   截至本独立财务顾问报告出具日，上市公司的控股股东及实际控制人为梁丰，
其基本信息如下：
姓名             梁丰
性别             男
国籍             **
身份证号码          4401061968********
住所             上海市浦东新区****
通讯地址           上海市浦东新区叠桥路 456 弄 116 号
是否取得其他**或
               否
者地区的居留权
五、最近三十六个月的控股权变动情况
   截至本独立财务顾问报告出具日，公司最近三十六个月控制权变动情况如下：
与梁丰及上海阔元签署《股份转让协议》，日播控股向梁丰及梁丰控制的上海阔
元分别转让 52,032,500 股、12,000,000 股（分别占当时上市公司总股本的 21.80%、
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告
算有限责任公司办理完成过户登记手续，公司控股股东、实际控制人变更为梁丰。
六、上市公司最近三年的主营业务发展情况
  日播时尚主营业务为精品服装的设计创意、材料及工艺技术研发、生产销售、
客户服务，专注于中高端时尚女装领域。
  上市公司主要经营“播 broadcast”“播 broadcute”等精品服装品牌。“播
broadcast”品牌创立于 1999 年，是**原创性都市女装品牌**者，已成长为
具有稳定消费群体、鲜明风格和良好销售业绩的女装自主品牌，具有较高的品牌
知名度和影响力。上市公司曾多次被行业主管部门认定为“上海**”和“上海
市**商标”，荣膺**连锁经营协会（CCFA）“**时尚零售企业百强榜”榜
单，荣获上海市经济和信息化委员会“上海市设计**示范企业”称号等。上市
公司设计研发团队经验丰富、能够将流行趋势与公司品牌风格相结合，保证公司
产品的时尚性、丰富性和连续性。同时，上市公司与**外**的设计师联名及
知名艺术家、IP 等跨界合作，进一步强化丰富产品矩阵，提升设计研发竞争力。
上市公司线下营销网络已覆盖**大部分省、自治区和直辖市。
  最近三年上市公司主营业务未发生重大变化。
七、上市公司主要财务数据及财务指标
  根据上市公司 2022-2024 年审计报告，上市公司 2022 年、2023 年、2024 年
合并财务报表主要财务数据及财务指标情况如下：
（一）合并资产负债表主要数据
                                                          单位：万元
        项目
                       日                 日                 日
总资产                   103,748.07        116,095.84        126,162.10
总负债                    40,026.58         36,158.55         46,014.52
所有者权益                  63,721.49         79,937.28         80,147.59
归属于上市公司股东的所有
者权益
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告
（二）合并利润表主要数据
                                                          单位：万元
       项目         2024 年              2023 年            2022 年
营业收入                86,591.60          102,695.47          95,245.89
营业利润                -14,713.87           2,552.19           2,582.58
利润总额                -14,818.60           2,357.43           2,327.27
净利润                 -15,879.88           1,707.67           1,657.25
归属于上市公司股东的净利
                    -15,862.08           1,707.67           1,657.25
润
（三）合并现金流量表主要数据
                                                          单位：万元
       项目         2024 年              2023 年            2022 年
经营活动产生的现金流量净
额
投资活动产生的现金流量净
额
筹资活动产生的现金流量净
                     -6,342.21          -15,027.02          -5,703.52
额
现金及现金等价物净增加额         5,379.83            -5,601.19          -6,869.65
（四）主要财务指标
       项目
                年 12 月 31 日         年 12 月 31 日        年 12 月 31 日
资产负债率（%）                38.58               31.15              36.47
毛利率（%）                  55.56               56.56              55.69
基本每股收益（元/股）                -0.67               0.07              0.07
八、上市公司最近三年的重大资产重组情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，上市公司最近三年发生的重大资产重组情
况如下：
日播时尚集团股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金
暨关联交易预案>及其摘要的议案》等与该次交易相关的议案，公司拟通过资产
置换和发行股份的方式购买上海锦源晟新能源材料集团有限公司 100%股权，将
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告
截至评估基准日的**资产及负债与拟购买资产交易对方上海阔元持有的等值
置入资产进行置换，并同步募集配套资金。
  由于该次交易上海锦源晟新能源材料集团有限公司位于刚果（金）及印尼的
金属矿产资源开发和冶炼加工资产的尽调、审计和评估工作涉及较多的与项目合
作方及当地相关政府机构的沟通协调，整体尽调核查工作量较大，复杂程度较高，
暂时无法明确具体完成时间，公司预计不能在该次交易**董事会决议公告后 6
个月内发出召开股东大会通知。本着对上市公司负责、对公众市场负责的原则，
为维护公司中小股东的利益，公司与重组相关方审慎研究后，决定终止该次重大
资产重组事项。2023 年 11 月 5 日，公司与梁丰等交易对方签署交易终止协议，
同意终止该次交易。公司于 2023 年 11 月 6 日披露了《关于终止重大资产重组的
公告》。
九、上市公司及其现任董事、监事、**管理人员不存在因涉嫌犯罪
正被**机关立案侦查或涉嫌违法违规正被**证监会立案调查的
情形
  截至本独立财务顾问报告出具日，上市公司及现任董事、监事及**管理人
员不存在因涉嫌犯罪正被**机关立案侦查或涉嫌违法违规正被**证监会立
案调查的情形。
十、上市公司及其现任董事、监事、**管理人员最近三年内受到行
政处罚（与证券市场明显无关的除外）或刑事处罚情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，最近三年内，上市公司及其现任董事、监
事、**管理人员不存在受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处
罚的情形。
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告
               第三节        交易对方基本情况
一、发行股份及支付现金购买资产交易对方
（一）江苏远宇电子投资集团有限公司
企业名称           江苏远宇电子投资集团有限公司
企业性质           其他有限责任公司
注册资本           3,000 万元人民币
注册地址           江苏省常州市武进区常武中路 18-6 号（常州科教城远宇科技大厦）
主要办公地点         江苏省常州市武进区常武中路 18-6 号（常州科教城远宇科技大厦）
法定代表人          潘中来
统一社会信用代码       913204122509181050
               利用自有资金对电子产品项目进行投资、实业投资（不得从事金
               融、类金融业务，依法需取得许可和备案的除外）；从事电子技术、
经营范围           新能源技术、新材料技术的研发，咨询，转让；自有房屋的租赁；
               自有闲置设备的租赁。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后
               方可开展经营活动）
成立日期           1993 年 12 月 23 日
经营期限           1993 年 12 月 23 日至无固定期限
     （1）1993 年 12 月，远宇投资成立
远宇电子有限公司、常州威利来电子音响器材有限公司以及武进远宇电子研究所
投资成立武进远宇电子（集团）公司，注册资本为 1,278.00 万元。
     设立时，武进远宇电子（集团）公司的股东及出资情况如下：
序号            股东姓名或名称                    认缴出资额（万元）       出资比例
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告
序号          股东姓名或名称           认缴出资额（万元）             出资比例
               合计                     1,278.00       100.00%
     （2）1999 年 9 月，公司所有制改革，注册资本变更
     江苏远宇电子集团公司与武进市特种电子器材厂（原武进县特种电子器材厂）
为“两块牌子、一套班子、一本账”的经营模式，1998 年 7 月，武进市特种电子
器材厂经济性质变更为股份合作制企业。根据武进市庙桥镇政府授权，江苏远宇
电子集团公司的企业改制工作由武进市特种电子器材厂自行办理。因此，武进市
特种电子器材厂股东会决定，对江苏远宇电子集团公司进行企业改制。1999 年 9
月，江苏远宇电子集团公司经济性质由集体所有制变更为股份合作制，在转制中
决定由武进市特种电子器材厂的全体股东重新出资对集团公司投入注册资金，注
册资金为 100 万元人民币。
     本次所有制完成后，江苏远宇电子集团公司的股东及出资情况如下：
 序号       股东姓名或名称       认缴出资额（万元）                   出资比例
          合计                        100.00           100.00%
     （3）2002 年 11 月，公司注册资本及股权变更
满、朱秉科、查红红、狄建林各自拥有的 5 万元股权**转让给潘政民；股权转
让后，江苏远宇电子集团公司的注册资本由 100 万元增加至 400 万元，新增的
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告
司名称变更为江苏远宇电子有限公司。
     本次变更完成后，江苏远宇电子有限公司的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称           认缴出资额（万元）         出资比例
                合计                      400.00    100.00%
     （4）2006 年 6 月，股权变更
司将其认购的 112 万元出资额转让给叶华妹，30 万元出资额转让给潘军民，剩
余 158 万元出资额转让给潘中来；股东潘政民将其认购的 90 万元出资额中的 46
万元转让给潘军民，另 44 万元转让给李翔。
     本次变更完成后，江苏远宇电子有限公司的股东及出资情况如下：
 序号        股东姓名或名称        认缴出资额（万元）              出资比例
           合计                       400.00        100.00%
  （5）2006 年 12 月，公司注册资本变更及股权变更
额转让给常州市来方圆电子有限公司，股东叶华妹将其认购的 112 万元出资额转
让给深圳市远宇实业发展有限公司；股权转让后，江苏远宇电子有限公司的注册
资本由 400 万元增加至 3,000 万元，新增的 2,600 万元出资额由常州市来方圆电
子有限公司认购 1,092 万元，深圳市远宇实业发展有限公司认购 728 万元，潘军
民认购 494 万元，李翔认购 286 万元。
     本次变更完成后，江苏远宇电子有限公司的股东及出资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告
 序号             股东姓名或名称                     认缴出资额（万元）         出资比例
                 合计                                3,000.00    100.00%
      （6）2007 年 1 月，股权变更
李翔、潘军民将其持有的江苏远宇电子有限公司 840 万元、330 万元、570 万元
出资额**转让给常州市裕来电子有限公司。
      本次变更完成后，江苏远宇电子有限公司的股东及出资情况如下：
 序号            股东姓名或名称                      认缴出资额（万元）         出资比例
                合计                                3,000.00     100.00%
司。
      （7）2008 年 3 月，注册资本增加
万元，新增的 2,800 万元注册资本由外国投资者开曼群岛 Silver Island Limited 认
购；上述新增外国投资者事项于 2008 年 2 月获得江苏省对外贸易经济合作厅批
复。
      本次变更完成后，江苏远宇电子集团有限公司的股东及出资情况如下：
 序号            股东姓名或名称                      认缴出资额（万元）         出资比例
                 合计                               5,800.00     100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告
      （8）2012 年 12 月，股权变更
Limited 将其持有的江苏远宇电子集团有限公司的 2,800 万元认缴出资额**转
让给香港金来发展有限公司。上述股东开曼群岛 Silver Island Limited 退出事项
于 2012 年 12 月获得常州市外商投资管理委员会批复。
      本次变更完成后，江苏远宇电子集团有限公司的股东及出资情况如下：
 序号           股东姓名或名称            认缴出资额（万元）         出资比例
              合计                       5,800.00     100.00%
      （9）2017 年 9 月，股权变更
万元，其中香港金来发展有限公司认缴的出资额**减资，减资完成后香港金来
发展有限公司退出股东**。
      本次变更完成后，江苏远宇电子集团有限公司的股东及出资情况如下：
 序号          股东姓名或名称             认缴出资额（万元）         出资比例
              合计                       3,000.00     100.00%
团有限公司。
      截至本独立财务顾问报告出具日，远宇投资的控股股东为常州市裕来电子有
限公司，实际控制人为潘中来和谢玉芳夫妇，远宇投资的产权控制关系结构图如
下：
华泰联合证券有限责任公司                                                    独立财务顾问报告
                     潘中来                     谢玉芳
                                         常州市来方圆电子
               常州市裕来电子有限公司
                                           有限公司
                           江苏远宇电子投资集团
                              有限公司
  截至本独立财务顾问报告出具日，远宇投资不存在协议控制架构、让渡经营
管理权、收益权等影响独立性的协议或其他安排。
  远宇投资的控股股东常州市裕来电子有限公司基本情况如下：
企业名称           常州市裕来电子有限公司
企业性质           有限责任公司（自然人投资或控股）
注册资本           100 万元人民币
注册地址           江苏省常州市武进区南夏墅工业园区（港桥村）
主要办公地点         江苏省常州市武进区南夏墅工业园区（港桥村）
法定代表人          谢玉芳
统一社会信用代码       9132041275271505X4
               电子元件、电子器件、塑料制品（除医用塑料制品）、微电机制造、
经营范围           加工；金属冲压件加工。（依法须经批准的项目，经相关部门批准
               后方可开展经营活动）
成立日期           2003 年 7 月 29 日
经营期限           2003 年 7 月 29 日至无固定期限
  远宇投资主营业务为对外股权投资与房屋租赁，最近三年主营业务未发生变
更。
     （1）最近两年主要财务数据
                                                                    单位：万元
      项目          2023 年 12 月 31 日                     2022 年 12 月 31 日
     资产总额                        13,820.45                          14,667.78
华泰联合证券有限责任公司                                                   独立财务顾问报告
      项目            2023 年 12 月 31 日                 2022 年 12 月 31 日
    负债总额                                49.73                            78.69
    所有者权益                         13,770.72                        14,589.09
      项目               2023 年度                           2022 年度
    营业收入                                72.53                           412.18
     净利润                            -818.37                          -411.98
    注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据未经审计。
    （2）最近一年未经审计简要财务报表
                                                                   单位：万元
             项目                                 2023 年 12 月 31 日
            资产总额                                                   13,820.45
            负债总额                                                         49.73
            所有者权益                                                  13,770.72
     归属于母公司股东所有者权益                                                 13,770.72
                                                                   单位：万元
             项目                                      2023 年度
            营业收入                                                         72.53
            营业利润                                                     -820.67
            利润总额                                                     -818.37
            净利润                                                      -818.37
      归属于母公司所有者净利润                                                   -818.37
    截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，远宇投资主要对外投资情况
如下：
序号             企业名称                        持股比例                主营业务
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告
（二）海南华盈开泰投资合伙企业（有限合伙）
企业名称             海南华盈开泰投资合伙企业（有限合伙）
企业性质             有限合伙企业
出资额              5,600 万元人民币
注册地址             海南省三亚市吉阳区凤凰路广友花园 B 栋 2 单元 1207 室
主要办公地点           海南省三亚市吉阳区凤凰路广友花园 B 栋 2 单元 1207 室
执行事务合伙人          叶华妹
统一社会信用代码         91469033MA5U03NP2Q
                 一般项目：创业投资（限投资未上市企业）；以自有资金从事投资
                 活动；财务咨询；企业管理咨询；信息咨询服务（不含许可类信息
经营范围
                 咨询服务）（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限
                 制的项目）
成立日期             2021 年 5 月 8 日
经营期限             2021 年 5 月 8 日至无固定期限
     （1）2021 年 5 月，华盈开泰成立
限合伙）；其中叶华妹认缴出资 10 万元，为普通合伙人；吴亚媛认缴出资 3,000
万元，为有限合伙人。
     设立时，华盈开泰的合伙人及出资情况如下：
序号     合伙人姓名或名称           合伙人类型        认缴出资额（万元）        出资比例
         合计                   -             3,010.00      100.00%
     （2）2022 年 1 月，华盈开泰增资
其中新增的 90 万元出资额由普通合伙人叶华妹认购，新增的 7,000 万元出资额
由有限合伙人吴亚媛认购。
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告
     上述增资后，华盈开泰的合伙人及出资情况如下：
序号     合伙人姓名或名称       合伙人类型       认缴出资额（万元）         出资比例
         合计              -             10,100.00      100.00%
     （3）2022 年 6 月，华盈开泰减少总出资额及新增合伙人
其中普通 合伙人 叶华 妹认购 100.00 万元 ；有限合 伙人吴 亚媛 认购由认购
圳）有限公司认购 1,000.00 万元。
     上述股权变更完成后，华盈开泰的合伙人及出资情况如下：
序号     合伙人姓名或名称       合伙人类型       认缴出资额（万元）         出资比例
       华盈开泰科技（深
        圳）有限公司
         合计              -              2,100.00      100.00%
     （4）2023 年 2 月，华盈开泰增资
其中新增的 1,000 万元出资额由有限合伙人华盈开泰科技（深圳）有限公司认购。
     上述增资完成后，华盈开泰的合伙人及出资情况如下：
序号     合伙人姓名或名称       合伙人类型       认缴出资额（万元）         出资比例
       华盈开泰科技（深
        圳）有限公司
         合计              -              3,100.00      100.00%
     （5）2023 年 8 月，华泰开泰增资及新增合伙人
华泰联合证券有限责任公司                                                                独立财务顾问报告
其中新增的 2,500 万元出资额由新增入伙的有限合伙人南宁华盈开泰投资有限公
司认购。
      上述股权变更完成后，华盈开泰的合伙人及出资情况如下：
序号              合伙人姓名或名称              合伙人类型         认缴出资额（万元）                出资比例
            南宁华盈开泰投资有
               限公司
                华盈开泰科技（深
                 圳）有限公司
                 合计                     -                        5,600.00      100.00%
      截至本独立财务顾问报告出具日，华盈开泰的执行事务合伙人为自然人叶华
妹，华盈开泰的产权控制关系结构图如下：
                            南宁华盈开泰投资        100%   华盈开泰科技（深圳）
          叶华妹                                                                 吴亚媛
                              有限公司                    有限公司
                                      海南华盈开泰投资合伙企
                                        业（有限合伙）
      截至本独立财务顾问报告出具日，华盈开泰不存在协议控制架构、让渡经营
管理权、收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相
关决策执行（含表决权行使）按照华盈开泰合伙协议的有关规定执行，合伙人之
间不存在分级收益等结构化安排。
      华盈开泰的执行事务合伙人为叶华妹，其基本情况如下：
姓名                      叶华妹
曾用名                     无
性别                      女
国籍                      **
身份证号                    3204211947********
华泰联合证券有限责任公司                                                    独立财务顾问报告
是否拥有其他**或
                  无
地区的**居留权
  自设立以来，华盈开泰主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变
更。
     （1）最近两年主要财务数据
                                                                     单位：万元
      项目              2023 年 12 月 31 日                2022 年 12 月 31 日
     资产总额                           23,701.67                        25,232.83
     负债总额                           22,602.38                        24,233.53
  所有者权益                              1,099.30                            999.30
      项目                 2023 年度                          2022 年度
     营业收入                                     -                               -
     净利润                                 803.11                       1,011.98
  注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据未经审计。
     （2）最近一年未经审计简要财务报表
                                                                     单位：万元
             项目                                   2023 年 12 月 31 日
            资产总额                                                     23,701.67
            负债总额                                                     22,602.38
            所有者权益                                                     1,099.30
     归属于母公司股东所有者权益                                                    1,099.30
                                                                     单位：万元
             项目                                      2023 年度
            营业收入                                                              -
            营业利润                                                         803.11
            利润总额                                                         803.11
            净利润                                                          803.11
华泰联合证券有限责任公司                                                        独立财务顾问报告
                  项目                                  2023 年度
           归属于母公司所有者净利润                                                  803.11
        截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，华盈开泰主要对外投资情况
如下：
    序
                         企业名称                         持股比例           主营业务
    号
        根据华盈开泰的合伙协议和出具的说明，其存续期为长期，可以覆盖其股份
锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
        华盈开泰的**持有人相关情况如下：
                                   是否
                                                **持   取得
               股东/出资人名    直接投      为最                        取得权益时       资金
     序号                                         有人性   权益
                  称       资比例      终持                          间         来源
                                                 质    方式
                                   有人
                                                                         自有
              南宁华盈开泰                                                     或自
              投资有限公司                                                     筹资
                                                                         金
                                                                         自有
              华盈开泰科技
                                                                         或自
                                                                         筹资
              司
                                                                         金
                                                                         自有
              香港开泰**                                                     或自
              贸易有限公司                                                     筹资
                                                                         金
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告
                                是否
                                             **持   取得
            股东/出资人名   直接投       为最                      取得权益时       资金
  序号                                         有人性   权益
               称      资比例       终持                        间         来源
                                              质    方式
                                有人
                                                                    自有
            远宇投资有限                                                  或自
            公司                                                      筹资
                                                                    金
                                                                    自有
            吴春媛       100.00%   是        自然人       货币   2010-12-1
                                                                    金
                                                                    自有
            华盈开泰科技
                                         详见 1-                      或自
            司
                                                                    金
                                                                    自有
                                                                    或自
                                                                    筹资
                                                                    金
                                                                    自有
                                                                    或自
                                                                    筹资
                                                                    金
  注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
  注 2：
     “**持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）
                               、新三板挂牌公司等
公众公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制
企业、社会团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管
理产品。
    本次交易完成后，华盈开泰将持有上市公司 5%以上的股份，根据《公开发
行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号――上市公司重大资产重组》
                                   （证
              （以下简称“《格式准则 26 号》”）的相关规定，华盈开
监会公告〔2023〕57 号）
泰其他情况如下：
    （1）**出资人的资金来源
    根据华盈开泰出具的说明，华盈开泰的**出资人的资金来源为自有或自筹
资金。华盈开泰穿透至**持有人情况详见本独立财务顾问报告“第三节 交易
对方基本情况”之“一、发行股份及支付现金购买资产交易对方”之“（二）海
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告
南华盈开泰投资合伙企业（有限合伙）”之“9、穿透至**持有人情况”。
    （2）利润分配、亏损负担及合伙事务执行（含表决权行使）的有关协议安
排
    各合伙人按其实缴出资额占实缴出资总额的比例分享利润。
    有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业承担责任，普通合伙人对合伙
企业债务承担**连带责任。
    执行事务合伙人对外代表企业，其他合伙人不再执行合伙企业事务，不参加
执行事务的合伙人有权监督执行事务的合伙人，检查其执行合伙企业事务的情况。
    （3）上市公司董事会就本次交易**作出决议前六个月内合伙人入伙、退
伙、转让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况及未来存续期间内
的类似变动安排
    在上市公司董事会就本次交易**作出决议前六个月内，华盈开泰不存在合
伙人入伙、退伙、转让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况。截
至本独立财务顾问报告出具日，华盈开泰不存在未来存续期间的类似变动安排的
计划。
（三）无锡隽涵投资合伙企业（有限合伙）
企业名称           无锡隽涵投资合伙企业（有限合伙）
企业性质           有限合伙企业
出资额            24,200 万元人民币
注册地址           江苏省无锡惠山经济开发区智慧路 5 号北 1910-2 室
主要办公地点         上海市虹口区杨树浦路 188 号 2 号星立方大厦 A 座 7、8 楼
执行事务合伙人        江阴华西村投资有限公司
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
统一社会信用代码        91320206MA25N30T6T
                一般项目：以自有资金从事投资活动；自有资金投资的资产管理
经营范围            服务（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营
                活动）
成立日期            2021 年 4 月 9 日
经营期限            2021 年 4 月 9 日至 2036 年 4 月 9 日
     （1）2021 年 4 月，隽涵投资成立
     上海一村股权投资有限公司和一村资本有限公司签署合伙协议，约定分别认
缴 5 万元和 6,000 万元出资额成立无锡隽涵投资合伙企业（有限合伙），其中上
海一村股权投资有限公司为普通合伙人，一村资本有限公司为有限合伙人。
     成立时，隽涵投资的股权结构如下表所示：
序号        合伙人姓名或名称           合伙人类型       认缴出资额（万元）          出资比例
           合计                -                   6,005.00     100%
     （2）2021 年 11 月，隽涵投资减资
村资本有限公司认缴出资额由 6,000 万元减至 100 万元。
     本次变更完成后，隽涵投资的合伙人及出资情况如下：
序号        合伙人姓名或名称           合伙人类型       认缴出资额（万元）          出资比例
           合计                -                    105.00    100.00%
     （3）2024 年 10 月，隽涵投资认缴出资额变更
其中上海一村私募基金管理有限公司（上海一村股权投资有限公司于 2022 年 8
月更名为“上海一村私募基金管理有限公司”）退伙，无锡一村隽澄投资合伙企
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告
业（有限合伙）、嘉兴根诚创业投资合伙企业（有限合伙）及江阴华西村投资有
限公司新增入伙，无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）认缴出资额 8,700.00
万元，嘉兴根诚创业投资合伙企业（有限合伙）认缴出资额 1,100.00 万元，一村
资本有限公司认缴出资 100.00 万元，江阴华西村投资有限公司认缴出资额 100.00
万元
      本次变更完成后，隽涵投资的合伙人及出资情况如下：
序号         合伙人姓名或名称        合伙人类型    认缴出资额（万元）        出资比例
        嘉兴根诚创业投资合伙企业
           （有限合伙）
        无锡一村隽澄投资合伙企业
           （有限合伙）
            合计             -             10,000.00   100.00%
      （4）2025 年 3 月，隽涵投资认缴出资额变更
中，无锡市创新投资集团有限公司新增入伙并认缴出资 8,000 万元，一村资本有
限公司退伙。无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）的认缴出资额由 8,700.00
万元增加至 15,060 万元，嘉兴根诚创业投资合伙企业（有限合伙）认缴出资额由
      本次变更完成后，隽涵投资的合伙人及出资情况如下：
序号         合伙人姓名或名称        合伙人类型    认缴出资额（万元）        出资比例
        无锡一村隽澄投资合伙企业
           （有限合伙）
        无锡市创新投资集团有限公
             司
        嘉兴根诚创业投资合伙企业
           （有限合伙）
            合计                 -         24,200.00   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                                                                         独立财务顾问报告
         截至本独立财务顾问报告出具日，隽涵投资的执行事务合伙人为江阴华西村
投资有限公司，隽涵投资的产权控制关系结构图如下：
  无锡市人民政府国有资产
    监督管理委员会
  无锡市国发资本运营有限                                                                        无锡城建发展集团
                            无锡丰润投资有限公司                 江苏省国信集团有限公司
       公司                                                                              有限公司
  无锡市创新投资集团有限               无锡国联实业投资集团                     无锡一棉纺织集团              无锡市国联物资投资有限
       公司                      有限公司                          有限公司                     公司
  无锡国联产业投资私募基                                          无锡锡创联华股权投资合                   无锡惠开投资管理     青岛联储创新投资    无锡致久企业管理合伙企
                            江苏华西村股份有限公司
    金管理有限公司                                             伙企业（有限合伙）                      有限公司         有限公司        业（有限合伙）
                                  一村资产管理有限公司                              一村资本有限公司
                                  上海一村私募基金管理
                                     有限公司
          嘉兴根诚创业投资合伙企业           无锡一村隽澄投资合伙企
                                                                      江阴华西村投资有限公司
             （有限合伙）                业（有限合伙）
                                                                      无锡隽涵投资合伙企业
                                                                        （有限合伙）
         截至本独立财务顾问报告出具日，隽涵投资不存在协议控制架构、让渡经营
管理权、收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相
关决策执行（含表决权行使）按照隽涵投资合伙协议的有关规定执行，合伙人之
间不存在分级收益等结构化安排。
         隽涵投资的执行事务合伙人为江阴华西村投资有限公司，其相关情况如下：
         （1）基本情况
 企业名称                           江阴华西村投资有限公司
 企业性质                           有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
 注册资本                           16,500 万元人民币
 注册地址                           江苏省江阴市长江路 201 号 411 室
 主要办公地点                         上海市虹口区杨树浦路 188 号 2 号星立方大厦 A 座 7、8 楼
 法定代表人                          于彤
 统一社会信用代码                       913202810763135059
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告
               一般项目：以自有资金从事投资活动；自有资金投资的资产管理
经营范围           服务（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营
               活动）
成立日期           2013 年 8 月 16 日
经营期限           2013 年 8 月 16 日至 2033 年 8 月 15 日
     （2）历史沿革
注册资本为 10,000.00 万元，由江苏华西村股份有限公司全额认购。
     成立时，江阴华西村投资有限公司的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称                   认缴出资额（万元）              出资比例
               合计                                 10,000.00   100.00%
     上述减资完成后，江阴华西村投资有限公司的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称                   认缴出资额（万元）              出资比例
               合计                                  6,500.00   100.00%
司 100%股权转让给一村资本有限公司。
     上述转让完成后，江阴华西村投资有限公司的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称                   认缴出资额（万元）              出资比例
               合计                                  6,500.00   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                                                  独立财务顾问报告
      上述增资完成后，江阴华西村投资有限公司的股东及出资情况如下：
 序号                 股东姓名或名称                                  认缴出资额（万元）                 出资比例
                     合计                                                16,500.00       100.00%
      （3）产权结构关系
      截至本独立财务顾问报告出具日，江阴华西村投资有限公司的产权结构关系
图如下：
无锡市人民政府国有资产
  监督管理委员会
无锡市国发资本运营有限                                              无锡城建发展集团
                 无锡丰润投资有限公司    江苏省国信集团有限公司
     公司                                                    有限公司
无锡市创新投资集团有限      无锡国联实业投资集团     无锡一棉纺织集团             无锡市国联物资投资有限
     公司             有限公司          有限公司                   公司
无锡国联产业投资私募基                    无锡锡创联华股权投资合               无锡惠开投资管理         青岛联储创新投资        无锡致久企业管理合伙企
                 江苏华西村股份有限公司
  金管理有限公司                       伙企业（有限合伙）                  有限公司             有限公司            业（有限合伙）
                                             一村资本有限公司
                                        江阴华西村投资有限公司
      （4）主要股东情况
      江阴华西村投资有限公司的主要股东为一村资本有限公司，其基本情况如下：
企业名称                  一村资本有限公司
企业性质                  其他有限责任公司
注册资本                  238,194.00 万元人民币
注册地址                  江苏省无锡惠山经济开发区智慧路 5 号北 1909 室
主要办公地点                上海市虹口区杨树浦路 188 号 2 号星立方大厦 A 座 7、8 楼
法定代表人                 汤维清
统一社会信用代码              91310115351124697B
                      投资管理，资产管理，创业投资，实业投资，投资咨询，企业管理
经营范围                  咨询。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活
                      动）
成立日期                  2015 年 8 月 18 日
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告
经营期限            2015 年 8 月 18 日至 2035 年 8 月 17 日
  （5）最近三年主营业务发展状况
  最近三年，江阴华西村投资有限公司主要以自有资金从事投资活动、自有资
金投资的资产管理服务，最近三年主营业务未发生变更。
  （6）最近两年的主要财务数据及最近一年简要财务报表
                                                                  单位：万元
    项目             2023 年 12 月 31 日                2022 年 12 月 31 日
  资产总额                           34,360.47                        31,102.82
  负债总额                           22,659.08                        20,930.24
  所有者权益                          11,701.40                        10,172.58
    项目                 2023 年度                         2022 年度
  营业收入                                 38.76                       2,088.51
   净利润                            1,580.99                         6,799.90
  注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据已经审计。
  ①最近一年简要资产负债表
                                                                  单位：万元
           项目                                  2023 年 12 月 31 日
          资产总额                                                    34,360.47
          负债总额                                                    22,659.08
          所有者权益                                                   11,701.40
   归属于母公司股东所有者权益                                                  11,643.10
  ②最近一年简要利润表
                                                                  单位：万元
           项目                                     2023 年度
          营业收入                                                        38.76
          营业利润                                                     1,775.23
          利润总额                                                     1,775.23
          净利润                                                      1,580.99
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告
              项目                              2023 年度
      归属于母公司所有者净利润                                         1,531.10
     （7）主要对外投资情况
     截至本独立财务顾问报告出具日，除隽涵投资外，江阴华西村投资有限公司
主要对外投资情况如下：
序号                  企业名称                    持股比例        主营业务
                                                      以自有资金进行投
                                                      资
      壹村**控股有限公司                V-CAPITAL
      INTELNATIONAL HOLDING CO., LIMITED
                                                      以自有资金进行投
                                                      资
     自设立以来，隽涵投资主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变
更。
     隽涵投资 2022 年及 2023 年未实际经营与实缴出资，未编制对应年度财务报
表。
     截至本独立财务顾问报告出具日，除直接持有茵地乐和通过重庆聚塘间接持
有茵地乐股权外，隽涵投资不存在其他对外投资情况。
     根据隽涵投资的合伙协议和出具的说明，其存续期至 2036 年 4 月 9 日，可
以覆盖其股份锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
     隽涵投资的**持有人相关情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告
                           是否为        **持
        股东/出资人   直接投资                       取得权   取得权益       资金来
 序号                        **持        有人性
          名称      比例                        益方式    时间         源
                            有人         质
                                      详见一                    自有或
                                       穿透                     金
        嘉兴根诚创
                                                             自有或
        业投资合伙                                     2024-10-
        企业（有限                                        30
                                                             金
         合伙）
                                                             自有或
                                                             金
                                                             自有或
                                                             金
                                                             自有或
                                                             金
                                                             自有或
                                                             金
                                                             自有或
                                                             金
                                                             自有或
                                                             金
                                                             自有或
                                                             金
                                                             自有或
                                                             金
                                                             自有或
                                                             金
        无锡致久企
                                                             自有或
                                                             金
         合伙）
                                                             自有或
         汤维清      50.00%    是         自然人   货币               自筹资
                                                             金
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告
                           是否为        **持
        股东/出资人   直接投资                       取得权   取得权益        资金来
 序号                        **持        有人性
          名称      比例                        益方式    时间          源
                            有人         质
                                                              自有或
         于彤       12.50%    是         自然人   货币                自筹资
                                                              金
                                                              自有或
         王宏宇      12.50%    是         自然人   货币                自筹资
                                                              金
                                                              自有或
         刘晶       12.50%    是         自然人   货币                自筹资
                                                              金
                                                              自有或
         赵江华      12.50%    是         自然人   货币                自筹资
                                                              金
        江阴华西村                                                 自有或
          司                                                   金
                                      详见一
                                      村隽澄                     自有或
        一村资本有
         限公司
                                      有人情                     金
                                      况穿透
                                      详见一
        无锡市创新                         村隽澄                     自有或
         限公司                          有人情                     金
                                      况穿透
  注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
  注 2：
     “**持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）
                               、新三板挂牌公司等
公众公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制
企业、社会团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金、公募资产管理
产品以及间接持有标的公司股权比例低于 0.01%主体。
   隽涵投资虽以持有标的资产为目标，但不属于专为本次交易而设立。基于审
慎性考虑，隽涵投资参照专门为本次交易设立的主体对其上层权益持有人持有的
份额进行穿透锁定。具体情况如下：
   无锡市创新投资集团有限公司、嘉兴根诚创业投资合伙企业（有限合伙）、
江阴华西村投资有限公司和无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）等全体隽涵
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
投资合伙人已出具《关于股份锁定期的承诺》，承诺在隽涵投资通过本次发行股
份购买资产取得的上市公司股份的承诺锁定期内，承诺人不会为转让日播时尚股
份之目的以**形式转让其直接/间接持有的隽涵投资合伙企业份额。若上述锁
定期承诺与证券监管机构的**监管意见不相符，将根据证券监管机构的监管意
见进行相应调整。
    本次交易完成后，隽涵投资将持有上市公司 5%以上的股份，根据《格式准
则 26 号》的相关规定，隽涵投资其他情况如下：
    （1）**出资人的资金来源
    根据隽涵投资出具的说明，隽涵投资的**出资人的资金来源为自有或自筹
资金。隽涵投资穿透至**持有人情况详见本独立财务顾问报告“第三节 交易
对方基本情况”之“一、发行股份及支付现金购买资产交易对方”之“（三）无
锡隽涵投资合伙企业（有限合伙）”之“10、穿透至**持有人情况”。
    （2）利润分配、亏损负担及合伙事务执行（含表决权行使）的有关协议安
排
    对于合伙企业的现金利润，由执行事务合伙人按照下列原则以现金方式分配
给合伙人，合伙人应当就其各自收益分别缴纳所得税：对于合伙企业股权投资取
得的分红收益，在扣除合伙企业运营过程中的必要费用后，剩余利润按照各自合
伙人在合伙企业中的出资比例分配。
    合伙企业发生亏损的，普通合伙人对企业的债务承担**连带责任，有限合
伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业的债务承担责任。
    执行事务合伙人应当本着诚信和谨慎的原则对外代表合伙企业，管理、经营
合伙企业，决定合伙企业的各项事务，包括①执行合伙企业日常事务，办理合伙
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告
企业经营过程中相关审批手续；②制定合伙企业的基本管理制度；③决定合伙企
业的机构设置和人员编制；④代表合伙企业对外签署文件，包括但不限于协议或
合同，并负责协议的履行；⑤代表合伙企业处理、解决合伙企业涉及的各种争议
和纠纷；⑥依法召集、参加、主持合伙人会议，并按照普通合伙人一人一票行使
相应表决权。
  （3）上市公司董事会就本次交易**作出决议前六个月内合伙人入伙、退
伙、转让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况及未来存续期间内
的类似变动安排
  在上市公司董事会就本次交易**作出决议前六个月至本独立财务顾问报
告出具日，隽涵投资存在普通合伙人上海一村私募基金管理有限公司于 2024 年
锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）及普通合伙人江阴华西村投资有限公司于
伙的情况。截至本独立财务顾问报告出具日，隽涵投资不存在未来存续期间的类
似变动安排的计划。
（四）无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）
企业名称           无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）
企业性质           有限合伙企业
出资额            100,000 万元人民币
注册地址           无锡惠山经济开发区智慧路 5 号北 1908-2 室
主要办公地点         上海市虹口区杨树浦路 188 号 2 号星立方大厦 A 座 7、8 楼
执行事务合伙人        上海一村私募基金管理有限公司
统一社会信用代码       91320206MA24TQTR9T
               一般项目：创业投资（限投资未上市企业）；以自有资金从事投资
经营范围           活动；自有资金投资的资产管理服务（除依法须经批准的项目外，
               凭营业执照依法自主开展经营活动）
成立日期           2020 年 12 月 29 日
经营期限           2020 年 12 月 29 日至 2030 年 12 月 28 日
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告
     （1）2020 年 12 月，一村隽澄成立
     上海一村股权投资有限公司和一村资本有限公司签署合伙协议，约定分别认
缴 5 万元和 5,000 万元出资额成立无锡隽澄投资合伙企业（有限合伙），其中上
海一村股权投资有限公司为普通合伙人，一村资本有限公司为有限合伙人。
     成立时，一村隽澄的股权结构如下表所示：
序号       合伙人姓名或名称          合伙人类型     认缴出资额（万元）        出资比例
           合计              -               5,005.00     100%
     （2）2021 年 4 月，一村隽澄**次增资
万元，一村资本有限公司认缴出资额由 5,000 万元增至 29,900 万元，无锡隽澄投
资合伙企业（有限合伙）更名为“无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）”。
     本次变更完成后，一村隽澄的合伙人及出资情况如下：
序号       合伙人姓名或名称          合伙人类型     认缴出资额（万元）        出资比例
           合计              -              30,000.00     100%
     （3）2023 年 7 月，一村隽澄第二次增资
     本次变更完成后，一村隽澄的合伙人及出资情况如下：
序号       合伙人姓名或名称          合伙人类型     认缴出资额（万元）        出资比例
      上海一村私募基金管理有限
      公司（上海一村股权投资有
      “上海一村私募基金管理有
          限公司”   ）
华泰联合证券有限责任公司                                                                                   独立财务顾问报告
序号              合伙人姓名或名称                      合伙人类型                        认缴出资额（万元）                    出资比例
                 合计                          -                                          100,000.00        100%
      截至本独立财务顾问报告出具日，一村隽澄的执行事务合伙人为上海一村私
募基金管理有限公司，一村隽澄的产权控制关系结构图如下：
无锡市人民政府国有资产
  监督管理委员会
无锡市国发资本运营有限                                                              无锡城建发展集团
                 无锡丰润投资有限公司            江苏省国信集团有限公司
     公司                                                                    有限公司
无锡市创新投资集团有限      无锡国联实业投资集团             无锡一棉纺织集团                  无锡市国联物资投资有限
     公司             有限公司                  有限公司                        公司
无锡国联产业投资私募基                            无锡锡创联华股权投资合                       无锡惠开投资管理          青岛联储创新投资        无锡致久企业管理合伙企
                 江苏华西村股份有限公司
  金管理有限公司                               伙企业（有限合伙）                          有限公司              有限公司            业（有限合伙）
                       一村资产管理有限公司                         一村资本有限公司
                                                     上海一村私募基金管理
                                                        有限公司
                                                    无锡一村隽澄投资合伙企
                                                      业（有限合伙）
      截至本独立财务顾问报告出具日，一村隽澄不存在协议控制架构、让渡经营
管理权、收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相
关决策执行（含表决权行使）按照一村隽澄合伙协议的有关规定执行，合伙人之
间不存在分级收益等结构化安排。
      一村隽澄的执行事务合伙人为上海一村私募基金管理有限公司，其相关情况
如下：
企业名称                  上海一村私募基金管理有限公司
企业性质                  有限责任公司
注册资本                  50,000 万元人民币
                      **（上海）自由贸易试验区临港新片区环湖西二路 888 号 818
注册地址
                      室
主要办公地点                上海市虹口区杨树浦路 188 号 2 号星立方大厦 A 座 7、8 楼
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告
法定代表人             汤维清
统一社会信用代码          91310000MA1FL1LX3N
                  一般项目：私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务（须在
                  **证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动）；自
经营范围              有资金投资的资产管理服务；投资管理；以自有资金从事投资活
                  动；企业管理咨询；企业管理。（除依法须经批准的项目外，凭营
                  业执照依法自主开展经营活动）
成立日期              2016 年 2 月 4 日
经营期限              2016 年 2 月 4 日至 2036 年 2 月 3 日
  自设立以来，一村隽澄主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变
更。
     （1）最近两年主要财务数据
                                                                  单位：万元
      项目             2023 年 12 月 31 日              2022 年 12 月 31 日
     资产总额                          43,241.26                      28,539.33
     负债总额                           1,938.91                           3.10
  所有者权益                            41,302.35                      28,536.23
      项目                 2023 年度                       2022 年度
     营业收入                                  -                              -
     净利润                            6,770.57                       2,308.27
  注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据已经审计。
     （2）最近一年经审计简要财务报表
                                                                  单位：万元
             项目                                2023 年 12 月 31 日
            资产总额                                                  43,241.26
            负债总额                                                   1,938.91
            所有者权益                                                 41,302.35
     归属于母公司股东所有者权益                                                41,302.35
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告
                                                     单位：万元
            项目                           2023 年度
          营业收入                                               -
          营业利润                                        6,770.57
          利润总额                                        6,770.57
           净利润                                        6,770.57
      归属于母公司所有者净利润                                    6,770.57
     截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐、隽涵投资外，一村隽澄主要对
外投资情况如下：
序号          企业名称         持股比例                 主营业务
                                       芯片设计；芯片制造；集成电路、
                                       电子产品的技术开发
                                       电力交易市场信息化、智慧能源、
                                       储能领域
                                       以大数据、可视化及知识图谱技
                                       术为核心，以产品化的形式提供
                                       研判分析平台、分析模型及分析
                                       工具
     一村隽澄已在**证券投资基金业协会完成私募基金备案手续，基金编号为
SSK120。
     根据一村隽澄的合伙协议和出具的说明，其存续期至 2030 年 12 月 28 日，
可以覆盖其股份锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
     一村隽澄的**持有人相关情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告
                                是否为    **持     取得
           股东/出资人名   直接投资                           取得权
  序号                            **持    有人性     权益             资金来源
              称       比例                            益时间
                                有人      质      方式
           一村资本有限                                   2020-     自有或自
           公司                                       12-29      筹资金
           无锡国联产业
           管理有限公司
           无锡市创新投
           司
           无锡市国发资
           本运营有限公     73.50%     否         -   货币
           司
           无锡市人民政                      国有控
           府国有资产监    100.00%     是     股或管     货币
           督管理委员会                      理主体
           无锡市太湖新
           城发展集团有    100.00%     否     -       货币
           限公司
           光曜致新正骏
           限合伙）
           **人寿保险                      A 股上         2014-7-   自有或自
           股份有限公司                      市公司             9       筹资金
           北京光曜致新
           正艺企业管理                                   2025-1-   自有或自
           咨询合伙企业                                      3       筹资金
           （有限合伙）
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告
                               是否为    **持       取得
           股东/出资人名   直接投资                            取得权
 序号                            **持    有人性       权益             资金来源
              称       比例                             益时间
                               有人      质        方式
                                      间接持
                                      有标的
                                      公司股            2024-8-   自有或自
                                      权比例              19       筹资金
                                      低 于
                                      详见 1-          2014-7-   自有或自
           无锡市建设发
           展投资有限公    17.06%     否     -         货币
           司
           无锡城建发展                                    2022-1-   自有或自
           集团有限公司                                      28       筹资金
           无锡市人民政                     国有控
           府国有资产监    14.70%     是     股或管       货币
           督管理委员会                     理主体
           无锡市国联发
           展（集团）有限    8.15%     否     -         货币
           公司
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告
                               是否为    **持       取得
           股东/出资人名   直接投资                            取得权
  序号                           **持    有人性       权益             资金来源
              称       比例                             益时间
                               有人      质        方式
                                      间接持
                                      有标的
           无锡市房地产
           开发集团有限     3.37%     是               货币
           公司
                                      低 于
                                      国有控
                                      理主体
                                      详见 1-
           无锡国联实业                     国有控
           公司                         理主体
                                      国有控
           无锡一棉纺织                                    2006-9-   自有或自
           集团有限公司                                      21       筹资金
                                      理主体
           无锡市国联物                     国有控
           司                          理主体
           江苏华西村股                     A 股上           2015-8-   自有或自
           份有限公司                      市公司              18       筹资金
           无锡锡创联华
           股权投资合伙                                    2024-     自有或自
           企业（有限合                                    12-18      筹资金
           伙）
           江苏华西村股                     A 股上           2024-4-   自有或自
           份有限公司                      市公司              10       筹资金
           无锡国联产业
                                      详见 1-          2024-4-   自有或自
           管理有限公司
           无锡云商创业                                    2024-4-   自有或自
           投资有限公司                                      10       筹资金
           无锡市创新投
           资集团有限公    100.00%    否               货币
           司
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告
                               是否为    **持      取得
           股东/出资人名   直接投资                           取得权
  序号                           **持    有人性      权益             资金来源
              称       比例                            益时间
                               有人      质       方式
                                      国有控
           无锡惠开投资                                   2019-7-   自有或自
           管理有限公司                                     17       筹资金
                                      理主体
           青岛联储创新                                   2019-     自有或自
           投资有限公司                                   12-19      筹资金
           联储证券股份                                   2017-9-   自有或自
           有限公司                                        1       筹资金
           聚益科资产管
           理集团有限公    100.00%    否     -        货币
           司
           北京聚丰科投
           资有限责任公    100.00%    否     -        货币
           司
                                      详见 1-
           青岛金家岭控
           股集团有限公    15.43%     否     -        货币
           司
                                      国有控
                                      理主体
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
                              是否为    **持     取得
           股东/出资人名   直接投资                         取得权
 序号                           **持    有人性     权益             资金来源
              称       比例                          益时间
                              有人       质     方式
                                     间接持
                                     有标的
           青岛中禾金盛
           实业发展有限    10.39%    是             货币
           责任公司
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           芜湖资衢投资
           合伙企业（有限   14.40%    是             货币
           合伙）
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           山东五证交投
           资控股有限公     6.29%    是             货币
           司
                                     低 于
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
                              是否为    **持     取得
           股东/出资人名   直接投资                         取得权
 序号                           **持    有人性     权益             资金来源
              称       比例                          益时间
                              有人      质      方式
                                     间接持
                                     有标的
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           宜宾市叙州区
           烨烽投资有限     3.70%    是             货币
           公司
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           青岛巨峰科技
           创业投资有限     3.27%    是             货币
           公司
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           江苏中南建设
           集团股份有限     2.69%    是             货币
           公司
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           上海恒盟投资
           **（有限合     2.48%    是             货币
           伙）
                                     低 于
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
                              是否为    **持     取得
           股东/出资人名   直接投资                         取得权
 序号                           **持    有人性     权益             资金来源
              称       比例                          益时间
                              有人      质      方式
                                     间接持
                                     有标的
           青岛融实国顺
           民安投资**     2.41%    是             货币
           （有限合伙）
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           北京智君汇信
           投资管理有限     2.06%    是             货币
           公司
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           山东寿光金鑫
           投资发展控股     1.87%    是             货币
           集团有限公司
                                     低 于
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
                              是否为    **持     取得
           股东/出资人名   直接投资                         取得权
 序号                           **持    有人性     权益             资金来源
              称       比例                          益时间
                              有人      质      方式
                                     间接持
                                     有标的
           平顶山市财信
           投资有限责任     0.94%    是             货币
           公司
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           湖南省国信财
           富投资控股集     0.93%    是             货币
           团有限公司
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           桐庐富春江织
           造集团有限公     0.77%    是             货币
           司
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           上海佩风数据
           科技合伙企业     0.62%    是             货币
           （有限合伙）
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           上海年丰商务
           咨询**（有限    0.61%    是             货币
           合伙）
                                     低 于
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
                              是否为    **持     取得
           股东/出资人名   直接投资                         取得权
  序号                          **持    有人性     权益             资金来源
              称       比例                          益时间
                              有人      质      方式
                                     间接持
                                     有标的
                                     低 于
                                     间接持
           北京启联储迪                    有标的
           合伙）                       低 于
                                     间接持
           共青城东汇经                    有标的
           伙）                        低 于
                                     间接持
                                     有标的
           上海锋御企业
           管理**（有限    0.40%    是             货币
           合伙）
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
                                     低 于
                                     间接持
                                     有标的
           河南豫证产业
           投资股份有限     0.31%    是             货币
           公司
                                     低 于
           无锡致久企业
           （有限合伙）
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告
                               是否为    **持     取得
           股东/出资人名   直接投资                          取得权
  序号                           **持    有人性     权益             资金来源
              称       比例                           益时间
                               有人      质      方式
           上海一村私募
             公司
           一村资本有限                     详见 1-        2016-2-   自有或自
             公司                       1               4       筹资金
           一村资产管理                                  2016-2-   自有或自
            有限公司                                      4       筹资金
           一村资本有限                     详见 1-        2015-     自有或自
             公司                       1            10-30      筹资金
  注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
  注 2：
     “**持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）
                               、新三板挂牌公司等
公众公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制
企业、社会团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金、公募资产管理
产品以及间接持有标的公司股权比例低于 0.01%主体。
    一村隽澄虽不以持有标的资产为目标，亦不属于专为本次交易而设立，但考
虑到其为停牌前六个月才入股持有标的资产。基于审慎性考虑，一村隽澄参照专
门为本次交易设立的主体对其上层权益持有人持有的份额进行穿透锁定。具体情
况如下：
    上海一村私募基金管理有限公司、一村资本有限公司等全体一村隽澄合伙人
已出具《关于股份锁定期的承诺》，承诺在一村隽澄通过本次发行股份购买资产
取得的上市公司股份的承诺锁定期内，承诺人不会为转让日播时尚股份之目的以
**形式转让其直接/间接持有的一村隽澄合伙企业份额。若上述锁定期承诺与
证券监管机构的**监管意见不相符，将根据证券监管机构的监管意见进行相应
调整。
华泰联合证券有限责任公司                                                   独立财务顾问报告
（五）共青城福创股权投资合伙企业（有限合伙）
企业名称             共青城福创股权投资合伙企业（有限合伙）
企业性质             有限合伙企业
出资额              7,080.00 万元人民币
注册地址             江西省九江市共青城市基金小镇内
主要办公地点           江西省九江市共青城市基金小镇内
执行事务合伙人          米林县联动丰业投资管理有限公司
统一社会信用代码         91360405MA3AMCC00A
                 一般项目：股权投资，创业投资。（未经金融监管部门批准，不得
                 从事吸收存款、融资担保、代客理财、向社会公众集（融）资等金
经营范围
                 融业务）
                    （除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制
                 的项目）
成立日期             2021 年 8 月 18 日
经营期限             2021 年 8 月 18 日至 2029 年 8 月 17 日
     （1）2021 年 8 月，福创投资成立
立共青城福创股权投资合伙企业（有限合伙），设立时全体合伙人认缴出资总额
为 7,080.00 万元。
     设立时，福创投资的合伙人及出资情况如下：
序号     合伙人姓名或名称          合伙人类型           认缴出资额（万元）              出资比例
      米林县联动丰业投资
        管理有限公司
华泰联合证券有限责任公司                                                                独立财务顾问报告
序号      合伙人姓名或名称               合伙人类型            认缴出资额（万元）                       出资比例
              合计                                               7,080.00           100.00%
     截至本独立财务顾问报告出具日，福创投资自设立后股权结构未发生变动。
     截至本独立财务顾问报告出具日，福创投资的执行事务合伙人为米林县联动
丰业投资管理有限公司，福创投资的产权控制关系结构图如下：
        张绍旭
                                                                                其他4
                                                                                名自
                                邓永红         郝中升          查存先        邹天华         然人
                                                                                合伙
                                                                                 人
              米林县联动丰业投资管理
                 有限公司
                                          共青城福创股权投资合伙
                                           企业（有限合伙）
     截至本独立财务顾问报告出具日，福创投资不存在协议控制架构、让渡经营
管理权、收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相
关决策执行（含表决权行使）按照福创投资合伙协议的有关规定执行，合伙人之
间不存在分级收益等结构化安排。
     福创投资的执行事务合伙人米林县联动丰业投资管理有限公司基本情况如
下：
     （1）基本情况
企业名称                米林县联动丰业投资管理有限公司
企业性质                有限责任公司（自然人独资）
出资额                 1,000 万元人民币
注册地址                西藏林芝地区米林县福州西路药洲商住楼
主要办公地点              西藏林芝地区米林县福州西路药洲商住楼
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
法定代表人          张绍旭
统一社会信用代码       91540422321379293F
               实业投资、股权投资、创业投资。（依法须经批准的项目，经相关
经营范围
               部门批准后方可开展经营活动）
成立日期           2015 年 4 月 29 日
经营期限           2015 年 4 月 29 日至无固定期限
     （2）历史沿革
本为 10 万元，由张绍旭全额认购。
     设立时，联动投资的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称                      认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                                 10.00    100.00%
本由张绍旭全额认购。
     上述增资完成后，联动投资的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称                      认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                                500.00    100.00%
册资本由张绍旭全额认购。
     上述增资完成后，联动投资的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称                      认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                               1,000.00   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
  （3）产权结构关系
  截至本独立财务顾问报告出具日，米林县联动丰业投资管理有限公司的产权
结构关系图如下：
                                张绍旭
                         米林县联动丰业投资管理
                             有限公司
  （4）主要股东情况
  联动投资的股东为张绍旭，其基本情况如下：
姓名             张绍旭
曾用名            无
性别             男
国籍             **
身份证号           220104********
是否拥有其他**或
               无
地区的**居留权
  （5）最近三年主营业务发展状况
  最近三年，联动投资主要从事私募基金管理业务，最近三年主营业务未发生
变更。
  （6）最近两年的主要财务数据及最近一年简要财务报表
  米林县联动丰业投资管理有限公司最近两年经审计的主要财务数据如下：
                                                          单位：万元
      项目           2023 年 12 月 31 日          2022 年 12 月 31 日
  资产总额                            6,347.20                 4,987.99
  负债总额                            1,881.55                 1,441.27
  所有者权益                           4,465.65                 3,546.71
      项目              2023 年度                   2022 年度
  营业收入                            2,436.16                 2,026.61
华泰联合证券有限责任公司                                                  独立财务顾问报告
      项目            2023 年 12 月 31 日              2022 年 12 月 31 日
      净利润                          1,179.21                          650.36
  ①最近一年简要资产负债表
                                                                 单位：万元
             项目                               2023 年 12 月 31 日
            资产总额                                                  6,347.20
            负债总额                                                  1,881.55
            所有者权益                                                 4,465.65
      归属于母公司股东所有者权益                                               4,465.65
  ②最近一年简要利润表
                                                                 单位：万元
             项目                                  2023 年度
            营业收入                                                  2,436.16
            营业利润                                                  1,431.10
            利润总额                                                  1,433.36
            净利润                                                   1,179.21
      归属于母公司所有者净利润                                                1,179.21
  （7）主要对外投资情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，除福创投资外，联动投资主要对外投资情
况如下：
 序号                   企业名称                          持股比例         主营业务
华泰联合证券有限责任公司                                                    独立财务顾问报告
 序号                   企业名称                            持股比例         主营业务
       深圳前海科控丰泰创合创业投资合伙企业（有限合
       伙）
  自设立以来，福创投资主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变
更。
     （1）最近两年主要财务数据
                                                                   单位：万元
      项目            2023 年 12 月 31 日                2022 年 12 月 31 日
     资产总额                          6,801.84                         6,901.21
     负债总额                               0.00                           0.00
  所有者权益                            6,801.84                         6,901.21
      项目               2023 年度                          2022 年度
     营业收入                               0.00                           0.00
      净利润                              -99.37                       -180.49
  注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据已经审计。
     （2）最近一年已经审计简要财务报表
                                                                   单位：万元
             项目                                 2023 年 12 月 31 日
            资产总额                                                    6,801.84
            负债总额                                                        0.00
            所有者权益                                                   6,801.84
      归属于母公司股东所有者权益                                                 6,801.84
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告
                                                          单位：万元
             项目                            2023 年度
             营业收入                                           0.00
             营业利润                                          -99.37
             利润总额                                          -99.37
             净利润                                           -99.37
         归属于母公司所有者净利润                                      -99.37
   截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，福创投资无其他对外投资。
   福创投资已在**证券投资基金业协会完成私募基金备案手续，基金编号为
SSM337。
   根据福创投资的合伙协议和出具的说明，其存续期至 2029 年 8 月 17 日，长
于其股份锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
   福创投资的**持有人相关情况如下：
                              是否为    **持   取得
          股东/出资人名   直接投资                        取得权        资金来
 序号                           **持    有人性   权益
             称       比例                         益时间         源
                              有人      质    方式
          米林县联动丰                                          自有或
          限公司                                             金
                                                          自有或
                                                          金
                                                          自有或
                                                          金
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告
                           是否为    **持   取得
       股东/出资人名   直接投资                        取得权       资金来
 序号                        **持    有人性   权益
          称       比例                         益时间        源
                           有人      质    方式
                                                       自有或
                                                       金
                                                       自有或
                                                       金
                                                       自有或
                                                       金
                                                       自有或
                                                       金
                                                       自有或
                                                       金
                                                       自有或
                                                       金
                                                       自有或
                                                       金
  注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
  注 2：
     “**持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）
                               、新三板挂牌公司等
公众公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制
企业、社会团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管
理产品。
  福创投资虽以持有标的资产为目标，但不属于专为本次交易而设立。基于审
慎性考虑，福创投资参照专门为本次交易设立的主体对其上层权益持有人持有的
份额进行穿透锁定。具体情况如下：
  米林县联动丰业投资管理有限公司、张绍旭、邓永红等全体合伙人已出具《关
于股份锁定期的承诺》：
  “1、福创投资已出具股份锁定承诺，承诺因本次交易取得的日播时尚股份，
自股份发行结束之日起 12 个月内不得进行转让。如福创投资取得本次交易中发
行的日播时尚股份时，对于用于认购日播时尚股份的茵地乐股权权益持续拥有权
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
益的时间不足 12 个月，则本次交易中取得的日播时尚股份自股份发行结束之日
起 36 个月内不得进行转让。
本企业/本人直接/间接持有的福创投资股权。
本企业/本人将根据证券监管机构的监管政策对上述锁定期安排进行相应调整并
予执行。
并及时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。”
    本次交易完成后，福创投资将持有上市公司 5%以上的股份，根据《格式准
则 26 号》的相关规定，福创投资其他情况如下：
    （1）**出资人的资金来源
    根据福创投资出具的说明，福创投资的**出资人的资金来源为自有或自筹
资金。福创投资穿透至**持有人情况详见本独立财务顾问报告“第三节 交易
对方基本情况”之“一、发行股份及支付现金购买资产交易对方”之“（五）共
青城福创股权投资合伙企业（有限合伙）”之“10、穿透至**持有人情况”。
    （2）利润分配、亏损负担及合伙事务执行（含表决权行使）的有关协议安
排
    ①在合伙企业从所投资项目取得收入或收回投资的情况下，执行事务合伙人
应在扣除或预留应付管理费等合伙企业必要支出后，制定分配方案，经合伙人会
议决议通过分配方案后，向相关合伙人及管理人进行分配。
    ②返还全体合伙人的实缴出资，直至全体合伙人收回其**实缴出资。如此
阶段的可分配现金或财产不足以返还全体合伙人的实缴出资，则按各合伙人的实
缴占比进行返还。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
  ③按前列顺序返还全体合伙人出资后如有剩余，则以各合伙人的实缴出资为
基数，以本基金成立之日（即：募集资金从募集账户转托管账户之日）起至执行
事务合伙人确定的向全体合伙人分配基础投资收益的基准日止的实际日历天数
为计算期间，按 6%/年的基础收益率，向各合伙人分别计算分配基础投资收益（下
称“基础投资收益”）。此阶段的可分配现金或此阶段的可分配现金或财产不足以
支付全体合伙人应分配基础投资收益的，按各合伙人的实缴出资比例同比例进行
分配，且在下一阶段分配基础投资收益时应当相应扣除各合伙人已经取得基础投
资收益。
  ④按前列顺序向全体合伙人返还实缴出资并分配基础投资收益后如仍有剩
余，剩余现金或财产的 10%先行分配给管理人作为其剩余投资收益分成，90%按
照各合伙人（包括普通合伙人）的实缴出资比例向各合伙人进行分配。
  合伙企业亏损由全体合伙人按照其认缴出资额按比例分担。
  ①有限合伙企业由执行事务合伙人执行合伙事务，但执行合伙人执行下列事
务必须按照如下方式处理，即：对于拟投资或退出的项目，必须取得合伙企业的
投资决策委员会决议通过，方可进行投资或退出。
  ②执行事务合伙人有权以有限合伙企业之名义或以其自身的名义，在其自主
判断为必须、必要、有利或方便的情况下，为有限合伙企业缔结合同及达成其他
约定、承诺、管理及处分合伙企业之财产，以实现合伙企业之经营宗旨和目的，
但项目投资及项目退出除外。
  （3）上市公司董事会就本次交易**作出决议前六个月内合伙人入伙、退
伙、转让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况及未来存续期间内
的类似变动安排
  在上市公司董事会就本次交易**作出决议前六个月内，福创投资不存在合
伙人入伙、退伙、转让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况。截
至本独立财务顾问报告出具日，福创投资不存在未来存续期间的类似变动安排的
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告
计划。
（六）宁波丰翊股权投资合伙企业（有限合伙）
企业名称           宁波丰翊股权投资合伙企业（有限合伙）
企业性质           有限合伙企业
出资额            35,491.404 万元人民币
注册地址           浙江省宁波市北仑区大榭街道滨海南路 111 号东楼 A1619-1 室
主要办公地点         浙江省宁波市北仑区大榭街道滨海南路 111 号东楼 A1619-1 室
执行事务合伙人        米林县联动丰业投资管理有限公司
统一社会信用代码       91330201MA2CHW3C9J
               股权投资。
                   （未经金融等监管部门批准不得从事吸收存款、融资担
经营范围           保、代客理财、向社会公众集（融）资等金融业务）（依法须经批
               准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
成立日期           2018 年 7 月 19 日
经营期限           2018 年 7 月 19 日至 2038 年 7 月 18 日
 （1）2018 年 7 月，丰翊投资成立
翊投资，设立时全体合伙人认缴出资总额为 35,250.00 万元；其中米林县联动丰
业投资管理有限公司为普通合伙人，其他投资者为有限合伙人。
     成立时，丰翊投资的股权结构如下表所示：
                                                  认缴出资额
序号       合伙人姓名或名称                合伙人类型                        出资比例
                                                   （万元）
       米林县联动丰业投资管理有限
             公司
       宁波大榭迎弘股权投资合伙企
          业（有限合伙）
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告
        宁波梅山保税港区锦玉投资合
          伙企业（有限合伙）
             合计                     -     35,250.00   100.00%
      （2）2019 年 10 月，减资及合伙人变更
万元，宁波大榭迎弘股权投资合伙企业（有限合伙）等 16 位有限合伙人退伙，
蒋莹新增入伙，认购 900.00 万元出资数额。
      上述变更后，丰翊投资的股权结构如下表所示：
                                         认缴出资额
序号          合伙人姓名或名称          合伙人类型                   出资比例
                                          （万元）
        米林县联动丰业投资管理有限
              公司
             合计                     -      1,000.00   100.00%
      （3）2020 年 11 月，增资及合伙人变更
元；广腾汇控股有限公司等 15 位投资者新增入伙，认缴出资额合计 39,800.00 万
元；蒋莹退伙。
      上述变更完成后，丰翊投资的合伙人及出资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告
                                    认缴出资额（万
 序号        合伙人姓名或名称        合伙人类型                   出资比例
                                      元）
        米林县联动丰业投资管理有限公
              司
        井冈山与时偕行投资合伙企业
           （有限合伙）
        中山市广晋合远企业投资有限公
              司
            合计                  -      40,300.00   100.00%
  注：井冈山与时偕行投资合伙企业（有限合伙）2023 年 10 月更名为泰安与时偕行创业
投资合伙企业（有限合伙）。
     （4）2024 年 1 月，减资及合伙人变更
比例减资。
     上述减资变更完成后，丰翊投资的合伙人及出资情况如下：
                                    认缴出资额（万
序号         合伙人姓名或名称        合伙人类型                   出资比例
                                      元）
华泰联合证券有限责任公司                                                                     独立财务顾问报告
                                                                  认缴出资额（万
序号                 合伙人姓名或名称                    合伙人类型                                      出资比例
                                                                    元）
        泰安与时偕行创业投资合伙企业
            （有限合伙）
                    合计                                  -              35,491.40           100.00%
      截至本独立财务顾问报告出具日，丰翊投资的执行事务合伙人为米林县联动
丰业投资管理有限公司，丰翊投资的产权控制关系结构图如下：
      张绍旭
                                                                     泰安与
                         广腾                                          时偕行
                         汇控                                          创业投                        其他9
                         股有        王福元        邵明晟           薛廉风      资合伙         王美琴            名合
                         限公                                           企业                        伙人
                                                                     （有限
                         司
                                                                     合伙）
米林县联动丰业投资管理
    有限公司
                                             宁波丰翊股权投资合伙企
                                               业（有限合伙）
      截至本独立财务顾问报告出具日，丰翊投资不存在协议控制架构、让渡经营
管理权、收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相
关决策执行（含表决权行使）按照丰翊投资合伙协议的有关规定执行，合伙人之
间不存在分级收益等结构化安排。
华泰联合证券有限责任公司                                                  独立财务顾问报告
  丰翊投资的执行事务合伙人为米林县联动丰业投资管理有限公司，其相关情
况参见本独立财务顾问报告之“第三节 交易对方基本情况”之“一、发行股份
及支付现金购买资产的交易对方”之“（三）共青城福创股权投资合伙企业（有
限合伙）”之“4、执行事务合伙人情况”。
  自设立以来，丰翊投资主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变
更。
     （1）最近两年主要财务数据
                                                                   单位：万元
      项目            2023 年 12 月 31 日                2022 年 12 月 31 日
     资产总额                         40,786.74                        40,153.72
     负债总额                                   -                              -
  所有者权益                           40,786.74                        40,153.72
      项目               2023 年度                          2022 年度
     营业收入                                   -                              -
     净利润                               633.02                        -119.11
  。注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据已经审计。
     （2）最近一年经审计简要财务报表
                                                                   单位：万元
             项目                                 2023 年 12 月 31 日
            资产总额                                                   40,786.74
            负债总额                                                           -
            所有者权益                                                  40,786.74
     归属于母公司股东所有者权益                                                 40,786.74
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告
                                              单位：万元
             项目                   2023 年度
           营业收入                                      -
           营业利润                                 633.02
           利润总额                                 633.02
            净利润                                 633.02
       归属于母公司所有者净利润                             633.02
      截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，丰翊投资主要对外投资情况
如下：
 序号               企业名称         持股比例         主营业务
       共青城诺达股权投资合伙企业（有限合
       伙）
       共青城联信股权投资合伙企业（有限合
       伙）
       共青城浩博股权投资合伙企业（有限合
       伙）
       共青城京宏股权投资合伙企业（有限合
       伙）
       共青城科华股权投资合伙企业（有限合
       伙）
       共青城瑞创股权投资合伙企业（有限合
       伙）
                                          矿产资源开发冶
                                          制造销售
      丰翊投资已在**证券投资基金业协会完成私募基金备案手续，基金编号为
SND503。
      根据丰翊投资的合伙协议和出具的说明，其存续期至 2038 年 7 月 18 日，可
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告
以覆盖其股份锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
   丰翊投资的**持有人相关情况如下：
                              是否为        **持   取得
                    直接投                             取得权益       资金来
 序号      股东/出资人名称             **持        有人性   权益
                    资比例                              时间         源
                               有人         质    方式
         米林县联动丰业                                               自有或
            司                                                   金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
         广腾汇控股有限                                    2020-11-
           公司                                          04
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
         泰安与时偕行创                                               自有或
          （有限合伙）                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告
                             是否为        **持   取得
                    直接投                            取得权益       资金来
 序号      股东/出资人名称            **持        有人性   权益
                    资比例                             时间         源
                              有人         质    方式
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
         中山市广晋合远                                              自有或
            司                                                  金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告
                              是否为        **持   取得
                     直接投                            取得权益       资金来
 序号     股东/出资人名称              **持        有人性   权益
                     资比例                             时间         源
                               有人         质    方式
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
  注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
  注 2：
     “**持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）
                               、新三板挂牌公司等
公众公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制
企业、社会团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管
理产品。
（七）珠海横琴旭凡投资管理合伙企业（有限合伙）
企业名称            珠海横琴旭凡投资管理合伙企业（有限合伙）
企业性质            有限合伙企业
出资额             77,476 万元人民币
注册地址            广东省珠海市横琴新区新香江路 2202 号 1021 办公
主要办公地点          广东省珠海市横琴新区新香江路 2202 号 1021 办公
执行事务合伙人         上海正心谷投资管理有限公司
统一社会信用代码        91440400MA55L57DXG
                一般项目：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动
                （须在**证券投资基金业协会完成备案登记后方可从事经营活
经营范围
                动）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营
                活动）
成立日期            2020 年 11 月 24 日
经营期限            2020 年 11 月 24 日至无固定期限
   （1）2020 年 11 月，旭凡投资成立
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
        上海正心谷投资管理有限公司和上海檀英投资合伙企业（有限合伙）分别认
缴 1.00 万元和 999.00 万元出资额成立旭凡投资，其中上海正心谷投资管理有限
公司为普通合伙人，上海檀英投资合伙企业（有限合伙）为有限合伙人。
        成立时，旭凡投资的股权结构如下表所示：
序号           合伙人姓名或名称        合伙人类型          认缴出资额（万元）        出资比例
          上海檀英投资合伙企业（有限
               合伙）
               合计                -               1,000.00    100.00%
        （2）2021 年 3 月，增资及合伙人变更
思勉、黄健、四川峨胜水泥集团股份有限公司和嘉兴嘉璨股权投资合伙企业（有
限合伙）新进入伙。
        本次变更完成后，旭凡投资的合伙人及出资情况如下：
序                                     合伙人类     认缴出资额         出资比
               合伙人姓名或名称
号                                       型       （万元）          例
                 合计                     -        37,001.00   100.00%
        （3）2022 年 12 月，增资及合伙人变更
增的 40,475.00 万元出资额由新增入伙的宁波梅山保税港区沃尚股权投资合伙企
业（有限合伙）等 21 位投资者认缴。
        本次变更完成后，旭凡投资的合伙人及出资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告
                                          认缴出资额        出资比
序号           合伙人姓名或名称             合伙人类型
                                          （万元）          例
        珠海横琴旭诗投资管理合伙企业（有
              限合伙）
        嘉兴嘉璨股权投资合伙企业（有限合
            伙）（有限合伙）
        宁波梅山保税港区沃尚股权投资合伙
            企业（有限合伙）
        丽水君亿股权投资合伙企业（有限合
               伙）
        宁波安澜企业管理合伙企业（有限合
               伙）
              合计                  -        77,476.00   100.00%
      （4）2023 年 8 月，合伙人变更
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告
理合伙企业（有限合伙）和晋江七尚股权投资合伙企业（有限合伙）以有限合伙
人方式成为新增合伙人。
      本次变更完成后，旭凡投资的合伙人及出资情况如下：
                                        认缴出资额        出资比
序号          合伙人姓名或名称            合伙人类型
                                         （万元）         例
        珠海市汇科泽信投资管理合伙企业（有
              限合伙）
        珠海横琴旭诗投资管理合伙企业（有限
               合伙）
        嘉兴嘉璨股权投资合伙企业（有限合
            伙）（有限合伙）
        晋江七尚股权投资合伙企业（有限合
               伙）
        丽水君亿股权投资合伙企业（有限合
               伙）
        宁波安澜企业管理合伙企业（有限合
               伙）
        青岛高信高林投资合伙企业（有限合
               伙）
              合计                -        77,476.00   100.00%
      截至本独立财务顾问报告出具日，旭凡投资的执行事务合伙人为上海正心谷
投资管理有限公司，旭凡投资的产权控制关系结构图如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                           独立财务顾问报告
            林利军
                          珠海市                       珠海市
                          信投资         胜水泥           彰投资
                          管理合         集团股           管理合
                          伙企业         份有限           伙企业      合伙
                          （有限         公司            （有限       人
                          合伙）                       合伙）
        上海正心谷投资管理有限
             公司
                            珠海横琴旭凡投资管理合
                             伙企业（有限合伙）
  截至本独立财务顾问报告出具日，旭凡投资不存在协议控制架构、让渡经营
管理权、收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相
关决策执行（含表决权行使）按照旭凡投资合伙协议的有关规定执行，合伙人之
间不存在分级收益等结构化安排。
  旭凡投资的执行事务合伙人为上海正心谷投资管理有限公司，其相关情况如
下：
企业名称           上海正心谷投资管理有限公司
企业性质           有限责任公司（自然人独资）
出资额            10,000 万元人民币
注册地址           上海市浦东新区明月路 1257 弄 11 号楼 1 层
主要办公地点         上海市浦东新区明月路 1257 弄 11 号楼 1 层
法定代表人          林利军
统一社会信用代码       913101183420308831
               投资管理，实业投资。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后
经营范围
               方可开展经营活动）
成立日期           2015 年 6 月 3 日
经营期限           2015 年 6 月 3 日至无固定期限
  自设立以来，旭凡投资主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变
更。
     （1）最近两年主要财务数据
华泰联合证券有限责任公司                                                  独立财务顾问报告
                                                                   单位：万元
      项目             2023 年 12 月 31 日               2022 年 12 月 31 日
     资产总额                          84,728.42                       83,566.60
     负债总额                                0.10                           0.10
     所有者权益                         84,728.32                       83,566.50
      项目                2023 年度                          2022 年度
     营业收入                                0.00                           0.00
      净利润                           1,161.81                        3,808.19
     注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据已经审计。
     （2）最近一年经审计简要财务报表
                                                                   单位：万元
              项目                                2023 年 12 月 31 日
             资产总额                                                  84,728.42
             负债总额                                                       0.10
             所有者权益                                                 84,728.32
      归属于母公司股东所有者权益                                                84,728.32
                                                                   单位：万元
              项目                                   2023 年度
             营业收入                                                       0.00
             营业利润                                                   1,161.81
             利润总额                                                   1,161.81
             净利润                                                    1,161.81
       归属于母公司所有者净利润                                                 1,161.81
     截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，旭凡投资主要对外投资情况
如下：
序号                 企业名称                     持股比例             主营业务
华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告
序号                企业名称                     持股比例             主营业务
                                                       矿产资源开发冶炼、锂
                                                        电正极材料制造销售
     旭凡投资已在**证券投资基金业协会完成私募基金备案手续，基金编号为
SQB387。
     根据旭凡投资的合伙协议和出具的说明，其存续期为长期，可以覆盖其股份
锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
     旭凡投资的**持有人相关情况如下：
                              是否为        **持      取得
          股东/出资人名   直接投                                 取得权益        资金来
 序号                           **持        有人性      权益
             称      资比例                                  时间          源
                              有人          质       方式
          上海正心谷投                                                    自有或
            司                                                        金
                                                                    自有或
                                                                     金
          珠海市汇科泽
                                                                    自有或
          信投资管理合
          伙企业（有限
                                                                     金
           合伙）
          上海正心谷投                                                    自有或
            司                                                        金
                                                                    自有或
                                                                     金
                                                                    自有或
                                                                     金
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告
                             是否为        **持   取得
          股东/出资人名   直接投                            取得权益        资金来
 序号                          **持        有人性   权益
             称      资比例                             时间          源
                             有人          质    方式
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
          四川峨胜水泥                                               自有或
            公司                                                  金
                                                               自有或
                                                                金
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告
                             是否为        **持   取得
          股东/出资人名   直接投                            取得权益        资金来
 序号                          **持        有人性   权益
             称      资比例                             时间          源
                             有人          质    方式
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
                                                               自有或
                                                                金
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
                            是否为        **持   取得
          股东/出资人名   直接投                           取得权益        资金来
 序号                         **持        有人性   权益
             称      资比例                            时间          源
                            有人          质    方式
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
                                                              自有或
                                                               金
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
                            是否为        **持   取得
          股东/出资人名   直接投                           取得权益        资金来
 序号                         **持        有人性   权益
             称      资比例                            时间          源
                            有人          质    方式
                                                              自有或
                                                               金
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          珠海市济世泽
                                                                自有或
          彰投资管理合
          伙企业（有限
                                                                 金
           合伙）
                                                                自有或
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                                                                自有或
                                                                 金
          上海永佩珩企                                                自有或
            司                                                    金
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                                                                 金
          上海常理数企                                                自有或
            司                                                    金
                                                                自有或
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华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告
                                是否为        **持      取得
            股东/出资人名   直接投                                取得权益        资金来
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            上海正心谷投                                                   自有或
              司                                                       金
            嘉兴嘉璨股权                                                   自有或
            （有限合伙）                                                    金
            北京八亿时空                                                   自有或
              公司                                                      金
            北京八亿时空                                                   自有或
                                           上市公
                                            司
             有限公司                                                     金
                                                                     自有或
            浙江正凯投资
            集团有限公司
                                                                      金
                                                                     自有或
            浙江正凯集团
             有限公司
                                                                      金
                                                                     自有或
                                                                      金
                                                                     自有或
                                                                      金
            杭州�h华私募                         详见嘉                       自有或
              公司                           穿透                         金
                                                                     自有或
            上海苗乙投资
            管理有限公司
                                                                      金
                                                                     自有或
                                                                      金
华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告
                                是否为        **持     取得
            股东/出资人名   直接投                               取得权益        资金来
  序号                            **持        有人性     权益
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                                                                     金
            晋江市青榕股
                                                                    自有或
            权投资合伙企
             业（有限合
                                                                     金
              伙）
                                                                    自有或
                                                                     金
            晋江市青榕私                                                  自有或
             限责任公司                                                   金
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            亳州市康安投                                                  自有或
              司                                                      金
                                                                    自有或
            安徽安诚资本
             有限公司
                                                                     金
                                                                    自有或
            建安投资控股
            集团有限公司
                                                                     金
            亳州市产业资
                                                                    自有或
            本投资运营控                         国有企
            股集团有限公                          业
                                                                     金
              司
            安徽安诚中医
                                                                    自有或
            药健康产业发
            展基金有限公
                                                                     金
              司
                                                                    自有或
            安徽安诚资本                         详见 1-
             有限公司                           8-1
                                                                     金
华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告
                                是否为        **持     取得
            股东/出资人名   直接投                               取得权益        资金来
  序号                            **持        有人性     权益
               称      资比例                                时间          源
                                有人          质      方式
            亳州芜湖投资                                                  自有或
              公司                                                     金
            安徽省信用融                                                  自有或
                                           国有企
                                            业
             限公司                                                     金
                                                                    自有或
            芜湖市建设投                         国有企
             资有限公司                          业
                                                                     金
                                                                    自有或
            建安投资控股                         详见 1-
            集团有限公司                         8-1-1
                                                                     金
            亳州建安投资                                                  自有或
              公司                                                     金
                                                                    自有或
            安徽安诚资本                         详见 1-
             有限公司                           8-1
                                                                     金
                                                                    自有或
            安徽安诚控股
            集团有限公司
                                                                     金
                                                                    自有或
            建安投资控股                         详见 1-
            集团有限公司                         8-1-1
                                                                     金
            丽水君亿股权                                                  自有或
            （有限合伙）                                                   金
            丽水君正股权                                                  自有或
            （有限合伙）                                                   金
                                                                    自有或
            上海和科发集                                      2021-12-
             团有限公司                                         20
                                                                     金
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华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告
                                是否为        **持   取得
            股东/出资人名   直接投                             取得权益        资金来
  序号                            **持        有人性   权益
               称      资比例                              时间          源
                                有人          质    方式
                                                                  自有或
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                                                                   金
            丽水君安股权                                                自有或
            （有限合伙）                                                 金
                                                                  自有或
            上海和科发集
             团有限公司
                                                                   金
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            宁波安澜企业                                                自有或
            （有限合伙）                                                 金
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            深圳市御隆恒                                                自有或
              公司                                                   金
                                                                  自有或
                                                                   金
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告
                                是否为        **持   取得
            股东/出资人名   直接投                             取得权益        资金来
  序号                            **持        有人性   权益
               称      资比例                              时间          源
                                有人          质    方式
            深圳市建鼎投                                                自有或
             限公司                                                   金
                                                                  自有或
            广东建鼎控股
            集团有限公司
                                                                   金
                                                                  自有或
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            上海高信高林
                                                                  自有或
            创业投资合伙
            企业（有限合
                                                                   金
              伙）
                                                                  自有或
                                                                   金
            上海高信私募                                                自有或
              公司                                                   金
                                                                  自有或
                                                                   金
                                                                  自有或
                                                                   金
            青岛右弼股权                                                自有或
            （有限合伙）                                                 金
                                                                  自有或
             张景丽      75.00%     是         自然人   货币               自筹资
                                                                   金
                                                                  自有或
             张玉芝      25.00%     是         自然人   货币               自筹资
                                                                   金
                                                                  自有或
                                                                   金
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告
                               是否为        **持   取得
            股东/出资人名   直接投                            取得权益        资金来
    序号                         **持        有人性   权益
               称      资比例                             时间          源
                               有人          质    方式
            青岛璇玑创业                                               自有或
            （有限合伙）                                                金
                                                                 自有或
             张景丽      51.00%    是         自然人   货币               自筹资
                                                                  金
                                                                 自有或
             朱新华      34.00%    是         自然人   货币               自筹资
                                                                  金
                                                                 自有或
             王颖康      15.00%    是         自然人   货币               自筹资
                                                                  金
                                                                 自有或
                                                                  金
  注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
  注 2：
     “**持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）
                               、新三板挂牌公司等
公众公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制
企业、社会团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管
理产品。
      本次交易完成后，旭凡投资将持有上市公司 5%以上的股份，根据《格式准
则 26 号》的相关规定，旭凡投资其他情况如下：
      （1）**出资人的资金来源
      根据旭凡投资出具的说明，旭凡投资的**出资人的资金来源为自有或自筹
资金。旭凡投资穿透至**持有人情况详见本独立财务顾问报告“第三节 交易
对方基本情况”之“一、发行股份及支付现金购买资产交易对方”之“（七）珠
海横琴旭凡投资管理合伙企业（有限合伙）”之“10、穿透至**持有人情况”。
      （2）利润分配、亏损负担及合伙事务执行（含表决权行使）的有关协议安
排
      各合伙人按其实缴出资比例分配。
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告
  各合伙人按其实缴出资比例分担。
  有限合伙企业由普通合伙人执行合伙事务，其他合伙人不再执行合伙事务，
执行合伙事务的合伙人对外代表企业。
  （3）上市公司董事会就本次交易**作出决议前六个月内合伙人入伙、退
伙、转让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况及未来存续期间内
的类似变动安排
  在上市公司董事会就本次交易**作出决议前六个月内，旭凡投资不存在合
伙人入伙、退伙、转让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况。截
至本独立财务顾问报告出具日，旭凡投资不存在未来存续期间的类似变动安排的
计划。
（八）重庆聚塘企业管理合伙企业（有限合伙）
企业名称           重庆聚塘企业管理合伙企业（有限合伙）
企业性质           有限合伙企业
出资额            1,500.00 万元人民币
               重庆市彭水苗族土家族自治县保家镇鹿山社区一组彭水工业园区
注册地址
               科技孵化楼 B 区 7-030 室
               四川省成都市天府新区鹿溪口北路 519 号**科学院成都有机化
主要办公地点
               学有限公司综合办公楼东侧办公室 1 楼 119 号
执行事务合伙人        王宁
统一社会信用代码       91320400MA1MD17901
               一般项目：企业管理。
                        （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依
经营范围
               法自主开展经营活动）
成立日期           2015 年 12 月 18 日
经营期限           2015 年 12 月 18 日至 2035 年 12 月 17 日
  （1）2015 年 12 月，设立
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告
                 （以下简称“常州聚人”，2023 年 10 月
设立常州聚人股权投资**（有限合伙）
更名为“重庆聚塘企业管理合伙企业（有限合伙）”），常州聚人设立时全体合伙
人认缴出资总额为 800.00 万元。
     设立时，常州聚人的合伙人及出资情况如下：
 序号    合伙人姓名或名称      合伙人类型    认缴出资额（万元）       出资比例
                合计                  800.00     100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告
     （2）2021 年 3 月，合伙人变更
退伙，对应所认缴的出资份额均减少至 0 万元；对应减少的出资份额由潘中来认
缴，即潘中来认缴的出资份额由 300.00 万元增加至 437.00 万元。
     本次变更完成后，常州聚人的合伙人及出资情况如下：
 序号     合伙人姓名或名称     合伙人类型       认缴出资额（万元）       出资比例
                合计                     800.00     100.00%
     （3）2021 年 4 月，合伙人变更
出资份额；潘中来认缴的出资份额由 437.00 万元减少至 417.00 万元。
     本次变更完成后，常州聚人的合伙人及出资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告
 序号      合伙人姓名或名称     合伙人类型     认缴出资额（万元）       出资比例
                 合计                   800.00     100.00%
      （4）2022 年 4 月，增资及变更合伙人
                             （1）潘中来将其持有的 82.50 万
元出资额转让给原合伙人李仁贵，潘中来将其持有的 120.50 万元出资额转让给
原合伙人张俊儒，潘中来将其持有的 214.00 万元出资额转让给新增合伙人刘勇
标；上述转让完成后，潘中来不再持有重庆聚塘出资额。（2）吸收梁丰、王宁、
辛华、李诚、吕文华和刘勇标等 6 人入伙。
                    （3）张晓正、李仁贵、杜鸿昌等 12 人
       （4）上述变更完成后，常州聚人的出资份额由 800.00 万元增加
新增认缴出资额。
至 1,500.00 万元。
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告
  本次变更完成后，常州聚人的合伙人及出资情况如下：
 序号    合伙人姓名或名称     合伙人类型         认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                      1,500.00      100.00%
   （5）2023 年 3 月，合伙人变更
给梁丰。
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告
  本次变更完成后，重庆聚塘的合伙人及出资情况如下：
 序号    合伙人姓名或名称     合伙人类型         认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                      1,500.00      100.00%
   （6）2024 年 10 月，合伙人变更
与隽涵投资。
  本次变更完成后，重庆聚塘的合伙人及出资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告
 序     合伙人姓名或                     认缴出资额
                合伙人类型     职务                     出资比例
 号       名称                        （万元）
                        技术部经理（已
                          退休）
                        安全环保部工程
                           师
           合计                       1,500.00      100.00%
      截至本独立财务顾问报告出具日，重庆聚塘执行事务合伙人为王宁，重庆聚
塘的产权控制关系结构图如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                                        独立财务顾问报告
                                                                 无锡
                                                                               无锡
                                                                 一村
                                                                               隽涵
                                                                 隽澄                      其他
                                                                               投资
                                                                 投资                      18名
      王宁          刘勇标       李仁贵         张晓正         张俊儒          合伙                      自然
                                                                        LP     企业
                                                                 企业                      人合
                                                                               （有
                                                                 （有                      伙人
                                                                               限合
                                                                 限合
                                                                               伙）
                                                                 伙）
                                       重庆聚塘企业管理合伙企
                                         业（有限合伙）
  截至本独立财务顾问报告出具日，重庆聚塘不存在协议控制架构、让渡经营
管理权、收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相
关决策执行（含表决权行使）按照重庆聚塘合伙协议的有关规定执行，合伙人之
间不存在分级收益等结构化安排。
  重庆聚塘的执行事务合伙人王宁基本情况如下：
姓名                      王宁
曾用名                     无
性别                      男
国籍                      **
身份证号                    5113231983********
是否拥有其他**或
                        无
地区的**居留权
  重庆聚塘为以标的公司员工为主的持股平台，无实际经营业务。
  （1）最近两年主要财务数据
                                                                                         单位：万元
     项目                     2023 年 12 月 31 日                          2022 年 12 月 31 日
  资产总额                                            3,250.00                               2,346.04
  负债总额                                                  3.43                                   0.19
  所有者权益                                           3,246.57                               2,345.85
     项目                           2023 年度                                  2022 年度
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告
  营业收入                            -                             -
   净利润                        -5.09                             -
  注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据未经审计。
  （2）最近一年未经审计简要财务报表
                                                         单位：万元
          项目                          2023 年 12 月 31 日
         资产总额                                            3,250.00
         负债总额                                               3.43
         所有者权益                                           3,246.57
   归属于母公司股东所有者权益                                         3,246.57
                                                         单位：万元
          项目                             2023 年度
         营业收入                                                   -
         营业利润                                               -5.09
         利润总额                                               -5.09
         净利润                                                -5.09
    归属于母公司所有者净利润                                            -5.09
  截至本独立财务顾问报告出具日，除标的公司外，重庆聚塘无其他对外投资。
  根据重庆聚塘的合伙协议，其存续期至 2035 年 12 月 17 日，长于其股份锁
定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
  重庆聚塘的**持有人相关情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
       股东/出
层级            直接投      取得权益         是否为最      **持有人   出资   资金来
       资人名
序号            资比例       时间          终持有人       性质     方式    源
        称
                                                           自有或
                                                            金
                                                           自有或
       一村隽                                    穿透情况详
        澄                                     见一村隽澄
                                                            金
                                                           自有或
       隽涵投                                    穿透情况详
        资                                     见隽涵投资
                                                            金
                                                           自有或
                                                            金
                                                           自有或
                                                            金
                                                           自有或
                                                            金
                                                           自有或
                                                            金
                                                           自有或
                                                            金
                                                           自有或
                                                            金
                                                           自有或
                                                            金
                                                           自有或
                                                            金
                                                           自有或
                                                            金
                                                           自有或
                                                            金
                                                           自有或
                                                            金
                                                           自有或
                                                            金
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告
       股东/出
层级            直接投     取得权益         是否为最   **持有人   出资   资金来
       资人名
序号            资比例      时间          终持有人    性质     方式    源
        称
                                                       自有或
                                                        金
                                                       自有或
                                                        金
                                                       自有或
                                                        金
                                                       自有或
                                                        金
                                                       自有或
                                                        金
                                                       自有或
                                                        金
                                                       自有或
                                                        金
                                                       自有或
                                                        金
                                                       自有或
                                                        金
                                                       自有或
                                                        金
   重庆聚塘虽以持有标的资产为目标，但不属于专为本次交易而设立。基于审
慎性考虑，重庆聚塘参照专门为本次交易设立的主体对其上层权益持有人持有的
份额进行穿透锁定。具体情况如下：
   王宁等 25 等重庆聚塘全体合伙人已出具《关于股份锁定期的承诺》：
   “1、重庆聚塘已出具股份锁定承诺，承诺因本次交易取得的日播时尚股份，
自股份发行结束之日起 12 个月内不得进行转让。如重庆聚塘取得本次交易中发
行的日播时尚股份时，对于用于认购日播时尚股份的茵地乐股权权益持续拥有权
益的时间不足 12 个月，则本次交易中取得的日播时尚股份自股份发行结束之日
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
起 36 个月内不得进行转让。
本企业/本人直接/间接持有的重庆聚塘股权。
本企业/本人将根据证券监管机构的监管政策对上述锁定期安排进行相应调整并
予执行。
并及时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。”
    本次交易完成后，重庆聚塘将持有上市公司 5%以上的股份，根据《格式准
则 26 号》的相关规定，重庆聚塘其他情况如下：
    （1）**出资人的资金来源
    根据重庆聚塘出具的说明，重庆聚塘的**出资人的资金来源为自有或自筹
资金。重庆聚塘穿透至**持有人情况详见本独立财务顾问报告“第三节 交易
对方基本情况”之“一、发行股份及支付现金购买资产交易对方”之“（八）重
庆聚塘企业管理合伙企业（有限合伙）”之“9、穿透至**持有人情况”。
    （2）利润分配、亏损负担及合伙事务执行（含表决权行使）的有关协议安
排
    普通合伙人有权按照符合合伙企业**利益的原则选择适当的退出目标公
司的方式；来源于目标公司的可分配现金一般将在所有合伙人之间按照实缴资本
比例进行分配，具体依照普通合伙人制订的可分配现金分配方案进行分配；来源
于有限合伙人的可分配现金应由普通合伙人制订可分配现金分配方案进行分配。
    各合伙人按其实缴出资比例分担。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告
  委托普通合伙人执行合伙企业的合伙事务，并且对外代表合伙企业。
  （3）上市公司董事会就本次交易**作出决议前六个月内合伙人入伙、退
伙、转让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况及未来存续期间内
的类似变动安排
与隽涵投资。除上述转让外，在上市公司董事会就本次交易**作出决议前六个
月内，重庆聚塘不存在其他合伙人入伙、退伙、转让财产份额、有限合伙人与普
通合伙人转变身份的情况。截至本独立财务顾问报告出具日，重庆聚塘不存在未
来存续期间的类似变动安排的计划。
（九）嘉兴嘉愿股权投资合伙企业（有限合伙）
企业名称           嘉兴嘉愿股权投资合伙企业（有限合伙）
企业性质           有限合伙企业
出资额            2,531 万元人民币
               浙江省嘉兴市南湖区东栅街道南江路 1856 号基金小镇 1 号楼 165
注册地址
               室-98
               浙江省嘉兴市南湖区东栅街道南江路 1856 号基金小镇 1 号楼 165
主要办公地点
               室-98
执行事务合伙人        杭州�h华私募基金管理有限公司
统一社会信用代码       91330402MA2JFQ0G1Q
               一般项目：股权投资及相关咨询服务。
                               （除依法须经批准的项目外，
经营范围
               凭营业执照依法自主开展经营活动）。
成立日期           2020 年 12 月 29 日
经营期限           2020 年 12 月 29 日至无固定期限
  （1）2020 年 12 月，嘉愿投资成立
（有限合伙）；其中杭州�h华认缴出资 2,900.00 万元，为普通合伙人；苏丹认缴
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告
出资 100.00 万元，为有限合伙人。
     设立时，嘉愿投资的合伙人及出资情况如下：
序号     合伙人姓名或名称       合伙人类型         认缴出资额（万元）        出资比例
         合计               -              3,000.00      100.00%
     （2）2021 年 6 月，股权变更
深圳魂斗罗投资合伙企业（有限合伙）（后更名为“共青城魂斗罗创业投资合伙
企业（有限合伙）”）、易丽君等 7 个主体作为有限合伙人入伙，普通合伙人杭州
�h华认缴出资额由 2,900.00 万元变更为 1.00 万元，苏丹退出合伙人。
     上述变更后，嘉愿投资的合伙人及出资情况如下：
序号     合伙人姓名或名称       合伙人类型         认缴出资额（万元）        出资比例
       深圳魂斗罗投资合伙
        企业（有限合伙）
         合计               -              2,531.00      100.00%
     截至本独立财务顾问报告出具日，嘉愿投资的执行事务合伙人为杭州�h华私
募基金管理有限公司，嘉愿投资的产权控制关系结构图如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                            独立财务顾问报告
               陈��
                                              共青城
           杭州云诺企业管理咨询合                        魂斗罗
            伙企业（有限合伙）                         创业投
                                                                            名自然
                            易丽君               资合伙       潘振寰       黄海燕       人合伙
                                              （有限                            人
                                              合伙）
           杭州�h华私募基金管理
              有限公司
                                        嘉兴嘉愿股权投资合伙企
                                          业（有限合伙）
   截至本独立财务顾问报告出具日，嘉愿投资不存在协议控制架构、让渡经营
管理权、收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相
关决策执行（含表决权行使）按照嘉愿投资合伙协议的有关规定执行，合伙人之
间不存在分级收益等结构化安排。
   嘉愿投资的执行事务合伙人为杭州�h华私募基金管理有限公司，其相关情况
如下：
   （1）基本情况
企业名称             杭州�h华私募基金管理有限公司
企业性质             有限责任公司（自然人投资或控股）
注册资本             1,666.67 万元人民币
注册地址             浙江省杭州市萧山区宁围街道钱江世纪公园 C 区 2 幢 101 室
主要办公地点           浙江省杭州市萧山区宁围街道钱江世纪公园 C 区 2 幢 101 室
法定代表人            苏丹
统一社会信用代码         91330109MA28N4GG7P
                 一般项目：私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务（须在
经营范围             **证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动）（除
                 依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
成立日期             2017 年 3 月 23 日
经营期限             2017 年 3 月 23 日至无固定期限
   （2）历史沿革
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告
�h华投资管理有限公司（后更名为“杭州�h华私募基金管理有限公司”）。
     成立时，杭州�h华股权结构如下表所示：
序号            股东姓名或名称              认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                        1,000.00   100.00%
的 333.33 万元注册资本由新增股东西藏爱奇惠德创业投资管理有限公司认缴。
     上述增资完成后，杭州�h华股权结构如下表所示：
序号            股东姓名或名称              认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                        1,333.33   100.00%
购买权。
     上述转让完成后，杭州�h华股权结构如下表所示：
序号            股东姓名或名称              认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                        1,333.33   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告
资额转让给戴羽欣，其他股东放弃对该转让股权的优先购买权。同时，杭州�h华
注册资本由 1,333.33 万元增加至 1,666.67 万元，新增的 333.34 万元注册资本由
新增股东杭州辰熠创业投资合伙企业（有限合伙）认购。
      上述变更完成后，杭州�h华股权结构如下表所示：
 序号           股东姓名或名称              认缴出资额（万元）        出资比例
         杭州辰熠创业投资合伙企业（有限合
                伙）
               合计                        1,666.67   100.00%
华 20.00%股权，即对应 333.34 万元出资额转让给杭州云诺企业管理咨询合伙企
业（有限合伙），其他股东放弃对该转让股权的优先购买权。
      上述转让完成后，杭州�h华股权结构如下表所示：
 序号           股东姓名或名称              认缴出资额（万元）        出资比例
        杭州云诺企业管理咨询合伙企业（有限
               合伙）
               合计                        1,666.67   100.00%
出资额转让给杭州�h华正茂咨询有限公司；后渝兰将其持有的杭州�h华 13.00%
股权，即对应 216.67 万元出资额转让给杭州云诺企业管理咨询合伙企业（有限
合伙）；后渝兰将其持有的杭州�h华 34.00%股权，即对应 566.67 万元出资额转让
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告
给陈�遥黄渌�股东放弃上述转让股权的优先购买权。
     上述转让完成后，杭州�h华股权结构如下表所示：
序号         股东姓名或名称                             认缴出资额（万元）          出资比例
      杭州云诺企业管理咨询合伙企业（有限
             合伙）
            合计                                         1,666.67   100.00%
     （3）产权结构关系
     截至本独立财务顾问报告出具日，杭州�h华私募基金管理有限公司的产权结
构关系图如下：
                                          陈��
                                 杭州云诺企业管理咨询合
                                  伙企业（有限合伙）
                                 杭州�h华私募基金管理
                                    有限公司
     （4）主要股东情况
     杭州�h华私募基金管理有限公司的主要股东为陈�遥�其基本情况如下：
姓名             陈��
曾用名            无
性别             男
国籍             **
身份证号           3209821994********
是否拥有其他**或
               无
地区的**居留权
     （5）最近三年主营业务发展状况
     最近三年，杭州�h华私募基金管理有限公司主要从事私募股权投资及管理，
最近三年主营业务未发生变更。
华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告
  （6）最近两年的主要财务数据及最近一年简要财务报表
                                                                 单位：万元
    项目            2023 年 12 月 31 日                2022 年 12 月 31 日
  资产总额                           2,584.58                        5,019.10
  负债总额                               538.71                          886.40
  所有者权益                          2,045.87                        4,132.70
    项目               2023 年度                          2022 年度
  营业收入                           3,281.57                        5,791.15
   净利润                           1,466.12                        2,921.12
  注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据已经审计。
  ①最近一年简要资产负债表
                                                                 单位：万元
           项目                                 2023 年 12 月 31 日
          资产总额                                                   2,584.58
          负债总额                                                       538.71
          所有者权益                                                  2,045.87
   归属于母公司股东所有者权益                                                 2,045.87
  ②最近一年简要利润表
                                                                 单位：万元
           项目                                    2023 年度
          营业收入                                                   3,281.57
          营业利润                                                   1,977.25
          利润总额                                                   1,977.25
          净利润                                                    1,466.12
    归属于母公司所有者净利润                                                 1,466.12
  （7）主要对外投资情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，除嘉愿投资外，杭州�h华私募基金管理有
限公司主要对外投资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                   独立财务顾问报告
序号                  企业名称                            持股比例           主营业务
       嘉兴嘉璨股权投资合伙企业（有限合伙）（有限合
       伙）
      自设立以来，嘉愿投资主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变
更。
      （1）最近两年主要财务数据
                                                                   单位：万元
       项目           2023 年 12 月 31 日                2022 年 12 月 31 日
      资产总额                         2,524.15                         2,524.46
      负债总额                                  -                              -
     所有者权益                         2,524.15                         2,524.46
       项目              2023 年度                          2022 年度
      营业收入                                  -                              -
      净利润                               -0.31                          -5.29
     注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据已经审计。
      （2）最近一年经审计简要财务报表
                                                                   单位：万元
             项目                                 2023 年 12 月 31 日
             资产总额                                                   2,524.15
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告
             项目                           2023 年 12 月 31 日
            负债总额                                                    -
            所有者权益                                            2,524.15
        归属于母公司股东所有者权益                                        2,524.15
                                                             单位：万元
             项目                              2023 年度
            营业收入                                                    -
            营业利润                                                -0.31
            利润总额                                                -0.31
             净利润                                                -0.31
        归属于母公司所有者净利润                                            -0.31
   截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，嘉愿投资不存在其他对外投
资情况。
   嘉愿投资已在**证券投资基金业协会完成私募基金备案手续，基金编号为
SQY246。
   根据嘉愿投资的合伙协议和出具的说明，其存续期为长期，可以覆盖其股份
锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
   嘉愿投资的**持有人相关情况如下：
                              是否为    **持      取得     取得
                     直接投
 序号       股东/出资人名称            **持    有人性      权益     权益      资金来源
                     资比例
                               有人     质       方式     时间
          共青城魂斗罗创                                            自有或自
           （有限合伙）
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
                               是否为    **持     取得   取得
                      直接投
  序号       股东/出资人名称            **持    有人性     权益   权益      资金来源
                      资比例
                                有人     质      方式   时间
           深圳前海创享时                                         自有或自
            （有限合伙）
           深圳君丰成长投                                 2019-   自有或自
           资管理有限公司                                 07-08   筹资金
             易丽君      99.00%    是     自然人     货币
             唐智徽      1.00%     是     自然人     货币
           深圳创享启航投                                         自有或自
             伙）
             易丽君      99.00%    是     自然人     货币
           深圳创享未来投                                         自有或自
             伙）
             易丽君      84.00%    是     自然人     货币
             唐智徽      6.25%     是     自然人     货币
             文静       6.25%     是     自然人     货币
             龙雨菲      2.50%     是     自然人     货币
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
                               是否为    **持     取得   取得
                      直接投
  序号       股东/出资人名称            **持    有人性     权益   权益      资金来源
                      资比例
                                有人     质      方式   时间
                                                           自有或自
                                                           筹资金
           杭州�h华私募基                                 2020-   自有或自
           金管理有限公司                                 12-29   筹资金
           杭州云诺企业管
            （有限合伙）
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告
                               是否为    **持   取得   取得
                      直接投
  序号       股东/出资人名称            **持    有人性   权益   权益      资金来源
                      资比例
                                有人     质    方式   时间
           杭州�h华正茂咨                               2019-   自有或自
            询有限公司                                10-14   筹资金
  注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
  注 2：
     “**持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）
                               、新三板挂牌公司等
公众公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制
企业、社会团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管
理产品。
    嘉愿投资虽以持有标的资产为目标，但不属于专为本次交易而设立。基于审
慎性考虑，嘉愿投资参照专门为本次交易设立的主体对其上层权益持有人持有的
份额进行穿透锁定。具体情况如下：
    易丽君、共青城魂斗罗创业投资合伙企业（有限合伙）等全体嘉愿投资合伙
人已出具《关于股份锁定期的承诺》；
    “1、嘉愿投资已出具股份锁定承诺，承诺因本次交易取得的日播时尚股份，
自股份发行结束之日起 12 个月内不得进行转让。如嘉愿投资取得本次交易中发
行的日播时尚股份时，对于用于认购日播时尚股份的茵地乐股权权益持续拥有权
益的时间不足 12 个月，则本次交易中取得的日播时尚股份自股份发行结束之日
起 36 个月内不得进行转让。
本企业/本人直接/间接持有的嘉愿投资股权。
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告
本企业/本人将根据证券监管机构的监管政策对上述锁定期安排进行相应调整并
予执行。
并及时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。”
（十）扬州同赢创业投资合伙企业（有限合伙）
企业名称           扬州同赢创业投资合伙企业（有限合伙）
企业性质           有限合伙企业
出资额            1,720 万元人民币
               扬州市蜀冈―瘦西湖风景名胜区瘦西湖路 195 号花都汇商务**
注册地址
               扬州市蜀冈―瘦西湖风景名胜区城北街道瘦西湖路 195 号花都汇
主要办公地点
               商务** 4 号 394 室
执行事务合伙人        福建盈方得投资管理有限公司
统一社会信用代码       91350128MA8RP71242
               一般项目：创业投资（限投资未上市企业）；以私募基金从事股权
               投资、投资管理、资产管理等活动（须在**证券投资基金业协会
经营范围
               完成登记备案后方可从事经营活动）（除依法须经批准的项目外，
               凭营业执照依法自主开展经营活动）
成立日期           2021 年 3 月 18 日
经营期限           2021 年 3 月 18 日至 2028 年 3 月 17 日
  （1）2021 年 3 月，同赢创投设立
潭同赢股权投资合伙企业（有限合伙）（后更名为：扬州同赢创业投资合伙企业
（有限合伙）），设立时注册资本为 310.00 万元，由福建盈方得投资管理有限公
司担任执行事务合伙人。
  设立时，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
                                             认缴出资额
 序号      合伙人姓名或名称                合伙人类型                出资比例
                                              （万元）
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告
                  合计                   310.00       100.00%
     （2）2021 年 7 月，增资及**次合伙人变更
元，福建盈方得的出资额由 10.00 万元变为 20.00 万元，李冰山、刘继东、许李
琴、林泉宏、陆锋等 5 人作为有限合伙人入伙，林大春退伙。
     本次变更完成后，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
序号      合伙人姓名或名称       合伙人类型     认缴出资额（万元）         出资比例
       福建盈方得投资管理有
          限公司
                 合计                    1,720.00     100.00%
     （3）2022 年 1 月，第二次合伙人变更
许小琴为同赢创投的有限合伙人。
     本次变更完成后，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
序号      合伙人姓名或名称       合伙人类型     认缴出资额（万元）         出资比例
       福建盈方得投资管理
         有限公司
                 合计                    1,720.00     100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告
     （4）2022 年 3 月，第三次合伙人变更
皓玉投资合伙企业（有限合伙），许李琴将其持有的同赢创投 100.00 万元出资额
转让给赵丹，新增共青城皓玉投资合伙企业（有限合伙）、赵丹为同赢创投的有
限合伙人，许李琴退伙。
     本次变更完成后，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
序号      合伙人姓名或名称    合伙人类型      认缴出资额（万元）        出资比例
       福建盈方得投资管理有
          限公司
       共青城皓玉投资合伙企
        业（有限合伙）
              合计                    1,720.00     100.00%
     （5）2023 年 2 月，第四次合伙人变更
许小琴退伙。
     本次变更完成后，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
序号      合伙人姓名或名称    合伙人类型      认缴出资额（万元）        出资比例
       福建盈方得投资管理有
          限公司
       共青城皓玉投资合伙企
        业（有限合伙）
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告
           合计                      1,720.00      100.00%
  （6）2023 年 7 月，第五次合伙人变更
（嘉兴）创业投资合伙企业（有限合伙），新增越商皇途（嘉兴）创业投资合伙
企业（有限合伙）为同赢创投的有限合伙人，赵丹退伙。
  本次变更完成后，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
 序号    合伙人姓名或名称     合伙人类型    认缴出资额（万元）           出资比例
      福建盈方得投资管理有限
          公司
      越商皇途（嘉兴）创业投
      资合伙企业（有限合伙）
      共青城皓玉投资合伙企业
        （有限合伙）
               合计                   1,720.00     100.00%
  （7）2023 年 8 月，第六次合伙人变更
扬州同和创业投资合伙企业（有限合伙）为同赢创投的有限合伙人，出资额为
  本次变更完成后，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
 序号    合伙人姓名或名称      合伙人类型    认缴出资额（万元）          出资比例
      福建盈方得投资管理有限
          公司
      扬州同和创业投资合伙企
        业（有限合伙）
      越商皇途（嘉兴）创业投
      资合伙企业（有限合伙）
      共青城皓玉投资合伙企业
        （有限合伙）
               合计                     1,720.00   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                                         独立财务顾问报告
   截至本独立财务顾问报告出具日，同赢创投的执行事务合伙人为福建盈方得
投资管理有限公司，同赢创投的产权控制关系结构图如下：
                     林大春
福州高新区同和投资合伙 13.00% 福建盈方得投资管理有限      扬州同和创业投资合伙企      越商皇途（嘉兴）创业投        共青城皓玉投资合伙企业
 企业（有限合伙）               公司            业（有限合伙）        资合伙企业（有限合伙）          （有限合伙）
                                              扬州同赢创业投资合伙企
                                                业（有限合伙）
   截至本独立财务顾问报告出具日，同赢创投不存在协议控制架构、让渡经营
管理权、收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相
关决策执行（含表决权行使）按照同赢创投合伙协议的有关规定执行，合伙人之
间不存在分级收益等结构化安排。
   同赢创投的执行事务合伙人为福建盈方得投资管理有限公司，其相关情况如
下：
     （1）基本情况
企业名称               福建盈方得投资管理有限公司
企业性质               其他有限责任公司
注册资本               1,111.11 万元人民币
                   平潭综合实验区金井湾片区商务营运** 6 号楼 5 层 511 室-3733
注册地址
                   （集群注册）
主要办公地点             福建省福州市鼓楼区软件园 F 区 3 号楼 6 层
法定代表人              林大春
统一社会信用代码           91350128MA32TH3B88
                   企业投资管理、企业资产管理（以上均不含金融、证券、期货中需
经营范围               审批项目及财务相关服务）（依法须经批准的项目，经相关部门批
                   准后方可开展经营活动）
成立日期               2015 年 6 月 5 日
经营期限               2015 年 6 月 5 日至 2065 年 6 月 4 日
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      （2）历史沿革
限公司；初始设立时，福建盈方得投资管理有限公司注册资本为 1,000.00 万元，
其中杨惠琼认缴出资额 100.00 万元，邱晖认缴出资额 300.00 万元，林大春认缴
出资额 600.00 万元。
      成立时，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
 序号           股东姓名或名称           认缴出资额（万元）        出资比例
                合计                    1,000.00   100.00%
至 1,111.11 万元，新增的注册资本 111.11 万元由新股东王跃仁认缴。
      新增注册资本后，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
 序号           股东姓名或名称           认缴出资额（万元）        出资比例
                合计                    1,111.11   100.00%
认缴出资额转让给新增股东曾娇妹，其他股东放弃优先受让权。
      上述股权变更完成后，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
 序号           股东姓名或名称           认缴出资额（万元）        出资比例
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告
序号           股东姓名或名称           认缴出资额（万元）        出资比例
             合计                      1,111.11   100.00%
缴出资额转让给新增股东唐宏，其他股东放弃优先受让权。
     上述股权变更完成后，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称           认缴出资额（万元）        出资比例
             合计                      1,111.11   100.00%
缴出资额转让给林大春，其他股东放弃优先受让权。
     上述股权变更完成后，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称           认缴出资额（万元）        出资比例
             合计                      1,111.11   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
司 11.11 万元、44.44 万元认缴出资额转让给新增股东汪璐，其他股东放弃优先
受让权。
     上述股权变更完成后，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
序号          股东姓名或名称                  认缴出资额（万元）             出资比例
             合计                                 1,111.11   100.00%
认缴出资额转让给林大春；同时，汪璐、唐宏将其分别持有的福建盈方得投资管
理有限公司 55.55 万元、88.89 万元认缴出资额转让给新增股东福州高新区同和
投资合伙企业（有限合伙），其他股东放弃优先受让权。
     上述股权变更完成后，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
序号          股东姓名或名称                  认缴出资额（万元）             出资比例
       福州高新区同和投资合伙企业（有限合
               伙）
             合计                                 1,111.11   100.00%
     （3）产权结构关系
     截至本独立财务顾问报告出具日，福建盈方得投资管理有限公司的产权结构
关系图如下：
                                     林大春
               福州高新区同和投资合伙 13.00% 福建盈方得投资管理有限
                企业（有限合伙）               公司
     （4）主要股东情况
     福建盈方得投资管理有限公司的主要股东为林大春，其基本情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                      独立财务顾问报告
姓名               林大春
曾用名              无
性别               男
国籍               **
身份证号             3501021976********
是否拥有其他**或
                 无
地区的**居留权
  （5）最近三年主营业务发展状况
  最近三年，福建盈方得投资管理有限公司主要从事私募基金管理、投融资管
理，最近三年主营业务未发生变更。
  （6）最近两年的主要财务数据及最近一年简要财务报表
                                                                       单位：万元
     项目              2023 年 12 月 31 日                   2022 年 12 月 31 日
   资产总额                                 401.23                             575.85
   负债总额                                 310.88                             326.78
  所有者权益                                     90.35                          249.07
     项目                 2023 年度                             2022 年度
   营业收入                                     27.39                          342.43
     净利润                               -158.72                             -11.57
注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据已经审计。
  ①最近一年简要资产负债表
                                                                       单位：万元
            项目                                      2023 年 12 月 31 日
           资产总额                                                            401.23
           负债总额                                                            310.88
           所有者权益                                                            90.35
     归属于母公司股东所有者权益                                                          90.35
  ②最近一年简要利润表
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告
                                                           单位：万元
            项目                                2023 年度
            营业收入                                                 27.39
            营业利润                                             -157.57
            利润总额                                             -158.72
            净利润                                              -158.72
      归属于母公司所有者净利润                                           -158.72
     （7）主要对外投资情况
     截至本独立财务顾问报告出具日，除同赢创投外，福建盈方得投资管理有限
公司主要对外投资情况如下：
                                             持股比
序号                 企业名称                                 主营业务
                                              例
                                                     股权投资、投资管
                                                     理
      福建盈方得共赢一号股权投资合伙企业（有限合                          股权投资、投资管
      伙）                                             理
      福建盈方得同赢二号股权投资合伙企业（有限合                          股权投资、投资管
      伙）                                             理
      福建盈方得同赢五号股权投资合伙企业（有限合                          股权投资、投资管
      伙）                                             理
                                                     股权投资、投资管
                                                     理
                                                     股权投资、投资管
                                                     理
                                                     股权投资、投资管
                                                     理
                                                     股权投资、投资管
                                                     理
     自设立以来，同赢创投主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变
更。
     （1）最近两年主要财务数据
                                                           单位：万元
      项目           2023 年 12 月 31 日           2022 年 12 月 31 日
     资产总额                         1,687.27                  1,689.29
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告
   负债总额                           0.31                          0.21
  所有者权益                     1,686.97                         1,689.06
     项目           2023 年度                         2022 年度
   营业收入                               -                             -
    净利润                           -2.12                         -1.08
  注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据已经审计。
   （2）最近一年经审计简要财务报表
                                                             单位：万元
           项目                             2023 年 12 月 31 日
          资产总额                                               1,687.27
          负债总额                                                   0.31
          所有者权益                                              1,686.97
    归属于母公司股东所有者权益                                            1,686.97
                                                             单位：万元
           项目                                2023 年度
          营业收入                                                      -
          营业利润                                                  -2.12
          利润总额                                                  -2.12
          净利润                                                   -2.12
     归属于母公司所有者净利润                                               -2.12
   截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，同赢创投不存在其他对外投
资情况。
   同赢创投已在**证券投资基金业协会完成私募基金备案手续，基金编号为
SSE907。
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告
    根据同赢创投的合伙协议和出具的说明，其存续期为至 2028 年 3 月 17 日，
可以覆盖其股份锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
    同赢创投的**持有人相关情况如下：
                               是否为    **持   取得   取得
           股东/出资人名   直接投资
 序号                            **持    有人性   权益   权益      资金来源
              称       比例
                                有人     质    方式   时间
           扬州同和创业投
             限合伙）
           福建盈方得投资                               2023-   自有或自
            管理有限公司                               07-27   筹资金
           福州高新区同和                               2024-
                                                         自有或自
                                                         筹资金
            （有限合伙）
            林大春       95.00%    是     自然人   货币
            杨芯怡       5.00%     是     自然人   货币
            越商皇途（嘉
           兴）创业投资合                               2023-   自有或自
           伙企业（有限合                               07-26   筹资金
              伙）
           上海鑫霓资产管                               2023-   自有或自
            理有限公司                                04-13   筹资金
           上海鑫霓投资管                               2015-   自有或自
            理有限公司                                5-13    筹资金
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
                               是否为    **持     取得   取得
           股东/出资人名   直接投资
 序号                            **持    有人性     权益   权益      资金来源
              称       比例
                                有人     质      方式   时间
             方成       85.00%    是     自然人     货币
            倪娟娟       15.00%    是     自然人     货币
           共青城皓玉投资
             合伙）
           福建盈方得投资                    详见 1-        2021-   自有或自
            管理有限公司                     1-5         03-18   筹资金
  注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
  注 2：“**持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）、新三板挂牌公司等公
众公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制企
业、社会团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管理
产品。
    同赢创投虽以持有标的资产为目标，但不属于专为本次交易而设立。基于审
慎性考虑，同赢创投参照专门为本次交易设立的主体对其上层权益持有人持有的
份额进行穿透锁定。具体情况如下：
    扬州同和创业投资合伙企业（有限合伙）、越商皇途（嘉兴）创业投资合伙
企业（有限合伙）等全体同赢创投合伙人已出具《关于股份锁定期的承诺》：
    “1、同赢创投已出具股份锁定承诺，承诺因本次交易取得的日播时尚股份，
自股份发行结束之日起 12 个月内不得进行转让。如同赢创投取得本次交易中发
行的日播时尚股份时，对于用于认购日播时尚股份的茵地乐股权权益持续拥有权
益的时间不足 12 个月，则本次交易中取得的日播时尚股份自股份发行结束之日
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告
起 36 个月内不得进行转让。
业直接/间接持有的同赢创投股权。
本企业将根据证券监管机构的监管政策对上述锁定期安排进行相应调整并予执
行。
足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。”
二、募集配套资金认购方
   本次募集配套资金认购方为梁丰与阔元企业管理（上海）有限公司。
     （一）梁丰
姓名                        梁丰
曾用名                       无
性别                        男
国籍                        **
身份证号                      4401061968********
住所                        上海市浦东新区****
通讯地址                      上海市浦东新区叠桥路 456 弄 116 号
是否取得其他**或者地区的居留权          否
                                                是否与任职单位存在产
     起止时间          任职单位             职务
                                                      权关系
                                               梁 丰及 相关控 制主 体合
                上海璞泰来新能源科技股
                份有限公司
                                               权
                                               梁 丰 持 有 上 海 阔 元
                                               梁 丰及 相关控 制主 体合
                上海锦源晟新能源材料集         董事长、
                团有限公司               总经理
                                               权
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
     截至本独立财务顾问报告出具日，梁丰先生所控制的核心企业和核心业务、
关联企业及主营业务的情况如下：
                             法定代表人/
 序
       企业名称     持股比例         执行事务合    注册资本           主营业务
 号
                               伙人
                                                   长期专注于新能源电
                                                   池关键材料及自动化
                                                   装备领域，为新能源汽
                                           万元
                                                   相关电池客户提供专
                                                   业化配套服务和综合
                                                   解决方案
     上海锦源晟新
                                           万元      电正极材料
     有限公司
     宁波胜越创业
                    （LP）                   万元
     （有限合伙）
     宁波阔能创投
                  （GP）                    万元       台
     （有限合伙）
     宁波善浩创业
                  （GP）                     万元      台
     （有限合伙）
     海南阔元新材
                                           万元
     司
（二）阔元企业管理（上海）有限公司
企业名称           阔元企业管理（上海）有限公司
企业性质           有限责任公司（自然人独资）
注册资本           35,000 万元人民币
注册地址           **（上海）自由贸易试验区临港新片区环湖西二路 888 号 C 楼
主要办公地点         **（上海）自由贸易试验区临港新片区环湖西二路 888 号 C 楼
法定代表人          梁丰
统一社会信用代码       91310115MA1H96HR95
               一般项目：企业管理，信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务），
经营范围           货物进出口，技术进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执
               照依法自主开展经营活动）
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告
成立日期            2017 年 7 月 24 日
经营期限            2017 年 7 月 24 日至 2047 年 7 月 24 日
     （1）2017 年 7 月，上海阔元成立
全额认购。
     设立时，上海阔元的股东及出资情况如下：
序号            股东姓名或名称                   认缴出资额（万元）              出资比例
               合计                                   1,000.00   100.00%
     （2）2018 年 3 月，上海阔元**次增资
增的 9,000.00 万元由梁丰全额认购。
     增资后，上海阔元的股东及出资情况如下：
序号            股东姓名或名称                   认缴出资额（万元）              出资比例
               合计                                  10,000.00   100.00%
     （3）2022 年 8 月，上海阔元第二次增资
新增的 25,000.00 万元由梁丰全额认购。
     增资后，上海阔元的股东及出资情况如下：
序号            股东姓名或名称                   认缴出资额（万元）              出资比例
               合计                                  35,000.00   100.00%
     截至本独立财务顾问报告出具日，上海阔元的控股股东及实际控制人为梁丰
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告
先生，上海阔元的产权控制关系结构图如下：
                            梁丰
                   阔元企业管理(上海)有限
                        公司
  截至本独立财务顾问报告出具日，上海阔元不存在协议控制架构、让渡经营
管理权、收益权等影响独立性的协议或其他安排。
  上海阔元的控股股东及实际控制人为梁丰先生，其基本情况详见本独立财务
顾问报告“第三节 交易对方基本情况”之“二、募集配套资金认购方”之“（一）
梁丰”。
  上海阔元主营业务为对外股权投资，最近三年主营业务未发生变更。
  （1）最近两年主要财务数据
                                                        单位：万元
    项目         2024 年 12 月 31 日            2023 年 12 月 31 日
  资产总额                      386,204.02                  385,155.17
  负债总额                       16,301.37                   16,091.61
  所有者权益                     369,902.64                  369,063.56
    项目            2024 年度                     2023 年度
  营业收入                                 -                      470.85
   净利润                         -444.93                        268.15
注：上述 2023 年度相关财务数据已经审计，2024 年度相关财务数据未经审计。
  （2）最近一年经审计简要财务报表
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告
                                                       单位：万元
           项目                      2024 年 12 月 31 日
          资产总额                                         386,204.02
          负债总额                                          16,301.37
          所有者权益                                        369,902.64
      归属于母公司股东所有者权益                                    369,902.64
                                                       单位：万元
           项目                             2024 年度
          营业收入                                                  0
          营业利润                                             -144.83
          利润总额                                             -444.83
          净利润                                              -444.93
      归属于母公司所有者净利润                                         -444.93
     截至本独立财务顾问报告出具日，上海阔元主要对外投资情况如下：
 序号         企业名称               持股比例                 主营业务
                                           信息技术及人工智能服
                                           务
      宁波善浩创业投资合伙企业（有限合
      伙）
      宁波中泓创业投资合伙企业（有限合
      伙）
      宁波海量投资管理合伙企业（有限合
      伙）
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
三、其他事项说明
（一）交易对方之间的关联关系
  交易对方之间的关联关系情况如下：
人为潘中来和谢玉芳夫妇，华盈开泰的实际控制人为叶华妹；叶华妹的女儿吴春
媛系潘中来和谢玉芳夫妇儿媳。远宇投资与华盈开泰为一致行动人。
的执行事务合伙人均为米林县联动丰业投资管理有限公司。福创投资与丰翊投资
为一致行动人。
合伙人江阴华西村投资有限公司与一村隽澄的执行事务合伙人上海一村私募基
金管理有限公司，两者的控股股东均为一村资本有限公司。隽涵投资和一村隽澄
为一致行动人。
（二）交易对方与上市公司的关联关系说明
  本次交易中，发行股份及支付现金购买资产的交易对方在本次交易前未持有
上市公司股份，本次交易完成后，远宇投资及其一致行动人华盈开泰、隽涵投资
及其一致行动人一村隽澄、福创投资及其一致行动人丰翊投资、旭凡投资、重庆
聚塘持有公司股份比例预计将超过 5%，成为上市公司关联方。
  本次交易中，募集配套资金认购对象为上市公司控股股东梁丰先生及其控制
的上海阔元，为上市公司关联方。
（三）交易对方向上市公司推荐的董事及**管理人员情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，发行股份及支付现金购买资产的交易对方
未向上市公司推荐董事及**管理人员；募集配套资金认购对象梁丰为上市公司
董事长。
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
（四）交易对方及其主要管理人员最近五年内受行政处罚（与证券市场明显无
关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁情
况说明
  截至本独立财务顾问报告出具日，交易对方及其主要管理人员不存在最近五
年内受过行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、涉及与经济纠纷
有关的重大民事诉讼或者仲裁的情形。
（五）交易对方及其主要管理人员最近五年内的诚信情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，本次交易对方已出具承诺函，本次交易对
方及其主要管理人员最近五年的诚信状况良好，不存在未按期偿还大额债务、未
履行承诺、被**证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的情形等。
（六）标的资产股东人数穿透计算
  根据《证券法》《非上市公众公司监管指引第 4 号――股东人数超过 200 人
的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》，按照穿透至自然人、
非专门以持有标的公司为目的的法人、非专门以持有标的公司为目的且经备案的
私募基金以及员工持股平台的口径穿透计算，则本次交易对方穿透计算后的合计
人数未超过 200 人，标的公司股东穿透计算后的合计人数亦未超过 200 人。
华泰联合证券有限责任公司                             独立财务顾问报告
               第四节      交易标的基本情况
   本次交易的标的资产为茵地乐 71%股权。除特别说明外，本章节中交易标的
财务数据均取自经立信会计师审计并出具审计报告的标的公司财务报表。
一、基本情况
 公司名称           四川茵地乐材料科技集团有限公司
 企业类型           其他有限责任公司
 注册地            四川彭山经济开发区产业大道 2 号
 主要办公地点         四川彭山经济开发区产业大道 2 号
 法定代表人          张晓正
 注册资本           7,200.00 万元人民币
 统一社会信用代码       91510122667564170B
 成立日期           2007 年 10 月 18 日
 营业期限           2007 年 10 月 18 日至无固定期限
                锂离子电池、聚合物锂离子电池材料、隔膜、电解液、锂离子
                电池芯、电池组、超级电容器、复合材料、功能性高分子材料
 经营范围           的研究、开发、生产、销售及相关技术服务、咨询和技术转
                让；从事货物及技术的对外贸易经营。（依法须批准的项目，
                经相关部门批准后方可开展经营活动）
二、历史沿革
（一）设立情况
注册资本为 1,118.00 万元。
                                       （川中信
远验字2007第 40 号）
               ，确认截至 2007 年 9 月 30 日，标的公司已经收到股东首
期缴纳的注册资本（实收资本）合计 1,118.00 万元。
照。
   中科来方成立时的股权结构及出资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告
                                                单位：万元
序号            股东名称             认缴出资           出资比例
              合计                   1,118.00     100.00%
（二）历次增减资或股权转让情况
持有的中科来方注册资本 1,117 万元中的 111.8 万元（占中科来方注册资本的
将其所持有的中科来方注册资本 1,117 万元中的 71.8 万元（占标的公司注册资本
的 6.42%）转让予邓正华。
将注册资本增至 1,436.00 万元。本次新增注册资本 318.00 万元，由中科院成都
有机以实物出资方式出资认缴。
                                         （川中信
远验字2007第 51 号）
               ，确认截至 2007 年 12 月 5 日，中科来方已经收到中科院
成都有机缴纳的新增注册资本（实收资本）合计人民币 318.00 万元。
     本次股权转让及增资完成后，中科来方股权结构如下：
                                                单位：万元
 序
               股东名称            认缴出资           出资比例
 号
               合计               1,436.00        100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                               独立财务顾问报告
转让通过北京产权交易所进场挂牌交易，挂牌时间为 2011 年 10 月 10 日至 2011
年 11 月 4 日，转让标的股权经北京同仁和资产评估有限公司评估，并出具同仁
和评报字（2011）第 066 号评估报告，评估值为 2,491.52 万元。标的资产股权
**以 3,000.00 万元成交。北京产权交易所出具了企业国有产权交易凭证。
有机将所持有的中科来方 30%股权转让予远宇投资，作价为 3,000 万元。
     本次股权转让完成后，中科来方股权结构如下：
                                                             单位：万元
序号          股东名称                   认缴出资                    出资比例
            合计                        1,436.00                100.00%
签订《股权转让协议》，将所持有的中科来方 30%股权转让予深圳市远宇实业发
展有限公司，转让价款为 3,000 万元。中科来方股东会于 2012 年 3 月 5 日作出
决议同意上述转让。
     本次股权转让完成后，中科来方的股权结构如下：
                                                             单位：万元
序号           股东名称                   认缴出资                    出资比例
            合计                               1,436.00         100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告
有限公司（以下简称“华盈深圳”）签订《股权转让协议》，将所持有的中科来方
       本次股权转让完成后，中科来方的股权结构如下：
                                                         单位：万元
序号             股东名称                  认缴出资              出资比例
              合计                            1,436.00     100.00%
中科来方 71.80 万元出资额（中科来方 5%股权）转让予常州聚人，转让金额为
中科来方 43.08 万元出资额（中科来方 3%股权）转让予常州聚人，转让金额为
       本次股权转让完成后，中科来方的股权结构如下：
                                                         单位：万元
序号                 股东名称               认缴出资             出资比例
                   合计                  1,436.00          100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告
限合伙）以货币方式向中科来方增资 8,500 万元，其中 305.15 万元用于增加注册
资本，剩余 8,194.85 万元计入资本公积。同意上海乾刚投资管理合伙企业（有限
合伙）以货币方式向中科来方增资 1,500 万元，其中 53.85 万元用于增加注册资
本，剩余 1,446.15 万元计入资本公积。本次增资完成后中科来方注册资本增加至
   本次增资完成后，中科来方股权结构如下：
                                                单位：万元
 序号               股东名称             认缴出资       出资比例
                 合计                1,795.00     100.00%
伙企业（有限合伙）、上海乾刚投资管理合伙企业（有限合伙）签订《股权转让
协议》，约定上海檀英投资合伙企业（有限合伙）将所持有的中科来方 305.15 万
元出资额（中科来方 17%股权）转让予上海慎斯投资管理**（有限合伙），转
让金额为 9,350.00 万元；上海乾刚投资管理合伙企业（有限合伙）将所持有的中
科来方 53.85 万元出资额（中科来方 3%股权）转让予上海慎斯投资管理**（有
限合伙），转让金额为 1,650 万元。中科来方股东会于 2016 年 8 月 18 日作出决
议，同意上述转让事项。
      本次股权转让完成后，中科来方的股权结构如下：
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
                                                          单位：万元
 序号                   股东名称         认缴出资              出资比例
                  合计                1,795.00              100.00%
方能源科技有限公司以 2016 年 8 月 31 日经审计的账面财务数据为基准，整体变
更为股份有限公司。整体变更后股份公司的名称为“成都中科来方能源科技股份
有限公司”（以下简称“中科来方股份”）。
      经致同会计师事务所（特殊普通合伙）《审计报告》（致同审字 2016 第
币 172,431,221.26 元；经中联资产评估集团有限公司《资产评估报告》
                                       （中联评报
字 2016 第 1878 号）评估，中科来方在 2016 年 8 月 31 日的净资产评估值为人民
币 240,644,219.91 元。
公司发行的股份总数为 6,000 万股，每股面值人民币 1 元，注册资本为人民币
所对应的截至 2016 年 8 月 31 日账面净资产按约 2.874:1 的比例折股认购。
      本次股份公司变更完成后，中科来方股份股权结构如下：
 序号                   股东名称         股份数（万股）                持股比例
                      合计                       6,000.00   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告
股份有限公司整体变更为有限公司，整体变更后的有限公司名称为：成都中科来
方能源科技有限公司。经全体股东一致确认，以 2018 年 6 月 12 日为基准日，整
体变更后的有限公司的注册资本为 6,000 万元。
     本次股份公司变更完成后，中科来方股权结构如下：
                                                       单位：万元
序号               股东名称           认缴出资               出资比例
                合计               6,000.00              100.00%
万元减少至 4,800 万元。减少的 1,200 万元注册资本，由股东上海慎斯投资管理
**（有限合伙）减少出资 1,200 万元。减资后股东上海慎斯投资管理**（有
限合伙）退出中科来方股东会。中科来方已于 2018 年 07 月 17 日在《天 府 早 报》
刊登减资公告，截至 2018 年 08 月 31 日公告期届满 45 天，相关债权人对中科来
方减资无异议，减资前的债权、债务由减资后的公司承继。
     本次减资完成后，中科来方股权结构如下：
                                                       单位：万元
序号               股东名称              出资额                 持股比例
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告
序号             股东名称               出资额              持股比例
               合计                   4,800.00       100.00%
茵地乐材料科技集团有限公司。2018 年 12 月 10 日，茵地乐取得换发后的营业
执照。
华盈深圳分别与庐峰新能、同赢创投、嘉愿投资签署《股权转让协议》。远宇投
资将其持有茵地乐的 39%的股权（对应注册资本 1,872 万元）以 13,650 万元转让
予璞泰来；远宇投资将其持有茵地乐的 3.5%的股权（对应注册资本 168 万元）
以 1,225 万元转让予庐峰新能；华盈深圳将其持有茵地乐的 1%股权（对应注册
资本 48 万元）以 350 万元转让给庐峰新能；华盈深圳将其持有茵地乐的 4.8%股
权（对应注册资本 230.4 万元）以 1,680 万元转让予同赢创投；华盈深圳将其持
有茵地乐的 6.2%股权（对应注册资本 297.6 万元）以 2,170 万元转让予嘉愿投资。
方常州聚人、旭凡投资、嘉愿投资合计向茵地乐增资 10,675 万元，茵地乐注册资
本增加至 6,264 万元，其他股东放弃优先认购权，其中：常州聚人增资 2,450 万
元，其中 336 万元计入注册资本，2,114 万元计入资本公积；旭凡投资增资 7,875
万元，其中 1,080 万元计入注册资本，6,795 万元计入资本公积；嘉愿投资增资
   本次股权转让及增资变更完成后，茵地乐股权结构如下：
                                                   单位：万元
序号              股东名称            出资额（万元）            持股比例
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告
序号               股东名称             出资额（万元）         持股比例
                 合计                    6,264.00   100.00%
元增加至 7,200 万元。其中，由丰翊投资向标的公司增资 530 万元，其中 72.69
万元计入注册资本，457.31 万元计入资本公积；由福创投资标的向公司增资 6,295
万元，其中 863.31 万元计入注册资本，5,431.69 万元计入资本公积。
     本次增资变更完成后，茵地乐股权结构如下：
                                                  单位：万元
序号               股东名称             出资额（万元）         持股比例
                 合计                    7,200.00   100.00%
圳将所持有的茵地乐 864 万元出资额（占茵地乐注册资本的 12%）以 1,800 万元
的价格转让予华盈开泰。茵地乐股东会于 2021 年 11 月 29 日作出决议，同意上
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告
述转让事项。
     本次股权转让完成后，茵地乐股权结构如下：
                                                  单位：万元
序号                 股东名称           出资额（万元）         持股比例
                  合计                   7,200.00   100.00%
泰与隽涵投资签署了《股权转让协议》；旭凡投资与一村隽澄、隽涵投资签署了
       ；华盈开泰将所持有的茵地乐 108 万元出资额（占茵地乐注册
《股权转让协议》
资本的 1.5%）转让予隽涵投资，转让价款为 3,000 万元；旭凡投资将所持有的茵
地乐 144 万元出资额（占茵地乐注册资本的 2%）转让予隽涵投资，转让价款为
万元出资额（占茵地乐注册资本的 1.5%）转让予一村隽澄，转让价款为 3,000 万
元；其他股东放弃优先购买权。2024 年 10 月 30 日，茵地乐召开股东会同意上
述转让。
     本次股权转让完成后，茵地乐股权结构如下：
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告
                                                 单位：万元
序号              股东名称               出资额（万元）       持股比例
       南京市庐峰新能新兴产业创业投资基金合伙企
       业（有限合伙）
                合计                    7,200.00   100.00%
  ；远宇投资将所持有的茵地乐 270 万元出资额（占茵地乐注册资本的 3.75%）
协议》
转让予隽涵投资，转让价款为 7,500 万元；华盈开泰将所持有的茵地乐 270 万元
出资额（占茵地乐注册资本的 3.75%）转让予隽涵投资，转让价款为 7,500 万元。
茵地乐已召开股东会同意上述转让。
     本次股权转让完成后，茵地乐股权结构如下：
                                                 单位：万元
序号              股东名称               出资额（万元）       持股比例
       南京市庐峰新能新兴产业创业投资基金合伙企
       业（有限合伙）
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告
序号             股东名称           出资额（万元）       持股比例
               合计                7,200.00   100.00%
（三）最近三年评估情况
     最近三年，除因本次交易而进行的资产评估外，茵地乐未进行过评估。
（四）申请**公开发行股票并上市或申请新三板挂牌或作为并购标的的情况
     标的公司最近三年不存在申请**公开发行股票并上市或申请新三板挂牌
的情况，亦不存在作为并购标的的情况。
三、股权结构及产权控制关系
（一）股权结构图
     截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐股权结构图如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                                                                                                                                        独立财务顾问报告
                                                                                                               无锡市人
                                                                                                               民政府国
                       梁丰                 邵晓梅               潘中来                谢玉芳                             有资产监                张绍旭                               林利军                王宁           陈��           林大春
                                                                                                               督管理委
                                                                                                                员会
                                                                                                               一村资本
                                                                                                               有限公司
          GP                          100.00%                                                      99.00%             100.00%                                                                          67.00%
   宁波阔能              宁波胜越
                                                                                                               上海一村               米林县联                              上海正心                             杭州�h华         福建盈方
   创业投资              创业投资                上海庐峰              常州市裕                               江阴华西
                                                                                                               私募基金               动丰业投                              谷投资管                             私募基金         得投资管
   合伙企业              合伙企业                创业投资              来电子有                叶华妹            村投资有
                                                                                                               管理有限               资管理有                              理有限公                             管理有限         理有限公
   （有限合              （有限合                管理有限               限公司                                限公司
                                                                                                                公司                限公司                                司                                公司           司
    伙）                伙）                  公司
                                          GP                                                    GP
                                         南京市庐
                                         峰新能新                                 海南华盈                             无锡一村               共青城福              宁波丰翊            珠海横琴                重庆聚塘         嘉兴嘉愿         扬州同赢
                                                           江苏远宇                               无锡隽涵
                                         兴产业创                                 开泰投资                             隽澄投资               创股权投              股权投资            旭凡投资                企业管理         股权投资         创业投资
                      璞泰来                                  电子投资                               投资合伙
                                         业投资基                                 合伙企业                             合伙企业               资合伙企              合伙企业            管理合伙                合伙企业         合伙企业         合伙企业
                                         金合伙企                                 （有限合                             （有限合               业（有限              （有限合            企业（有                （有限合         （有限合         （有限合
                                                            公司                                限合伙）
                                         业（有限                                  伙）                               伙）                合伙）                伙）             限合伙）                 伙）           伙）           伙）
                                          合伙）
                                                                                                            四川茵地乐材料科技集团有限公司
（二）控股股东及实际控制人
          璞泰来及其一致行动人庐峰新能合计持有茵地乐 29%股权，远宇投资及其
一致行动人华盈开泰合计持有茵地乐 14.50%股权，隽涵投资及其一致行动人一
村隽澄合计持有茵地乐 14.50%股权，福创投资及其一致行动人丰翊投资合计持
有茵地乐 13.00%股权，旭凡投资持有茵地乐 11.00%股权。标的公司股权较为分
散，且单个主体无法控制标的公司股东会或董事会多数席位。因此，标的公司无
控股股东及实际控制人。
（三）标的公司股权是否清晰，是否涉及抵押、质押等权利限制，是否涉及诉讼、
仲裁、**强制执行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其他情况
          截至本独立财务顾问报告出具日，交易对方合法拥有本次交易所涉及标的资
产的完整权利，股权权属清晰，不存在**权利限制或诉讼、仲裁、**强制执
行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其他情况。
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告
（四）公司章程中可能对本次交易产生影响的主要内容或相关投资协议、**管
理人员的安排、是否存在影响资产独立性的协议或其他安排
  截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐现行有效的公司章程中不存在可能
对本次交易实施产生重大影响的内容。
  根据茵地乐现行有效的公司章程，由茵地乐董事会决定聘任或者解聘公司经
理及其报酬事项，并根据经理的提名决定聘任或者解聘公司副经理、财务负责人
及其报酬事项。
  截至本独立财务顾问报告出具日，不存在影响茵地乐独立性的协议或其他安
排。
四、下属企业构成
  截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐拥有 3 家子公司。
                             四川茵地乐材料科技集团
                                有限公司
                             四川茵地乐材料科技集团
         眉山茵地乐科技有限公司                          四川茵地乐科技有限公司
                               常州有限公司
  根据《格式准则 26 号》的规定，标的公司下属企业构成最近一期经审计的
资产总额、营业收入、净资产额或净利润来源百分之二十以上且有重大影响的企
业为眉山茵地乐，具体情况如下：
（一）眉山茵地乐
公司名称                     眉山茵地乐科技有限公司
统一社会信用代码/注册号             91511403MA69PUR498
企业类型                     有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告
注册资本               22,000 万元
法定代表人              张晓正
成立日期               2019 年 9 月 30 日
营业期限               2019 年 9 月 30 日至无固定期限
注册地址               四川彭山经济开发区产业大道 2 号
主要办公地址             四川彭山经济开发区产业大道 2 号
                   一般项目：新材料技术研发；电子专用材料研发；工程
                   和技术研究和试验发展；技术服务、技术开发、技术咨
                   询、技术交流、技术转让、技术推广；专用化学产品制
                   造（不含危险化学品）；专用化学产品销售（不含危险
经营范围               化学品）；电子专用材料制造；电子专用材料销售；合
                   成材料制造（不含危险化学品）；合成材料销售；化工
                   产品销售（不含许可类化工产品）；货物进出口；技术
                   进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法
                   自主开展经营活动）
  （1）眉山茵地乐设立
茵地乐以货币进行出资，出资比例 100%。
营业执照。
  眉山茵地乐设立时的股权结构如下：
 序号      股东名称        认缴出资额（万元）                  持股比例（%）
        合计                           2,000.00             100.00
  （2）增加注册资本
本至 22,000.00 万元，茵地乐以货币进行出资，茵地乐出资比例为 100%。
营业执照。
  本次增资完成后，眉山茵地乐设立时的股权结构如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告
 序号      股东名称            认缴出资额（万元）                    持股比例（%）
        合计                         22,000.00                        100.00
  截至本独立财务顾问报告出具日，眉山茵地乐为茵地乐的全资子公司。
  眉山茵地乐主要资产的权属、对外担保及主要负债情况参见本章节之
“五、主要资产权属、主要负债及对外担保情况”。
  截至本独立财务顾问报告出具日，眉山茵地乐为标的公司生产经营主要实体，
最近三年，眉山茵地乐均从事锂电池粘结剂研发、生产与销售，主营业务发展情
况参见本章节之“七、最近三年主营业务发展情况”。
  报告期内，眉山茵地乐的主要财务数据如下：
                                                                单位：万元
  项目         2024 年 12 月 31 日/2024 年度          2023 年 12 月 31 日/2023 年度
资产总额                          108,799.77                         76,169.66
负债总额                           30,839.68                         21,169.18
所有者权益                          77,960.09                         55,000.48
营业收入                           62,808.18                         48,895.39
净利润                            22,661.80                         18,806.63
  最近三年，眉山茵地乐不存在因股权转让、增减资进行资产评估或估值情况。
  截至本独立财务顾问报告出具日，眉山茵地乐拥有一家分公司，其基本情
况如下：
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告
    名称         眉山茵地乐科技有限公司成都分公司
 统一社会信用代码      91510100MAD11WB987
    类型         有限责任公司分公司（非自然人投资或控股的法人独资）
   营业场所        四川天府新区兴隆街道鹿溪口北路 519 号
    负责人        李仁贵
   成立日期        2023 年 10 月 13 日
   营业期限        2023 年 10 月 13 日至无固定期限
               一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、
               技术推广；工程和技术研究和试验发展；新材料技术研发；电子专
               用材料研发；电子专用材料销售；合成材料销售；专用化学产品销
   经营范围
               售（不含危险化学品）；化工产品销售（不含许可类化工产品）；
               货物进出口；技术进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执
               照依法自主开展经营活动）
  最近 36 个月，眉山茵地乐生产经营合法合规，不存在因违反相关法律法规
而受到重大行政处罚或存在刑事处罚的记录，未涉及重大诉讼、仲裁事项，未因
涉嫌犯罪被**机关立案侦查或者涉嫌违法违规被**证监会立案调查。
（二）其他子公司情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，四川茵地乐的基本情况如下：
    名称         四川茵地乐科技有限公司
 统一社会信用代码      9151013233206908X0
    类型         有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
    住所         成都市新津区工业园区兴化七路 168 号
   法定代表人       张晓正
   注册资本        1,000 万元
   成立日期        2015 年 5 月 7 日
   营业期限        2015 年 5 月 7 日至无固定期限
               锂离子电池、聚合物电池、双电层电容电池等新型能源制品、电
               芯、电极片及电源材料的研究、开发、生产、销售；货物及技术的
   经营范围
               进出口贸易经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
               开展经营活动）
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告
  截至本独立财务顾问报告出具日，四川茵地乐股权结构如下：
 序号          股东名称            认缴出资额（万元）               持股比例（%）
           合计                                1,000             100.00
  四川茵地乐为标的公司原生产主体，截至本独立财务顾问报告出具日，四
川茵地乐已不再开展生产活动。
  截至本独立财务顾问报告出具日，常州茵地乐的基本情况如下：
      名称          四川茵地乐材料科技集团常州有限公司
 统一社会信用代码         91320412339203157C
      类型          有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
                  常州市武进区常武中路 18-88 号天润大道南京大学常州科技大厦
      住所
   法定代表人          杜鸿昌
      注册资本        1,600 万元
      成立日期        2015 年 6 月 9 日
      营业期限        2015 年 6 月 9 日至 2035 年 6 月 8 日
                  锂离子电池隔膜的研发、生产、加工、销售及相关技术咨询、技术
                  服务、技术转让；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国
      经营范围
                  家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。（依法须经批准
                  的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
  截至本独立财务顾问报告出具日，常州茵地乐股权结构如下：
 序号          股东名称            认缴出资额（万元）               持股比例（%）
           合计                                1,600             100.00
  报告期内，常州茵地乐主要从事研发活动。
五、主要资产权属、主要负债及对外担保情况
（一）主要资产情况
  根据立信会计师出具的审计报告，截至 2024 年 12 月 31 日，茵地乐的主要
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告
资产情况如下：
                                                               单位：万元
               项目                              2024 年 12 月 31 日
货币资金                                                            31,523.14
应收票据                                                            20,697.10
应收账款                                                            28,591.44
预付款项                                                              425.86
应收账款融资                                                           5,905.68
其他应收款                                                             156.90
存货                                                               4,594.39
           流动资产合计                                               91,987.58
固定资产                                                            24,537.74
在建工程                                                             8,011.35
投资性房地产                                                            254.14
使用权资产                                                             444.45
无形资产                                                             2,170.10
递延所得税资产                                                           476.14
其他非流动资产                                                          1,073.96
           非流动资产合计                                              36,967.88
            资产总计                                               128,955.47
  茵地乐固定资产主要为机器设备和房屋及建筑物等。截至 2024 年 12 月 31
日，茵地乐的各类固定资产明细如下：
                                                               单位：万元
  固定资产类别       账面原值        累计折旧        减值准备        账面净值          成新率
房屋及建筑物         10,490.07    1,757.99     546.30     8,185.78      78.03%
机器设备           24,236.90    6,972.60    1,400.56   15,863.74      65.45%
运输设备             594.07      410.28        4.75       179.04      30.14%
办公设备及其他          699.56      374.25       16.13       309.18      44.20%
     合计        36,020.59    9,515.12    1,967.73   24,537.74     68.12%
注：成新率=账面净值/账面原值
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告
     截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其控股子公司拥有 7 项国有建设
用地使用权，具体情况如下：
序    权利   不动产权                  权利类    权利
                       坐落                   用途     面积        使用期限
号     人   证书编号                   型     性质
                    彭山经济开
          川（2024）                                            2020 年 4
     眉山             发区产业大       国有建
          彭山区不                              工业   36,793.63   月 8 日起
          动产权第                              用地   平方米         2070 年 4
     乐              1 层（一车      使用权
                    间）等 15 套
          川（2022）     四川彭山经                                  2022 年 4
     眉山                         国有建
          彭山区不        济开发区创                 工业   64,747.68   月 8 日起
          动产权第        新五路中段                 用地   平方米         2072 年 4
     乐                          使用权
          川（2018）
     四川                         国有建                          11 月 15
          新 津 县 不 邓双镇新桥                     工业   14,603.11
          动 产 权 第 村 7、8 组                   用地   平方米
     乐                          使用权                          年 11 月
                                                 共用宗地
                                                 面 积 ：
          川（2018）                                16,509.59
     四川             武侯区锦绣       国有建         商务
          成都市不                                   平方米；        2049 年 8
          动产权第                                   分摊土地        月 6 日止
     乐              5 层 501 号   使用权         用地
                                                 积 ： 5.51
                                                 平方米
                                                 共用宗地
                                                 面 积 ：
          川（2018）                                16,509.59
     四川             武侯区锦绣       国有建         商务
          成都市不                                   平方米；        2049 年 8
          动产权第                                   分摊土地        月 6 日止
     乐              5 层 502 号   使用权         用地
                                                 积 ： 5.52
                                                 平方米
华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告
序    权利   不动产权                    权利类    权利
                       坐落                     用途       面积       使用期限
号     人   证书编号                     型     性质
                                                    共用宗地
                                                    面 积 ：
          川（2018）                                   16,509.59
     四川             武侯区锦绣         国有建         商务
          成都市不                                      平方米；        2049 年 8
          动产权第                                      分摊土地        月 6 日止
     乐              5 层 503 号     使用权         用地
                                                    积 ： 5.50
                                                    平方米
                                                    共用宗地
                                                    面 积 ：
          川（2018）                                   16,509.59
     四川             武侯区锦绣         国有建         商务
          成都市不                                      平方米；        2049 年 8
          动产权第                                      分摊土地        月 6 日止
     乐              5 层 504 号     使用权         用地
                                                    积 ： 5.50
                                                    平方米
     截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其子公司合法拥有上述土地使用
权，不存在产权纠纷。
     截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其控股子公司拥有 5 项房屋所有
权，具体情况如下：
                                          权
序    权利   不动产权证                    权利类    利   用
                         坐落                          面积         使用期限
号     人    书编号                      型     性   途
                                          质
                                         市
                      彭山经济开
          川（2024）                        场                      2020 年 4
     眉山               发区产业大
          彭山区不动                    房屋所   化    工    16,822.06    月 8 日起
          产权第                      有权    商    业    平方米          2070 年 4
     乐                1 层（一车
                      间）等 15 套
                                         房
                                                                国有建设
          川（2018）                  房屋
     四川               武侯区锦绣                                     用地使用
          成都市不动                    （构筑   普    办    81.97 平方
          产权第                      物）所   通    公    米
     乐                5 层 501 号                                 年8月6
                                                                日止
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告
                                        权
序    权利   不动产权证                   权利类   利   用
                         坐落                       面积       使用期限
号     人    书编号                     型    性   途
                                        质
                                                           国有建设
          川（2018）                 房屋
     四川               武侯区锦绣                                用地使用
          成都市不动                   （构筑   普   办   82.05 平方
          产权第                     物）所   通   公   米
     乐                5 层 502 号                            年8月6
                                                           日止
                                                           国有建设
          川（2018）                 房屋
     四川               武侯区锦绣                                用地使用
          成都市不动                   （构筑   普   办   81.80 平方
          产权第                     物）所   通   公   米
     乐                5 层 503 号                            年8月6
                                                           日止
                                                           国有建设
          川（2018）                 房屋
     四川               武侯区锦绣                                用地使用
          成都市不动                   （构筑   普   办   81.84 平方
          产权第                     物）所   通   公   米
     乐                5 层 504 号                            年8月6
                                                           日止
     四川茵地乐于川（2018）新津县不动产权第 0003609 号国有建设用地使用权
上建设的车间、库房、固废间、门卫等合计面积为 5,388.45 平方米的房屋因所在
土地历史客观原因导致未能办理房产证。截至本独立财务顾问报告出具日，四川
茵地乐厂区处于闲置状态。成都市新津区规划和自然资源局出具《情况说明》：
“茵地乐公司不存在故意非法占用土地的情形，未构成重大违法行为，我单位将
积极推动占用土地的征收、出让等手续，协助茵地乐取得占用土地的土地使用权，
依法依规办理新津工厂房产证不存在障碍”。
     因此，茵地乐及其子公司合法拥有上述房屋所有权，不存在产权纠纷，四川
茵地乐房屋未取得权属证书不会对茵地乐的生产经营造成重大不利影响。
     截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其控股子公司为办公、研发、仓
储等原因租赁的主要房产情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告
                                            租赁面
序   承租
         出租人         房屋坐落           租赁用途     积         租赁期限
号    人
                                            （�O）
                **科学院成都有机化学
                有限公司将位于天府新区
         **科学   鹿溪口北路 519 号中科院
    眉山
         院成都有   成都化学综合办公楼东侧 办 公 及 实                    2023.11.1-
         机化学有   九间办公室（112、116、118、 验                   2026.10.31
    乐
         限公司    119、120、121、122、125、
                层实验室
                                    临时性办
         四川能投                       公、临时
    眉山          四川彭山经开区创新二路
         川化新材                       性堆放或               2025.3.2-
         料科技有                       周 转 产              2025.6.1
    乐           库房
         限公司                        品、停放
                                    车辆
                                    堆放或周
                                    转产品原
                                             平方米
                                    辅料、成
         眉山中欧                                的房屋
    眉山          四川彭山经济开发区创新         品料（非
         远大建筑                                以及面       2025.1.3-
         科技有限                                  积为      2027.1.2
    乐           1F 丙类库房、
                       二期露天地平       所有物料
         公司                                 1,100 平
                                    均箱、桶
                                             方米的
                                    或 袋 包
                                               空地
                                    装）
                                    堆放或周
                                    转产品原
                                    辅料、成
         眉山中欧
    眉山          四川彭山经济开发区创新         品料（非
         远大建筑                                          2025.2.20-
         科技有限                                          2025.8.19
    乐           地平                  所有物料
         公司
                                    均箱、桶
                                    或 袋 包
                                    装）
         成都宋宋
    四川
         优选企业   新津区邓双工业园区兴化 6                          2025.2.1-
         管理有限   路 75 号                                 2025.7.31
    乐
         公司
         常州南京   常州市武进区常武中路 18
    常州
         大学高新   号天润大道南京大学常州         研发、办               2025.1.1-
         技术研究   科技大厦 604、606、608、   公                  2025.12.31
    乐
         院      610、612、614
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告
     截至 2024 年 12 月 31 日，茵地乐机器设备账面净值为 15,863.74 万元，主要
机器设备包括反应釜、空压机等生产设备。
     截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其控股子公司共拥有 17 项注册
商标，具体情况如下：
 序                     核定使用商
      注册号        注册人                  商标标识       专用期限
 号                       品
                                             日
                                             日
                                             日
                                             日
                                             日
                                             日
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告
 序                     核定使用商
       注册号       注册人                 商标标识       专用期限
 号                       品
                                            日
                                            日
                                            日
                                            日
                                            日
                                            日
      截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐拥有的上述商标合法、有效，不存
华泰联合证券有限责任公司                                                  独立财务顾问报告
在权属纠纷。
      （1）境内专利
      截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其控股子公司共拥有 45 项境内
专利，具体情况如下：
       专利
序号                专利名称                    专利号         专利期限         专利权人
       类别
             一种含笼型倍半硅氧烷                               2022 年 10
                                                                   南京大学、
                                                                   茵地乐
             其制备方法                                    年
             一类四氟乙基双（邻苯二                              2022 年 9 月
                                                                   南京大学、
                                                                   茵地乐
             法及其应用                                    年
             用于改性锂离子电池用                               2014 年 6 月
             性隔膜和电池                                   年
             离子聚合物/陶瓷复合膜                              2012 年 6 月
             二次电池                                     年
             LiFePO4/N 复 合 电 极 材
             料及其制备方法
                                                      年
             水性聚合物改性微孔聚                               2008 年 12
             和用途                                      20 年
             一种锂离子电池用两相                               2009 年 8 月
             备方法                                      年
             多元硅合金/碳复合材料
             及其制备方法和用途
                                                      年
             磷酸亚铁锂/C 复合电极
             材料及其制备方法
                                                      年
             一种燃料电池用质子交
             换膜及制备方法
                                                      年
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告
      专利
序号             专利名称              专利号         专利期限         专利权人
      类别
           钛酸锂/C 复合电极材料
           及其制备方法
           锂离子电池用复合电极                        2008 年 3 月
           电池                                年
           塑料壳体锂离子电池及
           其制备方法
                                             年
           一种锂离子电池复合负
           极材料及其制备方法
                                             年
           复合正极材料、电池――                       2007 年 11
           方法                                20 年
           锂离子电池用微孔聚合
           物隔膜及其制备方法
           锂离子电池用水性粘合                        2008 年 3 月   眉山茵地
           池正极片                              年            地乐
           电池用粘合剂、锂离子电                       2020 年 6 月   眉山茵地
           池                                 年            地乐
           一种电池用粘合剂的制
           备方法
                                             年            地乐
                                                          眉山茵地
                                                          乐
                                             年
           正极材料、正极、电池和                       2020 年 7 月   眉山茵地
           电池组                               3 日起 20 年    乐
           一种制造具有保护层的                                     眉山茵地
           电极的方法                                          乐
                                             年
                                                          眉山茵地
                                                          乐
                                             年
           电池用粘合剂、锂离子电                       2020 年 6 月   眉山茵地
           池                                 年            地乐
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告
      专利
序号             专利名称              专利号         专利期限         专利权人
      类别
            锂离子电池用聚合物修                       2015 年 7 月
                                                          眉山茵地
                                                          乐
            备和应用                             年
            丙烯腈共聚物粘合剂及                       2016 年 8 月   眉山茵地
            用                                年            地乐
            具有热胀融合关闭效应                       2011 年 4 月
                                                          眉山茵地
                                                          乐
            制备方法                             年
            一种锂离子电池电极材                       2009 年 1 月
                                                          眉山茵地
                                                          乐
            备方法                              年
            燃料电池用高温质子交                                    眉山茵地
            换膜及其制备方法                                      乐
            质子交换膜、质子交换膜                                   眉山茵地
            燃料电池及其制备方法                                    乐
            锂离子电池负极水性粘                                    四川茵地
            合剂及其制备方法                                      乐
                                             年
            锂离子电池用水性粘合                       2014 年 4 月
                                                          四川茵地
                                                          乐
            膜                                年
            一种离子聚合物膜材料
            电池
            无纺布增强微孔聚合物                       2008 年 1 月
                                                          四川茵地
                                                          乐
            途                                年
      实 用                                    2023 年 8 月   眉山茵地
      新型                                     8 日起 10 年    乐
      实 用                                                 眉山茵地
      新型                                                  乐
                                             年
      实 用   锂离子电池水性粘合剂                                    四川茵地
      新型    聚合反应装置                                        乐
                                             年
      实 用   锂离子电池水性粘合剂                                    四川茵地
      新型    布料过滤装置                                        乐
                                             年
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告
       专利
序号              专利名称                  专利号        专利期限         专利权人
       类别
       实 用                                                    四川茵地
       新型                                                     乐
                                                 年
       实 用   甲基丙烯酸尾气处理系                                       四川茵地
       新型    统                                                乐
                                                 年
       实 用   锂离子电池水性粘合剂                                       四川茵地
       新型    布料称量装置                                           乐
                                                 年
       实 用   用于制胶废气的气液分                                       四川茵地
       新型    离器                                               乐
       实 用   多组分尾气在线分离纯                                       四川茵地
       新型    化装置                                              乐
       实 用   单体蒸馏接收桶及其密                                       四川茵地
       新型    封端盖                                              乐
                                                 年
       实 用                                                    四川茵地
       新型                                                     乐
                                                 年
      （2）境外专利
      截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其控股子公司共拥有 33 项主要
境外专利，具体情况如下：
                                                                   授权
 序
         专利名称      专利类型      专利号        专利权人         有效期限          **/
 号
                                                                   地区
      电池用粘合剂、锂离                                    2020 年 8 月 3
                                        眉山茵地
                                        乐
      锂离子电池                                        月3日
      正极材料、正极、电                         眉山茵地                       **
      池和电池组                             乐                          台湾
                                                   月 19 日
      制造具有保护层的                          眉山茵地                       **
      电极的方法                             乐                          台湾
                                                   月 16 日
      复合隔膜、电池及电                         眉山茵地                       **
      池组                                乐                          台湾
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告
                                                             授权
 序
        专利名称      专利类型    专利号         专利权人     有效期限          **/
 号
                                                             地区
      正极材料、正极、电          HK400285     眉山茵地                   **
      池和电池组              44           乐                      香港
                                             月2日
      一种制造具有保护           HK400283     眉山茵地                   **
      层的电极的方法            07           乐                      香港
                                             月 26 日
      电解液、电池及电池          HK400243     眉山茵地                   **
      组                  96           乐                      香港
                                             月 26 日
      复合隔膜、电池及电          HK400262     眉山茵地                   **
      池组                 67           乐                      香港
                                             月 27 日
      用于改性锂离子电
      池用隔膜的水性组           US10,497,9
      合物及改性隔膜和           14B2
                                             月 11 日
      电池
      用于改性锂离子电
      池用隔膜的水性组
      合物及改性隔膜和
                                             月 10 日
      电池
      用于改性锂离子电
      池之隔膜的水性组                                               **
      合物及包含其之隔                                               台湾
                                             月 20 日
      膜与电池
      无纺布增强微孔聚                               2012 年 6 月 1
                                                             **
                                                             台湾
      方法                                     月2日
      离子聚合物膜材料                               2015 年 12 月
                                                             **
                                                             台湾
      二次电池                                   4月2日
      丙烯腈共聚物粘合                        四川茵地   2016 年 12 月
                         US11,603,4
      池中的应用                           茵地乐    12 月 9 日
      丙烯腈共聚物粘合                        四川茵地   2016 年 12 月
      池中的应用                           茵地乐    12 月 9 日
      丙烯腈共聚物粘合                        四川茵地   2016 年 12 月
      池中的应用                           茵地乐    12 月 9 日
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告
                                                             授权
 序
        专利名称      专利类型    专利号         专利权人     有效期限          **/
 号
                                                             地区
      丙烯腈共聚物粘合                        四川茵地   2016 年 12 月
      池中的应用                           茵地乐    12 月 9 日
      丙烯腈共聚物粘合                        四川茵地   2016 年 12 月
                                                             匈牙
                                                             利
      池中的应用                           茵地乐    12 月 9 日
      水性聚合物改性微                               2009 年 9 月 16
                                      四川茵地
                                      乐
      制备方法和用途                                月 16 日
      水性聚合物改性微                               2008 年 1 月 24
                                      四川茵地
                                      乐
      制备方法和用途                                月 24 日
      水性聚合物改性微                               2009 年 9 月 16
                         US8,808,92   四川茵地
      制备方法和用途                                月 16 日
      水性聚合物改性微                               2009 年 9 月 16
                                      四川茵地
                                      乐
      制备方法和用途                                月 16 日
      锂离子电池用水性                        四川茵地   2009 年 2 月 18
      锂离子电池正极片                        茵地乐    月 18 日
      锂离子电池用水性                        四川茵地   2009 年 2 月 18
      锂离子电池正极片                        茵地乐    月 18 日
      锂离子电池用微孔                               2008 年 10 月
                                      四川茵地
                                      乐
      备方法                                    年 10 月 31 日
      锂离子电池用微孔                               2008 年 10 月
                                      四川茵地
                                      乐
      备方法                                    年 10 月 31 日
      锂离子电池用微孔                               2008 年 10 月
                                      四川茵地
                                      乐
      备方法                                    年 10 月 31 日
      无纺布增强微孔聚                               2008 年 1 月 24
                         Nr.1120080   四川茵地
      方法和用途                                  月 24 日
      无纺布增强微孔聚                               2008 年 1 月 24
                                      四川茵地
                                      乐
      方法和用途                                  月 24 日
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告
                                                              授权
 序
         专利名称      专利类型    专利号         专利权人     有效期限          **/
 号
                                                              地区
       无纺布增强微孔聚                               2008 年 1 月 24
                                       四川茵地
                                       乐
       方法和用途                                  月 24 日
       电池用粘合剂、锂离                       四川茵地   2021 年 11 月
                                                               **
                                                               台湾
       锂离子电池                           茵地乐    年 8 月 25 日
       丙烯腈共聚物粘合                        四川茵地   2017 年 12 月
                                                               **
                                                               台湾
       池中的应用                           茵地乐    年1月5日
       电池用粘合剂、锂离                       四川茵地   2020 年 6 月 15
                          HK400254                             **
       锂离子电池                           茵地乐    月 14 日
      截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其子公司拥有的上述专利合法、
有效，不存在权属纠纷。
（二）主要负债及或有负债情况
      根据立信会计师出具的审计报告，截至 2024 年 12 月 31 日，茵地乐的负债
构成情况如下：
                                                           单位：万元
             项目                         2024 年 12 月 31 日
短期借款                                                        2,813.05
应付票据                                                        1,723.42
应付账款                                                       10,631.26
应付职工薪酬                                                      2,943.94
应交税费                                                        1,960.58
其他应付款                                                         206.13
一年内到期的非流动负债                                                   287.82
其他流动负债                                                      9,121.67
           流动负债合计                                          29,713.72
租赁负债                                                          196.47
预计负债                                                           67.84
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告
            项目                  2024 年 12 月 31 日
递延收益                                                 337.33
递延所得税负债                                               66.67
         非流动负债合计                                     668.31
           负债合计                                    30,382.03
    截至 2024 年 12 月 31 日，茵地乐的主要负债为应付账款及其他流动负债，
其他流动负债主要为已背书未终止确认的应收票据。
    截至 2024 年 12 月 31 日，茵地乐不存在或有负债。
（三）对外担保情况
    截至 2024 年 12 月 31 日，茵地乐不存在对外担保的情况。
（四）涉及许可他人使用自己所有的资产，或者作为被许可方使用他人资产的情
况
    截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐不存在许可他人使用自己所有的资
产或者作为被许可方使用他人资产的情况。
六、诉讼、仲裁、行政处罚及合法合规情况
（一）诉讼、仲裁
    截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其子公司不存在重大未决的或对
其有重大影响的诉讼、仲裁、索赔情况，亦不存在被强制执行或失信执行的情形。
（二）违法违规情况
    截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其子公司不存在涉嫌犯罪被**
机关立案侦查或者涉嫌违法违规被**证监会立案调查的情况，最近三年内未受
到行政处罚或者刑事处罚。
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告
七、最近三年主营业务发展情况
（一）所处行业的主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
  标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。根据《国民经济
行业分类》
    （GB/T4754-2017），标的公司所属行业为“C 制造业”门类下的“C3985
电子专用材料制造”。根据《**上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，标
的公司所属行业为“C26 化学原料和化学制品制造业”。
  锂电池粘结剂作为电子专用材料的细分行业，遵循市场化的发展模式，各企
业面向市场自主经营，政府职能部门进行产业宏观调控，行业协会进行自律规范。
  主管部门                            职能
            电子专用材料制造业的行政主管部门，负责拟定并组织实施国民经济和
 ****      社会发展战略、中长期规划和年度计划，提出国民经济发展、价格总水
            平调控和优化重大经济结构的目标、政策，承担投资综合管理职责
            电子专用材料制造业的行政主管部门，主要负责组织研究及拟定工业、
            通信业和信息化发展战略、规划，提出产业结构调整、工业与相关产业
 **        融合发展及管理创新的政策建议，组织拟订并实施高技术产业中涉及生
            物医药、新材料、航空航天、信息产业等的规划、政策和标准，组织拟
            订行业技术规范和标准，指导行业质量管理工作
            电子专用材料制造业的主要**性自律组织。主要的职责为行业协调、
 **电池工业     自律性管理、开展电池行业的统计与分析工作、协助政府组织编制行业
 协会         发展规划和产业政策以及代表会员单位向政府部门提出产业发展建议
            和意见等
            由电池行业企（事）业单位自愿组成的**性、行业性、非营利性的社
 **化学与物     会组织，主要负责组织制定、修订电池行业的协会标准，参与**标准、
 理电源协会      行业标准的起草和修订工作，并推进标准的贯彻实施，协助政府组织编
            制电池行业发展规划和产业政策等
  近年来，相关主管部门先后颁布了一系列规范和促进锂电池行业发展的法律
法规及产业政策，与锂电池及上下游产业发展相关的法律法规及政策主要如下：
  主要政策      发布部门   发布时间                主要内容
                                为加强锂离子电池行业规范管理，引导产
锂离子电池行
                                业加快转型升级和结构调整，推动我国锂
业规范条件       **    2024 年 6 月
                                离子电池产业高质量发展，鼓励和引导行
（2024 年本）
                                业技术进步和规范发展
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告
  主要政策     发布部门    发布时间                    主要内容
锂离子电池行
业规范公告管                          为加强锂离子电池行业规范管理，引导产
           **     2024 年 6 月
理办法（2024                        业加快转型升级、实现高质量发展
年本）
                                支持老旧动力电池更新换代。加快淘汰国
                                三及以下排放标准营运类柴油货车。加强
                                电动、氢能等绿色航空装备产业化能力建
推动大规模设
                                设。加快高耗能高排放老旧船舶报废更
备更新和消费
           **院     2024 年 3 月   新，大力支持新能源动力船舶发展，完善
品以旧换新行
                                新能源动力船舶配套基础设施和标准规
动方案
                                范。加快风电光伏、动力电池等产品设备
                                残余寿命评估技术研发，有序推进产品设
                                备及关键部件梯次利用
通用航空装备     **、科                加快布局新能源通用航空动力技术和装
创新应用实施     技部、财政                备，推动 400Wh/kg 级航空锂电池产品投
方案（2024-   部、**民                入量产，实现 500Wh/kg 级航空锂电池产
                                将锂离子电池、半固态和全固态锂电池、
                                锂离子电池用三元和多元、磷酸铁锂等正
产业结构调整             2023 年 12
           ****                极材料、负极材料、隔膜及相关自动化、
                                智能化生产成套制造设备列入“鼓励
                                对购置日期在 2024 年 1 月 1 日至 2025 年
关于延续和优
           财政部、税                置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不
化新能源汽车             2023 年 6
           务总局、工                超过 3 万元；对购置日期在 2026 年 1 月
车辆购置税减             月
           信部                   1 日至 2027 年 12 月 31 日期间的新能源
免政策的公告
                                汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新
                                能源乘用车减税额不超过 1.5 万元
                                到 2030 年，基本建成覆盖广泛、规模适
                                度、结构合理、功能完善的高质量充电基
                                础设施体系，**支撑新能源汽车产业发
                                展，有效满足人民群众出行充电需求；建
                                设形成城市面状、公路线状、乡村点状布
关于进一步构                          局的充电网络，大中型以上城市经营性停
建高质量充电     **院办公   2023 年 6     车场具备规范充电条件的车位比例力争
基础设施体系     厅       月            超过城市注册电动汽车比例，农村地区充
的指导意见                           电服务覆盖率稳步提升；充电基础设施快
                                慢互补、智能开放，充电服务安全可靠、
                                经济便捷，标准规范和市场监管体系基本
                                完善，行业监管和治理能力基本实现现代
                                化，技术装备和科技创新达到世界先进水
                                平
           **、交                在**范围内启动公共领域车辆**电
关于组织开展
           通运输部、                动化先行区试点工作，试点期为 2023―
公共领域车辆
           **发改    2023 年 1     2025 年，公共领域车辆包括公务用车、城
**电动化先
           委、・财政   月            市公交、出租（包括巡游出租和网络预约
行区试点工作
           部、生态环                出租汽车）    、环卫、邮政快递、城市物流配
的通知
           境部、住建                送、机场等领域用车
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告
  主要政策      发布部门    发布时间                  主要内容
            部、能源
            局、**邮
            政局
                                  在储能领域，明确提出加强新型储能电池
            **、教                 产业化技术攻关，推进先进储能技术及产
关于推动能源      育部、科技                 品规模化应用。研究突破超长寿命高安全
电子产业发展      部、人民银                 性电池体系、大规模大容量**储能、交
                    月
的指导意见       行、银保监                 通工具移动储能等关键技术，加快研发固
            会、能源局                 态电池、钠离子电池、氢储能/燃料电池等
                                  新型电池
关于做好锂离
子电池产业链      **、国                 就锂离子电池供应链中产业布局、供应链
供应链协同稳      家市场监督                 稳定、公共服务供给能力、监督检查及管
                    月
定发展工作的      管理总局                  理服务等事项提出明确要求
通知
            生态环境                  加快新能源车发展，逐步推动公共领域用
            部、**发                 车电动化，有序推动老旧车辆替换为新能
关于印发《减      改委、工信                 源车辆和非道路移动机械使用新能源清
污降碳协同增      部、住建    2022 年 6      洁能源动力，探索开展中重型电动、燃料
效实施方案》      部、交通运      月          电池货车示范应用和商业化运营。到 2030
的通知         输部、农业                 年，大气污染防治**区域新能源汽车新
            农村部、能                 车销售量达到汽车新车销售量的 50%左
            源局                    右
                                  该方案指出到 2025 年新型储能由商业化
                                  初期步入规模化发展阶段、具备大规模商
                                  业化应用条件，2030 年新型储能**市场
                                  化发展，开展钠离子电池、新型锂离子电
“十四五”新
            能源局、国   2022 年 2      池、铅炭电池、液流电池、压缩空气、氢
型储能发展实
            家**       月          （氨）储能、热（冷）储能等关键核心技
施方案
                                  术、装备和集成优化设计研究，集中攻关
                                  超导、超级电容等储能技术，研发储备液
                                  态金属电池、固态锂离子电池、金属空气
                                  电池等新一代高能量密度储能技术
            **发改
            委、工信
            部、住建
                                  该方案明确大力推广新能源汽车，逐步取
            部、商务
促进绿色消费              2022 年 1      消各地新能源车辆购买限制，推动落实免
            部、市场监
实施方案                   月          限行、路权等支持政策，加强充换电、新
            督管理总
                                  型储能、加氢等配套基础设施建设
            局、国管
            局、中直管
            理局
关于 2022 年   财政部、工                 该通知明确 2022 年保持技术指标体系稳
新能源汽车推      信部、科技   2021 年 12     定，2022 年新能源汽车补贴标准在 2021
广应用财政补      部、**发      月          年基础上退坡 30%，并且补贴政策将在
贴政策的通知      改委                    2022 年 12 月 31 日终止
锂离子电池行                            该规范进一步明确了锂离子电池行业的
业规范条件       **                   产业布局及项目设立的相关要求，规范了
                       月
（2021 年本）                         工艺技术、质量管理和产品性能的量化指
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告
  主要政策       发布部门    发布时间                   主要内容
                                   标，并对安全和管理、资源综合利用和生
                                   态环境保护、卫生和社会责任、监督和管
                                   理提出具体要求
                                   该意见要求坚持“**统筹、节约优先、
关于完整准确
                                   双轮驱动、内外畅通、防范风险”原则，
**贯彻新发
             ****、   2021 年 10     实现碳达峰、碳中和目标；并具体提出到
展理念做好碳
             **院        月          2025 年非化石能源消耗比重达到 20%左
达峰碳中和工
                                   右等目标，大力发展新能源汽车等绿色低
作的意见
                                   碳产业等产业结构调整措施
                                   该管理办法提出加强新能源汽车动力蓄
             **、科                 电池梯次利用管理，鼓励研发生产适用于
             技部、生态                 基站备电、储能、充换电等领域的梯次产
新能源汽车动
             环境部、商   2021 年 8      品，鼓励梯次利用企业与新能源汽车生
力蓄电池梯次
             务部、市场      月          产、动力蓄电池生产及报废机动车回收拆
利用管理办法
             监督管理总                 解等企业协议合作，加强信息共享，并建
             局                     立溯源管理体系；该管理办法同时对梯次
                                   产品、回收利用及监管细节提出要求
                                   该意见明确到 2025 年新型储能装机规模
关于加快推动
             **发改    2021 年 7      达 30GWh 以上，未来五年新型储能将实
新型储能发展
             委、能源局      月          现从商业化初期转向规模化，到 2030 年
的指导意见
                                   新型储能将实现**市场化发展
中华人民共和
                                   规划中指出，需要推动制造业优化升级，
国国民经济和
                                   增强制造业核心竞争力，包括突破新能源
社会发展第十       **人民代   2021 年 3
                                   汽车高安全动力电池等关键技术等。此
四个五年规划       表大会        月
                                   外，也要发展壮大新能源汽车等战略性新
和 2035 年远
                                   兴产业等
景目标纲要
关于加快建立                             该指导意见提及打造绿色物流，推广绿色
健全绿色低碳                             低碳运输工具，港口和机场服务等领域要
循环发展经济       **院                   优先使用新能源或清洁能源汽车；提升交
                        月
体系的指导意                             通基础设施绿色发展水平，加强新能源汽
见                                  车充换电、加氢等配套基础设施建设
                                   推动动力电池全价值链发展。鼓励企业提
                                   高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力。
                                   建立健全动力电池模块化标准体系，加快
新能源汽车产
                                   突破关键制造装备，提高工艺水平和生产
业发展规划        **院办公   2020 年 10
                                   效率。完善动力电池回收、梯级利用和再
（2021-2035   厅          月
                                   资源化的循环利用体系，鼓励共建共用回
年）
                                   收渠道。建立健全动力电池运输仓储、维
                                   修保养、安全检验、退役退出、回收利用
                                   等环节管理制度，加强全生命周期监管
新能源汽车生                             新准入管理规定细化了相关概念定义、准
产企业及产品       **                   入实施细则、事中事后监管规定，并进一
                        月
准入管理规定                             步修订了准入条件，适度放宽了准入门槛
乘用车企业平       **、财                 该管理办法对乘用车企业设定平均燃料
均燃料消耗量       政部、商务                 消耗量积分和新能源汽车积分并行考核，
与新能源汽车       部、海关总                 并允许未达标的负积分企业通过积分结
                        月
积分并行管理       署、市场监                 转、购买等方式合规。其中，2019-2023 年，
办法           督管理总局                 传统能源乘用车年产量或进口量 3 万辆以
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告
  主要政策     发布部门     发布时间             主要内容
                             上的企业新能源汽车积分比例要求分别
                             为 10%、12%、14%、16%、18%
（二）主要产品及用途
  标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。粘结剂是锂电池
关键的生产辅助材料，对锂电池的安全性、一致性、电性能和能量密度等各项性
能具有重要影响。标的公司下游主要为锂电池制造商、锂电隔膜涂覆制造商及锂
电涂碳箔制造商，终端应用领域包括以新能源汽车为代表的动力锂电池、以风光
储能为代表的储能锂电池以及以智能手机为代表的3C数码等消费类锂电池。
  标的公司主要产品包括锂电池负极粘结剂、隔膜粘结剂、正极边涂粘结剂、
浆料分散助剂及其他功能助剂。标的公司负极粘结剂产品主要为 P** 类，具有
高粘接力、高首效、低阻抗、低溶胀和长循环的性能特征；隔膜粘结剂产品主要
为 P** 类，具有耐热性好、粘结力强、湿润性好和离子电导率高的性能特征；
正极边涂粘结剂产品为改性 P** 类粘结剂，具有粘接力高、边涂层与活性层不
互渗、加工柔韧性强，可与基膜热粘的性能特征；P** 类分散助剂可提升电极浆
料固含量、起到降粘稳粘的作用；其他功能助剂主要是协同提升锂电电极活性材
料的粘结力、分散性和高面密度加工性能。
  标的公司自创立之初即深耕锂电池粘结剂领域，是行业**主营 P** 类锂
电池水性粘结剂的企业。标的公司已获得近百项**、**专利，并沉淀积累了
多项专有技术成果，产品性能应用优势突出，可提升锂电池的综合电性能、循环
寿命和快充能力，在高性能锂电池粘结剂领域已实现国产替代。据 GGII 统计，
  报告期内，标的公司主营业务未发生变更。
  标的公司主要产品包括锂电池负极粘结剂、隔膜粘结剂及正极边涂粘结剂，
广泛应用于动力电池、储能锂电池、3C 消费锂电池、涂覆隔膜及涂碳铝箔等领
域。
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告
产品类型      技术路线      特点              应用领域      产品图片
                                   主要用于动力电
                 高粘接力、高首效、低        池、储能锂电池及
负极及隔
       P** 类     阻抗、低溶胀和长循         消费电池石墨及
膜粘结剂
                 环、高离子导电率          硅基负极，隔膜涂
                                   覆
                 高粘接力、边涂层与
正极边涂                               主要用于动力电
       改 性 P**   活性层不互渗、加工
粘结剂及                               池、储能锂电池正
       类         柔韧性强，可与基膜
 助剂                                极边涂
                 热粘
                            主要用于动力电
                 耐热性好、粘结力强、
                            池、储能锂电池及
       P** 类、苯   湿润性好和离子电导
其他产品                        消费电池正极边
       丙类        率高、提高分散性、厚
                            涂、石墨及硅基负
                 涂防开裂
                            极，隔膜涂覆
（三）主要产品的工艺流程图或主要服务的流程图
  标的公司的锂电池粘结剂生产流程为将丙烯酸类聚阴离子单体与锂盐、钠盐
等混合，加入丙烯酰胺类功能性单体及丙烯腈类强极性单体，使其分散于水、
NMP 等分散介质中，借助引发剂并通过加温开展聚合反应，生产大分子聚合产
物后依据产品型号规格采用调制的方式制成分散型液态粘结剂。
   丙烯酸类            锂盐、钠盐              丙烯酰胺类       丙烯腈类
                             反应釜
                              调制
                              过滤
                           水性产品装桶入库
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（四）主要经营模式
  标的公司主要从事锂电池粘结剂的研发、生产与销售，主要通过向下游锂电
池厂商销售粘结剂产品以实现销售收入。标的公司完善的技术研发体系为其产品
工艺改进、新产品开发及客户服务等方面提供了相应的技术支持，同时标的公司
已经建立了独立、完整的采购、生产、质量检测和销售体系，通过向下游客户提
供高品质、高性能的粘结剂产品**实现销售收入以获取合理的利润。
  标的公司主要采用自主生产、以销定产的生产模式。在接到客户订单后，标
的公司 PMC 人员根据销售部门提供的合同及订单信息、市场销售量预测并考虑
库存产品状况，于每月底编制下月的生产计划，经总经理批准后下达产品的生产
任务。生产人员根据生产计划，填写领料单至库房领取生产所需的采购产品，并
按相关作业文件规定设置产品生产工艺参数（如合成温度、时间）进行产品的生
产。
  标的公司在生产过程中建立了严格的产品质量控制制度，在原材料入库、产
品生产、成品检测、出货检测等环节设立质量控制点以保证产品质量达标。
  标的公司主要向供应商采购溶剂、丙烯酸及衍生物类、锂盐等原材料。标的
公司遴选重要物料（A 类）供应商时要求其满足 ISO 9001 体系认证，品质部、
采购部会组织对合格供应商进行年度审核，并与供应商签订相关的质量保证协议。
标的公司与合格供应商一般签订年度或半年度框架合同，采购价格参考公开市场
定价，每周或每月由供应商进行报价调整，在原料价格波动较大的情况下，标的
公司会对相关物料提前定价锁量。
  日常生产中，标的公司 PMC 人员根据产品生产任务并考虑库存物料状况编
制采购计划，提出生产用物料的采购需求，经总经理审批后由采购部实施采购。
对于需求量较大的物料，标的公司一般按 3 个月至 6 个月的整体订单制定采购计
划，对相关物料准备安全库存，以控制突发事件可能产生的风险。
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  标的公司客户主要为锂电池生产商，标的公司主要通过招投标或者竞争性谈
判的方式获取客户订单，在标的公司与客户确定长期合作关系之前，客户需要按
照内部管理及技术测试标准对标的公司进行供应商**认证。标的公司一般与客
户签署销售框架协议，协议中约定产品类别、质量、付款条件等相关条款，并按
照客户需求和市场需求制定每月销售计划，具体按照客户订单进行销售。
  在销售模式上，标的公司主要采取一般直销模式进行销售，同时因部分客户
要求，标的公司存在寄售的销售模式。一般直销模式的一般流程为标的公司将生
产的产品发运至客户指定地点，客户验收入库后标的公司按验收确认销售收入；
寄售模式的一般流程为客户根据备货计划出具发货通知，标的公司根据发货通知
将生产的产品运输至客户指定的仓库中，客户根据生产计划进行领用，标的公司
通过客户的供应商管理系统确定每月客户领用数量并确认销售收入。
  （1）客户结算模式
  报告期内，标的公司按照客户的订单完成生产交付，产品完成入库或领用，
公司与客户每月进行对账，对账完成后开具发票，而后按照双方约定的账期收取
货款，客户一般采用承兑汇票或银行转账方式支付货款。
  （2）供应商结算模式
  报告期内，标的公司向供应商发出采购订单，根据订单约定完成货物入库，
由供应商开具发票后，按照双方约定的账期支付货款，标的公司一般采用承兑汇
票或银行转账方式支付货款。
（五）销售情况和主要客户
  报告期内，标的公司的产能、产量及产能利用率情况如下：
                                    单位：吨
 产品类型      产品型号     2024 年     2023 年
华泰联合证券有限责任公司                                                    独立财务顾问报告
          产能                                 50,000.00                 50,000.00
锂电池粘结
          产量注                                57,936.14                 34,175.43
剂
          产能利用率                               115.87%                    68.35%
注：根据环评报告书批复及四川彭山经济开发区生态环境和应急管理局于 2025 年 1 月出具
的《情况说明》    ，眉山茵地乐年产各类型锂电池粘结剂 5 万吨，批复产能为对应固含量产能，
折合 100%树脂含量约 1.2743 万吨/年，报告期内标的公司固含量产量分别为 3,090.98 吨及
   标的公司锂电池粘结剂的合成工艺主要在反应釜中发生，按照不同规格产品
的配方、反应条件和控制工艺要求，通过自由基链式聚合反应完成不同规格产品
的聚合物合成。不同规格产品的区别主要在于配料比、酸度、起中和功能的锂盐、
钠盐或功能性添加剂的不同，但其反应的机理和工艺流程、使用的生产设备基本
相同，因此标的公司的产能、产量按照锂电池粘结剂大类进行披露。
   报告期内，标的公司的产能利用率有所提高，主要是由于标的公司采用“以
销定产”的生产模式，受下游客户需求持续增长的影响，标的公司锂电池粘结剂
产量亦有所增长。
   报告期内，标的公司主要产品的销量及库存变动情况如下：
                                                                       单位：吨
                                            其他出入库净影         期末库
产品类别   期初库存        本期产量        本期销量                                    产销率
                                               响             存
负极及隔
膜粘结剂
正极边涂
粘结剂及     517.68     6,832.08    5,733.64          -666.95    949.17     83.92%
助剂
其他产品      97.70      570.96      481.20            -46.47    140.99     84.28%
                                            其他出入库净影         期末库
产品类别   期初库存        本期产量        本期销量                                    产销率
                                               响             存
负极及隔
膜粘结剂
华泰联合证券有限责任公司                                                                 独立财务顾问报告
正极边涂
粘结剂及           123.50   3,660.90   3,014.30               -252.41          517.68    82.34%
助剂
其他产品           130.40    316.20     198.61                -150.30           97.70    62.81%
注：其他出入库净影响主要包括研发及委外加工入库、半成品调制成产成品出库、产成品报
废、委外加工领料及产成品（半成品）形态转化等影响产成品库存量的情形。
   报告期内，标的公司主要产品的平均销售价格变动情况如下：
                                                                              单位：元/千克
          产品类型
                                   单价                    变动率                        单价
负极及隔膜粘结剂                                      9.56               -26.64%                 13.03
正极边涂粘结剂及助剂                                23.96                  -32.59%                 35.55
其他产品                                      31.13                  -53.57%                 67.04
注：平均销售价格=各期各产品类别销售金额/各产品类别销售数量，各类产品平均单价=产
品销售金额/产品销售数量
和 NMP 价格降幅较大所致，同时为提升出货量，增加客户负极粘结剂中 P** 路
线的渗透率，标的公司下调部分产品的销售价格，但标的公司整体成本管控较好，
综合毛利率保持相对稳定。
   报告期内，标的公司按同一控制口径的前五大客户销售收入及其占营业收入
的比重情况如下：
                                                                                    与标的公
                                                                   占当期销
                                                     销售金额                           司是否存
  期间      序号                客户名称                                   售收入比
                                                     （万元）                           在关联关
                                                                    例
                                                                                      系
                   深圳市比亚迪供应链管理有限
                   公司
                   司
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告
                                                      与标的公
                                            占当期销
                                销售金额                  司是否存
  期间      序号       客户名称                     售收入比
                                （万元）                  在关联关
                                             例
                                                        系
               宁德时代新能源科技股份有限
               公司
               上海璞泰来新能源科技股份有
               限公司
                   合计           40,644.39    63.75%
               深圳市比亚迪供应链管理有限
               公司
               宁德时代新能源科技股份有限
               公司
               中创新航科技集团股份有限公
               司
               上海璞泰来新能源科技股份有
               限公司
                   合计           30,766.99    61.11%
   （1）标的公司客户集中度较高的原因及合理性
   报告期内，标的公司对前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为
行业的市场集中度较高以及锂电池粘结剂的客户粘性较高所致。
   一方面，标的公司下游客户主要为行业内知名的锂电池生产厂商，锂电池行
业为资本密集型行业，据**汽车动力电池产业创新联盟统计，2023 年、2024
年**动力电池企业 CR10 市场占有率分别为 96.81%及 96.01%，行业集中度相
对较高，且有进一步集中的趋势。另一方面，锂电池粘结剂的验证周期较长并且
更换供应商对电池性能的影响较大，锂电池生产厂商与上游供应商建立稳定合作
关系之后，正常情况下不会更换供应商，从而导致标的公司的客户结构相对稳定。
   报告期内，标的公司不存在向单个客户的销售收入超过当期营业收入 50%
或者严重依赖于少数客户的情形。
   （2）标的公司的董事、监事、**管理人员及持有标的公司 5%以上股份
的股东及其他关联方在主要客户持有权益的情况
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告
  截至本独立财务顾问报告出具日，标的公司董事长刘勇标通过宁波阔能创业
投资合伙企业（有限合伙）间接持有标的公司前五大客户上海璞泰来新能源科技
股份有限公司 0.40%的股份，并担任上海璞泰来新能源科技股份有限公司副总经
理。除此之外，标的公司的董事、监事、**管理人员及持有标的公司 5%以上
股份的股东及其他关联方不存在在标的公司前五大客户中持有权益的情形。
  标的公司主要采取一般直销模式进行销售，同时因部分客户要求，标的公司
存在寄售的销售模式。报告期内，标的公司一般直销模式与寄售模式的销售金额
及占比如下：
      项目    销售金额（万                    销售金额（万
                            占比                          占比
              元）                        元）
一般直销模式         35,109.79     55.10%      27,493.29       54.63%
寄售模式           28,615.68     44.90%      22,831.99       45.37%
      合计       63,725.46    100.00%      50,325.28      100.00%
（六）采购情况和主要供应商
     （1）按原材料划分的成本情况及变动趋势
  报告期内，标的公司采购的生产用主要原材料包括溶剂、丙烯酸及衍生物类、
锂盐等化工原材料及包装物，主要原材料采购金额及占当期采购总额比例情况如
下：
      项目                    占采购总                       占采购总额
           采购金额（万元）                   采购金额（万元）
                            额比例                          比例
溶剂               4,832.40    27.47%        4,215.42      30.24%
丙烯酸及衍生物
类
锂盐               1,791.64    10.19%        2,615.00      18.76%
包装物              2,449.28    13.92%        1,372.74       9.85%
其他原料             4,109.11    23.36%        2,893.38      20.75%
华泰联合证券有限责任公司                                                      独立财务顾问报告
     项目                            占采购总                             占采购总额
                 采购金额（万元）                      采购金额（万元）
                                   额比例                                比例
  原材料合计              17,590.00       100.00%          13,941.73       100.00%
  报告期各期，标的公司前四大原材料采购金额占采购总额比重超过 75%，其
他原材料包括 POE 树脂、钠盐等各类化学品，品类众多但采购金额相对较小。
  （2）主要原材料价格变动趋势
  标的公司主要原材料采购价格及变动情况如下：
                                                                  单位：元/千克
          项目
                         单价                    变动率                  单价
溶剂                                 6.59          -25.80%                    8.88
丙烯酸及衍生物类                          10.25          -10.02%                   11.39
锂盐                                72.96          -67.90%                 227.29
包装物-吨桶（元/个）                      481.32          -11.68%                 544.96
包装物-塑桶（元/个）                       18.84           -4.46%                   19.71
盐市场供过于求，价格下跌较多，锂盐采购单价随之下降；溶剂采购单价下降
呈现下滑态势，标的公司采购单价下降较多；2024 年标的公司产量增长后，对包
装物的需求和采购量均增长，标的公司与供应商谈判议价后导致吨桶采购单价下
降 11.68%，塑桶采购单价下降 4.46%。
  （3）主要能源供应情况
  标的公司使用的主要能源为电力、蒸汽和天然气等。电力由标的公司以电网
销售价格采购，蒸汽和天然气由标的公司以市场价格采购。标的公司生产所需的
电力、蒸汽和天然气均拥有长期稳定的供应商。
  报告期内，标的公司主要能源采购情况、采购单价变动情况如下：
     期间               项目                       采购数量      采购金额         采购均价
华泰联合证券有限责任公司                                                  独立财务顾问报告
    期间                    项目             采购数量            采购金额        采购均价
                蒸汽（万吨、万元、元/吨）                     0.76      184.13    243.83
                电力（万度、万元、元/度）              1,619.80         952.63       0.59
                天然气（万立方米、万元、元/立方
                米）
                水（万吨、万元、元/吨）                      8.58       18.08       2.11
                蒸汽（万吨、万元、元/吨）                     0.50      145.14    291.75
                电力（万度、万元、元/度）              1,134.68         695.86       0.61
                天然气（万立方米、万元、元/立方
                米）
   报告期内，标的公司向前五名供应商采购原材料情况如下：
                                                                  与标的公司
            序                         采购金额         占当期采购
  期间                供应商名称                                         是否存在关
            号                         （万元）         总额比例
                                                                   联关系
                重庆中润新材料股份有限公
                司
                     合计                9,916.18          56.37%
                重庆中润新材料股份有限公
                司
                     合计                8,576.75          61.52%
   标的公司采购的主要原材料为溶剂、丙烯酸及衍生物类、锂盐等，在执行采
购时标的公司会结合供应商的报价、供货能力、发货周期、信用政策等方面进行
综合考虑，在合格供应商中确定**采购对象。报告期内，由于 NMP、锂盐等
华泰联合证券有限责任公司                             独立财务顾问报告
原材料的市场价格变化较大，标的公司的前五大供应商存在**变化。
     报告期内，标的公司不存在向单个供应商的采购比例超过采购总额的 50%
或严重依赖于少数供应商的情况。报告期内，标的公司的董事、监事、**管理
人员，其他主要关联方或持有拟购买资产 5%以上股份的股东未在前五名供应商
中拥有权益。
（七）主要产品生产技术阶段
     标的公司业务涉及的主要核心技术情况如下：
序
               生产工艺、技术             创新性     所处阶段
号
     开发一体化水性负极粘合剂兼具分散、悬浮、粘接多种功
     能，同时具有抗氧化还原性能
     开发高粘接一体化粘合剂，使粘合剂用量** 20%以上，
     提高电池能量密度，同时改善各方面性能
     自主研究聚合物设计及结构控制技术，开发兼具高湿粘接
     和与隔膜热粘的边涂粘合剂
     自主研发 LA 粘合剂专用生产设备及配套设备，结合粉体
     适配性
     通过溶液接枝聚合技术与聚四氟密封圈密封技术等多项
                                          试生产阶
                                          段
     的正极浆料分散剂
     自主开发单体精馏纯化技术、水相沉淀聚合技术及反应条
                                          试生产阶
                                          段
     粘接力，有效抑制极片全生命周期中的**
     标的公司重视技术研发，积极推进项目技术改进和革新，注重新技术的研发
和储备。通过多年行业实践，标的公司形成的核心技术主要通过自主研发取得，
不存在对第三方技术依赖的情形。
     标的公司高度重视科技创新，截至本独立财务顾问报告出具日，标的公司主
要的在研项目及进展情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告
 序                                                    项目
        项目描述                     研发目标
 号                                                    进展
       低温高粘接       低温压粘边缘胶，满足工艺简化和提高电池一致性的需求
        边涂胶
                   添加本项目设计分散剂的正极浆料在涂布后可有效克服褶皱、断
                   度和稳定性
       高粘度油性
        边涂胶
                   通过水性边涂胶项目的开发，对隔膜的热粘作用，对负极浆料不渗
                   透
                   通过干法底涂胶项目的开发，其对活性材料制备膜片热压具有高
                   粘接力
       新体系负极
        粘合剂
                                                      基础
                                                      研究
                   改善固态电解质界面，实现部件间离子导电率的显著提升，确保高      基础
                   离子迁移数                              研究
                   开发锂离子电池专用 CCS 隔膜水性胶，提升其粘结性、润湿性以
                   及耐水性，并有效提高导电率
                   实现对 PP 隔膜的高强度粘接效果，同时赋予其出色的柔韧性与卓
                   越的耐水性能，以全方位满足隔膜应用场景的严苛要求
      P** 体系硅碳负    研发适用于锂离子电池硅负极的 P** 体系粘合剂，提高硅负极循
         极粘合剂      环性能
      新体系硅碳负极      构建含强氢键枝化链结构，有效抑制硅基负极**，助力电池性能
        粘合剂        提升
      负极用高浸润乳      研制高浸润型乳液，着力提升负极与电解液间浸润性，助力电池性      基础
       液粘合剂        能优化升级                              研究
      耐高温 CCS 隔膜   实现锂电池隔膜与多类粉体材料的粘接，保证产品具有高粘接力、
        粘合剂        低吸湿性以及耐高温的特质
       增粘型 P**
        粘合剂
       强分散型 P**    提升聚合物链段的特殊官能团对活性材料的分散作用，提升粘结
         粘合剂       剂的电化学性能与粘接强度
                   提升聚合物链段对箔材及与活性层的嵌入相互作用，实现粘接力
                   提升超 50%
                   打造集“粘结 导电 分散”于一体的产品，强化结构稳定性，提升
                   分子间及与硅碳粘结性能，为材料粘结应用开辟新路径
（八）安全生产及环境保护
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告
   （1）安全生产制度及执行情况
   标的公司高度重视安全生产，已取得职业健康安全管理体系认证，并严格按
照相关要求进行安全生产。
   标的公司根据**各项安全生产法律法规标准要求编制了《法律法规、标准
及其他要求管理》《安全生产投入》《安全教育培训》《危险源辨识、风险评价和
安全风险分级管控》《重大危险源评价与管理和事故应急预案》《安全管理考核》
等多项制度及流程，同时设立了安**、环保部负责指导各项安全生产管理工作，
整体运行情况良好。
                                        （无
违法记录证明版），确认报告期内标的公司在应急领域无违法记录。
   （2）安全生产投入情况
   根据《中华人民共和**全生产法》等有关法律法规及各项安全制度要求，
为加强安全生产费用管理，标的公司建立了安全生产投入长效机制，保障安全生
产资金投入，维护企业、职工以及社会公共利益。报告期内，标的公司安全生产
投入情况如下：
                                                 单位：万元
         项目                2024 年            2023 年
安全生产投入                              162.63            143.04
   标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。根据《产业结构
据《环境保护综合名录》
          （2021 年版），标的公司产品未被列入高污染、高环境风
险产品名录。
   眉山茵地乐已取得四川省眉山市生态环境局出具的编号为
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告
管理体系认证，每年度接受监督审核。
  报告期内，标的公司日常生产经营活动符合环境保护的要求与标准，不存在
因违反有关环境保护方面的法律法规而受到行政处罚且情节严重的情况，未发生
环保事故。
  报告期内，标的公司环保相关费用支出情况如下：
                                               单位：万元
        项目             2024 年              2023 年
环保支出                            1,305.07            506.37
  根据四川省经济信息**出具的《市场主体专用信用报告》及四川彭山经济
开发区生态环境和应急管理局出具的《关于眉山茵地乐科技有限公司的情况说
明》，确认报告期内标的公司及其子公司在生态环境领域无违法记录。
（九）主要产品和服务的质量控制情况
  标的公司已通过 IATF16949 质量管理体系认证、IS09001 质量管理体系认证、
ISO14001 环境管理体系认证以及 ISO45001 职业健康安全管理体系认证。根据相
关法律法规、行业标准以及技术标准的要求，标的公司已经建立了完善的质量管
理体系，制定了《质量、环境与职业健康安全管理手册》
                        《原材料进厂质量控制》
《生产过程质量控制》《产成品质量控制》及《产品售后服务》等规范，对从原
材料采购、生产过程控制、产成品检验到售后服务的全流程进行了有效的管理和
控制。
  标的公司在日常生产经营中**执行相关的工艺技术要求，严格把控从原材
料进厂到产成品出货的质量标准，出厂产品符合相关客户的技术标准要求。报告
期内，标的公司质量管理体系运行有效，产品质量稳定，不存在因产品质量问题
而引起的重大诉讼或纠纷，亦不存在因质量问题而受到重大行政处罚的情况。
（十）主要经营资质
  截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐不存在特许经营权。截至本独立财
务顾问报告出具日，茵地乐已取得主营业务所需要的相关资质，茵地乐及下属子
华泰联合证券有限责任公司                                                     独立财务顾问报告
公司生产经营涉及的主要资质如下：
序                                                                   发证（备
       公司    证书名称         证书（备案）编号                        有效期至
号                                                                   案）部门
            进出口货物收
            发货人备案
      眉山茵   进出口货物收
      地乐    发货人备案
      眉山茵                                             月 24 日至      眉山市生态
      地乐                                              2026 年 5     环境局
                                                      月 23 日
      四川茵                                             月 28 日至      成都市生态
      地乐                                              2028 年 7     环境局
                                                      月 27 日
            进出口货物收
      四川茵
      地乐
            新关
八、主要财务数据
      报告期内，标的公司主要财务数据如下：
                                                                       单位：万元
      资产负债表项目           2024 年 12 月 31 日                  2023 年 12 月 31 日
资产总计                                    128,955.47                   100,268.44
负债总计                                     30,382.03                     22,360.37
所有者权益                                    98,573.44                     77,908.08
归属于母公司所有者的净资
产
       利润表项目                 2024 年                           2023 年
营业收入                                     63,754.73                     50,346.72
营业成本                                     30,787.00                     23,952.95
利润总额                                     24,072.11                     21,281.85
净利润                                      20,367.55                     18,115.67
归属于母公司所有者的净利
润
扣除非经常性损益后归属于
母公司所有者的净利润
       主要财务指标        2024 年 12 月 31 日/2024 年         2023 年 12 月 31 日/2023 年
流动比率（倍）                                       3.10                           3.01
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告
速动比率（倍）                          2.94                      2.81
资产负债率                          23.56%                    22.30%
总资产周转率（次/年）                      0.56                      0.58
应收账款周转率（次/年）                     2.76                      3.21
存货周转率（次/年）                       6.96                      5.27
毛利率                            51.71%                    52.42%
注：财务指标计算公式如下：
  报告期内，标的公司的非经常性损益构成如下：
                                                       单位：万元
               项目                       2024 年         2023 年
非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲
                                           -484.05         -2.82
销部分
计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切
相关、符合**政策规定、按照确定的标准享有、对公                     86.88       118.62
司损益产生持续影响的政府补助除外
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非
金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动                     10.63              -
损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益
与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益                        -8.50              -
除上述各项之外的其他营业外收入和支出                           -2.26        -12.84
减：所得税影响额                                    -32.36         9.70
               合计                          -364.94        93.25
九、涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等有关报
批事项
  截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐在建项目主要为眉山茵地乐新材料
华泰联合证券有限责任公司                             独立财务顾问报告
生产项目（眉山茵地乐二期），该项目建设所需立项、环保、行业准入、用地、
规划、施工建设等相关手续均已办理完毕，具体情况如下：
审批/备案类型                        主要内容
  项目备案    固定资产投资项目备案表》（备案号：川投资备2110-511422-04-01-
  节能批复    川省发展和改革委员会关于眉山茵地乐新材料生产项目节能报告的审查
          意见》（川发改环资函〔2023〕454 号）。
  用地规划
          发的《建设用地规划许可证》（编号：地字第 511422202300011 号）。
  工程规划
          发的《建设工程规划许可证》（编号：建字第 511422202300038 号）。
  施工许可
          发的《建筑工程施工许可证》（编号：511422202311300199）。
  环评批复    生态环境局关于眉山茵地乐科技有限公司眉山茵地乐新材料生产项目环
          境影响报告书的批复》（眉市环建函202365 号）。
  排污许可    尚未竣工，未取得二期的排污许可。
  竣工验收    尚未竣工。
  由于眉山茵地乐二期尚未完成建设，相关排污许可及竣工验收手续将在项目
建设完成后取得。
十、债权债务转移情况
  本次交易完成后，标的公司仍为独立存续的法人主体，其**债权债务仍由
其享有或承担，因此，本次交易不涉及债权债务转移情况。
十一、报告期内主要会计政策及相关会计处理
（一）收入成本的确认原则和计量方法
  标的公司在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品或服务控制权
时确认收入。取得相关商品或服务控制权，是指能够主导该商品或服务的使用并
从中获得几乎**的经济利益。合同中包含两项或多项履约义务的，标的公司在
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告
合同开始日，按照各单项履约义务所承诺商品或服务的单独售价的相对比例，将
交易价格分摊至各单项履约义务。标的公司按照分摊至各单项履约义务的交易价
格计量收入。
  标的公司根据收入准则相关规定判断相关履约义务性质属于“在某一时段内
履行的履约义务”或“某一时点履行的履约义务”，分别按以下原则进行收入确
认。
  （1）满足下列条件之一的，属于在某一时段内履行履约义务：
益。
个合同期内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。
  对于在某一时段内履行的履约义务，标的公司在该段时间内按照履约进度确
认收入，但是，履约进度不能合理确定的除外。标的公司考虑商品或服务的性质，
采用产出法或投入法确定履约进度。当履约进度不能合理确定时，已经发生的成
本预计能够得到补偿的，标的公司按照已经发生的成本金额确认收入，直到履约
进度能够合理确定为止。
  （2）对于在某一时点履行的履约义务，标的公司在客户取得相关商品或服
务控制权时点确认收入。在判断客户是否已取得商品或服务控制权时，标的公司
考虑下列迹象：
有现时付款义务。
法定所有权。
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告
取得该商品所有权上的主要风险和报酬。
  标的公司根据在向客户转让商品或服务前是否拥有对该商品或服务的控制
权，来判断从事交易时标的公司的身份是主要责任人还是代理人。标的公司在向
客户转让商品或服务前能够控制该商品或服务的，标的公司为主要责任人，按照
已收或应收对价总额确认收入；否则，标的公司为代理人，按照预期有权收取的
佣金或手续费的金额确认收入。
  标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售，锂电池粘结剂的
销售属于在某一时点履行的履约义务。产品收入确认需满足以下条件：
  （1）一般销售模式下，标的公司已根据合同约定将产品交付给购货方并验
收，已收取货款或取得了收款权利且相关的经济利益很可能流入时确认；
  （2）寄售模式下，标的公司产品经客户领用并取得客户的结算单，已收取
货款或取得了收款权利且相关的经济利益很可能流入时确认。
（二）会计政策和会计估计与同行业或同类资产之间的差异及对利润的影响
  报告期内，标的公司主要会计政策、会计估计与同行业或同类资产相比不存
在重大差异，对标的公司利润情况无重大影响。
（三）财务报表的编制基础
  标的公司财务报表按照财政部颁布的《企业会计准则――基本准则》和各项
具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定，以
及**证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15 号―
―财务报告的一般规定》的相关规定编制。
  标的公司财务报表以持续经营为基础编制。
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告
（四）财务报表合并范围
  截至 2024 年 12 月 31 日，标的公司纳入合并范围的子公司共 3 家，详见本
独立财务顾问报告本节之“四、下属企业构成”。
  报告期内，标的公司未发生合并范围的变更。
（五）资产转移剥离调整情况
  报告期内，标的公司不存在具有重大影响的资产转移剥离调整情况。
（六）重要会计政策或会计估计与上市公司差异及变更情况
  报告期内，标的公司采用的会计政策和上市公司不存在重大差异。
  报告期内，标的公司采用的会计估计与上市公司之间的差异情况如下：
  （1）上市公司
                    折旧年限                    年折旧率
   类别       折旧方法                残值率（%）
                    （年）                     （%）
 房屋及建筑物   年限平均法      10-34          5.00        2.79-9.5
  机器设备    年限平均法      5-10           5.00          9.5-19
  运输工具    年限平均法       4             5.00          23.75
  办公设备    年限平均法       3-5           5.00       19-31.67
  （2）标的公司
   类别      折旧方法    折旧年限（年）      残值率（%）     年折旧率（%）
 房屋建筑物    年限平均法       20            5.00            4.75
  机器设备    年限平均法      3-10           5.00      9.50-31.67
  运输设备    年限平均法       4             5.00          23.75
  电子设备    年限平均法      3-5            5.00     19.00-31.67
  办公设备    年限平均法      3-5            5.00     19.00-31.67
   其他     年限平均法      3-5            5.00     19.00-31.67
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
  （1）上市公司
  对于《企业会计准则第 14 号――收入》所规定的、不含重大融资成分（包
括根据该准则不考虑不超过一年的合同中融资成分的情况）的应收账款，采用预
期信用损失的简化模型，即始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损
失准备，由此形成的损失准备的增加或转回金额，作为减值损失或利得计入当期
损益。
  对于包含重大融资成分的应收账款，选择采用预期信用损失的简化模型，即
始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。
  上市公司应收账款账龄组合与整个存续期间预期信用损失率对照表如下：
        应收款项账龄          预期信用损失率（%）
  （2）标的公司
  对于《企业会计准则第 14 号――收入》所规定的、不含重大融资成分（包
括根据该准则不考虑不超过一年的合同中融资成分的情况）的应收账款，采用预
期信用损失的简化模型，即始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损
失准备，由此形成的损失准备的增加或转回金额，作为减值损失或利得计入当期
损益。
  对于包含重大融资成分的应收账款，选择采用预期信用损失的简化模型，即
始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。
  标的公司应收账款账龄组合与整个存续期间预期信用损失率对照表如下：
        应收款项账龄          预期信用损失率（%）
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告
         应收款项账龄              预期信用损失率（%）
  （1）上市公司
  可变现净值指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的
成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。上市公司存货成本高于其可变现
净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。上市公司确定存货的可变现净值，
以取得的确凿证据为基础，并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影
响等因素。
  其中，为生产而持有的材料等，用其生产的产成品的可变现净值高于成本的，
该材料仍然按照成本计量；材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本的，
该材料按照可变现净值计量。为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可
变现净值以合同价格为基础计算。持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超
出部分的存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。
  因服饰等产品的特殊性，上市公司按照存货库龄分析计提存货跌价准备，具
体方法如下：
     商品库龄（包含面料）             存货跌价准备计提比例（%）
   本年春季商品从当年 3 月末计提                             5
   上年春季商品从当年 3 月末计提                            50
  其他年春季商品从当年 3 月末计提                           100
注：夏、秋、冬季商品根据以上库龄和计提比例分别从 6 月末、9 月末、12 月末递增调整跌
价准备率
  （2）标的公司
  资产负债表日，标的公司存货按照成本与可变现净值孰低计量。当存货成本
高于其可变现净值的，标的公司计提存货跌价准备。
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告
  产成品、库存商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生
产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额，
确定其可变现净值；需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生
产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相
关税费后的金额，确定其可变现净值；为执行销售合同或者劳务合同而持有的存
货，其可变现净值以合同价格为基础计算，若持有存货的数量多于销售合同订购
数量的，超出部分的存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。计提存货跌
价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存货的可变现净值
高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以转回，转回的金额计
入当期损益。
  综上所述， 标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售，与
上市公司所处服装行业存在客观差异，其固定资产折旧方法、应收账款坏账计提
方法、存货跌价准备计提均系根据项目经营环境、业务特性、资产属性、使用方
式及预计使用年限等因素综合考量确定，相关会计估计方法科学合理，与上市公
司就相关会计估计存在差异具有合理性。
（七）重要会计政策或会计估计变更
  （1）执行《企业会计准则解释第 17 号》
  财政部于 2023 年 10 月 25 日公布了《企业会计准则解释第 17 号》。对流动
负债与非流动负债的划分、供应商融资安排的披露、售后租回进行了相关规范，
自 2024 年 1 月 1 日起施行。执行该规定未对标的公司财务状况和经营成果产生
重大影响。
  （2）执行《企业数据资源相关会计处理暂行规定》
  财政部于 2023 年 8 月 1 日发布了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，
明确适用于符合企业会计准则相关规定确认为无形资产或存货等资产的数据资
源，以及企业合法拥有或控制的、预期会给企业带**济利益的、但不满足资产
确认条件而未予确认的数据资源的相关会计处理，并对数据资源的披露提出了具
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告
体要求。该规定自 2024 年 1 月 1 日起施行，企业应当采用未来适用法，该规定
施行前已经费用化计入损益的数据资源相关支出不再调整。执行该规定未对标的
公司财务状况和经营成果产生重大影响。
  （3）保证类质保费用重分类
  财政部于 2024 年 3 月发布了《企业会计准则应用指南汇编 2024》，规定保
证类质保费用应计入营业成本。执行该规定未对标的公司财务状况和经营成果产
生重大影响。
  报告期内，标的公司不存在重要的会计估计变更。
（八）行业特殊的会计处理政策
  报告期内，标的公司所在行业不存在特殊的会计处理政策。
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                第五节    发行股份情况
一、发行股份购买资产发行股份情况
  （一）发行股份的价格、定价原则及合理性
  本次发行股份购买资产的定价基准日为上市公司第四届董事会第十七次会
议决议公告之日，即 2024 年 11 月 1 日。
  根据《重组办法》相关规定，上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价
的 80%；市场参考价为定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易
日的公司股票交易均价之一。定价基准日前若干个交易日公司股票交易均价＝决
议公告日前若干个交易日公司股票交易总额/决议公告日前若干个交易日公司股
票交易总量。
  上市公司本次发行股份购买资产定价基准日前 20、60 和 120 个交易日上市
公司股票交易均价具体如下：
                                            单位：元/股
     市场参考价            交易均价            交易均价的 80%
    前 20 个交易日                  9.74               7.79
    前 60 个交易日                  8.40               6.73
   前 120 个交易日                  8.35               6.68
  经交易各方协商，上市公司确定本次发行股份购买资产的发行价格为 7.18 元
/股，不低于定价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 80%。
  在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本、
配股等除权、除息事项，本次发行价格将按照**证监会和上交所的相关规则进
行相应调整。
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告
  本次发行股份定价方法符合《重组办法》相关规定，系经交易各方友好协商
确定。本次交易的定价方案严格按照法律法规的要求履行相关程序。
  （二）发行价格调整方案及可能产生的影响
  在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本、
配股等除权、除息事项，本次发行价格将按照**证监会和上交所的相关规则进
行相应调整。
  除派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项影响外，本次交易未
设置发行价格调整方案。
  （三）上市公司拟发行股份的种类、每股面值
  本次重组中，上市公司以发行股份及支付现金的方式购买资产，所涉及发行
股份的种类为人民币普通股 A 股，每股面值为 1.00 元，上市地点为上交所。
  （四）上市公司拟发行股份的数量
  按照本次发行股份购买资产的发行价格 7.18 元/股计算，上市公司本次发行
股份购买资产发行的股票数量总计为 161,699,158 股，占本次发行股份购买资产
后（不考虑募集配套资金）上市公司总股本的 40.56%。上市公司本次交易的发
行股份数量具体如下：
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告
        交易对方     以股份支付价格（万元）            发行股份数量（股）
         合计                116,100.00        161,699,158
  **发行的股份数量以经上交所审核通过、并经证监会予以注册的发行数量
为准。发行数量**至个位，不足一股的部分上市公司无需支付。
  在本次发行股份购买资产的定价基准日至发行股份购买资产完成日期间，上
市公司如有送股、资本公积转增股本、配股、派息等除息、除权事项，本次发行
价格和发行数量将根据**证监会及上交所的相关规定进行相应调整。
  （五）锁定期安排
  交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如用于认购该等上
市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股权
认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得以**形式转让；
如用于认购上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则
该部分股权认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 36 个月内不得以任
何形式转让。其中，一村隽澄及隽涵投资以间接持有的标的公司股权认购的上市
公司股份，亦遵守上述安排。
  为确保交易对方履行业绩补偿义务，交易对方在本次交易中获得的新增股份
除须遵守上述锁定安排外，还应根据标的公司于业绩承诺期间内各年度的业绩承
诺完成情况分三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内上市公司在指定媒体披
露当年度年度报告且交易对方已履行完毕当年度补偿义务（如有）之后。
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   业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
   当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的上市公司新增股份数×截至当期
期末累积实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁
股份数
   若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于
当年度期末对应累积承诺净利润数，则交易对方应对上市公司承担补偿义务（如
有）后，当期可解锁股份**解锁。
   如交易对方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安排
解除限售时，相关可解除限售股份仍处于 12 个月/36 个月的股份锁定期内，则该
等可解除限售股份的实际解除限售时间应相应顺延至 12 个月/36 个月的股份锁
定期届满之日。
   本次发行股份购买资产完成后，交易对方通过本次交易取得的上市公司股份
由于上市公司送股、转增股本等原因增加的部分，亦遵守上述锁定期。若上述股
份的锁定期与证券监管机构的**监管意见不相符，各方同意将根据证券监管机
构的相关监管意见进行相应调整。
二、募集配套资金发行股份情况
   本次交易中，公司拟向控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元发行股份募集
配套资金 15,580.00 万元。其中，拟向梁丰先**行 1,200.00 万股，募集资金
   （一）发行股份的价格、定价原则及合理性
   本次募集配套资金的定价基准日为公司第四届董事会第十七次会议决议公
告之日，即 2024 年 11 月 1 日。
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告
  本次募集配套资金的发行价格为 7.79 元/股，不低于定价基准日前 20 个交
易日公司股票交易均价的 80%。
  在定价基准日至股份发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积金转
增股本等除权、除息事项，则上述发行价格将根据**证监会及上交所的相关规
则进行相应调整。
  本次交易中，上市公司向特定对象发行股票募集配套资金的定价方法符合
《重组办法》《再融资注册办法》相关规定，定价方案严格按照法律法规的要求
履行相关程序。
  （二）上市公司拟发行股份的种类、每股面值
  本次交易中，上市公司拟向特定对象发行股票募集配套资金的股票发行种类
为人民币普通股 A 股，每股面值为 1.00 元，上市地点为上交所。
  （三）上市公司拟发行股份的数量
  本次拟募集配套资金 15,580.00 万元，不超过发行股份购买资产交易价格的
股份及支付现金购买资产完成后上市公司总股本的 30%。
  **发行数量以经上交所审核通过并经**证监会予以注册的股份发行数
量为准。定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股
本等除权、除息事项，发行数量将随着发行价格的调整而相应调整。
  （四）锁定期安排
  本次募集配套资金的认购方梁丰及其控制的上海阔元所认购的上市公司股
份，自该等股份发行结束之日起 18 个月内不得转让。上述锁定期内，募集配套
资金认购方认购的上市公司股份由于上市公司送股、转增股本等原因增加的部分，
亦应遵守上述锁定期。
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告
  如前述锁定期与证券监管机构的**监管要求不相符，募集配套资金认购方
将根据监管机构的**监管意见进行相应调整。
   （五）募集配套资金的用途
  本次交易预计募集配套资金不超过 15,580.00 万元，拟**用于支付本次交
易现金对价、中介机构费用及相关税费等。
  本次募集配套资金不涉及用于补充公司流动资金、偿还债务，用途符合相关
规定。若未来证券监管机构对本次募集配套资金的用途颁布新的法规或监管意见，
则公司将根据新的法规和监管意见予以调整。
  在募集配套资金到位之前，上市公司可根据实际情况以自有和/或自筹资金
先行支付，待募集资金到位后再予以置换。
  公司本次交易拟购买资产茵地乐 71%股权的交易价格为 142,000.00 万元，
其中现金对价 25,900.00 万元。若本次上市公司以自有资金或债务融资方式全额
支付，将可能导致利息支出增加，资产负债率上升，进而对上市公司现金流产生
**不利影响。因此，综合考虑本次交易方案和上市公司的财务状况，拟通过发
行股份募集配套资金并用于支付部分交易对价，促进本次交易的顺利实施，有利
于公司维持健康的财务状况。
（六）募集配套资金的管理
  根据《中华人民共和国公**》
               《中华人民共和国证券法》
                          《再融资注册办法》
《上市公司监管指引第 2 号――上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上
海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号―
―规范运作》等法律法规的要求，公司已制定募集资金管理制度，对募集资金的
专户存储、使用、用途变更、管理和监督进行了明确的规定。
华泰联合证券有限责任公司                独立财务顾问报告
（七）本次募集配套资金失败的补救措施
  本次发行股份及支付现金购买资产与募集配套资金互为前提，共同构成本次
交易不可分割的组成部分，其中**一项因未获批准或其他原因而无法付诸实施
的，则另一项亦不予实施。因此，如本次募集配套资金未经上交所审核通过、并
经证监会予以注册或未能实施，则本次交易终止。
（八）配套募集资金对收益法评估的影响
  本次重组对标的公司采取收益法评估是基于本次交易前标的资产自身经营
情况进行的，预测现金流中并未包含募集配套资金投入带来的收益，配套募集资
金对收益法评估结果没有影响。
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          第六节          标的资产评估作价基本情况
一、标的资产评估情况
                   （中联评报字〔2025〕第 518 号），以
   根据中联评估出具的《资产评估报告》
                                                                单位：万元
          净资产账面        净资产评估
                                    评估增减值           增值率         标的资产
 标的公司      价值           价值
                                                                 作价
             A            B          C=B-A        D=C/A×100%
茵地乐
   参考资产评估报告确定的评估价值，经交易各方协商确定标的资产的交易对
价为 142,000 万元。
（一）评估的基本情况
   本次评估目的是日播时尚集团股份有限公司拟收购四川茵地乐材料科技集
团有限公司部分股权。
   资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值，为经济行为实现后企业的经
营管理及考核提供了依据，因此本次评估可以选择资产基础法进行评估。
   茵地乐具备持续经营的基础和条件，未来收益和风险能够预测且可量化，因
此本次评估可以选择收益法进行评估。
   评估基准日前后，由于涉及同等规模企业的近期交易案例无法获取，市场上
相同规模及业务结构的可比上市公司较少，本次评估未选择市场法进行评估。
   综上，本次评估确定采用资产基础法、收益法进行评估。
   基于茵地乐及其管理层对未来发展趋势的判断及经营规划，根据有关法律法
规和资产评估准则，经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等
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评估程序，采用资产基础法、收益法，对茵地乐股东**权益在评估基准日 2024
年 12 月 31 日的价值进行了评估。
     （1）资产基础法评估结论
   采用资产基础法，得出茵地乐在评估基准日 2024 年 12 月 31 日的评估结论
如下：
   母公司总资产账面值 32,956.15 万元，评估值 111,575.72 万元，评估增值
   母公司负债账面值 10.42 万元，评估值 10.42 万元，评估无增减值变化。
   母公司净资产账面值 32,945.73 万元，评估值 111,565.30 万元，评估增值
     （2）收益法评估结论
   采用收益法，得出茵地乐在评估基准日 2024 年 12 月 31 日的评估结论如下：
   股东**权益评估价值为 200,500.00 万元，较评估基准日 2024 年 12 月 31
日的合并口径净资产账面值 98,573.44 万元，评估增值 101,926.56 万元，增值率
     （3）评估结果的差异分析及**结果的选取
   本次评估采用收益法测算出的净资产（股东**权益）价值 200,500.00 万元，
比资产基础法测算出的净资产（股东**权益）价值 111,565.30 万元，高 88,934.70
万元，高 79.72%。两种评估方法差异的原因主要是：
   ①资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投入（购
建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变
化；
   ②收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的经营能力
（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告
有效使用等多种条件的影响。
   综上所述，从而造成两种评估方法产生差异。
   资产基础法是对企业账面资产和负债的现行市场价值进行评估，是以企业要
素资产的再建为出发点，确定企业的价值。收益法是从收益角度衡量公司价值，
通过预测评估对象的未来收益的途径来预测经营期内的净现金流，再进行折现后
确定出企业的价值，是以企业的预期收益能力为导向，把评估对象的预期产出能
力和获利能力作为评估标的来估测评估对象价值的一种方法。
   从被评估单位所处经营阶段来看，被评估单位处于成长期，且主营业务较为
稳定，在行业内具备业务、技术及人才优势，凭借多年的经验技术积累和沉淀，
享有良好的口碑和品牌影响力，下游客户中群体逐步扩大，未来年度收入、成本
等可合理预测，在现有产业政策不发生较大变化的前提下，未来收益和风险也可
以较为可靠计量。
   而资产基础法从资产重置的角度反映了资产的公平市场价值，无法反映被评
估单位在内部资源整合协同、管理团队的人才优势以及客户关系网络等方面的核
心价值，比如被评估单位茵地乐所在的锂电池专用粘结剂行业具有研发导向性强、
知识产权密集、下游客户依赖度较高等行业特点，资产基础法评估对于这部分特
点难以有效和准确得反映出来，因此无法更加**反映被评估单位整体的市场价
值。
   因此相对而言，收益法评估结果较为可靠，因此本次评估以收益法的评估结
果作为**评估结论。
   通过以上分析，由此得到茵地乐股东**权益在基准日时点的价值为
（二）评估假设
   本次评估中遵循了以下评估假设：
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告
  （1）交易假设
  交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估
资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基
本的前提假设。
  （2）公开市场假设
  公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资
产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对
资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场
上可以公开买卖为基础。
  （2）企业持续经营假设
  企业持续经营假设是将企业整体资产作为评估对象而作出的评估假定。即企
业作为经营主体，在所处的外部环境下，按照经营目标，持续经营下去。企业经
营者负责并有能力担当责任；企业合法经营，并能够获取适当利润，以维持持续
经营能力。对于企业的各类经营性资产而言，能够按目前的用途和使用的方式、
规模、**、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用。
  （1）本次评估假设评估基准日外部经济环境不变，**现行的宏观经济不
发生重大变化；
  （2）企业所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化；
  （3）企业未来的经营管理团队尽职，并继续保持现有的经营管理模式；
  （4）本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的
现行市价以评估基准日的**有效价格为依据；
  （5）本次评估假设委托人及被评估单位提供的基础资料和财务资料真实、
准确、完整；
  （6）评估范围仅以委托人及被评估单位提供的评估申报表为准，未考虑委
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托人及被评估单位提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债；
  （7）本次评估测算的各项参数取值不考虑通货**因素的影响；
  （8）本次评估假设合并口径茵地乐公司现金流产生主体为茵地乐集团下属
的眉山茵地乐公司，并适用于眉山茵地乐公司的税收优惠政策；
  （9）本次评估假设眉山茵地乐二期建设项目可以按照管理层的预期规划按
时完成建设并投入使用；
  （10）本次评估假设眉山茵地乐的西部大开发优惠政策在 2030 年到期后无
法续期，在 2031 年度以后按照 25%正常税率进行所得税汇算清缴；
  （11）本次评估假设茵地乐享有的高新技术企业认证在评估基准日后无法续
期；
  （12）本次评估假设评估基准日后被评估单位的现金流入为均匀流入，现金
流出为均匀流出。
  当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。
（三）资产基础法评估情况
  （1）评估范围
  纳入评估的流动资产包括货币资金、应收类款项。
  （2）评估程序
需进行评估的流动资产的具体内容。
的查验，对实物类流动资产进行盘点、对资产状况进行调查核实。
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别评定估算。
  （3）评估方法
  对货币资金等流通性强的资产，人民币账户按经核实后的账面值确定评估值；
对应收、预付类债权资产，以核对无误的账面值为基础，根据实际收回的可能性
确定评估值。
  货币资金账面价值 72,787,732.86 元，**为银行存款。
  银行存款评估值为 72,787,732.86 元。货币资金评估价值为 72,787,732.86 元。
  其他应收账款账面余额 10,280,500.00 元，已计提减值准备 14,025.00 元，账
面净额 10,266,475.00 元，主要为眉山茵地乐科技有限公司的汽车租赁费、四川
茵地乐科技有限公司的利润分配款。
  评估人员在对其他应收款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查
了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信
用、经营管理现状等。根据单位的具体情况，采用个别认定法及账龄分析法，对
评估风险损失进行估计。
  对关联方往来款项等有充分理由相信**能收回的，评估风险损失的可能性
为 0%；
  对于单项金额重大且被评估单位与欠款单位就还款计划达成一致的应收款
项，以未来预计现金流现值低于账面价值的差额确定评估风险损失，对于单项金
额非重大，且被评估单位与欠款单位未确定还款计划 的应收款项，参考企业会
计计算坏账准备的方法估计应收类账款的评估风险损失。
  以核实后的应收类账款账面金额减去评估风险损失后的金额确定应收类账
款评估值。同时，坏账准备按评估有关规定评估为零。
  按以上标准，其他应收账款的评估风险损失为 14,025.00 元，评估值为
华泰联合证券有限责任公司                                               独立财务顾问报告
    （1）评估范围
    长期股权投资共 3 项，为 3 家全资子公司。截至评估基准日账面值为
                                                                 单位：元
序                                 持股比
     被投资单位名称         投资日期                  投资成本             账面价值
号                                  例%
    四川茵地乐材料科技
    集团常州有限公司
    眉山茵地乐科技有限
    公司
    四川茵地乐科技有限
    公司
                合计                        246,000,000.00   246,000,000.00
        减：长期股权投资减值准备                                   -                -
                净额                        246,000,000.00   246,000,000.00
    （2）评估过程及方法
    对长期股权投资，首先对长期投资形成的原因、账面值和实际状况等进行了
取证核实，并查阅了投资协议、股东会决议、章程和有关会计记录等，以确定长
期投资的真实性和完整性。
    长期股权投资评估值=被投资单位整体评估后净资产评估值×持股比例
    其中，如实缴出资与认缴出资有差异的，则
    长期股权投资评估值=（被投资单位股东**权益价值评估值 应缴未缴出
资额）×该股东认缴的出资比例-该股东应缴未缴出资额
    本次评估中，在确定长期股权投资评估值时，没有考虑控股权和少数股权等
因素产生的溢价和折价，也未考虑股权流动性对评估结果的影响。
    按照上述方法，长期股权投资账面价值 246,000,000.00 元，未计提减值准备，
评估价值 1,031,997,674.10 元，评估增值 785,997,674.10 元，增值率 319.51%。
华泰联合证券有限责任公司                                                      独立财务顾问报告
    长期股权投资具体评估结果如下表所示：
                                                                       单位：万元
序                             持股比
        被投资单位名称                            账面价值            评估值          增值率
号                              例
    四川茵地乐材料科技集团常州有限
    公司
               合计                          24,600.00   103,199.77       319.51%
    标的公**期股权投资增值主要系眉山茵地乐及四川茵地乐评估增值，截至
其具体评估情况参见本章节之“二、重要下属企业的评估情况”。
    （1）设备类资产评估
    本次纳入评估范围的设备类资产包括车辆及电子设备，评估基准日账面值情
况如下表：
                                                                         单位：元
     设备类别           账面原值                   减值准备                  账面净值
车辆                   2,186,044.36                      -               498,652.39
电子设备                   91,749.01                       -                 5,204.95
合计                   2,277,793.37                      -               503,857.34
    设备分布较为集中，位于四川彭山经济开发区产业大道 2 号茵地乐经营场所
内，用于茵地乐日常经营办公。
    本次评估范围内设备入账依据合理，其账面值构成中包括设备购置费、运杂
费、安装调试费等。
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告
  ①车辆
  车辆账面原值 2,186,044.36 元，账面净值 498,652.39 元，均购置于 2019 年，
共 5 辆，包括宝马牌小型越野客车 2 辆、别克牌小型普通客车 1 辆、江铃全顺牌
中型普通客车 1 辆及大众牌小型轿车 1 辆，**为被评估单位日常经营中使用的
车辆，均存放于被评估单位位于四川彭山经济开发区产业大道 2 号的经营场所
内，物理状况良好，正常使用。
  ②电子设备
  电子设备账面原值 91,749.01 元，账面净值 5,204.95 元，购置于 2007-2017
年，共 17 台（张），主要包括格力空调、笔记本电脑、四门书柜等，均存放于茵
地乐位于四川彭山经济开发区产业大道 2 号的经营场所内，物理状况良好，处于
正常使用状态，能满足企业生产经营需要。
  根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合待估设备
的特点和收集资料情况，对不同类型的设备类资产采用不同的方法进行评估：
  对于正常运转的设备主要采用重置成本法进行评估；
  对于在二手市场可查询到价格的旧设备，采用市场法进行评估；
  ①重置成本法
  评估值=重置全价×成新率
  I.重置全价的确定
  i.车辆重置全价
  根据当地汽车市场销售信息以及近期车辆市场价格资料，确定车辆的现行含
税购价，在此基础上根据《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》规定计入车辆
购置税、牌照费等杂费，根据《关于**推开营业税改征增值税试点的通知》
                                 （财
税〔2016〕36 号）、
            《财政部 税务总局关于调整增值税税率的通知》
                                 （财税〔2018〕
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告
（财政部 税务总局 海关总署公告 2019 年第 39 号），对于符合增值税抵扣条件
的企业，其车辆重置全价为：
  重置全价=购置价 车辆购置税 牌照等杂费-可抵扣的增值税
  可抵扣增值税额=购置价/1.13×13%
  A.车辆购置价
  根据车辆市场信息及《太平洋汽车网汽车报价库》、
                        《易车网》等近期车辆市
场价格资料，参照车辆所在地同类车型**交易的市场价格确定本次评估车辆购
置价格；对购置时间较长，现不能查到原型号规格的车辆购置价格时参考相类似、
同排量车辆价格作为评估车辆购置价参考价格。
  B.车辆购置税
  根据 2001 年**院第 294 号令《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》的
有关规定：车辆购置税应纳税额=计税价格×10%。该“纳税人购买自用车辆的计
税价格应不包括增值税税款”。故：购置附加税=购置价÷(1 13%)×10%。
  C.新车上户牌照手续费等
  根据车辆所在地该类费用的内容及金额确定。
  ii.电子设备重置全价
  根据当地市场信息及《中关村在线》
                 《太平洋电脑网》等近期市场价格资料，
确定评估基准日的电子设备价格，一般生产厂家或代理商提供免费运输及安装调
试，以不含税购置价确定其重置全价。
  重置全价（不含税）=购置价-可抵扣的增值税
  可抵扣增值税额=购置价/1.13×13%
  另：部分电子设备采用市场二手价进行评估。
  II.成新率的确定
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告
  i.车辆成新率
  根据商务部、**、**部、环境保护部令 2012 年第 12 号《机动车强制
报废标准规定》的有关规定，车辆按以下方法确定成新率后取其较小者为**成
新率，即：
  使用年限成新率=（1－已使用年限／规定或经济使用年限）×100%
  行驶里程成新率=（1－已行驶里程／规定行驶里程）×100%
  成新率=Min（使用年限成新率，行驶里程成新率）
  同时对待估车辆进行必要的勘察鉴定，若勘察鉴定结果与按上述方法确定的
成新率相差较大，则进行适当的调整，若两者结果相当，则不进行调整。即：
  成新率=Min（使用年限成新率，行驶里程成新率） a
  a：车辆特殊情况调整系数。
  ii.电子设备成新率
  对于电子设备等主要通过对设备使用状况的现场勘察，并参考各类设备的经
济寿命年限，综合确定其成新率。
  成新率=尚可使用年限÷（已使用年限 尚可使用年限）×100%
  另：直接按二手市场价评估的电子设备，无须计算成新率。
  III.评估值的确定
  将重置全价和成新率相乘，得出评估值。
  评估值=重置全价×成新率
  ①评估结果
  纳入本次评估范围的设备类资产评估结果详见下表：
华泰联合证券有限责任公司                                                         独立财务顾问报告
               账面值（元）                         评估值（元）                   增值率%
科目名
                    减值
 称       原值                净值               原值            净值         原值       净值
                    准备
设备合   2,277,793.3
                     -   503,857.34     1,615,060.00    701,850.00   -29.10   39.30
 计              7
 车辆                  -   498,652.39     1,591,200.00    694,640.00   -27.21   39.30
电子设
 备
  ②增减值原因分析
  车辆原值评估减值原因为车辆类资产受近年来车辆市场竞争降价影响，价格
呈下降趋势，导致评估原值减值；机动车相关报废政策有所放宽，车辆报废年限
及报废里程总体延长，且企业计提折旧年限小于报废年限，从而评估净值增值。
  电子设备原值评估减值主要原因是因技术更新较快，致使电子设备市场价格
下降，部分超期服役电子设备按二手市场价评估；企业计提折旧年限小于报废年
限，从而评估净值增值。
  ①车辆概况
  设备名称：小型轿车
  规格型号：大众牌 FV7152BABBG
  生产厂家：一汽-大众汽车有限公司
  购置时间：2019 年 01 月
  启用时间：2018 年 07 月
  账面原值：85,155.17 元
  账面净值：33,265.50 元
  ②重置全价的确定
  车辆的重置全价由车辆购置价、车辆购置附加税和新车上户牌照手续费等合
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理费用构成。
  I.购置价：经查询当地汽车市场销售信息、汽车之家网等近期车辆市场价格
资料，对比竞品及升级车型，确定该型号车辆评估基准日含税购置价 70,900.00
元。
  II.车辆购置税：按主管部门规定，为不含税价格的 10%，即购置税＝含税购
置价/1.13×10%＝6,274.34 元（保留两位小数）
  III.新车注册上牌费等其他费用
  经调查，当地区新车注册上牌其他费用约 500.00 元。
  IV.重置全价
  重置全价（不含税）=不含税购置价 车辆购置税 牌照费等其他费用
  =70,900.00/1.13 6,274.34 500.00
  =69,520.00 元（取整至十位）
  ③成新率的确定
  对于运输车辆，根据《机动车强制报废标准规定》（商务部、**、**
部、环境保护部令 2012 年第 12 号）的有关规定，按以下方法确定成新率后取其
较小者为**成新率，即：
  I.行驶里程成新率
  该车已行驶里程为 229,737.00 公里，规定行驶里程 60 万公里，则：
  行驶里程成新率=（1-已行驶里程／规定行驶里程）×100%
                =62%（取整）
  II.年限法成新率
  该车经济耐用年限为 15 年，2018 年 7 月投入使用，至评估基准日已使用
  年限成新率=（1－已使用年限／规定或经济耐用年限）×100%
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
         =57%（取整）
  III.车辆特殊情况调整系数 a
  对待估车辆进行必要的勘察鉴定，确定车辆特殊情况调整系数 a。
  本次评估对待估车辆进行了必要的勘察，未发现需调整的事项，车辆特殊情
况调整系数 a 为 0。
  即：成新率＝Min（使用年限成新率，行驶里程成新率） a
  =57%（取整）
  ④评估值的确定
  评估值=重置全价×成新率
      =69,520.00×57%
      =39,630.00 元（取整至十位）
  ①设备概况
  设备名称：格力空调
  规格型号：KFR-32GW/
  生产厂家：珠海格力电器股份有限公司
  购置日期：2016 年 06 月
  启用日期：2016 年 06 月
  数量：8 台
  账面原值：25,632.48 元
  账面净值：1,281.62 元
  ②设备重置全价的确定
华泰联合证券有限责任公司                             独立财务顾问报告
  确定评估基准日的电子设备价格，一般生产厂家或代理商提供免费运输及安
装调试，不含税购置价确定其重置全价：
  评估人员根据当地市场信息等近期市场价格资料，确定评估基准日的该规格
型号的设备市场价格平均为 2,900.00 元/套（含 13%增值税）。
  重置全价（不含税）＝2,900.00×8.00÷1.13＝20,560.00 元（取整至十位）
  ③成新率的确定
  评估人员根据设备的制造质量、尖端程度、使用环境、利用率等现实状况，
参照“电子设备经济寿命年限参考表” 确定该设备的经济使用年限通常为 8 年。
该设备于 2016 年 6 月投入使用，已使用年限为 8.51 年，经现场勘察，预计该设
备尚可使用 2.00 年，则：
  年限成新率=尚可使用年限/（尚可使用年限 实际已使用年限）×100%
  =2.00/（2.00 8.51）×100%
  =19%（取整）
  ④评估值的确定
  评估值=重置全价×成新率
        =20,560.00×19%
        =3,910.00 元（取整至十位）
  茵地乐母公司取得的专利所有权共 21 项。因主要生产工作在子公司眉山茵
地乐进行，故其他无形资产的价值在眉山茵地乐科技有限公司中合并计算。
  递延所得税资产账面价值 3,506.25 元，核算内容是根据税法企业已经缴纳，
而根据企业会计制度核算需在以后期间转回记入所得税科目的时间性差异的所
得税影响金额。在核实无误的基础上，以核实后账面值确定为评估值。
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     递延所得税资产评估值 3,506.25 元。
     评估范围内的负债为流动负债，流动负债包括应付职工薪酬、应交税费。
     （1）流动负债
     ①应付职工薪酬
     应付职工薪酬账面价值 96,883.25 元，核算内容为应付职工工资、保险金等。
以清查核实后的账面值确定评估值。
     应付职工薪酬评估值为 96,883.25 元。
     ②应交税费
     应交税费账面价值 7,363.75 元，核算内容为增值税、印花税、房产税等，以
清查核实后的账面值确定评估值。
     应交税费评估值为 7,363.75 元。
     采用资产基础法，得出茵地乐在评估基准日 2024 年 12 月 31 日的评估结论
如下：
     母公司总资产账面值 32,956.15 万元，评估值 111,575.72 万元，评估增值
     母公司负债账面值 10.42 万元，评估值 10.42 万元，评估无增减值变化。
     母公司净资产账面值 32,945.73 万元，评估值 111,565.30 万元，评估增值
                                                                   单位：万元
                      账面价值              评估价值         增减值          增值率％
         项目
                        A                  B         C=B-A       D=C/A×100
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                  账面价值              评估价值           增减值          增值率％
        项目
                    A                  B           C=B-A       D=C/A×100
（四）收益法评估情况
    根据本次尽职调查情况以及被评估单位的资产构成和主营业务特点，本次评
估是以被评估单位的合并公司报表口径估算其权益资本价值，本次评估的基本评
估思路是：
    （1）对纳入报表范围的资产和主营业务，按照历史经营状况的变化趋势和
业务类型预测预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值；
    （2）将纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）预测中未予考虑的诸
如基准日存在的货币资金、应收（应付）股利等流动资产（负债），以及呆滞或
闲置设备、房产以及未计及损益的在建工程等非流动资产（负债），定义为基准
日存在的溢余性或非经营性资产（负债），单独预测其价值；
    （3）将纳入报表范围，但在预期收益（净现金流）估算中未予考虑的长期
股权投资，单独测算其价值；
    （4）将上述各项资产和负债价值加和，得出被评估单位的企业价值，经扣
减基准日的付息债务价值后，得到被评估单位的权益资本（股东**权益）价值；
    在确定股东**权益价值时，没有考虑控股权和少数股权等因素产生的溢价
或折价，也没有考虑股权流动性对评估结果的影响。
    （1）**现行的有关法律法规及政策、**宏观经济形势无重大变化，本
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化；
  （2）针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营；
  （3）假设被评估单位的经营者是负责的，并且标的公司管理层有能力担当
其职务；
  （4）除非另有说明，假设标的公司**遵守所有有关的法律法规；
  （5）假设被评估单位未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会
计政策在重要方面基本一致；
  （6）假设标的公司在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方
式与目前方向保持一致；
  （7）本次评估，假设在未来的预测期内，评估对象的主营业务、产品的结
构，收入与成本的构成以及销售策略和成本控制等保持其建成达产后状态持续，
而不发生较大变化；
  （8）在未来的预测期内，评估对象的各项期间费用的种类和比例不会在现
有基础上发生大幅的变化，仍将保持其最近几年的变化趋势持续，并随经营规模
的变化而同步变动；
  （9）本次评估假设合并口径茵地乐公司现金流产生主体为茵地乐集团下属
的眉山茵地乐公司，并适用于眉山茵地乐公司的税收优惠政策；
  （10）本次评估假设眉山茵地乐二期建设项目可以按照管理层的预期规划按
时完成建设并投入使用；
  （11）本次评估假设眉山茵地乐的西部大开发优惠政策在 2030 年到期后无
法续期，在 2031 年度以后按照 25%正常税率进行所得税汇算清缴；
  （12）本次评估假设茵地乐享有的高新技术企业认证在评估基准日后无法续
期；
  （13）本次评估假设评估基准日后被评估单位的现金流入为均匀流入，现金
流出为均匀流出；
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
  （14）本次评估测算的各项参数取值不考虑通货**因素的影响；
  （15）本次评估假设委托人及被评估单位提供的基础资料和财务资料真实、
准确、完整；
  （16）本次评估仅以委托人以及被评估单位提供的申报表为准，未考虑委托
人及被评估单位提供的清单以外可能存在的或有资产及或有负债；
  （17）有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变
化；
  （18）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。
  （1）基本模型
  本次评估的基本模型为：
                                (1)
  式中：
  E：被评估单位的股东**权益（净资产）价值；
  B：被评估单位的企业价值；
  D：被评估单位的付息债务价值；
  M：被评估单位的少数股东权益价值
                          (2)
  式中：
  P：被评估单位的经营性资产价值；
  I：被评估单位基准日的合并口径的长期投资价值，本次评估合并口径长期
股权价值 I=0；
  C：被评估单位基准日存在的溢余或非经营性资产（负债）的价值；
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告
                             (3)
  式中：
  Ri：被评估单位未来第 i 年的预期收益（自由现金流量）；
  r：折现率；
  n：被评估单位的未**营期；
                                                 (4)
  C1：基准日流动类溢余或非经营性资产（负债）价值；
  C2：基准日非流动类溢余或非经营性资产（负债）价值。
  （2）收益指标
  本次评估，使用企业自由现金流量作为被评估单位经营性资产的收益指标，
其基本定义为：
  R =息税前利润×（1－t） 折旧摊销-追加资本               (5)
  根据茵地乐的经营历史以及未来市场发展等，估算其未**营期内的自由现
金流量。将未**营期内的自由现金流量进行折现并加和，测算得到企业的经营
性资产价值。
  （3）折现率
  本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率 r
                                   (6)
  式中：
  Wd：被评估单位的债务比率；
                                               (7)
华泰联合证券有限责任公司                             独立财务顾问报告
      We：被评估单位的权益比率；
                                          (8)
      rd：所得税后的付息债务利率；
      re：权益资本成本，本次评估按资本资产定价模型(CAPM)确定权益资本成本
re；
                                   (9)
      式中：
      rf：无风险报酬率；
      rm：市场期望报酬率；
      ε：被评估单位的特性风险调整系数；
      βe：被评估单位权益资本的预期市场风险系数；
                                         (10)
      βu：可比公司的预期无杠杆市场风险系数；
                                          (11)
      βt：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数；
                                         (12)
      式中：
      K：**时期股票市场的平均风险值，通常假设 K=1；
      βx：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数；
      Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本。
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  茵地乐的营业期限为长期，并且由于评估基准日茵地乐经营正常，没有对影
响企业继续经营的核心资产的使用年限进行限定和对企业生产经营期限、投资者
所有权期限等进行限定，或者上述限定可以解除，并可以通过延续方式永续使用。
故本次评估假设被评估单位在评估基准日后永续经营，相应的收益期为**期。
  基准日茵地乐的生产主体为子公司眉山茵地乐，其享受西部大开发税收优惠
政策，因此被评估单位预测期为 2025 年至 2030 年，2031 年及以后年度为稳定
期/永续期。
  （1）营业收入和营业成本估算
  茵地乐主要从事锂电池专用粘合剂的研发、生产和销售，业务收入主要来源
于其粘结剂产品的销售。按照产品用途领域分类，被评估单位的经营的粘结剂产
品可分为以下三个大类别：负极及隔膜、正极及助剂以及其他。
  其中，负极及隔膜领域粘结剂是以 P** 类技术路线为主，具有高粘接力、
高首效、低阻抗、低溶胀和长循环、高离子导电率等特性，应用领域为动力电池、
储能锂电池及消费电池石墨及硅基负极，隔膜涂覆等。
  正极粘结剂及助剂则是以改性 P** 类技术路线为主，具有高粘接力、边涂
层与活性层不互渗、加工柔性强、可与基膜热粘等特点，应用领域为动力电池、
储能锂电池正极边涂等。
  其他类粘结剂是以 P** 类、苯丙类技术路线为主，具有耐热性、粘结力强、
湿润性好和离子电导率高、提高分散性、厚涂防开裂等产品特点，主要应用领域
包括动力电池、储能锂电池及消费电池磷酸铁锂正极、石墨及硅基负极、隔膜涂
覆等。该类粘结剂均为近年企业为满足其他海内外客户需求而研发的新产品，定
制化程度较高，产销量相较于上述其他主要系列产品的规模较小，属于独立于上
述的单独分类体系。
  本次评估对上述产品主要的在产产能、开工率、进出口、销售价格及消费情
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况进行了调查，并结合历史价格、供需关系、行业发展趋势等信息与茵地乐管理
层进行了讨论分析。
  ①产品销量预测
  眉山茵地乐已经建成投产 5 万吨级多系列锂电池专用粘合剂的**生产线
（即眉山茵地乐一期项目），并配备了**的环保和安全保障配套设施，系列产
品通过了多年科学集成、品控管理、过程控制和精密检测，成功优化运营了一整
套**稳定的、环境友好的锂电池水性粘合剂自动化生产线。凭借多年的技术积
累和沉淀，其生产工艺已经达到了行业**的水准。截至评估基准日，眉山茵地
乐一期项目的产能基本已经达到满产的状态。
  眉山二期项目工程于 2022 年 5 月开始正式启动规划设计，于 2024 年 3 月开
始实施建设，截止评估基准日，房屋建筑物工程的建设进度为 75%左右，预计在
一期项目合计实现各类粘结剂产品产能可达到 10 万吨。
  本次评估，根据被评估企业已批复的产能和未来预计建设投入的产能情况，
结合企业实际产能利用率情况、以及排产计划，计算未来各产品销售量。
  ②产品销售价格预测
  本次评估以企业管理层对各产品价格走势的判断为基础，从历史期各产品价
格变动趋势、上游原材料价格变动趋势、市场供需情况等方面综合预测未来各产
品的销售价格。
  企业管理层结合各产品系列的粘结剂的细分下游市场需求情况、历史期标的
公司产销情况、以及标的公司的竞争优劣势情况等方面进行了分析。管理层认为，
目前标的公司主要生产的粘结剂的主要下游客户涵盖了行业内比较知名的大型
客户，近几年内份额占比较为稳定，但标的公司对客户群体依赖性较高，对客户
的议价权相对较弱。标的公司预计未来市场竞争逐渐激烈会压缩毛利空间，假定
在成本端稳定或者波动较小的情况，产品销售价格在预测期前期将受到承压，企
业会随市场调整采取适当的价格策略来维持稳固市场占有率，巩固核心客户的销
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售份额。
  从历史期情况来看，在 2022-2023 年内，粘结剂产品对应的上游主要原材料
价格均产生了较大的波动情况，例如氢氧化锂和碳酸锂等产品，在 2022 年剧烈
上升后在 2023 年开始大幅下降，因此也带动了对应产品价格逐渐下降。企业目
前对于上游原材料供应商具有**的议价权和主导权，且上游原材料供应商数量
较多，企业可以在可挑选的范围内有较大的协商议价权利，基本也可以稳定成本
端的投入。随着原材料价格在 2024 年起逐渐趋稳，成本端原材料价格将不再是
销售价格的主要影响因素。
  本次评估综合企业在历史期主营产品价格波动走势、上游原材料价格走势变
化以及行业内供需关系等情况进行综合分析，结合企业管理层对市场的分析判断
对各类别的销售价格做出预测。
  标的公司主要产品价格、销售量、营业收入预测表如下表所示：
  项目名称       2025 年      2026 年      2027 年        2028 年      2029 年      2030 年
营业收入合计       69,176.50   77,334.60   82,701.48     88,446.66   90,297.22   90,297.22
     收入（万
     元）
一、
     销量（单
负极           58,324.32   67,072.96   73,780.26     81,158.29   85,216.20   85,216.20
     位：吨）
隔
     单位价格
膜
     （单位：         9.03        8.79          8.55        8.31        8.09        8.09
     元/kg）
     收入（万
     元）
二、
     销量（单
正极            6,593.69    7,582.74    8,341.02      9,175.12    9,633.87    9,633.87
     位：吨）
助
     单位价格
剂
     （单位：       22.65       22.03          21.43      20.85       20.28       20.28
     元/kg）
     收入（万
     元）
     销量（单
三、             553.38      636.39      700.02        770.03      808.53      808.53
     位：吨）
其他
     单位价格
     （单位：       28.01       26.61          25.28      24.02       22.82       22.82
     元/kg）
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  根据被评估单位历史生产成本情况，被评估单位的营业成本包括直接材料成
本、直接人工成本、制造费用和物流成本。
  ①直接材料成本的预测
  本次评估综合考虑上述主要原材料在历史期的波动情况，考虑按照各产品
料成本。
  ②直接人工成本的预测
  茵地乐的直接人工成本主要为可以直接分摊到产品类别上的生产车间部门
产生的人工成本。考虑企业历史期直接人工成本发生额变动情况，以各产品 2024
年单位销量人工成本作为基础，结合预测期销售规模，预测未来各年度营业成本
中直接人工成本的规模。
  ③制造费用预测
  茵地乐的制造费用主要为水电费、蒸汽费、间接人工成本以及生产环节的环
保投入、安全生产费、修理费、低值易耗品以及制造费用中的折旧等。对除折旧
以外的其他制造费用，按照 2024 年单位销量的制造费用（不含折旧）作为基础，
预测未来各年度营业成本中制造费用（不含折旧）的耗用规模。被评估单位中的
营业成本中的折旧主要为分摊到成本中的固定资产折旧。本次评估按照评估基准
日固定资产原值以及期后在建转固和新增资本性支出投入情况，以及折旧政策等
预测制造费用中的折旧。
  ④物流成本预测
  被评估单位的物流成本主要为可直接纳入主营业务成本的运输过程中发生
的物流成本。按照 2024 年单位销量的物流成本作为基础，预测未来各年度营业
成本中物流成本的耗用规模。
  茵地乐各业务板块的收入成本毛利情况预测如下所示：
  单位：万元
华泰联合证券有限责任公司                                                          独立财务顾问报告
  项目名称        2025 年      2026 年      2027 年        2028 年      2029 年      2030 年
营业收入合计        69,176.50   77,334.60   82,701.48     88,446.66   90,297.22   90,297.22
营业成本合计        36,182.18   42,230.00   45,937.82     50,016.41   52,259.64   52,259.64
毛利率             47.70%      45.39%      44.45%        43.45%      42.12%      42.12%
      收入（万
      元）
      成本（万
      元）
      销量（单
一、            58,324.32   67,072.96   73,780.26     81,158.29   85,216.20   85,216.20
      位：吨）
负极
      单位价格
隔
      （单位：         9.03        8.79          8.55        8.31        8.09        8.09
膜
      元/kg）
      单位成本
      （单位：         4.63        4.71          4.65        4.59        4.56        4.56
      元/kg）
      毛利率       48.78%      46.40%      45.62%        44.77%      43.56%      43.56%
      收入（万
      元）
      成本（万
      元）
      销量（单
二、             6,593.69    7,582.74    8,341.02      9,175.12    9,633.87    9,633.87
      位：吨）
正极
      单位价格
助
      （单位：       22.65       22.03          21.43      20.85       20.28       20.28
剂
      元/kg）
      单位成本
      （单位：       12.88       12.96          12.90      12.84       12.81       12.81
      元/kg）
      毛利率       43.15%      41.18%      39.82%        38.41%      36.82%      36.82%
      收入（万
      元）
      成本（万
      元）
      销量（单
三、    位：吨）
其他    单位价格
      （单位：       28.01       26.61          25.28      24.02       22.82       22.82
      元/kg）
      单位成本
      （单位：       12.66       12.74          12.68      12.62       12.60       12.60
      元/kg）
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  项目名称      2025 年        2026 年        2027 年         2028 年      2029 年     2030 年
      毛利率      54.81%       52.12%       49.84%         47.44%      44.79%     44.79%
  （2）税金及附加预测
  茵地乐的税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加、
城镇土地使用税、印花税、房产税、土地使用税等。其中，城市建设维护税的税
率为 7%，教育费附加的税率为 3%，地方教育费附加的税率为 2%。另外，印花
税按照收入规模同比例预测，房产税按照房产规模同比例预测，土地使用税按照
基准日及历史期发生水平考虑稳定预测。
  茵地乐主营业务是从事粘结剂产品的销售，需要计算增值税销项税额，税率
为 13%；可抵扣进项税额的成本主要包括直接材料和水电费，直接材料和水费税
率为 13%，电费税率为 9%。可抵扣进项税额的费用主要包括运输费、差旅费、
办公费、包装费、样品费、快递费、修理费、中介机构费，物业费等。
  缴纳的增值税额＝销项税额－进项税额
  税金及附加的预测如下表所示：
                                                                              单位：万元
   项目名称          2025 年      2026 年       2027 年        2028 年     2029 年     2030 年
城建税               420.61       463.34         487.91     514.06      516.61    516.61
教育费附加             180.26       198.57         209.10     220.31      221.40    221.40
地方教育费附加           120.17       132.38         139.40     146.87      147.60    147.60
印花税                36.41        40.70          43.53      46.55       47.52     47.52
房产税               258.46       258.46         258.46     258.46      258.46    258.46
土地使用税              51.74        51.74          51.74      51.74       51.74     51.74
营业税金及附加合计        1,067.65    1,145.19     1,190.13      1,237.99   1,243.33   1,243.33
  （3）期间费用的预测
  茵地乐的销售费用主要为职工薪酬、固定资产折旧、业务招待费、差旅费、
业务宣传费、样品费等。
  工资及福利根据销售部门的工资发放标准预测。折旧根据企业固定资产原值
华泰联合证券有限责任公司                                                        独立财务顾问报告
和折旧计提标准预测。因未来的收入考虑小幅增长，故差旅费、车辆使用费等费
用根据历史的发生额考虑小幅增长。
  由于快递费、包装费和业务宣传费与销售收入密切相关，故快递费、包装费、
业务宣传费根据销售收入的规模来预测。
  销售费用的预测如下表所示：
                                                                       单位：万元
项目名称     2025 年       2026 年       2027 年      2028 年      2029 年      2030 年
销售收入     69,176.50    77,334.60    82,701.48   88,446.66   90,297.22   90,297.22
销售费用/
营业收入
销售费用
 合计
  茵地乐的管理费用主要为职工薪酬、固定资产折旧、租赁费、业务招待费、
修理费、车辆费、聘请中介机构费等。
  工资及福利根据管理部门的工资发放标准预测。固定资产折旧按照企业的固
定资产原值和折旧计提标准预测，相关房租按照房租缴纳标准预测，业务招待费、
修理费、车辆费等其他费用在历史发生额的基础上，结合收入规模的增长，考虑
小幅增长。
  管理费用的预测如下表所示：
                                                                       单位：万元
 项目名称     2025 年       2026 年      2027 年      2028 年      2029 年      2030 年
 营业收入     69,176.50   77,334.60    82,701.48   88,446.66   90,297.22   90,297.22
 管理费用/
 营业收入
 管理费用
  合计
  茵地乐的研发费用主要为职工薪酬、固定资产折旧、技术服务费、委外研发
费、材料费、维修费、物业费等。
华泰联合证券有限责任公司                                                    独立财务顾问报告
  工资及福利根据研发部门的工资发放标准预测。折旧按照企业的固定资产原
值和折旧计提标准预测，相关房租按照房租缴纳标准预测，技术服务费、委外研
发费、材料费、维修费、物业费等其他费用在历史发生额的基础上，考虑小幅增
长。
  研发费用的预测如下表所示：
                                                                     单位：万元
 项目名称    2025 年      2026 年      2027 年      2028 年      2029 年      2030 年
 营业收入    69,176.50   77,334.60   82,701.48   88,446.66   90,297.22   90,297.22
 研发费用/
 营业收入
 研发费用
  合计
  基于茵地乐基准日账面的短期借款为已贴现未到期的应收票据，经核查历史
期内财务费用主要为票据贴现息。且基准日标的公司账面资金充足，管理层预计
在预测期内也无新增借款计划，预测期内不再预测各项长短期借款产生的利息支
出等财务费用。
  基于报告期**一期内财务费用主要为已贴现未到期的应收票据产生的贴
现息，以及企业自身的经营模式，本次评估考虑财务费用均为已贴现未到期的应
收票据产生的贴现息，且预测期内贴现息的规模与收入规模成正相关关系。
  鉴于茵地乐的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中**变化且闲置
资金均已作为溢余资产考虑，评估时不考虑存款产生的利息收入，也不考虑付息
债务之外的其他不确定性损益。
  茵地乐的财务费用具体预测见现金流量预测表。
  （4）折旧摊销预测
  茵地乐需要计提折旧的资产为固定资产，其中，固定资产主要包括集团总部
以及各子公司所有的房屋建筑物、机械设备、运输设备、电子设备、办公设备和
其他固定资产等。固定资产按取得时的实际成本计价。本次评估，按照企业执行
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告
的折旧政策，以基准日的固定资产账面原值、预计使用期、加权折旧率等估算未
**营期的折旧额。
  茵地乐需要计提摊销的资产为无形资产，无形资产主要包括标的公司所有的
土地使用权。本次评估，按照企业执行的摊销政策，结合无形资产的账面价值和
原始入账价值等估算未**营期的摊销额：
                                                                   单位：万元
  项目名称    2025 年       2026 年     2027 年     2028 年     2029 年     2030 年
固定资产折旧    4,154.72     5,366.27   5,366.27   5,366.27   5,366.27   5,366.27
摊销             47.16     47.16      47.16      47.16      47.16      47.16
折旧摊销合计    4,201.88     5,413.42   5,413.42   5,413.42   5,413.42   5,413.42
  （5）追加资本预测
  按照收益预测的前提和基础，除正在建设的眉山茵地乐二期外，未来各年只
需满足维持扩能后生产经营所必需的更新性投资支出。本次评估对于企业的固定
资产和无形资产按企业执行的会计政策标准计提折旧和摊销，在永续期按照更新
等于折旧及摊销的方式对资产更新进行预测。
  营运资金增加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为维持正常经营而
需新增投入的营运性资金，即为保持企业持续经营能力所需的新增资金。如正常
经营所需保持的现金、产品存货购置、代客户垫付购货款（应收款项）等所需的
基本资金以及应付的款项等。营运资金的增加是指随着企业经营活动的变化，获
取他人的商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，在
经济活动中，提供商业信用，相应可以减少现金的即时支付。通常其他应收款和
其他应付款核算内容绝大多数为关联方的或非经营性的往来；应交税金和应付工
资等多为经营中发生，且周转相对较快，拖欠时间相对较短、金额相对较小。
  估算营运资金的增加原则上只需考虑正常经营所需保持的现金（**现金保
有量）、存货、应收款项和应付款项等主要因素。本报告所定义的营运资金增加
额为：
华泰联合证券有限责任公司                                                              独立财务顾问报告
   营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金
   其中：
   营运资金=经营性现金 存货 应收款项-应付款项
   经营性现金=年付现成本总额/现金周转率
   年付现成本总额=销售成本总额 期间费用总额-非付现成本总额
   应收款项=营业收入总额/应收账款周转率
   其中，应收款项主要包括应收账款、应收票据、预付账款以及与经营业务相
关的其他应收账款等诸项。
   存货按照正常处理方式计算其周转率并对未来存货数额进行预测。
   应付款项=营业成本总额/应付账款周转率
   其中，应付款项主要包括应付账款、应付票据、预收账款以及与经营业务相
关的其他应付账款等诸项。
   根据对茵地乐经营情况的调查，以及经基准日的历史经营的资产和损益、收
入和成本费用的统计分析以及对未**营期内各年度收入与成本的估算结果，按
照上述定义，可得到未**营期内各年度的经营性现金（**现金保有量）、存
货、应收款项以及应付款项等及其营运资金增加额。具体情况如下所示：
                                                                                单位：万元
项目/年度   2025 年      2026 年      2027 年        2028 年       2029 年      2030 年      及以后年
                                                                                     度
营运资金    38,334.38   42,855.22   45,829.29    49,013.00     50,038.50   50,038.50   50,038.50
营业收入    69,176.50   77,334.60   82,701.48    88,446.66     90,297.22   90,297.22   90,297.22
营运资金
占收入比      55.42%      55.42%      55.42%          55.42%     55.42%      55.42%      55.42%
 例
营运资金
增加额
 华泰联合证券有限责任公司                                                              独立财务顾问报告
      茵地乐在预测期尚需发生的资本投入主要包括眉山厂区二期工程项目的扩
 建生产线相关的资本投入金额。本次评估，按照标的公司预估尚需投入的资本投
 入预测资本性支出金额，具体预测情况见现金流量预测表。
      （6）现金流预测结果
      本次评估中对未来收益的预测，主要是在对企业所处行业的市场调研、分析
 的基础上，根据相关可比企业的经营状况、市场需求与未来行业发展等综合情况
 做出的一种专业判断。预测时不考虑不确定的营业外收支、补贴收入以及其它非
 经常性经营等所产生的损益，本次评估预测现金流情况如下：
                                                                                单位：万元
 项目/年度    2025 年      2026 年       2027 年       2028 年       2029 年       2030 年       及以后
                                                                                        年度
收入        69,176.50   77,334.60    82,701.48    88,446.66    90,297.22    90,297.22    90,297.22
成本        36,182.18   42,230.00    45,937.82    50,016.41    52,259.64    52,259.64    52,259.64
营业税金及附加    1,067.65    1,145.19     1,190.13     1,237.99     1,243.33     1,243.33     1,243.33
销售费用        578.39      645.69       689.96       737.35       752.61       752.61       752.61
管理费用       2,761.68    3,034.06     3,192.61     3,360.19     3,494.57     3,494.57     3,494.57
研发费用       3,724.71    4,393.83     4,996.04     5,457.74     5,711.67     5,711.67     5,711.67
财务费用        124.09      138.73       148.36       158.66       161.98       161.98       161.98
营业利润      24,737.79   25,747.10    26,546.56    27,478.32    26,673.41    26,673.41    26,673.41
利润总额      24,737.79   25,747.10    26,546.56    27,478.32    26,673.41    26,673.41    26,673.41
减：所得税      3,229.30    3,293.67     3,335.02     3,414.75     3,260.83     3,260.83     5,434.72
净利润       21,508.49   22,453.43    23,211.54    24,063.57    23,412.58    23,412.58    21,238.70
折旧摊销等      4,201.88    5,413.42     5,413.42     5,413.42     5,413.42     5,413.42     5,413.42
固定资产折旧     4,154.72    5,366.27     5,366.27     5,366.27     5,366.27     5,366.27     5,366.27
摊销           47.16       47.16        47.16        47.16        47.16        47.16        47.16
追加资本      33,084.40    9,934.26     8,387.49     8,597.13     6,438.92     5,413.42     5,413.42
资产更新       4,201.88    5,413.42     5,413.42     5,413.42     5,413.42     5,413.42     5,413.42
营运资本增加额    3,004.49    4,520.84     2,974.07     3,183.71     1,025.49             -            -
资本性支出     25,878.03            -            -            -            -            -            -
净现金流量     -7,374.03   17,932.59    20,237.47    20,879.86    22,387.09    23,412.58    21,238.70
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   （1）无风险收益率 rf
   经查询**资产评估协会网站，该网站公布的**国债登记结算公司
（CCDC）提供的国债收益率如下表：
      日期          期限           当日（%）
   本次评估以持续经营为假设前提，委估对象的收益期限为**年期，根据《资
产评估专家指引第 12 号――收益法评估企业价值中折现率的测算》（中评协
〔2020〕38 号）的要求，可采用剩余期限为十年期或十年期以上国债的到期收益
率作为无风险利率，本次评估采用 10 年期国债收益率作为无风险利率，即 rf＝
   （2）市场风险溢价的确定
   市场风险溢价是指投资者对与整体市场平均风险相同的股权投资所要求的
预期超额收益，即超过无风险利率的风险补偿。市场风险溢价通常可以利用市场
的历史风险溢价数据进行测算。本次评估中以** A 股市场指数的长期平均收
益率作为市场期望报酬率 rm，将市场期望报酬率超过无风险利率的部分作为市
场风险溢价。
   根据《资产评估专家指引第 12 号――收益法评估企业价值中折现率的测算》
（中评协〔2020〕38 号）的要求，利用**的证券市场指数计算市场风险溢价
时，通常选择有代表性的指数，例如沪深 300 指数、上海证券综合指数等，计算
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指数一段历史时间内的超额收益率，时间跨度可以选择 10 年以上、数据**可
以选择周数据或者月数据、计算方法可以采取算术平均或者几**均。
  根据中联资产评估集团研究院对于** A 股市场的跟踪研究，并结合上述
指引的规定，评估过程中选取有代表性的上证综指作为标的指数，分别以周、月
为数据**采用算术平均值进行计算并年化至年收益率，并分别计算其算术平均
值、几**均值、调和平均值，经综合分析后确定市场期望报酬率，即 rm =9.24%。
  市场风险溢价＝rm－rf＝9.24%－1.68%＝7.56%。
  （3）资本结构的确定
  茵地乐属锂电池化学品行业，经过多年的发展，企业处于成熟期，其近年资
本结构较为稳定，由于企业管理层所做出的盈利预测是基于其自身融资能力、保
持资本结构稳定的前提下做出的，本次评估选择企业于评估基准日的自身稳定资
本结构对未来年度折现率进行测算，计算资本结构时，股权、债权价值均基于其
市场价值进行估算。
  （4）贝塔系数的确定
  以申万电力设备电池化学品行业沪深上市公司股票为基础，考虑被评估企业
与可比公司在业务类型、企业规模、盈利能力、成长性、行业竞争力、企业发展
阶段等因素的可比性，选择适当的可比公司，以上证综指为标的指数，经查询同
花顺 iFinD 资讯金融终端，以截至评估基准日的市场价格进行测算，计算周期为
评估基准日前 250 周，得到可比公司股票预期无财务杠杆风险系数的估计 βu，按
照企业自身资本结构进行计算，得到被评估单位权益资本的预期市场风险系数 βe。
  （5）特性风险系数的确定
  在确定折现率时需考虑评估对象与上市公司在公司规模、企业发展阶段、核
心竞争力、对大客户和关键供应商的依赖、企业融资能力及融资成本、盈利预测
的稳健程度等方面的差异，确定特定风险系数。在评估过程中，评估人员对企业
与可比上市公司进行了比较分析，得出特性风险系数 ε=1.50%，具体过程如下表：
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                                              影响因素取
       风险因素          影响因素                                            权重                调整系数
                                                值
              企业规模与可比公司平均水
   企业规模                                                    2.0                10.0             0.2
              平较小
   企业发展阶段     可比公司较企业更加成熟                                  2.0                20.0             0.4
              企业拥有优质的客户，供应
   企业核心竞争
              商资源，代理产品矩阵范围                                 1.0                20.0             0.2
   力
              较大
   企业对上下游     企业客户集中度较高，对客
   的依赖程度      户较为依赖
   企业融资能力     企业账面资金充裕，不太需
   及融资成本      要外部资金支持
   盈利预测的稳
              盈利预测较为稳健                                     1.0                20.0             0.2
   健程度
   其他因素       所处行业处于上升阶段                                   0.0                 5.0             0.0
                合计                                                    1.5
        （6）债权期望报酬率 rd 的确定
        债权期望报酬率是企业债务融资的资本成本，本次评估采用的资本结构是企
  业自身的资本结构，被评估单位在基准日及预测期内无付息债务，则债权期望报
  酬率 rd 为 0%。所得税率取眉山茵地乐基准日时点适用的税率，为 15%。
        （7）折现率 WACC 的计算
        将以上得到的各参数，代入公式，得到折现率如下表：
       项目名称      2025 年        2026 年         2027 年             2028 年         2029 年         2030 年
所有者权益价值:E=B-D   200,500.00    200,500.00    200,500.00       200,500.00        200,500.00     200,500.00
付息债务价值:D                  -             -              -                  -               -             -
企业价值:B          200,500.00    200,500.00    200,500.00       200,500.00        200,500.00     200,500.00
权益比                1.0000        1.0000           1.0000           1.0000            1.0000      1.0000
债务比                       -             -              -                  -               -             -
**加权利率                    -             -              -                  -               -             -
国债利率               0.0168        0.0168           0.0168           0.0168            0.0168      0.0168
可比公司收益率            0.0924        0.0924           0.0924           0.0924            0.0924      0.0924
适用税率               0.1500        0.1500           0.1500           0.1500            0.1500      0.1500
历史 β               1.5055        1.5055           1.5055           1.5055            1.5055      1.5055
调整 β               1.3336        1.3336           1.3336           1.3336            1.3336      1.3336
  华泰联合证券有限责任公司                                                             独立财务顾问报告
       项目名称         2025 年       2026 年         2027 年       2028 年       2029 年        2030 年
无杠杆 β                 1.0542       1.0542           1.0542     1.0542       1.0542         1.0542
权益 β                  1.0542       1.0542           1.0542     1.0542       1.0542         1.0542
特性风险系数                0.0150       0.0150           0.0150     0.0150       0.0150         0.0150
权益成本                  0.1115       0.1115           0.1115     0.1115       0.1115         0.1115
债务成本(税后)                     -            -              -            -            -             -
WACC                  0.1115       0.1115           0.1115     0.1115       0.1115         0.1115
折现率                   0.1120       0.1120           0.1120     0.1120       0.1120         0.1120
        将得到的预期净现金流量代入式（3），得到被评估企业的经营性资产价值为
        本次评估是以茵地乐的合并报表口径估算其权益资本价值，从合并口径层面，
  茵地乐无长期股权投资单位，故茵地乐基准日的长期股权投资评估价值为：
        I=0.00 万元
        茵地乐基准日账面存在部分资产（负债）的价值在本次估算的净现金流量中
  未予考虑，属本次评估所估算现金流之外的溢余或非经营性资产（负债）。本次
  评估依据经审计的财务报表对该等资产（负债）价值进行单独估算，得到被评估
  企业基准日的溢余或非经营性资产（负债）评估价值为：
        C=C1 C2=29,559.80 万元
        具体情况如下表所示：
                                                                               单位：万元
                    项目名称                                 基准日账面值           基准日评估值
   货币资金                                                       28,702.64        28,702.64
   其他应收款                                                         93.10                 93.10
   其他流动资产                                                        91.36                 91.36
   流动类溢余/非经营性资产小计                                             28,887.10        28.887.10
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             项目名称             基准日账面值        基准日评估值
C1：流动类溢余/非经营性资产（负债）净值           28,887.10     28,887.10
投资性房地产                            254.14        377.63
递延所得税资产                           476.14        476.14
其他非流动资产                              4.05          4.05
非流动类溢余/非经营性资产小计                   734.33        857.82
预计负债                               67.84         67.84
递延收益                              337.33         50.60
递延所得税负债                            66.67         66.67
非流动类溢余/非经营性负债小计                   471.84        185.11
C2：非流动类溢余/非经营性资产（负债）净值            262.49        672.71
C：溢余/非经营性资产、负债净值                29,149.59     29,559.80
   茵地乐经审计后的合并资产负债表中溢余或者非经营性资产负债情况如下：
   基准日企业经审计的剔除**现金保有量后的闲置货币资金账面值
估值，评估值为 28,702.64 万元。
   基准日企业经审计的其他应收款中，账面值共计 93.10 万元，性质为土地保
证金，该金额认定为流动类溢余/非经营性资产，以账面值确认评估值，评估值为
   基准日企业经审计的其他流动资产中，账面值共计 91.36 万元，性质为审计
调整的预计期后退货款项，该金额认定为流动类溢余/非经营性资产，以账面值
确认评估值，评估值为 91.36 万元。
   基准日企业经审计的投资性房地产账面值为 254.14 万元，为企业对外出租
的商业租赁用房，该金额认定为非流动类溢余/非经营性资产，评估值 377.63 万
元。
   基准日企业经审计的递延所得税资产账面值 476.14 万元，为资产减值、信
用减值所致，该金额认定为非流动类溢余/非经营性资产，以账面值确认评估值，
评估值 476.14 万元。
   基准日企业经审计的其他非流动资产中，性质为四川茵地乐预付工程款的账
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面值共计 4.05 万元，该金额认定为非流动类溢余/非经营性资产，以账面值确认
评估值，评估值为 4.05 万元。
   基准日企业经审计的预计负债账面值为 67.84 万元，为预估的期后退货成本，
该金额认定为非流动类溢余/非经营性负债，以账面值确认评估值，评估值为
   基准日企业经审计的递延收益账面值 337.33 万元，性质为与资产相关的政
府补助，该金额认定为非流动类溢余/非经营性负债，由于涉及的资产是眉山一
期项目工程，目前工程已经完工验收，按照所得税部分所对应的价值确认评估值，
评估值为 50.66 万元。
   基准日企业经审计的递延所得税负债账面值 66.67 万元，为使用权资产和租
赁负债的初始确认过程中产生的暂时性差异所致，该金额认定为非流动类溢余/
非经营性负债，以账面值确认评估值，评估值 66.67 万元。
   将所得到的经营性资产价值 P=170,925.17 万元，基准日存在的其它溢余性
或非经营性资产的价值 C=29,559.80 万元，长期股权投资 I=0.00 万元，把以上数
值代入式（2），得到评估对象的企业价值 B=200,484.98 万元。
   企业在基准日付息债务的价值 D=0.00 万元，少数股东权益的价值 M=0.00
万元，得到评估对象的股权权益价值
   E=B－D－M=200,500.00 万元（百万位取整）
（五）引用其他机构报告的内容
   本次评估报告引用了通力律师事务所出具的《四川茵地乐材料科技集团有限
公**律意见书》以及立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《四川茵地乐
材料科技集团有限公司财务报表审计报告》（信会师报字2025第 ZD10002 号）
中的相关结论。
（六）估值特殊处理、对评估结论有重大影响事项的说明
   本次评估不存在评估特殊处理、或对评估结论有重大影响的事项。
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（七）评估基准日至本独立财务顾问报告出具日之重要变化事项及其对评估及
交易作价的影响
   本次评估在评估基准日至资产评估报告日之间未发现可能对评估结论产生
影响的重大期后事项。
二、重要下属企业的评估情况
   截至本独立财务顾问报告出具日，标的公司存在构成最近一期经审计的资产
总额、营业收入、净资产额或净利润来源百分之二十以上且有重大影响的重要下
属企业为眉山茵地乐，由于本次收益法评估是以茵地乐的合并报表口径估算其权
益资本价值，因此未单独对眉山茵地乐进行收益法评估。眉山茵地乐的资产基础
法评估情况如下：
（一）流动资产
   货币资金账面价值 153,128,476.40 元，为银行存款及资产池保证金专户存放
的保证金，存放于工商银行彭山支行、浦发银行成都分行、中行成都棕南支行、
建设银行彭山支行、招商银行东莞松山湖支行、浙商银行成都分行、成都银行新
津支行、招商银行东莞松山湖支行、温州银行上海普陀支行、**民生银行成都
铁像寺支行、兴业银行成都天府新区支行、**银行成都中科支行。
   对货币资金以核实后账面值确定评估值，货币资金评估值为 153,128,476.40
元。
   应收票据账面价值 202,513,590.01 元，以核实后账面值确定评估值。
   应收票据评估值为 202,513,590.01 元。
   应收账款账面余额 304,625,412.94 元，已计提减值准备 15,258,404.72 元，
账面净额 289,367,008.22 元。
   以核实后的应收类账款账面金额减去评估风险损失后的金额确定应收类账
款评估值。同时，坏账准备按评估有关规定评估为零。
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   按以上标准，确定的评估风险损失为 15,258,404.72 元，应收账款评估值为
   融资-应收账款账面余额 38,187,768.74 元，未计提减值准备。核算内容为银
行承兑汇票。以核实后账面值确定评估值。融资-应收账款评估值为 38,187,768.74
元。
   预付账款账面价值 4,073,546.51 元，未计提减值准备，以核实后的账面值确
定评估值，预付账款评估值为 4,073,546.51 元。
   其他应收账款账面余额 1,538,898.13 元，已计提减值准备 503,854.13 元，账
面净额 1,035,044.00 元。以核实后的应收类账款账面金额减去评估风险损失后的
金额确定应收类账款评估值。同时，坏账准备按评估有关规定评估为零。
   其他应收账款的评估风险损失为 503,854.13 元，评估值为 1,035,044.00 元，
无增减值。
   存货账面余额 44,979,765.83 元，未计提跌价准备，账面净额 44,979,765.83
元，包括原材料、在库周转材料、产成品（库存商品）、在产品（自制半成品）
和发出商品。
   存货的具体评估方法及过程如下：
   （1）原材料
   原材料账面余额 14,769,674.42 元，未计提跌价准备，主要为生产所需的丙
烯腈、碳酸钠、碳酸锂等原料。
   对于周转较快的原材料，账面成本合理，近期市场价格无较**动，以核实
后的账面值为评估值。
   原材料评估值为 14,769,674.42 元，无增减值。
   （2）在库周转材料
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告
    在库周转材料账面余额 2,998,572.02 元，未计提跌价准备，主要包括传感器
模块、Y 型过滤器滤芯、抗污染高压膜等。
    对于部分购入日期距评估基准日较近的在库周转材料，周转正常，不存在积
压和损坏等现象，账面价值基本反映了原材料的现行市场价值，故对该部分原材
料以核实后的账面值确定评估值。
    在库周转材料评估值 2,998,572.02 元，无增减值。
    （3）产成品（库存商品）
    产成品账面余额 13,116,094.64 元，未计提跌价准备，主要为各型号的粘合
剂等。对于正常销售的产成品以不含税销售价格减去销售费用、**税金和**
的产品销售风险后确定评估值。
    评估价值=实际数量×不含税售价×（1-产品销售税金及附加费率-销售费用率
-营业利润率×所得税率-营业利润率×（1-所得税率）×r）
    ①不含税售价：不含税售价是按照评估基准日前后的市场价格确定的；
    ②产品销售税金及附加费率主要包括以增值税为税基计算交纳的城市建设
税与教育附加；
    ③销售费用率是按销售费用与销售收入的比例平均计算；
    ④营业利润率=主营业务利润÷营业收入；
    主营业务利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-财务费
用
    ⑤所得税率按企业现实执行的税率；
    ⑥r 为**的率，由于产成品未来的销售存在**的市场风险，具有**的
不确定性，根据基准日调查情况及基准日后实现销售的情况确定其风险。其中 r
对于畅销产品为 0，一般销售产品为 50%，勉强可销售的产品为 100%。
    产成品评估值为 25,934,654.30 元，评估增值 12,821,214.53 元，增值率 97.77%。
    （4）在产品（自制半成品）
    在产品账面余额 6,820,816.89 元，未计提跌价准备，主要待调整剂量的产成
品，参照产成品的评估方法评估。
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     在产品评估值为 16,197,012.29 元，评估增值 9,376,195.40 元，增值率为
     （5）发出商品
     发出商品账面值 7,277,262.73 元，未计提跌价准备，主要为发往客户的粘
合剂等产品。
     企业产品均为正常销售，发出商品为正常产品，参照产成品的评估方法评
估。
     发出商品评估值为 16,672,455.42 元，评估增值 9,395,192.69 元，增值率为
     其他流动资产账面余额 164,508.00 元，主要为 2024 预测期后退货。
     在核实无误的基础上，以核实后账面值确定评估值。
     其他流动资产评估值为 164,508.00 元，无增减值。
（二）固定资产
     （1）评估资产范围
     纳入本次评估范围的房屋建筑物资产为企业申报的**房屋建筑物资产，
共有房屋建筑物 15 项，构筑物 6 项，账面价值情况如下表所示
                                                                    单位：元
 序                                   面积                 账面价值
      建筑物名称      位置     建成年月
 号                                   （�O）           原值              净值
               产业大道 2   2020/12/1               23,374,655.4    19,858,717.5
               号        2                                  1               7
               产业大道 2   2020/12/1               12,345,019.2    10,488,122.6
               号        2                                  1               1
               产业大道 2   2020/12/1
               号        2
               产业大道 2   2020/12/1
               号        2
               产业大道 2   2020/12/3
               号        1
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 序                                     面积                    账面价值
       建筑物名称      位置       建成年月
 号                                     （�O）              原值             净值
                产业大道 2    2020/12/1
                号         2
       全厂变配电    产业大道 2    2020/12/1
       室        号         2
                产业大道 2    2020/12/1
                号         2
                产业大道 2    2020/12/1
                号         2
                产业大道 2    2020/12/1
                号         2
       柴油发电机    产业大道 2    2020/12/1
       房        号         2
                产业大道 2    2020/12/1
                号         2
       污水处理站
                产业大道 2    2020/12/1
                号         2
       房）
                产业大道 2    2020/12/3
                号         1
                产业大道 2    2020/12/3
                号         1
      构筑物账面价值如下所示：
                                                                        单位：元
序                                                        账面价值
       建筑物名称      结构        建成年月
号                                                  原值                 净值
      （2）资产概况
      截至评估基准日，纳入评估范围的房产均已取得房屋所有权证或房地产权
证。
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  ①主要房屋建筑物资产及分布情况
  企业现有房屋建筑物从 2020 年 12 月以来陆续建成或购入，并投入实际使
用。
  ②主要房屋建筑物结构
  企业的房屋建筑物建筑结构主要包括框架结构、排架结构，以框架结构为
主。
  纳入评估范围的房屋建筑物类资产主要为企业正常生产经营过程中的自用
房产，评估基准日时点处于正常使用状态中，无闲置报废的情况。
  ①抵押担保事项
  截至本次评估基准日，无抵押担保事项。
  ②诉讼查封事项
  截至本次评估基准日，无诉讼查封事项。
  ③其他需披露的非企业常规事项
  截至本次评估基准日，无其他需披露的非企业常规事项。
  （3）评估过程
  评估过程主要划分为以下三个阶段：
  评估人员对纳入评估范围的房屋建筑物类资产构成情况进行初步了解，设
计了初步评估技术方案。
  ①清查核实基础数据并收集评估所需资料。
  评估人员进入现场后根据被评估单位提供的资产评估申报表，进行账表核
对，主要核对房屋建筑物的名称、位置、结构、建筑面积、使用年限、账面价
值等；收集并核查房屋产权证明文件；收集并核查自建房屋建筑物类资产的工
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
程发包合同与发票、预（决）算书、工程图纸等；收集并核查厂区平面图、室
外管线图；收集企业日常维护与管理制度等与评估相关的资料。
  ②现场勘查。
  根据资产评估申报表，核对委估建筑物的名称、坐落地点、结构形式、建
筑面积等，并对照企业评估基准日时的资产现状，将资产申报表中的缺项、漏
项进行填补，做到账实相符，不重不漏。
  评估人员对委托评估的房屋建筑物、构筑物作详细的察看，主要查看建筑
物结构、装修、设施、配套使用状况。
  ③市场调查。
  市场调查主要是收集与房屋评估的有关市场信息与数据资料。主要包括收
集评估基准日近期当地的建设工程概预算定额和材料、人工、机械价格变动的
资料，收集有关管理部门对房屋建筑物建设的相关政策规定等资料，收集当地
相关用途房地产出售与出租的市场价格信息等资料。
  根据各类房屋建筑物的特点，遵照评估准则及相关规定，分别采用适宜的
评估方法，确定其在评估基准日的市场价值。
  （4）评估方法
  本次评估涉及的房屋建（构）筑物均为企业自建，故采用成本法进行评
估。
  成本法是指按评估基准日时点的市场条件和待估房屋建筑物的结构特征计
算重置同类房产所需投资，乘以综合评价后房屋建筑物的成新率，**确定房
屋建筑物价值的方法。计算公式如下：
  评估值=重置全价×成新率
  ①重置全价的确定
  重置全价一般由建安工程造价、工程前期费用及其他费用、资金成本三部
分组成。计算公式为：
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  重置全价（不含税）=建安工程造价（不含税） 前期及其他费用（不含
税） 资金成本
  I.建安工程造价的确定
  通过查勘待估建（构）筑物的各项实物情况和调查工程竣工图纸、工程结
算资料齐全情况，采取不同估价方法分别确定待估建（构）筑物建安工程综合
造价。一般综合造价的确定可根据实际情况采用决算调整法、类比系数调整
法、单方造价指标法等方法中的一种方法来确定估价对象的建安工程综合造价
或同时运用几种方法综合确定估价对象的建安工程综合造价。
  决算调整法：
  对于评估对象中工程竣工图纸、工程结算资料齐全的建（构）筑物，通过对
待估建（构）筑物的现场实地查勘，在对建（构）筑物的各项情况等进行逐项详
细的记录后，将待估建（构）筑物按结构分类，分为框架结构、砖混结构、钢混
结构等。从各主要结构类型中筛选出有代表性且工程决算资料较齐全的建（构）
筑物作为典型工程案例，运用决算调整法，以待估建（构）筑物决算资料中的工
程量为基础，分析已决算建（构）筑物建安工程综合造价各项构成费用，并根据
估价基准日当地市场的人工、材料等价格信息和相关取费文件，对已决算建（构）
筑物建安工程综合造价进行调整，**经综合考虑待估建（构）筑物及当地建筑
市场的实际情况，确定其建安工程综合造价。
  类比系数调整法：
  对于设计图纸及工程决算资料不齐全的建（构）筑物可使用类比系数调整法
进行测算，可通过对典型工程案例或省市当地工程造价主管部门公布的《已完工
造价分析表》中的工程结算实例的建筑面积、结构型式、层高、层数、跨度、材
质、内外装修、施工质量、使用维修维护等各项情况与估价对象进行比较，参考
决算调整法测算出的典型工程案例人工费、材料费、机械费增长率，调整典型工
程案例或工程结算实例建安工程综合造价后求取此类建（构）筑物的建安工程综
合造价。
  单方造价指标估算法：
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  对于某些建成年份较早的建筑物，其账面历史成本已不具备参考价值，且工
程图纸、工程决算资料也不齐全，估价人员经综合分析后可采用单方造价指标，
并结合以往类似工程经验，求取此类建（构）筑物的建安工程综合造价。
  重编预算法：
  对于大型、价值高、重要的建（构）筑物因企业未提供预决算书，故采用重
编预算法确定其建安综合造价，建筑安装工程造价包括土建工程、装修、暖通、
给排水、电气工程的总价，建安工程造价采用重编预算法进行计算。评估人员根
据设计图纸与工程量，套用《眉山市建设工程造价信息》2024 年 9 月，计算得出
建筑安装工程造价。
  II.前期及其他费用的确定
  根据相关法规，工程建设其他费用主要包括：建设单位管理费、工程勘察费
和设计费、工程建设监理费等。本次评估综合考虑工程历史前期费水平，并参考
类似工程前期费取费标准，从重建角度考虑工程建设前期费用，测算出含税工程
建设前期费用率、按建筑面积收取的前期费。
  III.资金成本的确定
  按照被评估单位的合理建设工期，参照**人民银行授权**银行间同业拆
借**于 2024 年 12 月 20 日（参照评估基准日当月 20 日）公布的**市场报价
利率确定**利率，以建安工程造价、前期及其他费用等总和为基数，按照资金
均匀投入计取资金成本。计算公式如下：
  资金成本=（建安工程造价（含税） 前期及其他费用（含税））×合理建设
工期×**利率×1/2
  ②成新率的确定
  本次评估参照不同结构的房屋建筑物的经济寿命年限，并通过评估人员对各
类建筑物的实地勘察，对建筑物的基础、承重构件（梁、板、柱）、墙体、地面、
屋面、门窗、墙面粉刷、吊顶及上下水、通风、电照等各部分的勘察，根据原城
乡环境建设保护部发布的《房屋完损**评定标准》《鉴定房屋新旧程度参考依
据》，结合建筑物使用状况、维修保养情况，分别评定得出各类建筑物的尚可使
用年限。然后按以下公式确定其成新率：
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   成新率=尚可使用年限/（已使用年限 尚可使用年限）×100%
   ③评估值的确定
   评估值=重置全价（不含税）×成新率
   （5）评估结果
   纳入本次评估范围的房屋建筑物账面原值为 86,858,705.21 元，评估原值为
   纳入本次评估范围的房屋建筑物账面价值为 74,319,900.89 元，评估值为
   ①企业自建的房屋建（构）物类资产入账账面价值包含了供电外线、电缆采
购等费用，故在重置房屋建筑物价格时未考虑装修、电路等的费用，导致评估原
值大幅减值；
   ②评估净值增值主要原因是房屋建（构）筑物类资产的经济耐用年限大于会
计折旧年限。
   （6）典型案例―一车间
   待估房屋建筑物位于彭山经济开发区产业大道 2 号，账面原值 23,374,655.41
元，账面净值 19,858,717.57 元。该处房屋建筑物未办理房屋产权证；对应的土地
证号为川（2020）彭山区不动产权证第 0002808 号，土地证载权利人为眉山茵地
乐科技有限公司，建成于 2020 年 12 月，建筑面积 4,062.40 平方米。
   该综合楼为排架结构 1 层，层高 18 米，结构设计使用年限为 50 年，结构可
靠度计算采用的设计基准期为 50 年；基础混凝土强度采用 C30，基础垫层采用
C15 现浇钢筋混凝土基础梁、圈梁，预制混凝土过梁；砌体采用 MU10 页岩实心
砖，砌筑砂浆。外围护墙 1.200 米以下采用页岩实心砖砌筑、1.200 米以上采用
密实；建筑物外墙 1.200 米以下砖墙贴淡灰色装饰砖、1.200 以上压型钢板为白
色；屋面为浅灰色屋面防水**二级，采用压型钢板自防水，950 型 75 厚瓦楞
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夹芯板，板厚 0.5mm，防火棉容重 40kq 每平方米，且搭接时沿板缝设通长密封
胶带。内墙采用砌体围护墙室内 1:3 砂浆，刷白色耐水腻子；地砖地面及楼梯面，
不锈钢护栏及扶手；外窗为单框双层玻璃铝合金窗，玻璃厚 6mm，单扇玻璃超
过 1.5 平米或消防救援密玻璃，应采用安全玻璃。
  至评估基准日，该房产基础、其他承重构件、墙体、屋面、地面、内外装饰、
门窗、电气照明等配套设施均正常使用，能满足生产办公需要。
  ①重置全价的确定
  I.建安工程造价的确定
  对于大型、价值高、重要的建（构）筑物根据企业提供相关《眉山市茵地乐
科技有限公司锂电池专用粘合剂生产项目结算审核报告》（信工价审字2024第
SC0044 号）》，故采用重编预算法确定其建安综合造价，建筑安装工程造价包
括土建工程、装修、暖通、给排水、电气工程的总价。评估人员根据设计图纸与
工程量，按评估基准日时点，人工费调整系数执行{关于对 2015 年《四川省建设
工程工程量清单计价定额》人工费调整的批复}（川建价发〔2020〕6 号），材料
费按《眉山市建设工程造价信息》（2024 年 11 月），分别计算相关项目建筑工
程造价及安装工程造价，具体如下：
  i.建筑工程
                                                                  单位：元
  项目价值时点            2020/6/31                    评估基准日        2024/12/31
工程结算金额                                                       11,882,221.16
项目价值时点单价
（元/平方米）
价格日期修正                                                             -4.50%
工程类型：厂房        工程造价构成参数           43,983.00      综合涨幅指标      2024 年 12 月
      人工            5.10%              149.17      63.00%          243.15
      材料费          65.35%             1,911.44      -5.70%        1802.44
直接费   机械费           3.97%              116.12       -5.70%          109.5
      商品构件费         4.38%              128.11       -5.70%          120.8
      其他            1.92%               56.16      17.20%           65.82
小计                 80.72%             2,361.00                    2,341.71
华泰联合证券有限责任公司                                                      独立财务顾问报告
  项目价值时点              2020/6/31                    评估基准日           2024/12/31
施工管理费                 10.38%             303.61                         243.07
其他间接费                    4.53%           132.50                         106.08
其他                       4.37%           127.82                         102.33
小计                    19.28%             563.93                         451.48
      合计             100.00%            2,924.93                      2,793.19
  ii.安装工程
                                                                       单位：元
     项目价值时点               2020/6/31                评估基准日           2024/12/31
工程结算金额                                                             6,849,055.03
项目价值时点单价（元/
平方米）
价格日期修正                                                                 13.73%
工程类型：厂房          工程造价构成参数             43,983.00    综合涨幅指标         2024 年 12 月
       人工                   5.10%         85.98          76.00%         151.32
       材料费                65.35%        1,101.78         2.50%         1129.31
直接费    机械费                  3.97%         66.93          2.50%               68.6
       商品构件费                4.38%         73.85          2.50%               75.7
       其他                   1.92%         32.37          27.00%          41.11
小计                        80.72%        1,360.91              -       1,466.04
施工管理费                     10.38%         175.00               -         243.07
其他间接费                       4.53%         76.37               -         106.08
其他                          4.37%         73.68               -         102.33
小计                        19.28%         325.05               -         451.48
       合计                100.00%        1,685.96              -       1,917.52
  iii. 建安造价调整表
                                                                       单位：元
 项目情况        工程实例        待估建筑物                 修正系数（±%）              修正说明
建筑面积
（m2）
结构                  排架                               -                   -
层数                                       1           -                   -
层高（m）                                 18.0           -                   -
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 项目情况       工程实例          待估建筑物          修正系数（±%）      修正说明
建筑工程价
格日期修正         2020/6/31     2024/12/31        -4.50%
系数
安装工程价
格日期修正         2020/6/31     2024/12/31        13.73%
系数
建筑工程单
方造价（元          2,924.93       2,793.00
/m2）
安装工程单
方造价（元          1,685.96       1,918.00
/m2）
合计                            4,711.00
                          建筑结构作法
基础        管桩桩基、桩承台基础
楼地面       混凝土、乙烯基酯环氧自流平、地砖、环氧涂料
墙身        混凝土小型空心砌块加气混凝土砌块、纤维水泥复合钢板防爆墙
门窗        防火门、卷帘门、钢质平开门、断桥铝合金窗
室内装修      乳胶漆、岩棉芯洁净壁板墙
室外装修      仿石涂料
顶棚        玻镁洁净彩钢板吊顶（FFU 板）、硅酸钙板吊顶
屋面        镀铝锌压型钢板、细石混凝土
          配电箱、桥架、电气配管、电线、电缆、灯具、开关、插座、防雷接地、
电气
          变电所出线（配管、母线槽、母线插接箱、电缆）
          纯水 PVC 管、PPR 给水管、工艺废液 PVDF 管、CPVC 管、UPVC 排水
管道        管、卫生器具工艺排风系统、新风系统、一般通风系统、干盘管及空调水
          系统工艺冷却水系统、压缩空气系统、氮气系统、氧气系统、真空系统
设备        自动控制系统所有硬件、软件
   根据《眉山市茵地乐科技有限公司锂电池专用粘合剂生产项目结算审核报告》
（信工价审字2024第 SC0044 号）》，总平工程、管廊工程及其他项目，总造
价 18,674,599.92 元 ， 参 考 上 述 建 安 工 程 造 价 增 减 系 数 调 整 后 重 置 成 本
在计算房屋建筑物、构筑物重置成本时，对总平工程调整后重置成本进行按金额
比例分摊，以上计算该房屋，分摊单价 1,329.56 元/�O。
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告
     经以上计算该房屋含税建安单价为 4,739.50 元/�O，合计建安造价为 6,069.06
元/�O，建安工程造价（含税）24,654,706.00 元。
     II.前期及其他费用的确定
                                        费率
序                      费率
     项目名称    取费基数                      （不含              依据
号                     （含税）
                                        税）
     建设单位管   建安工程造
     理费      价
             建安工程造                              参考**计委、**计价
             价                                  格（2002）10 号
                                                参考****、**
                                                《关于印发〈建设工程监理
     工程建设监   建安工程造
     理费      价
                                                通知〉》（发改价格
                                                2007670 号）
     建设工程招   建安工程造                              参考**发展计划委员会、
     标代理费    价                                  **计价格(2002)1980 号
                                                参考**发展计划委员会、
     环境影响评   建安工程造
     估费      价
                                                (2002)125 号
     项目建议书
             建安工程造
             价
     研究费
Ⅱ 前期费小计                  5.45%          5.19%
     城市市政公
     配套费
     其他费小计               45.00          45.00
     其他费用包括城市市政公用基础设施配套费、防空地下室易地建设费等规
费，结合实际并根据《眉山市城市基础设施配套费征收使用管理实施细则》眉
山市政公用基础设施配套费为 45 元/平方米，则：
     其他费用=45（元/�O）
     前期费用（含税价）=建安工程单价（含税价）×费率（含税） 其他费用×
证载面积
                 =24,654,706.00×5.6245% 45×47,991.20
                 =1,526,489.00（元）
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告
  III.资金成本的确定
  该工程**建成需要的合理建设期约为 1 年，参照**人民银行授权**
银行间同业拆借**于 2024 年 12 月 20 日公布的**市场报价利率，确定**
利率为 3.10%，以建安工程造价、前期及其他费用等总和为基数按照资金均匀
投入计取。计算公式如下：
  资金成本=（建安工程造价（含税） 前期及其他费用（含税））×合理建
设工期×**利率×1/2
  =（24,654,706.00＋1,526,489.00）×1×3.10%×50%
  =405,809.00（元）
  D.工程进项税的抵扣主要遵循《中华人民共和国增值税暂行条例》的相关
规定。建筑安装工程增值税按 9%计算。
  可抵扣增值税=建安工程造价（含税）÷（1 建筑安装工程增值税率）×建
筑安装工程增值税率 建安工程造价（含税）×（前期费用（含税）-前期费用
（不含税））
  =24,654,706.00÷（1 9%）×9% 24,654,706.00×（5.45%-5.19%）
  =2,099,812.00（元）
  综上：
  评估原值=建安工程造价（含税） 前期费用（含税） 资金成本-可抵扣增
值税额
  =24,654,706.00＋1,526,489.00＋405,809.00-2,099,812.00
  =24,487,192.00（元）
  ②成新率的确定
  该建筑物为排架结构，办公用房，耐用年限为 50 年。建成于 2020 年 12
月，至评估基准日已使用 3.80 年，通过现场勘察，该房屋建筑物基础无沉降现
象，梁板柱无裂纹，承载良好；外墙表面、室内地面，天棚部分未见渗漏；电
力照明等配套设施正常使用。预计尚可使用年限为 50 年。
  成新率=尚可使用年限÷（尚可使用年限 已使用年限）×100%
  =46.20÷（46.20 3.80）×100%
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  =92%（取整至百分位）
  ③评估值的确定
  评估值=重置全价×成新率
  =24,487,192.00×92%
  =22,528,217.00（元）
  （1）评估范围
  本次纳入评估范围的设备类资产包括机器设备、车辆及电子设备，评估基
准日账面值情况如下表：
                                                    单位：元
     设备类别              账面原值                账面净值
机器设备                     214,176,185.89      158,369,484.59
车辆                            353,893.81          206,806.66
电子设备                       2,997,246.77        1,798,833.17
合计                       217,527,326.47      160,375,124.42
  （2）设备的特点及账面值构成
  设备分布相对较为集中，主要位于四川彭山经济开发区产业大道 2 号被评估
单位生产经营场所内，用于被评估单位锂电池专用粘合剂产品的研发、生产。
  本次评估范围内设备入账依据合理，其账面值构成中包括设备购置费、运杂
费、安装调试费、基础费、前期费用和资金成本等。
  标的公司设备管理制度健全，制定有生产管理、安全管理制度及其实施细则。
设备按使用部位及安全**的不同，分别制定有定期巡检制度，各项强制性检修
保养制度健全并建有与之相应的考核办法。对重要设备的购置、运行、检修、更
换零部件以至报废处理实行跟踪管理，保证设备运行的良好环境。在各站场、阀
室建有设备运行、维护、保养制度，对主要大型设备都有定期检修制度及检修记
录，并建有值班岗位责任制。
  评估范围内各系统设备运营正常，维护保养良好。设备的维护保养、修理制
度规范。
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告
   （4）设备概况
   机 器 设 备 账 面 原 值 214,176,185.89 元 ， 未 计 提 减 值 准 备 ， 账 面 净 值
玻璃非标调制罐、日立冷场发射扫描电镜、污水处理设备、三单元 DCS 仪表、
纯水机组、10KV 变配电工程、一期一单元工艺管线、一车间三单元生产线、一
车间二单元生产线等。截至评估基准日，待估机器设备物理状况良好，处于正常
使用状态，能满足企业生产经营需要。
   待估机器设备应用于被评估单位锂电池专用粘合剂产品的研发、生产。
   车辆账面原值 353,893.81 元，账面净值 206,806.66 元，购置于 2023 年，为
岚图商务车 1 辆，系被评估单位日常经营中使用的车辆，物理状况良好，正常使
用。
   电子设备账面原值 2,997,246.77 元，账面净值 1,798,860.64 元，购置于 2016-
良好，处于正常使用状态，能满足企业生产经营需要。
   （5）评估过程
   ①根据企业的固定资产台账、竣工决算等资料，对企业提供的设备类评估明
细表进行审核，核对申报表中有无虚报、重报、漏报的资产及不合规范的栏目，
指导企业进行修改与补充；将完善后的设备评估明细表作为评估人员的评估依据。
   ②针对资产清查评估明细表中不同的设备资产性质及特点，采取不同的清查
核实方法进行现场勘察，并对设备的实际状况进行认真观察和记录。
   I.现场核对设备的名称、规格、型号、生产厂家及数量是否与申报表相符；
   II.了解设备工作条件、现有技术状况以及维修保养情况等；
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
  III.对重要、典型、价格高的设备，要求企业提供该设备的原始付款交接单、
近期技术鉴定书、检验报告、检修记录及有关技术资料的复印件，并向操作者了
解设备在使用中是否存在技术问题，以及经常出现的故障和原因等情况；
  IV.对评估范围内的设备及车辆的产权进行核查，如：抽查重大或进口设备的
购置合同，复验车辆行驶证等，做到产权明晰。
  ③根据现场实地勘察结果，进一步完善清查评估明细表，要求做到“表”、
“实”相符。
  ④资产核实结果
  设备实际数量与企业申报评估数量相符，产权明晰。设备资产技术状况良好，
正常使用。
  根据评估目的确定价值类型、选择评估方法，开展市场询价工作，进行评定
估算。
  对设备类资产评估的初步结果进行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、
修改和完善。
  （6）评估方法
  根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合待估设备
的特点和收集资料情况，对不同类型的设备类资产采用不同的方法进行评估：
  对于正常运转的设备主要采用重置成本法进行评估；
  对于在二手市场可查询到价格的旧设备，采用市场法进行评估。
  评估值=重置全价×成新率
  ①重置全价的确定
  I.国产机器设备重置全价
  重置全价（不含税）=设备购置价 运杂费 安装调试费 基础费 前期及其它
费用 资金成本-设备购置可抵扣增值税
  i.购置价
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告
  国产标准设备购置价格的选取主要通过网上询价、向生产厂家或贸易公司咨
询**市场成交价格以及企业近期同类设备购置价格等综合判定；对少数未能查
询到购置价的设备，比较同年代，同类型设备功能、产能，采取价格变动率推算
确定购置价。
  另：部分国产机器设备采用市场法进行评估。
  ii.运杂费
  以含税购置价为基础，根据生产厂家与设备所在地间发生的装卸、运输、保
管、保险及其他相关费用，按不同运杂费率计取。购置价格中包含运输费用的不
再计取运杂费。
  运杂费计算公式如下：
  设备运杂费=设备购置价×运杂费率
  iii.安装调试费
  安装调试费率主要参照《资产评估常用数据与参数手册》相关设备安装费率，
同时考虑设备的辅助材料消耗、安装基础情况、安装的难易程度和被评估单位以
往有关设备安装费用支出情况分析确定。对小型、无需安装的设备，不考虑安装
工程费。
  安装调试费计算公式如下：
  安装调试费=设备购置价×安装调试费率
  iv.基础费
  如设备不需单独的基础或基础已在建设厂房时统一建设，账面值已体现在房
屋建筑物中的设备不考虑设备基础费用；单独基础参考工程概算或结算资料，依
据《资产评估常用数据与参数手册》提供的基础费参考费率，结合被评估单位实
际支出情况分析确定。
  基础费计算公式如下：
  基础费=设备购置价×基础费率
  v.前期及其他费用
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告
  其他费用包括建设单位管理费、可行性研究报告及评估费、设计费、工程监
理费等，是依据该设备所在地建设工程其他费用标准，结合本身设备特点进行计
算。
  前期及其他费用（含税）=（设备购置价 运杂费 安装调试费 基础费）×含
税费率
  前期及其他费用（不含税）=（设备购置价 运杂费 安装调试费 基础费）×
不含税费率
  vi.资金成本
  参考待估设备历史期购置到运行的实际周期并结合市场技术更新、工艺变化
等因素确定其建设工期，其采用的利率按**人民银行授权**银行间同业拆借
**于 2024 年 12 月 20 日公布的**市场报价利率计算，资金成本按均匀投入
计取。
  资金成本=（设备购置价格 运杂费 安装调试费 基础费 前期及其他费用
（含税））×合理建设工期×**利率×1/2
  vii.设备购置可抵扣增值税
  根据《关于**实施增值税转型改革若干问题的通知》（财税〔2008〕170
号）、《关于**推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36 号）、
《财政部、税务总局关于调整增值税税率的通知》（财税〔2018〕32 号）（财税
〔2018〕32 号）文件及《财政部 税务总局 海关总署关于深化增值税改革有关政
策的公告》（财政部 税务总局 海关总署公告 2019 年第 39 号）的规定，对符合
增值税抵扣条件的机器设备重置成本应该扣除相应的增值税。抵扣额为购置价、
运杂费、安装费、基础费、前期及其他费用等涉及的增值税。
  II.车辆重置全价
  根据当地汽车市场销售信息以及等近期车辆市场价格资料，确定车辆的现行
含税购价，在此基础上根据《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》规定计入车
辆购置税、牌照费等杂费，根据《关于**推开营业税改征增值税试点的通知》
（财税〔2016〕36 号）、《财政部 税务总局关于调整增值税税率的通知》（财
税〔2018〕32 号）及《财政部 税务总局 海关总署关于深化增值税改革有关政策
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告
的公告》（财政部 税务总局 海关总署公告 2019 年第 39 号）文件规定，对于符
合增值税抵扣条件的企业，其车辆重置全价为：
  重置全价=购置价 车辆购置税 牌照等杂费-可抵扣的增值税
  可抵扣增值税额=购置价/1.13×13%
  i.车辆购置价
  根据车辆市场信息及《太平洋汽车网汽车报价库》《易车网》等近期车辆市
场价格资料，参照车辆所在地同类车型**交易的市场价格确定本次评估车辆购
置价格；对购置时间较长，现不能查到原型号规格的车辆购置价格时参考相类似、
同排量车辆价格作为评估车辆购置价参考价格。
  ii.车辆购置税
  根据 2001 年**院第 294 号令《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》的
有关规定：车辆购置税应纳税额=计税价格×10%。该“纳税人购买自用车辆的计
税价格应不包括增值税税款”。故：购置附加税=购置价÷（1 13%）×10%。
  iii.新车上户牌照手续费等
  根据车辆所在地该类费用的内容及金额确定。
  III.电子设备重置全价
  根据当地市场信息及《中关村在线》
                 《太平洋电脑网》等近期市场价格资料，
确定评估基准日的电子设备价格，一般生产厂家或代理商提供免费运输及安装调
试，以不含税购置价确定其重置全价。
  重置全价（不含税）=购置价-可抵扣的增值税
  可抵扣增值税额=购置价/1.13×13%
  另：部分电子设备采用市场二手价进行评估。
  ②成新率的确定
  I.机器设备成新率
  成新率=尚可使用年限/（已使用年限 尚可使用年限）×100% a
  其中：尚可使用年限与设备的实际运行时间和状态有关，通过现场勘察，了
解其工作环境、现有技术状况，并查阅折旧政策、设计类文件、标准等技术资料、
有关修理记录和运行记录等，综合判定尚可使用年限，分析确定成新率。
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告
  同时对待估机器设备进行必要的勘察鉴定，若勘察鉴定结果与按上述方法确
定的成新率相差较大，则进行适当的调整，若两者结果相当，则不进行调整。
  a：机器设备特殊情况调整系数。
  直接按市场二手价评估的机器设备，无须计算成新率。
  B.车辆成新率
  根据商务部、**、**部、环境保护部令 2012 年第 12 号《机动车强制
报废标准规定》的有关规定，车辆按以下方法确定成新率后取其较小者为**成
新率，即：
  使用年限成新率=（1－已使用年限／规定或经济使用年限）×100%
  行驶里程成新率=（1－已行驶里程／规定行驶里程）×100%
  成新率=Min（使用年限成新率，行驶里程成新率）
  同时对待估车辆进行必要的勘察鉴定，若勘察鉴定结果与按上述方法确定的
成新率相差较大，则进行适当的调整，若两者结果相当，则不进行调整。即：
  成新率=Min（使用年限成新率，行驶里程成新率） a
  a：车辆特殊情况调整系数。
  III.电子设备成新率
  对于电子设备等主要通过对设备使用状况的现场勘察，并参考各类设备的经
济寿命年限，综合确定其成新率。
  成新率=尚可使用年限÷（已使用年限 尚可使用年限）×100%
  另：直接按二手市场价评估的电子设备，无须计算成新率。
  ③评估值的确定
  将重置全价和成新率相乘，得出评估值。
  评估值=重置全价×成新率
  （7）评估结果及其分析
  纳入本次评估范围的设备类资产评估结果详见下表：
 华泰联合证券有限责任公司                                                          独立财务顾问报告
                                                                              单位：元
                  账面值                                 评估值                      增值率%
科目名称
           原值               净值                 原值               净值           原值       净值
机器设备   214,176,185.89   158,369,484.59   209,102,030.77     162,293,738.00    -2.37    2.48
车辆        353,893.81       206,806.66          263,252.00      226,400.00    -25.61    9.47
电子设备     2,997,246.77     1,798,833.17     2,808,640.00       2,056,050.00    -6.29   14.30
设备合计   217,527,326.47   160,375,124.42   212,173,922.77     164,576,188.00    -2.46    2.62
     机器设备原值评估减值主要因被评估单位部分机器设备因技术迭代原因市
 场售价低于其购建成本；机器设备净值评估增值的主要原因系企业计提折旧年
 限小于评估时确认的实际经济寿命年限。
     车辆原值评估减值原因为车辆类资产受近年来车辆市场竞争降价影响，价
 格呈下降趋势，导致评估原值减值；机动车相关报废政策有所放宽，车辆报废
 年限及报废里程总体延长，且企业计提折旧年限小于报废年限，从而评估净值
 增值。
     电子设备原值评估减值主要原因是因技术更新较快，致使电子设备市场价格
 下降，部分超期服役电子设备按二手市场价评估；企业计提折旧年限小于报废年
 限，从而评估净值增值。
 （三）在建工程
     （1）评估范围
     纳入本次评估范围的在建工程―土建工程账面价值 74,863,838.99 元，主要
 包括眉山二期工程项目。
     上述工程按施工计划进行，尚未完工，处于建设阶段中。
     （2）评估过程
     首先，清查核实基础数据并收集评估所需资料。评估人员进入现场后根据
 被评估企业提供的资产评估明细表，进行账表核对，主要核对在建工程各个项
 目的名称、位置、结构、建筑面积、使用年限、账面价值等；收集相关财务、
 产权资料。
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告
   其次，实地查勘。根据申报表，核对在建工程的名称、座落地点、结构形
式、建筑面积等，并对照企业评估基准日时的资产现状，将资产申报表中的缺
项、漏项进行填补，做到账实相符，不重不漏。
   再次，搜集价格资料。搜集当地现行的地方建设工程概预算定额、有关行
业定额和材料、人工、机械价格变动的资料，收集有关管理部门对工程施工的
相关政策规定、对该地区房地产价格趋势走向分析。
   **，依据所搜集的资料对评估对象进行因素分析、评定估算，得出评估
对象于评估基准日的评估价值。
   （3）评估方法
   此次在建工程采用重置成本法评估。为避免资产重复计价和遗漏资产价
值，结合本次在建工程特点，针对各项在建工程――土建工程类型和具体情
况，采用以下评估方法：
   对于未完工的在建项目，根据其在建工程申报金额，经账实核对后，剔除
其中不合理支出后作为评估值。如账面价值中不包含资本成本，需加计资金成
本。如果账面值与评估基准日价格水平有较大差异的（例如停建多年的项
目），应根据评估基准日价格水平进行调整工程造价。
   资金成本=（申报账面价值-不合理费用）×利率×工期/2
   其中：
   在建工程-土建工程评估值 75,757,976.38 元，评估增值 894,137.39 元，增值
率 1.19%。
   （4）在建设备
华泰联合证券有限责任公司                             独立财务顾问报告
   纳入本次评估范围的在建工程―设备安装工程账面价值 5,249,691.47 元，
主要包括污水处理设备、RTO 废气治理系统等。
   上述工程按计划进行，生产设备均在安装调试中。
   ①检查资产评估明细表各项内容填写情况，并核实在建工程评估明细表合
计数与财务报表在建工程账面数是否一致；
   ②根据申报的在建工程项目，审核相关设备购置安装合同，并通过与财务
人员交谈了解工程实际进度情况及设备款项支付情况，了解其账面值的构成，
并分析其合理性；
   ③现场实地调查设备到位情况，安装情况，核实是否按照合同条款执行；
是否存在拖延、闲置及废弃情形；
   ④通过现场了解，确定评估方法，测算在建工程――设备安装工程评估
值；
   ⑤撰写在建工程评估技术说明。
   此次在建工程采用重置成本法评估。为避免资产重复计价和遗漏资产价
值，结合本次在建工程特点，针对各项在建工程――设备安装工程类型和具体
情况，采用以下评估方法：
   对于在建工程的合理工期较短，在建设备重置成本及安装费变化不大的情
况下，在核实在建工程账面金额无误的前提下，评估以清查核实后的账面值确
定评估值；
   开工时间距基准日较长的在建项目（合理工期超过六个月），则需要考虑
资金成本。在计算资金成本中，非合理工期需要剔除。如果资金成本已在在建
工程相关科目中核算的，则不再重复计算。
   在建工程-设备安装工程评估值 5,259,334.60 元，评估增值 9,643.13 元，增
值率 0.18%。
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（四）使用权资产
  使用权资产账面值为 4,444,487.77 元，核算内容为被评估单位可在租赁期
内使用相关租赁资产的权利。使用权资产的账面成本主要由租赁负债的初始计
量金额、租赁时所发生的直接费用等构成。
  经核实，使用权资产账面初始成本计量准确，折旧计提合理。本次对于使
用权资产以核实后的账面值确定评估值。
  使用权资产的评估值为 4,444,487.77 元。
（五）无形资产-土地使用权
  纳入本次评估范围内的土地使用权为眉山茵地乐所拥有的 2 宗土地使用权
性质为出让的工业用地，已取得国有土地使用证，土地面积总计 101,541.31 平方
米，原始入账价值 19,361,307.91 元。具体情况见下表：
                                            证
                                                 使
                                            载
                                 土地面             用
土地使用权                                       土        取得
         土地权证编号        土地位置       积              权
  人                                         地        日期
                                 （�O）             类
                                            用
                                                 型
                                            途
眉山茵地乐   川（2020）彭山区
                     彭山经济开发区产    36,793.6   工        2020/4
科技有限公   不动产权第                                   出让
                     业大道 2 号            3   业        /8
司       0002808 号
眉山茵地乐   川（2020）彭山区   四川彭山经济开发
科技有限公   不动产权第        区创新五路中段 8                  出让
司       0002595 号    号
  （1）土地登记状况
  眉山茵地乐科技有限公司于 2020 年 4 月 8 日办理了土地登记手续，取得了
待估宗地的土地使用权证，根据使用证记载：
  土地证编号：川（2020）彭山区不动产权第 0002808 号
  土地使用权人：眉山茵地乐科技有限公司
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  坐落：彭山经济开发区产业大道 2 号
  权力性质：出让
  用途：工业用地
  面积：36,793.63 平方米
  终止期限：2070 年 4 月 7 日
  登记机关：眉山市彭山区自然资源和规划局
  填发日期：2020 年 4 月 8 日
  ②眉山茵地乐 2 期用地
  眉山茵地乐科技有限公司于 2022 年 4 月 8 日办理了土地登记手续，取得了
待估宗地的土地使用权证，根据使用证记载：
  土地证编号：川（2022）彭山区不动产权第 0002595 号
  土地使用权人：眉山茵地乐科技有限公司
  坐落：四川彭山经济开发区创新五路中段 8 号
  权力性质：出让
  用途：工业用地
  面积：64,747.68 平方米
  终止期限：2072 年 4 月 7 日
  登记机关：眉山市彭山区自然资源和规划局
  填发日期：2022 年 4 月 8 日
  （2）土地权利状况
  待估宗地的土地所有权为**所有，眉山茵地乐科技有限公司以出让方式取
得土地使用权。
  待估宗地的土地使用权人，不动产权证书号、他项权利等土地权利状况详见
《无形资产-土地使用权明细表》。
  根据被评估单位提供的资料及现场查勘，待估宗地土地用途、开发程度、使
用年限、利用条件和使用权类型等情况如下：
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   （1）土地用途设定
   待估宗地为眉山茵地乐科技有限公司的经营用地，土地登记用途为工业用地，
实际用途为工业用地。根据《土地利用现状分类》（GB/T21010-2017），此次待
估宗地设定用途为工业用地。
   （2）土地开发程度设定
   待估宗地实际开发程度为宗地红线外“六通”（通水、通路、通电、通讯、
通排水、通燃气）和宗地红线内场地平整。因宗地红线内“四通”费用已包含在
地上建筑物的评估值中，为避免评估资产重复，本次评估设定待估宗地开发程度
为宗地红线外“六通”（通水、通路、通电、通讯、通排水、通燃气）和宗地红
线内“场地平整”。
   （3）土地使用年限设定
   根据《不动产权证书》（川（2020）彭山区不动产权第 0002808 号），眉山
茵地乐 1 期用地使用权到期日为 2070 年 4 月 7 日，截至评估基准日 2024 年 12
月 31 日，上述宗地剩余使用年限为 45.27 年，故本次待估宗地设定土地使用年
限为 45.55 年。
   根据《不动产权证书》（川（2020）彭山区不动产权第 0002595 号），眉山
茵地乐 2 期用地使用权到期日为 2072 年 4 月 7 日，截至评估基准日 2024 年 12
月 31 日，上述宗地剩余使用年限为 47.25 年，故本次待估宗地设定土地使用年
限为 47.25 年。
   （4）使用权价格类型
   评估对象于评估基准日为国有出让土地使用权。
   本次待估宗地土地使用权地价定义：评估基准日为 2024 年 12 月 31 日，土
地用途设定为工业用地，土地开发程度设定为宗地红线外“六通”
                            （通水、通路、
通电、通讯、通排水、通燃气）和宗地红线内场地平整，设定剩余土地使用年期
分别为 45.27 年、47.25 年，公开市场状况和现状使用条件下的国有出让土地使
用权价格。
   （1）一般因素
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  一般因素是影响土地价格的一般、普遍、共同的因素，主要指影响城镇用地
的地价总体水平的社会、自然、经济和行政等因素，通过对土地供给和需求两方
面的不同作用，影响城市地价的总体水平。
  （2）区域因素
  委估宗地位于彭山经开区，位于彭山区西南面，距成都市绕城高速 50 公里，
距彭山县城 5 公里。园区于 2011 年 10 月 31 日成都市、眉山市联合成立，经国
家**、国土资源部公告确认的省级经济开发区，是四川省规划的**的三大
石化基地之一，园区总体规划面积 16.8 平方公里，主要利用中石油配置的年 16
亿方天然气资源和彭州石化基地提供的邻二甲苯等石化原料，发展天然气化工和
石化下游产业及相关产业。
  （3）个别因素
  待估宗地位于彭山经开区；土地总面积为 101,541.31 平方米，地上有企业办
公楼和工业厂房。土地登记用途为工业用地，现状用途为工业用地；待估宗地两
面临路，临路状况一般；宗地形状较规则；地形较平坦；宗地内基础设施条件为
“六通”（通水、通路、通电、通讯、通排水、通燃气）及场地平整。
  综上所述，待估宗地位置一般，宗地实际用途与土地证载用途相符，可以持
续利用；待估宗地形状较规则，两面临路，临路条件一般，地质地形条件较好；
综合评价影响待估宗地地价的个别因素条件一般。
  （1）收集资料及准备
  根据被评估单位提供的无形资产―土地使用权评估明细表，并核对该宗土
地的土地转让合同、权利人、用途、坐落地点、使用面积、土地使用权到期日
等；收集土地估价所需的其他资料等。
  （2）实地查勘
  根据账表相符的申报表进行现场查勘，进行详尽的现场勘查，主要包括待
估宗地现状开发和利用情况、周边配套设施情况等进行了了解和记录。
  （3）评估作价
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  在实施了上述调查和勘察的基础上，根据待估宗地的具体情况，采用市场
比较法进行评估作价。
  根据待估宗地的特点和实际情况，本次评估采用市场比较法和基准地价系
数修**两种方法进行评估。
  （1）市场比较法
  市场比较法是根据市场中的替代原理，将待估宗地与具有替代性的，且在
估价期日近期市场上交易的类似地产进行比较，并对类似地产的成交价格作适
当修正，以此估算待估宗地客观合理价格的方法。
  公式：V=VB×A×B×C×D
  其中：
  V------估价宗地价格;
  VB----比较实例价格;
  A------待估宗地交易情况指数/比较实例交易情况指数;
  B------待估宗地估价期日地价指数/比较实例交易期日地价指数;
  C------待估宗地区域因素条件指数/比较实例区域因素条件指数;
  D------待估宗地个别因素条件指数/比较实例个别因素条件指数。
  比较案例 A：四川波润泽科技有限公司用地
  该实例位于四川彭山经济开发区创新四路西段 12 号，建设用地面积为
土地利用情况正常；2022 年 7 月 22 日正常挂牌出让 50 年期国有土地使用权成
交价为 892 万元（折合地面单价 225.02 元/m2），竞得人为四川波润泽科技有
限公司。
  比较案例 B：四川成南泰富实业有限公司用地
  该实例位于四川彭山经济开发区产业大道 76 号，建设用地面积为
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土地利用情况正常；2022 年 10 月 14 日正常挂牌出让 50 年期国有土地使用权
成交价为 1,004.00 万元（折合地面单价 225.02 元/m2），竞得人为四川成南泰
富实业有限公司。
  比较案例 C：四川省皇佳蓝卡铝业有限公司用地
  该实例位于四川彭山经济开发区产业大道 48 号，建设用地面积为
土地利用情况正常；2022 年 7 月 22 日正常挂牌出让 50 年期国有土地使用权成
交价为 900 万元（折合地面单价 225.08 元/m2），竞得人为四川省皇佳蓝卡铝
业有限公司。
  通过调查，选择了与待估宗地用途相同或相近、在同一供需圈的比较案
例。
  根据本次待估宗地和可比实例的特点，本次评估比较因素选择主要有交易
日期、交易方式、土地尚可使用年限、交易情况、区域因素、个别因素；其中
区域因素选择：道路通达度、距高速路出入口距离、距离火车货运站距离、基
础设施完善度、产业聚集影响度，个别因素选择：临路道路类型、宗地形状、
宗地面积、工程地质。
  根据上述选择的比较因素，待估宗地和可比实例的各因素条件说明如下表
     比较因素        估价对象             实例一              实例二              实例三
                                                                  四川省皇佳蓝
                                四川波润泽科           四川成南泰富
宗地名称           眉山一期                                               卡铝业有限公
                                技有限公司            实业有限公司
                                                                  司
               彭山经济开发
                                四川彭山经开           四川彭山经开           四川彭山经开
位置             区产业大道 2
                                区                区                区
               号
面积/�O                36,793.63        39,641.18        44,618.52        39,985.44
交易价格（元/�O）               待估              225.02          225.02           225.08
交易时间
交易情况           正常               正常               正常               正常
交易方式           挂牌方式出让           挂牌出让             挂牌出让             挂牌出让
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     比较因素         估价对象           实例一            实例二            实例三
土地用途             工业用地           工业用地           工业用地           工业用地
          道路通达   临近混合型主         临近生活型主         临近混合型主         临近混合型主
          度      干道             干道             干道             干道
          距高速路
     交通   出入口距    6,000-7,000    6,000-7,000    8,000-9,000    8,000-9,000
     条件   离（m）
区         距离火车
域         货运站距   9,000-10,000   9,000-10,000    7,000-8,000    7,000-8,000
因         离（m）
素    基本          配套设施较完         配套设施较完         配套设施较完         配套设施较完
          基础设施
     设施          善，保障度达         善，保障度达         善，保障度达         善，保障度达
          完善度
     状况          90%以上          90%以上          90%以上          90%以上
     产业          周边有工业聚         周边有工业聚         周边有工业聚         周边有工业聚
          产业聚集
     集聚          集，且有产业         集，且有产业         集，且有产业         集，且有产业
          影响度
     效益          联系             联系             联系             联系
          临路道路
                 混合型主干道         生活型主干道         混合型主干道         混合型主干道
          类型
                 形状规则，且         形状规则，且         形状规则，且         形状规则，且
          宗地形状
                 长边临街           长边临街           长边临街           长边临街
个别因素
                 面积适中利于         面积适中利于         面积适中利于         面积适中利于
          宗地面积
                 布局             布局             布局             布局
                 地质承载力          地质承载力          地质承载力          地质承载力
          工程地质
                 强，利于建设         强，利于建设         强，利于建设         强，利于建设
    I.土地用途
    待估宗地和各比较案例土地用途为工业用地，故土地用途不作修正。
    II.交易日期
    本次评估基准日为 2024 年 12 月 31 日，三个比较案例的交易日期分别为
实例成交日较远，故需要进行期日修正。
    III.交易方式
    估价对象的交易方式为出让，各比较案例交易方式均为挂牌出让，故交易方
式不作修正。
    IV.土地尚可使用年限
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   本次待估宗地评估剩余使用年限为 45.26，比较案例均为法定**使用年限
修正系数公式如下：
   公式中：
   K2――土地使用年期修正系数
   r――土地还原率 4.87％
   m――待估宗地设定使用年限（45.26）
   n――比较案例使用年限（50 年）
   经计算，使用年期修正系数为 0.9741。
   V.交易情况
   待估宗地和比较案例交易情况均为正常，故不作修正。
   VI.交通便捷度
   交通便捷程度主要分为距高速出入口及火车货运站距离和距区域主干道距
离。待估宗地与比较案例的交通便捷程度不一致，需作修正。
   VII.工业区成熟度
   工业区成熟度分为产业集聚程度和产业配套程度。待估宗地与比较案例公共
配套设施完善程度一致，故不作修正。
   VIII.基础设施状况
   待估宗地和比较案例周边基础设施均达到了六通一平，无显著差异，故不作
修正。
   IX.临路状况
   将宗地临路条件分为优、较优、一般、较劣、劣五个**，以待估宗地临路
状况为基准，相应指数确定为 100，比较案例每上升或下降一个级别，该因素的
指数相应增加或减少 1.1%。
   X.土地面积
   根据待估宗地所在地的经济发展水平和人口规模及开发项目情况，分为超过
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平方米-2,000 平方米、小于 1,000 平方米，每一个级别修正 2%。待估宗地和比较
案例面积均大于 50,000 平方米，故不作修正。
  XI.土地形状
  待估宗地和比较案例的土地形状均较规则，无显著差异，故不作修正。
  XII.地质条件
  待估宗地和比较案例均为地质条件较好，无显著差异，故不作修正。
  根据以上比较因素条件指数的说明，编制比较因素条件指数表如下：
     比较因素      估价对象         实例一             实例二          实例三
                                                        四川省皇佳蓝
                           四川波润泽科          四川成南泰富
宗地名称           眉山一期                                     卡铝业有限公
                           技有限公司           实业有限公司
                                                          司
              彭山经济开发
                           四川彭山经开          四川彭山经开       四川彭山经开
位置            区产业大道 2
                             区               区            区
                号
交易价格（元/�O）       待估             225.02         225.02        225.08
交易时间                 100           83.38        84.2         83.38
交易情况                 100            100           100          100
交易方式                 100            100           100          100
土地用途                 100            100           100          100
      道路通达度          100           99.33          100          100
      距高速路出
      入口距离
      距离火车货
区域                   100            100           100          100
      运站距离
因素
      基础设施完
      善度
      产业聚集影
      响度
      临路道路类
      型
个别    宗地形状           100            100           100          100
因素
      宗地面积           100            100           100          100
      工程地质           100            100           100          100
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  在各因素条件指数表的基础上，进行比较实例各项因素修正，即将待估宗
地的因素条件指数与比较实例的因素条件指数进行比较，得到各种因素修正系
数，编制比较因素比较修正系数表如下：
     比较因素          实例一                 实例二             实例三
               四川波润泽科技有          四川成南泰富实业           四川省皇佳蓝卡铝业
宗地名称
               限公司               有限公司               有限公司
位置             四川彭山经开区           四川彭山经开区            四川彭山经开区
交易价格（元/�O）              225.02             225.02             225.08
交易时间                 100/83.38           100/84.2        100/83.38
交易情况                  100/100            100/100          100/100
交易方式                  100/100            100/100          100/100
土地用途                  100/100            100/100          100/100
      道路通达度          100/99.33           100/100          100/100
      距高速路出
      入口距离
      距离火车货
区域                    100/100            100/100          100/100
      运站距离
因素
      基础设施完
      善度
      产业聚集影
      响度
      临路道路类
      型
个别    宗地形状            100/100            100/100          100/100
因素
      宗地面积            100/100            100/100          100/100
      工程地质            100/100            100/100          100/100
比准价格（元/�O）              274.63             267.24             269.94
  经过比较分析，采用各因素修正系数连乘法，求算各比较案例经因素修正
后达到待估宗地条件时的比准价格。由于三个可比实例的比准价格比较接近，
因此本次评估取简单算术平均值作为市场比较法评估宗地单位地价的结果，
即：
  待估宗地单位地价=（274.63  267.24  269.94）÷3*0.9741
  = 264.00（元/m2）
  评估结果保留至个位。
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   （2）基准地价系数修**
   根据《眉山市彭山区城区土地定级与基准地价更新成果》，彭山区基准地价
分商服用地、住宅用地、工业用地三种用途。
   工业用地基准地价内涵为基准日 2021 年 1 月 1 日，开发程度为宗地红线外
通水、通电、通路、通讯、通排水、通燃气，宗地内场地平整的“六通一平”条件
下，用途为工业用地，设定容积率为 1，使用年期为法定**出让年期 50 年的
单位面积平均价格。
   根据《城镇土地估价规程》，首先分析基准地价对应评估基准日与本次土地
评估基准日期间地价变化情况，对基准地价进行期日修正；然后分析待估宗地因
素条件与所在区段因素条件平均状况的差异，进行区段综合因素修正；**根据
待估宗地地价内涵与所在区域基准地价内涵的差异，对测算的地价个别因素修正
和年期修正得到待估宗地地价。即：
   宗地地价=（适用的基准地价?K1?Kv?（1 ∑K）±开发水平差异修正）?K2
   式中：K1──期日修正系数
   ∑K──区域及个别因素修正系数
   K2──土地使用年期修正系数
   Kv──容积率修正系数
   根据彭山区土地级别与基准地价图，确定待估宗地土地用途为工业用地，
所在土地级别为**，对应基准地价为 225 元/平方米。
   本次评估的评估基准日为 2024 年 12 月 31 日，与彭山区基准地价所对应的
评估基准日 2021 年 1 月 1 日存在差异，故需进行期日修正。
   根据四川省 2020 年-2024 年地价水平值动态监测的季度数据，期日修正确
认为 1.3302。
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    待估宗地用途为工业用地，目前工业用地容积率对地价的影响较小，另根
据《**院关于促进节约集约用地的通知》（国发20083 号）第八条“对现有
工业用地，在符合规划，不改变用途的前提下，提高土地利用率和增加容积率
的，不再增收土地价款；对新增工业用地，要进一步提高工业用地控制指标，
厂房建筑面积高于容积率控制指标的部分，不再增收土地价款。”因此，工业用
地原则上不设容积率修正。故本次评估地价容积率修正系数确认为 1。
    根据《彭山区**城区土地定级与基准地价更新成果》工业用地地价影响
因素修正系数说明表和地价影响因素修正系数表，按照待估宗地的因素条件，
可建立待估宗地地价修正系数（∑K）表。
    因素因子        优      较优             一般            较劣           劣
                      临近主干
         道路   临近主干              临近主、次       临近次干             临近支路，
    交通                道，道路
         通达   道，道路              干道，道路       道，道路通            道路通达度
区   条件                通达度较
         度    通达度高              通达度一般       达度较差             差
域                     高
因        基础   配套设施    配套设施      配套设施基
    基本
素        设施   完善，保    较完善，      本完善，保       有少数配套
    设施                                                       无配套设施
         完善   障度达     保障度达      障度达         设施
    状况
         度    90%以上   80%以上     65%以上
                                有**起        有较大起             起伏过大，
         地形           有较小起
              地势平坦              伏，对利用       伏，对利用            严重影响土
         状况           伏
                                无影响         有**影响            地利用
              形状规     形状规       形状规则，       形状不规             形状不规
         宗地
              则，且长    则，短边      对利用无影       则，对利用            则，严重影
         形状
              边临街     临街        响           有**影响            响土地利用
个别因素
                      面积适中                  偏大（小）            偏大（小）
         宗地   面积适中              适中，对利
                      较利于布                  对利用有一            严重影响土
         面积   利于布局              用无影响
                      局                     定影响              地利用
              地址承载    地址承载                  有不良地质            有不良地质
         工程                     无不良地质
              力强，利    力较强，                  现象，但无            现象，并需
         地质                     现象
              于建设     利于建设                  需特殊处理            特殊处理
    彭山区工业用地宗地地价区域因素修正系数表如下：
       修正因子           优        较优          一般        较劣          劣
道路通达度                  4.18         4.18        0        -4.18       -4.18
基础设施完善度                1.29         1.29        0        -1.29       -1.29
临路道路类型                 1.53         0.77        0        -0.77       -1.53
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       修正因子              优            较优          一般       较劣           劣
宗地形状                          1.53         0.77        0   -0.77         -1.53
宗地面积                          1.53         0.77        0   -0.77         -1.53
工程地质                          1.53         0.77        0   -0.77         -1.53
  待估宗地地价影响因素说明、优劣程度及修正系数表
          级别和指标标准
                                                  指标               系数
修正因子
道路通达度                                             较优                    0.0418
基础设施完善度                                           优                     0.0129
临路道路类型                                            较优                    0.0077
宗地形状                                              优                     0.0077
宗地面积                                              优                     0.0077
工程地质                                              优                     0.0153
  综上，∑K=1.0931。
  本次评估设定待估宗地的开发程度为“六通一平”（通路、通电、通信、
通水、通排水、通燃气及宗地内土地平整），与基准地价设定开发程度一致，
因此不需进行开发程度的修正。
  工业用地基准地价为 50 年期土地使用权价格，当基准地价土地使用权设定
年期与待估宗地的土地使用权设定年期不一致时，需要进行土地使用权年期修
正。
     确定年期修正系数 K2＝0.9741
  经以上分析过程，可得到待估宗地的土地价格：
  待估宗地单位地价=适用的基准地价?K1?Kv?K2
  ＝225×1.3302×1.0931×0.9741
  ＝319.00（元/平方米）
  评估结果保留至个位。
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  （3）地价的确定
  根据以上评估过程，运用不同的评估方法进行测算，分别得到各待估宗地的
评估结果，两种方法评估结果分别从不同侧面反映了待估宗地的价格水平，其中：
  采用市场比较法评估时，选取的三宗土地使用权比较案例，成交日期、区
位、用途等方面与待估宗地相比均具有较强的可比性，影响地价的各项主要因
素选择及修正系数取值相对客观，能够准确的反应待估宗地的市场价值，其结
果可靠性高。
  采用基准地价系数修**评估时，采用的基准地价更新成果系 2021 年 1 月
由彭山区政府办公室公布实施的，距离评估基准日时间较短，地价修正体系完
整，数据取值合理，评估过程符合评估准则的要求，其结果可靠性高。
  综上分析，鉴于待估宗地周边存在大量活跃的市场交易实例，数据易获取
且真实可靠，待估宗地与可比实例可比性强，本次评估取市场比较法作为**
评估结果，评估结果不仅被市场高度认可，还能实时反映市场供求和价格走势
的动态变化，相比基准地价法，能更精准体现土地价值。
  土地使用权评估总价=评估单价×土地面积×（1 契税税率）
  =264.00×36,793.63×（1 3%）
  =10,004,923.87（元）
  经评估，**到百位，确定该土地使用权的评估值为 10,004,900.00 元。
（六）无形资产-其他
  截至本次评估基准日，其他无形资产包括商标和专利。因主要生产工作在
眉山茵地乐科技有限公司中进行，故四川茵地乐材料科技集团有限公司及其子
公司的其他无形资产的价值在眉山茵地乐科技有限公司中合并计算。
  （1）商标专用权
  茵地乐及其子公司取得的商标专用权共 17 项。
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  （2）专利
  茵地乐及其子公司取得的专利所有权共 80 项，其中茵地乐取得的专利所有
权共 21 项，眉山茵地乐取得的专利所有权共 34 项，四川茵地乐取得的专利所
有权共 25 项。
  （1）商标专用权
  对于商标类无形资产的评估，一般采用市场法、收益法和成本法。
  市场法主要是通过在商标市场或产权市场、资本市场上选择相同或相近似的
商标作为参照物，针对各种价值影响因素，如商标的功能进行类比，将被评估商
标与参照物商标进行价格差异的比较调整，分析各项调整结果、确定商标的价值。
  使用市场法评估商标，其必要的前提是市场数据比较公开化；需要存在着具
有可比性的商标的参照物；并且参照物的价值影响因素明确，应能够量化。市场
法使用较多的是功能性类比法。由于我国商标市场交易目前尚处初级阶段，使得
商标产品的公平交易数据采集较为困难，因此市场法在本次评估应用中的不具备
操作性。
  收益法是通过估算委估商标资产未来寿命期内预期超额收益，并以适当的折
现率折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种评估方法。使用收益法评估商
标，其必要的前提是商标能给商标使用企业带来超额收益。
  由于企业的商标注册后未进行形象方面的广告等形式的维护投入，不属于驰
名商标，也未产生经济效益，故对商标采用成本法进行评估。
  成本法评估是依据注册商标无形资产形成过程中所需要投入的各种费用成
本，并以此为依据确认注册商标价值的一种方法。
  此类商标成本包括三个方面。
  A.商标图案设计费用；
  B.初始注册费用；
  C.维护使用成本；
  此次评估计算如下：
  P=C1 C2 C3
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  式中：P――评估值
  C1――设计成本
  C2――注册成本
  C3――维护使用成本
  专利所有权常用的评估方法包括市场法、收益法和成本法。
  本次评估，考虑到被评估单位所处行业特性，纳入本次评估范围的专利所
有权与被评估单位收益之间的对应关系相对清晰可量化，且该等无形资产的价
值贡献能够保持**的延续性，故采用收益法对专利所有权进行评估。
  采用收入分成法较能合理测算被评估单位专利所有权的价值，其基本公式
为：
               n
                     R
     P ? K ?   ?
               ?1
               i
                     i
                 (1 ? r )i
  式中：
  P：待评估专利所有权的评估价值；
  Ri：基准日后第 i 年预期专利所有权相关收益；
  K：专利所有权综合分成率；
  n：待评估专利所有权的未来收益期；
  i：折现期；
  r：折现率。
  （1）商标专用权评估测算过程
  商标专用权的评估过程说明：
  据咨询了解商标设计公司以及代理公司，并经综合评价，确定设计、取名
成本。
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   企业注册商标时**委托代理公司进行，根据比对确定合理的代理费及注
册费成本。
   经与企业管理层沟通，企业历史年度未对相关商标进行广告宣传等工作，
本次评估预测维护使用成本为零。
   综合上述成本，通过评估计算，确定纳入本次评估范围的商标专用权的评
估值为 35,190.00 元。
   （2）专利所有权评估测算过程
   本次对专利所有权采用收入分成法测算其价值。
   收益预测年限取决于技术类无形资产的经济寿命年限，即能为投资者带来
超额收益的时间。
   由于技术类无形资产的技术先进性受技术持续升级及替代技术研发等因素
影响，故技术类无形资产的经济收益年限一般低于其法定保护年限。纳入本次
评估范围的各项技术类无形资产陆续于 2008 年-2022 年形成，相关产品已在市
场销售多年。本次评估综合考虑技术改进，根据研发人员对专利权的技术状
况、技术特点的描述，结合同行业技术发展和更新周期，企业自身的技术保护
措施等因素，预计该等无形资产的整体经济收益年限持续到 2029 年底。
   被评估单位的主营业务为锂电池专用粘结剂。纳入本次评估范围且正在使
用的专利技术共同为企业生产及销售发挥着重要的作用。
   未来年度的具体预测数据详见下表：
                                                                    单位：万元
   项目       2025 年      2026 年            2027 年      2028 年        2029 年
营业收入        69,176.50   77,334.60         82,701.48   88,446.66     90,297.22
   **知识产权局专利实施许可数据统计分析组对“十三五”期间在**知识
产权局备案的专利实施许可合同信息进行了数据提取，按照专利所涉及的国民经
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济行业，分类统计了合同数量、许可费支付方式、许可费金额、提成费率等信息，
并于 2021 年 12 月 17 发布。
   委估专利及专有技术应用属于化学原料和化学制品制造业，收入分成率中位
数 5.00%。结合委估技术类无形资产产权持有人相关人员的访谈以及对于影响专
利技术分成率因素的调查判断，评估人员确认 5.00%的分成率 K 参数为合理水
平。
   综上，本次委估技术类无形资产组收入分成率（初始）确定为 5.00%。
   更新替代率主要是体现技术贡献率随时间的推移不断有替代的新技术出
现，原有技术贡献率受到影响而不断下降的一个技术指标，更新替代率预测明
细如下表：
  项目/年度       2025 年      2026 年         2027 年     2028 年     2029 年
收入分成率            5.000%     5.000%         5.000%     5.000%     5.000%
更新替代率            90.00%     70.00%         50.00%     30.00%     10.00%
综合分成率          4.5000%     3.5000%        2.5000%    1.5000%    0.5000%
   本次评估在计算专利资产折现率时采用风险累加法，采用社会平均收益率
模型来估测评估中适用的折现率，计算公式如下：
   折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率
   I.无风险收益率
   经查询**资产评估协会网站，该网站公布的**国债登记结算公司
（CCDC）提供的 5 年期国债收益率为 1.42%。
   考虑到委估的技术型无形资产为有限年，本次评估采用 5 年期国债收益率
作为无风险利率，即无风险收益率＝1.42%。
   II.风险报酬率
   对于技术型无形资产投资而言，风险系数由技术风险系数、市场风险系
数、资金风险系数及管理风险系数之和确定。根据专利资产的特点及目前评估
惯例，各个风险系数的取值范围在 0%-8%之间。各风险系数计算公式为：
   r＝a （b－a）×s
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    式中：r�D�D折现率；
    a�D�D折现率取值的下限；
    b�D�D折现率取值的上限；
    s�D�D折现率的调整系数。
    i.技术风险系数
 风险因素        权重     标准分值           分值                         打分说明
技术转化风险       0.30           10       5   工业化生产
技术替代风险       0.30           40      30   存在若干替代产品
技术权利风险       0.20           50       5   发明专利为主的无形资产组合
                                         相关技术在细微环节需要进行一些调整以配合
技术整合风险       0.20           40       5
                                         委估技术的实施
    合计       1.00                   45
    技术风险系数＝0%＋（8%－0%）×45.00%＝3.60%
    ii.市场风险系数
    风险因素                    权重                标准分值           分值         打分说明
市场容量风险                              0.40               20         8   市场总容量大且平稳
    市场现有竞争                                                            市场中厂商数量较
    风险                                                                多，实力无明显优势
市   市    规模经                                                          市场存在明显规模经
场   场    济性                                                           济
竞   潜    投资额                        0.40               20     1.44    项目的投资额较高
争   在
风   竞                                                                 产品的销售在**程
险   争    销售网
    风    络
                                                                      网络
    险
        合计                          1.00                     20.00
    市场风险系数＝0%＋（8%－0%）×20.00%＝1.60%
    iii.资金风险系数
    风险因素            权重       标准分值                   分值                打分说明
融资风险                 0.50                80            40    项目投资额较高
流动资金风险               0.50                80            40    项目所需流动资金较多
        合计           1.00                           100.00
    资金风险系数＝0%＋（8%－0%）×80.00%=6.40%
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  iv.管理风险系数
 风险因素       权重     标准分值      分值                        打分说明
                                     必须开辟与现有网点数相当的新网点和增加
销售服务风险      0.40      30       10
                                     一部分新人力投入
                                     质保体系建立且较为完善，实施全过程质量
质量管理风险      0.30      20       10
                                     控制，大部分生产过程实施质量控制
技术开发风险      0.30      20       20    技术力量较强，投入较高
  合计        1.00             39.00
  管理风险系数＝0%＋（8%－0%）×40.00%＝3.20%
  风险报酬率=技术风险系数＋市场风险系数＋资金风险系数＋管理风险系数
  ＝3.60% 1.60% 6.40% 3.20%
  ＝14.80%
  III.折现率
  折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率
  ＝1.42% 14.80%
  ＝16.22%
  根据公式计算，得到被评估单位专利权评估价值为人民币 7,480.00 万元
（百位取整）。具体计算过程见下表：
                                                                         单位：万元
      项目/年度           2025 年         2026 年      2027 年      2028 年      2029 年
营业收入                 69,176.52       77,334.64   82,701.53   88,446.74   90,297.31
无形资产提成率（初始）            5.000%          5.000%      5.000%      5.000%      5.000%
更新替代率                  90.00%          70.00%      50.00%      30.00%      10.00%
无形资产提成率               4.5000%        3.5000%     2.5000%     1.5000%     0.5000%
无形资产组合贡献额             3,112.94        2,706.71    2,067.54    1,326.70     451.49
折现率                    16.22%          16.22%      16.22%      16.22%      16.22%
折现时点（期中）                     0.50         1.50        2.50        3.50        4.50
现值系数                       0.9276      0.7981      0.6867      0.5909      0.5084
现值                    2,887.56        2,160.23    1,419.78     783.95      229.54
     无形资产评估值                                                              7,480.00
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  其他无形资产评估值为 7,483.52 万元，评估增值 7,483.52 万元。增值的主
要原因系专利所有权等无形资产在会计核算当中无账面价值，在评估过程中增
值所致。
（七）递延所得税资产
  递延所得税资产账面价值 4,871,699.81 元，核算内容是根据税法企业已经
缴纳，而根据企业会计制度核算需在以后期间转回记入所得税科目的时间性差
异的所得税影响金额。在核实无误的基础上，以核实后账面值确定为评估值。
  递延所得税资产评估值 4,871,699.81 元。
（八）其他非流动资产
  其他非流动资产账面价值 10,699,116.33 元，核算内容是工程款及设备采购
款。在核实无误的基础上，以核实后账面值确定为评估值。
  其他非流动资产评估值 10,699,116.33 元。
（九）负债
  评估范围内的负债为流动负债、非流动负债，流动负债包括应付账款、预收
账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、其他流动负债，非流动负债包括
租赁负债、预计负债、递延收益、递延所得税负债，本次评估在经清查核实的账
面值基础上进行。
  （1）短期借款
  短期借款账面值 28,130,543.77 元，系已贴现票据。以清查核实后的账面值
确定评估值。
  短期借款评估值 28,130,543.77 元，无增减值。
  （2）应付票据
  应付票据账面价值为 17,234,194.99 元，为应付供应商的银行承兑汇票。以
清查核实后的账面值确定评估值。
  应付票据评估值为 17,234,194.99 元。
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  （3）应付账款
  应付账款账面价值 100,294,770.55 元，主要为应付采购款、运费及工程设备
款。以清查核实后的账面值确定评估值。
  应付账款评估值为 100,294,770.55 元。
  （4）合同负债
  合同负债账面价值为 75,752.21 元，主要为收到的货款。以清查核实后账面
值确定为评估值。
  合同负债评估值为 75,752.21 元。
  （5）应付职工薪酬
  应付职工薪酬账面价值 27,166,407.69 元，核算内容为应付职工工资、工会
经费、奖金等。以清查核实后的账面值确定评估值。
  应付职工薪酬评估值为 27,166,407.69 元。
  （6）应交税费
  应交税费账面价值 18,984,635.41 元，核算内容为增值税、印花税、企业所得
税等，以清查核实后的账面值确定评估值。
  应交税费评估值为 18,984,635.41 元。
  （7）其他应付款
  其他应付款账面价值 17,981,709.23 元，核算内容主要为内部往来款、职工
的离职补偿金及往来款等。经核实账、表、单相符，未发现不需支付的证据，以
清查核实后的账面值确定评估值。
  其他应付款评估值为 17,981,709.23 元。
  （8）一年内到期的非流动负债
  一年内到期的非流动负债账面价值 2,878,204.98 元，核算内容主要为一年内
到期的租赁负债等。以清查核实后的账面值确定评估值。
  一年内到期的非流动负债评估值为 2,878,204.98 元。
  （8）其他流动负债
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告
  其他流动负债账面价值 89,288,873.75 元，核算内容主要为未到期票据背书
等。经核实账、表、单相符，未发现不需支付的证据，以清查核实后的账面值确
定评估值。
  其他流动负债评估值为 89,288,873.75 元。
  （1）租赁负债
  租赁负债账面价值为 1,964,666.31 元，主要为租赁厂房及办公场所、员工宿
舍形成的租赁负债。以清查核实后的账面值确定评估值。
  租赁负债评估值为 1,964,666.31 元，无增减值。
  （2）预计负债
  预计负债账面价值 482,045.33 元，核算内容为退货款项。以清查核实后的账
面值确定评估值。
  预计负债评估值为 482,045.33 元，无增减值。
  （3）递延收益
  递延收益账面价值 3,373,327.84 元，核算内容为与资产相关政府补助款。该
款项为政府补助资金摊销余额，无需偿还，未缴纳企业所得税，故按应缴纳所得
税评估。
  递延收益评估值为 505,999.18 元，评估增值- 2,867,328.66 元，增值率-85.00%。
  （4）递延所得税负债
  递延所得税负债账面价值 666,673.17 元，核算内容为使用权资产形成的款
项。以清查核实后的账面值确定评估值。
  递延所得税负债评估值为 666,673.17 元，无增减值。
（十）评估结论
  眉山茵地乐采用资产基础法评估情况如下所示：
                                                               单位：万元
                   账面价值           评估价值            增减值         增值率％
       项目
                     A                  B         C=B-A      D=C/A×100
流动资产                73,344.97         76,504.23   3,159.26         4.31
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告
               账面价值           评估价值            增减值          增值率％
       项目
                  A                 B         C=B-A       D=C/A×100
非流动资产           35,418.52         44,619.83    9,201.31         25.98
固定资产            23,469.51         24,251.93     782.42           3.33
在建工程             8,011.35          8,101.73      90.38           1.13
无形资产             1,936.13         10,264.64    8,328.51        430.16
其中：土地使用权         1,936.13          2,781.12     844.99          43.64
其他非流动资产          2,001.53          2,001.53           -               -
资产总计           108,763.49     121,124.06      12,360.57         11.36
流动负债            30,194.51         30,194.51           -               -
非流动负债             645.17            358.44      -286.73        -44.44
负债总计            30,839.68         30,552.95     -286.73         -0.93
净资产（所有者权益）      77,923.81         90,571.11   12,647.30         16.23
三、董事会对本次交易标的评估合理性及定价公允性分析
（一）董事会关于评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估
目的的相关性、评估定价的公允性的意见
  公司董事会依据相关法律、法规，在详细核查了有关评估事项后，就评估机
构独立性、评估假设前提合理性、评估方法与评估目的相关性及评估定价公允性
等事项发表如下意见：
  “一、评估机构的独立性
  本次交易的评估机构中联评估符合《证券法》的相关规定。中联评估及经办
评估师与公司、交易对方及标的公司均不存在关联关系，不存在除专业收费外的
现实的和预期的利害关系；评估机构具有独立性。
  二、评估假设前提的合理性
  评估机构和评估人员所设定的评估假设前提和限制条件按照**有关法规
和规定执行、遵循了市场通用的惯例或准则、符合评估对象的实际情况，评估假
设前提具有合理性。
  三、评估方法与评估目的的相关性
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告
  本次评估的目的是确定标的资产于评估基准日的市场价值，为本次交易提供
价值参考依据。中联评估采用了收益法和资产基础法两种评估方法对茵地乐 100%
股权价值进行了评估，并**选择了收益法的评估值作为本次评估结果。本次资
产评估工作按照**有关法规与行业规范的要求，遵循独立、客观、公正、科学
的原则，按照公认的资产评估方法，实施了必要的评估程序，对茵地乐 100%股
权在评估基准日的市场价值进行了评估，所选用的评估方法合理，与评估目的相
关性一致。
  四、评估定价的公允性
  本次交易的交易双方参考标的资产的评估价值协商确定交易价格，标的资产
的评估定价公允，本次交易标的资产定价方式合理，交易价格公允。
  评估价值分析原理、采用的模型、选取的折现率等重要评估参数符合茵地乐
的实际情况，预测期各年度收益和现金流量的评估依据及评估结论合理。
  综上，公司董事会认为本次交易中所聘请的评估机构具有独立性，评估假设
前提合理，评估方法与评估目的相关性一致，其所出具的资产评估报告的评估结
论合理，评估定价公允。”
（二）评估预测的合理性
  中联评估采用收益法与资产基础法对标的公司 100%股权进行评估，并**
选取收益法评估结果作为评估结论。本次评估中，评估机构收益法采用了**通
行的 WACC 及 CAPM 模型对折现率进行测算，测算过程中评估机构对 WACC 及
CAPM 模型相关参数的选取遵守《中华人民共和国资产评估法》、资产评估准则
及相关行为规范等法律法规的要求。
  标的公司所处行业地位、行业发展趋势、行业竞争及经营情况等内容详见本
独立财务顾问报告“第九章 管理层讨论与分析”。标的公司经营情况详见本独立
财务顾问报告“第四节 交易标的基本情况”之“七、最近三年主营业务发展情
况”、
  “第九章 管理层讨论与分析”之“三、标的公司的财务状况分析”及“四、
标的公司的盈利能力及未来趋势分析”。
  评估中对预测期收入、成本、期间费用和净利润等相关参数的估算主要根据
华泰联合证券有限责任公司                                                  独立财务顾问报告
茵地乐历史经营数据、未来发展规划以及评估机构对其成长性的判断进行的测算，
详细预测结果参见本节“一、标的资产评估情况”之“（四）收益法评估情况”。
评估机构引用的历史经营数据真实准确，使用的预测期收益参数具有相关计算依
据，对茵地乐的业绩成长预测较为稳健、合理，测算结果符合茵地乐未**营预
期。
（三）后续变化对评估的影响
  本次交易标的公司在经营中所涉及的**和地方的现行法律法规、产业政策、
行业管理体系、技术、税收优惠等预计不会发生重大不利变化。
  在本次交易完成后，茵地乐将成为上市公司的控股子公司。上市公司将利用
自身的资本平台优势以及在公司治理、规范运作方面的优势严格管理标的公司，
确保茵地乐生产经营的合规性，加强标的公司的规范经营和业务发展，不断提升
标的公司综合竞争力和抗风险能力。
  本次评估是基于现有的**法律、法规、税收政策、金融政策并基于现有市
场情况对未来的合理预测，未考虑今后市场发生目前不可预测的重大变化和波动。
本次评估已充分考虑未来政策、宏观环境、技术、行业、税收优惠等方面的发展，
未来宏观环境及行业、技术的正常发展变化，不会影响本次标的资产估值的准确
性。
（四）敏感性分析
  根据上述的收益法计算数据，考虑营业收入与成本、费用、税金等的联动作
用，营业收入变动与股东**权益价值变动的相关性分析如下表：
                                                                   单位：万元
  营业收入变动幅度       -10%         -5%           0%           5%          10%
归属于母公司所有者权
益价值
价值变动率            -11.57%       -5.79%        0.00%        5.79%       11.57%
华泰联合证券有限责任公司                                                    独立财务顾问报告
  根据上述的收益法计算数据，折现率变动与股东**权益价值变动的相关性
分析如下表：
                                                                     单位：万元
  折现率变动幅度          -10%          -5%          0%           5%           10%
归属于母公司所有者权益
价值
价值变动率               11.32%        5.34%        0.00%        -4.04%       -8.43%
  根据上述的收益法计算数据，毛利率变动与股东**权益价值变动的相关性
分析如下表：
                                                                     单位：万元
  毛利率变动幅度         -10%          -5%           0%           5%          10%
归属于母公司所有者权
益价值
价值变动率             -32.17%       -16.11%        0.00%       16.06%       32.17%
（五）交易标的与上市公司的协同效应分析
  本次交易完成后，茵地乐将成为上市公司的控股子公司，上市公司产业布局
将延伸至锂电池粘结剂领域，形成“服装 锂电池粘结剂”的双主业经营格局，
有助于拓宽盈利来源，提高上市公司的核心竞争力，实现业务拓展和利润增长。
上市公司将建立有效的内控机制，强化上市公司在业务经营、财务运作、对外投
资、关联交易、融资担保、资产处置等方面对茵地乐的管理与控制，实现内部资
源的统一管理和优化配置。标的公司与上市公司现有业务无协同效应，因此本次
评估及交易定价未考虑标的公司与上市公司现有业务的协同效应。
（六）定价公允性分析
  截至 2024 年 12 月 31 日，可比上市公司的市净率、市盈率情况如下表所示：
  证券代码         公司简称             市盈率（P/E）                   市净率（P/B）
华泰联合证券有限责任公司                                                    独立财务顾问报告
     证券代码              公司简称           市盈率（P/E）              市净率（P/B）
                 中位数                             52.41                  2.72
                 平均数                             52.41                  2.98
                 茵地乐                              9.77                  2.03
注 1：茵地乐的市值数据使用本次交易价格（100%股权比例）            ，市盈率及市净率分别使用茵
地乐 2024 年度归属于母公司股东的净利润及 2024 年末归属于母公司所有者的净资产进行
计算；
注 2：市盈率均值和中位数计算时剔除市盈率小于 0 或大于 100 的异常情况；
注 3：由于可比公司 2024 年年度报告尚未披露，因此市盈率 P/E=该公司的 2024 年 12 月 31
日收盘价*截至 2024 年 12 月 31 日总股本/（该公司 2024 年前三季度归属于母公司股东的净
利润/3*4）；
注 4：由于可比公司 2024 年年度报告尚未披露，因此市净率 P/B=该公司的 2024 年 12 月 31
日收盘价*截至 2024 年 12 月 31 日总股本/该公司 2023 年 9 月 30 日归属于母公司所有者的
净资产。
     剔除异常值，可比上市公司市盈率范围为 31.55-73.27 倍，本次交易茵地乐
估值市盈率低于可比上市公司；可比上市公司市净率范围为 1.71-4.76 倍，茵地
乐估值市净率处于上述区间内，且低于可比上市公司市净率中位数及平均数。
     经查询公开市场案例情况，近期 A 股市场案例与本次交易**可比的情况
较少，故将可比交易案例范围扩大到锂电池负极材料产业链。选取的市场案例市
盈率及市净率情况如下：
            上市公司
 序                                             评估基准         市盈率       市净率
        证券简                         标的资产
 号                证券代码                          日           （P/E）     （P/B）
         称
                               欣源股份 94.9777%
                                  股份
                               星城石墨 97.6547%
                                  股权
                              平均数                             25.34     4.45
                              中位数                             26.38     4.40
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告
        上市公司
 序                                  评估基准         市盈率      市净率
      证券简                 标的资产
 号          证券代码                     日           （P/E）    （P/B）
       称
      日播时
 -          603169.SH   茵地乐 71%股权   2024/12/31     9.77     2.03
       尚
     相较于可比交易标的公司，本次交易茵地乐估值的市盈率及市净率均较低，
标的公司估值较为谨慎，有助于充分保障上市公司及中小股东的利益。
（七）评估基准日至本独立财务顾问报告出具日之重要变化事项及其对评估及
交易作价的影响
     评估基准日至本独立财务顾问报告出具日期间，未发生对本次评估及交易作
价有影响的重要变化事项。
（八）交易定价与评估结果差异分析
     本次交易中，茵地乐的股东**权益价值的评估值为 200,500.00 万元，经交
易各方协商，确定茵地乐 71%股权**的交易价格为 142,000.00 万元。本次交易
的定价与估值结果不存在较大差异。
四、董事会对本次股份发行定价合理性的分析
     本次发行股份购买资产的定价基准日为上市公司第四届董事会第十七次会
议决议公告之日，即 2024 年 11 月 1 日。
     根据《重组办法》相关规定：上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价
的 80%。市场参考价为定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易
日的公司股票交易均价之一。交易均价的计算公式为：定价基准日前若干个交易
日公司股票交易均价＝决议公告日前若干个交易日公司股票交易总额/决议公告
日前若干个交易日公司股票交易总量。
     上市公司本次发行股份购买资产定价基准日前 20、60 和 120 个交易日上市
公司股票交易均价具体如下：
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告
                                               单位：元/股
     市场参考价              交易均价            交易均价的 80%
    前 20 个交易日                    9.74               7.79
    前 60 个交易日                    8.40               6.73
    前 120 个交易日                   8.35               6.68
   经交易各方协商，上市公司确定本次发行股份购买资产的发行价格为 7.18 元
/股，不低于定价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 80%。
   在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本、
配股等除权、除息事项，本次发行价格将按照**证监会和上交所的相关规则进
行相应调整。
   根据上市公司 2024 年财务数据，本次发行股份价格对应的市盈率、市净率
水平如下：
       项目              静态市盈率               市净率
发行价对应指标                             -               2.68
注：1、静态市盈率 P/E=截至 2024 年 12 月 31 日上市公司总股本*发行价/（上市公司 2024
年归属于母公司所有者的净利润）     ，因上市公司 2024 年归属于母公司所有者的净利润为负，
因此未计算；2、市净率 P/B=截至 2024 年 12 月 31 日上市公司总股本*发行价/上市公司 2024
年 12 月 31 日归属于母公司所有者的净资产。
   根据上市公司截至 2024 年 12 月 31 日总股本数量及 2024 年财务数据，上述
发行价格对应的市净率为 2.68，较标的公司估值对应的市净率水平更高。本次交
易的股份发行价格不存在损害上市公司股东特别是中小股东利益的情形。
   本次交易完成后，茵地乐将成为上市公司控股子公司，上市公司产业布局将
延伸至锂电池粘结剂领域，公司的产品种类和业务规模都将提升，本次发行对上
市公司持续经营能力的影响参见本独立财务顾问报告之“第九章 管理层讨论与
分析”之“七、本次交易对上市公司的影响”。
五、上市公司独立董事对评估机构或者估值机构的独立性、评估或者
估值假设前提的合理性和交易定价的公允性发表的独立意见
   上市公司的独立董事分别对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评
估方法与评估目的的相关性、评估定价的公允性等事项发表如下意见：
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告
  “一、评估机构的独立性
  本次交易的评估机构中联评估符合《证券法》的相关规定。中联评估及经办
评估师与公司、交易对方及标的公司均不存在关联关系，不存在除专业收费外的
现实的和预期的利害关系；评估机构具有独立性。
  二、评估假设前提的合理性
  评估机构和评估人员所设定的评估假设前提和限制条件按照**有关法规
和规定执行、遵循了市场通用的惯例或准则、符合评估对象的实际情况，评估假
设前提具有合理性。
  三、评估方法与评估目的的相关性
  本次评估的目的是确定标的资产于评估基准日的市场价值，为本次交易提供
价值参考依据。中联评估采用了收益法和资产基础法两种评估方法对茵地乐 100%
股权价值进行了评估，并**选择了收益法的评估值作为本次评估结果。本次资
产评估工作按照**有关法规与行业规范的要求，遵循独立、客观、公正、科学
的原则，按照公认的资产评估方法，实施了必要的评估程序，对茵地乐 100%股
权在评估基准日的市场价值进行了评估，所选用的评估方法合理，与评估目的相
关性一致。
  四、评估定价的公允性
  本次交易的交易双方参考标的资产的评估价值协商确定交易价格，标的资产
的评估定价公允，本次交易标的资产定价方式合理，交易价格公允。
  评估价值分析原理、采用的模型、选取的折现率等重要评估参数符合茵地乐
的实际情况，预测期各年度收益和现金流量的评估依据及评估结论合理。
  综上，本次交易中所聘请的评估机构具有独立性，评估假设前提合理，评估
方法与评估目的相关性一致，其所出具的资产评估报告的评估结论合理，评估定
价公允。本次交易以评估机构出具的评估报告所确定的评估结果为基础，经与交
易对方协商确定标的资产的交易价格，定价原则符合相关法律、法规的规定，定
价公允、合理，不存在损害公司及全体股东、特别是中小股东利益的情形。”
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告
六、业绩承诺及可实现性
（一）业绩承诺的合理性
  本次交易的业绩承诺以中联评估出具的《资产评估报告》及相关评估说明中
所载明净利润数据为依据做出。标的公司未来业绩预测时已充分考虑标的公司所
在行业现状与发展前景、标的公司的业务情况和历史年度资产、财务分析和调整
情况，详细预测结果参见本节“一、标的资产评估情况”之“（四）收益法评估
情况”。
（二）业绩承诺补偿相关协议签署情况
支付现金购买资产之业绩补偿协议》，交易双方已就业绩承诺、减值测试、补偿
安排等事项做出约定。《发行股份及支付现金购买资产之业绩补偿协议》的相关
内容详见本独立财务顾问报告“第七节 本次交易主要合同”。
（三）交易对方履约能力及履约保障措施
  本次交易方案中已经设置较为充分的履约保障措施，能够较好地保护上市公
司及中小股东利益。
  交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司新增股份，如用于认购该
等上市公司新增股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该
部分股权认购的上市公司新增股份自发行结束之日起 12 个月内不得以**形式
转让；如用于认购该等上市公司新增股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不
足 12 个月，则以该部分股权认购的上市公司新增股份自发行结束之日起 36 个月
内不得以**形式转让。其中，一村隽澄、隽涵投资因本次交易通过重庆聚塘间
接取得的上市公司新增股份亦应遵守上述股份锁定期安排。
  为确保交易对方履行向上市公司作出的业绩承诺义务，交易对方在本次交易
中获得的上市公司新增股份除须按上述约定进行锁定外，还应根据标的公司于业
绩承诺期间内各年度的业绩承诺完成情况分三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告
期间内上市公司在指定媒体披露当年度年度报告且交易对方已履行完毕当年度
补偿义务（如有）之后。
    业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
    当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的上市公司新增股份数×截至当期期
末累积实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁股份
数
    若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于
当年度期末对应累积承诺净利润数，则交易对方应对上市公司承担补偿义务（如
有）后，当期可解锁股份**解锁。
    如交易对方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安排
解除限售时，相关可解除限售股份仍处于前述约定的股份锁定期内，则该等可解
除限售股份的实际解除限售时间应相应顺延至前述约定的股份锁定期届满之日。
    业绩承诺方通过本次交易取得的上市公司新增股份由于上市公司送股、转增
股本等原因增加的，亦应遵守上述股份锁定期约定。
    业绩承诺方分别承诺，其将保证其通过本次交易取得的上市公司新增股份优
先用于履行业绩补偿承诺，不通过质押股份等方式逃废补偿义务；未来质押其通
过本次交易取得的上市公司新增股份时，将书面告知质权人根据本协议该等股份
具有潜在业绩承诺补偿义务情况，并在质押协议中就该等股份用于支付业绩补偿
事项等与质权人作出明确约定。
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告
               第七节   本次交易主要合同
一、
 《发行股份及支付现金购买资产协议》的主要内容
（一）合同主体、签订时间
华盈开泰、福创投资、丰翊投资、旭凡投资、重庆聚塘、一村隽澄、隽涵投资、
嘉愿投资及同赢创投（该协议中交易对方合称“乙方”）签署了《发行股份及支
付现金购买资产协议》，日播时尚拟通过发行股份及支付现金的方式购买乙方合
计持有的标的公司 71%的股权（以下简称“本次交易”）。
（二）标的资产内容与作价
  本次交易标的资产为乙方所持有的标的公司 71%的股权（以下简称“标的资
产”），具体包括：福创投资持有的标的公司 11.9904%股权，远宇投资持有的标的
公司 11.5%股权，旭凡投资持有的标的公司 11%股权，华盈开泰持有的标的公司
股权，一村隽澄持有的标的公司 3.5%股权，隽涵投资持有的标的公司 3.5%股权，
同赢创投持有的标的公司 3.2%股权，丰翊投资持有的标的公司 1.0096%股权。
  标的资产的交易对价（以下简称“交易对价”）以符合有关法律法规要求的
评估机构对标的资产的评估结果为依据，经各方共同协商后签订补充协议确定。
（三）交易对价的支付
  本次交易的交易对价由甲方以发行股份及支付现金相结合的方式向乙方支
付，发行股份与支付现金的具体比例将在标的资产审计、评估完成后由各方协商
并签订补充协议确定。
  本次交易中，甲方向乙方发行股份的股份数量将根据以发行股份形式向乙方
支付的交易对价和股份发行价格确定，计算方法为：发行股份数量＝以发行股份
形式向乙方支付的交易对价/发行价格。依据前述公式计算得出的“发行股份数
量”按照向下取整**至股，不足一股的部分由乙方自愿放弃。
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
  各方同意，由甲方按照以下定价方式确定的股票发行价格，向乙方发行每股
面值为人民币 1 元，种类为普通股（A 股）的股票（以下简称“向乙方发行股
份”），以此作为交易对价的一部分。
  甲方向乙方发行股份的定价方式为：
  定价基准日为甲方第四届董事会第十七次会议决议公告日，发行价格不低于
定价基准日前 60 个交易日甲方股票交易均价（计算方式为：定价基准日前 60 个
交易日的甲方股票交易总额/定价基准日前 60 个交易日的甲方股票交易总量）的
在前述定价基准日至发行日期间，若甲方发生派息、送股、资本公积转增股本、
配股等除权、除息行为，将按照**证券监督管理委员会（以下简称“**证监
会”）及上海证券交易所的相关规则对前述发行价格作相应调整。
  各方同意，本次交易中，甲方向乙方发行股份的股份数量将根据以发行股份
形式向乙方支付的交易对价和股份发行价格确定，计算方法为：发行股份数量＝
以发行股份形式向乙方支付的交易对价/发行价格。依据前述公式计算得出的“发
行股份数量”按照向下取整**至股，不足一股的部分由乙方自愿放弃。
  **发行股份数量将由各方在甲方就本次交易另行召开董事会并审议甲方
重组报告书（草案）前或当日签署补充协议正式确定，且需经甲方股东大会审议
通过、上海证券交易所审核通过及**证监会作出同意注册决定。
  在定价基准日至发行日期间，甲方如有派息、送股、资本公积转增股本、配
股等除权、除息事项，发行股份数量将根据发行价格的变化按照**证监会和上
海证券交易所有关规定进行相应调整。
  各方同意，在实施本次交易之同时，甲方将向甲方实际控制人及其控制的主
体发行人民币普通股（A 股）股票（每股面值为人民币 1 元）募集配套资金（以
下简称“募集配套资金”），募集配套资金的具体内容以甲方的公告为准。
  各方同意，本次交易与募集配套资金互为前提，其中**一项因未获批准或
其他原因而无法付诸实施的，则另一项亦不予实施。
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（四）本次交易的交割
  各方同意，于本协议生效之日起 30 个工作日内，乙方应当与甲方积极配合，
完成标的公司股权结构和董事会的变更（如有）以及股东名册、公司章程的修订，
并依法向标的公司注册地的市场监督管理部门办理完毕标的资产过户至甲方名
下、董事会成员变更（如有）及公司章程修订的变更登记手续（以下简称“标的
资产过户手续”）。
  各方同意，标的资产过户手续完成后，甲方应及时向登记结算机构办理甲方
向乙方发行股份的新增股份登记手续，乙方应予以充分配合。
（五）协议生效
  本协议经各方签字盖章后于文首载明之日起成立，并自下述条件**成就之
日起生效：
  （1）甲方董事会、股东大会审议通过本次交易相关事宜；
  （2）乙方已就本次交易相关事宜履行完毕必要的内部审批手续；
  （3）标的公司股东会审议通过本次交易相关事宜；
  （4）标的公司股东已就本次交易放弃优先购买权；
  （5）本次交易经上海证券交易所审核通过并经**证监会同意注册；
  （6）本次交易获得法律法规及监管部门所要求的其他必要的事前审批、核
准或同意（如需）。
（六）过渡期安排
“交割日”）止期间（以下简称“过渡期”）所产生的收益由甲方享有，所产生的
亏损由乙方补足。
  （1）协助甲方对标的公司完成业务、法律的尽职调查及财务审计、评估工
作；
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  （2）完成并提供所有法律文件，且符合有关法律、法规、规范性文件的规
定以及**证监会、上海证券交易所的要求。
协议（包括补充协议）另有约定，乙方不得允许标的公司进行下述行为：
  （1）实施现金分红、减资等事项；
  （2）对公司章程进行对本次交易构成实质影响的调整；
  （3）达成**非基于正常商业交易且对本次交易构成重大不利影响的安排
或协议；
  （4）日常生产经营以外且对本次交易有重大不利影响的出售或收购资产行
为；
  （5）日常生产经营以外且对本次交易有重大不利影响的在其标的资产上设
置权利负担；
  （6）签订可能会对本次交易产生重大不利影响的**协议；
  （7）其他可能对本次交易产生重大不利影响的作为或不作为。
（七）违约责任
  本协议项下**一方因违反本协议所约定的有关义务、所作出的保证和承诺，
即视为该方违约。因违约方的违约行为而使本协议不能**履行、不能部分履行
或不能及时履行，并由此给其他方造成损失的（包括为避免损失而支出的合理费
用），该违约方应承担赔偿责任。
  若违约方的违约行为将导致守约方**不能获得按照本协议的约定应当获
得的利益，该违约方应当向守约方赔偿守约方预期取得的一切利益。
  如果因法律法规或政策限制，或因上市公司股东大会未能审议通过，或因政
府部门及/或证券交易监管机构（包括但不限于**证监会、上海证券交易所）未
能批准、核准或同意注册等本协议**一方不能控制的原因，导致本次交易不能
交割的，不视为**一方违约。
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（八）协议的终止
  本协议于下列情形之一发生时终止：
  （1）于交割日以前，经各方协商一致终止；
  （2）若本协议所依赖的法律、法规和规章发生变化，致使本协议的主要内
容成为非法，或由于**的政策、命令，而导致本协议**一方无法履行其在本
协议项下的主要义务，致使本协议的履行存在实质性障碍；
  （3）因政府主管部门、证券登记或交易主管部门、**机构对本协议的条
款、内容和履行提出异议从而导致本协议终止、撤销、被认定为无效，或者导致
本协议的重要原则条款无法得以履行而致使本协议的履行存在实质性障碍；
  （4）本协议第 2.4 款所述之募集配套资金因未获批准或其他原因而无法付
诸实施；
  （5）由于本协议一方严重违反本协议或适用法律的规定，致使本协议的履
行存在实质性障碍，或继续履行已无法实现协议目的，在此情形下，其他**一
方有权单方以书面通知方式并经其他方确认终止本协议。
  各方一致同意：
  （1）如果本协议根据前款的约定终止，各方应本着恢复原状的原则，签署
一切文件及采取一切必需的行动或应其他方的要求（该要求不得被不合理地拒绝）
签署一切文件或采取一切行动，协助其他方恢复至本协议签署日的状态；
  （2）如果本协议根据前款的约定终止，不影响终止之前已经产生的违约责
任，违约方仍应当依据本协议的约定向守约方承担违约责任。
（九）不可抗力
  本协议所指不可抗力系指：地震、风暴、严重水灾或其他自然灾害、瘟疫、
战争、暴 乱、敌对行动、公共**、公共敌人的行为、政府或公共机关禁止等任
何一方无法预见无法控制和避免的事件。
  若发生了不可抗力事件导致**一方不能履行其**的契约性义务，该等义
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务应在不可抗力事件存在时暂停，而义务的履行期应自动按暂停期顺延而不加以
处罚。此外，各方可根据公平原则，结合实际情况协商免除或减轻该等义务的责
任，若该事项需经有权政府部门或单位批准的，则需获得有权政府部门或单位批
准后方可实施。
  遭遇不可抗力的一方应在发生不可抗力事件后的三十天内向其他方提供发
生不可抗力和其持续期的适当证明，并应尽其**努力终止不可抗力事件或减少
其影响。
  发生不可抗力事件时，协议各方应立即磋商以寻求一个公平的解决方法，并
应采用所有合理努力以减轻不可抗力的影响。
二、
 《发行股份及支付现金购买资产协议之补充协议》的主要内容
（一）合同主体、签订时间
盈开泰、福创投资、丰翊投资、旭凡投资、重庆聚塘、一村隽澄、隽涵投资、嘉
愿投资及同赢创投（该协议中交易对方合称“乙方”）签署了《发行股份及支付
现金购买资产协议之补充协议》。
（二）标的资产**交易作价及对价支付
  根据中联资产评估以 2024 年 12 月 31 日为基准日出具的《资产评估报告》，
标的公司 100%股权的评估价值为 200,500.00 万元。在此基础上，各方协商确定
标的公司 71%股权的交易对价为 142,000.00 万元。
  各方同意，甲方以发行股份及支付现金的方式支付标的资产的**交易对价。
其中，甲方向交易对方支付现金对价的金额合计为 25,900.00 万元，甲方向交易
对方发行股份的数量合计为 161,699,158 股，发行股份数量**以**证监会作
出予以注册决定的数量为准。若发行价格根据《发行股份及支付现金购买资产协
议》中价格调整的约定作出调整，则甲方向交易对方发行股份的数量将根据调整
后的发行价格按照**证监会和上交所有关规定作相应调整。本次交易中现金对
价与股份对价的支付安排具体如下：
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                                                                            单位：元
      出售标                                                                 股份对价
                 出售标
      的公司                                                                 对应的甲
交易对              的公司
      出资额                    总对价            现金对价          股份对价            方发行股
 方               股权比
       （万                                                                  份数
                  例
       元）                                                                  （股）
福创投
资
远宇投
资
旭凡投
资
华盈开
泰
重庆聚
塘
嘉愿投
资
一村隽
澄
隽涵投
资
同赢创
投
丰翊投
资
 合计   5,112.00   71.00%   1,420,000,000   259,000,000    1,161,000,000   161,699,158
  各方同意，甲方应于交割日后 15 个工作日内向登记结算机构申请办理向交
易对方发行股份的新增股份登记手续，于交割日后 3 个月内启动本次募集配套资
金相关的发行工作，并于全额收到本次募集配套资金款项后 15 个工作日内将本
次交易的现金对价分别支付至交易对方指定的银行账户，交易对方应予充分配合。
  各方同意，如甲方未能于交割日后 4 个月内实施完毕本次募集配套资金的，
甲方应使用其他自有或自筹资金于交割日后 4 个月内支付完毕本次交易的现金
对价。如甲方未能于交割日后 4 个月内支付完毕本次交易的现金对价的，则每逾
期一日，甲方应以应付未付现金对价的金额为基数根据**人民银行公布的同期
日**利率（一年期 LPR/365）上浮 10%计算违约金支付给交易对方。
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（三）股份锁定期安排
用于认购该等甲**增股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，
则以该部分股权认购的甲**增股份自发行结束之日起 12 个月内不得以**形
式转让；如用于认购该等甲**增股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足
以**形式转让。
  为免疑义，鉴于一村隽澄、隽涵投资于本次交易前入伙重庆聚塘，一村隽澄、
隽涵投资因本次交易通过重庆聚塘间接取得的甲**增股份亦应遵守上述及下
述股份锁定期安排。
在本次交易中获得的甲**增股份除须按上述约定进行锁定外，还应根据标的公
司于业绩承诺期间内各年度的业绩承诺完成情况分三期进行解锁，解锁时点为业
绩承诺期间内甲方在指定媒体披露当年度年度报告且交易对方已履行完毕当年
度补偿义务（如有）之后：
  业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
  当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的甲**增股份数×截至当期期末累
积实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁股份数
  若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于
当年度期末对应累积承诺净利润数，则交易对方应对甲方承担补偿义务（如有）
后，当期可解锁股份**解锁。
  如交易对方在本次交易中获得的甲**增股份按照上述分期解锁安排解除
限售时，相关可解除限售股份仍处于前款约定的股份锁定期内，则该等可解除限
售股份的实际解除限售时间应相应顺延至前款约定的股份锁定期届满之日。
原因增加的，亦应遵守上述股份锁定期约定
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同意将根据证券监管机构的**监管意见对上述新增股份的锁定期进行相应调
整。
（四）标的公司治理相关安排
治理结构的调整：
  （1）标的公司完成董事会改组，改组后的董事会由 3 名董事成员组成，其
中 2 名董事将由甲方委派，标的公司董事长由董事会以全体董事的过半数选举产
生。
  （2）标的公司不设监事。
  （3）标的公司的财务负责人由甲方委派人员担任。
安排，且甲方应采取一切必要措施促使核心团队成员的下述安排在业绩承诺期间
内维持不变：
  （1）每一核心团队成员应在交割日之前与标的公司或其分子公司签订内容
令甲方满意的不短于五年期限的劳动合同；
  （2）每一核心团队成员应在交割日之前与标的公司或其分子公司签订内容
令甲方满意的保密协议；
  （3）每一核心团队成员应在交割日之前与标的公司或其分子公司签订内容
令甲方满意的竞业禁止协议，该等人员在标的公司或其分子公司服务期间及离开
标的公司或其分子公司后**期限内不得从事与标的公司及其分子公司相同或
竞争的业务或投资；
  （4）任一核心团队成员在与标的公司或其分子公司签订的劳动合同期限内，
应在标的公司或其分子公司全职工作，不得在甲方及其分子公司之外的企业或组
织中担任除董事、监事之外的**职务。
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公司聚焦主业并以不低于现有标准和业务范围的方式持续正常开展现有主营业
务，在保障甲方合规运营的前提下，标的公司经营利润将主要用于业务发展；非
经交易对方事先书面同意甲方不得促使标的公司改变主营业务，且甲方不得在标
的公司以外通过其他主体开展与标的公司主营业务直接或间接相竞争的业务。
允并履行适当的审批程序。
（五）过渡期安排
关事项外，未经甲方书面同意，交易对方不会要求标的公司及其分子公司采取如
下行动：
  （1）标的公司及其分子公司宣布、支付**利润分配或进行其他分配；
  （2）标的公司及其分子公司进行增资、减资或注销；
  （3）标的公司及其分子公司为标的公司及其分子公司以外的其他主体提供
担保；
  （4）标的公司及其分子公司进行根据标的公司现行有效章程规定应经董事
会审议的资产出售或购买行为；
  （5）标的公司及其分子公司实施金额超过 500 万元的重大投资事项；
  （6）标的公司修改其章程。
  甲方同意，在决定是否同意上述事项时应遵循符合标的公司及其分子公司正
常生产经营及发展需要的原则。
各交易对方分别就其自身保证：
  （1）交易对方不以标的资产为他人提供担保或设置其它权利负担；不得使
标的公司及其分子公司承担**对外担保事项及产生**大额非经营性负债；不
做出**同意分配标的公司及其分子公司利润的决议；不得以**形式分配标的
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公司及其分子公司的利润；及不得对标的公司及其分子公司章程进行**修改；
   （2）未经甲方同意，交易对方不得将其所拥有的标的资产转让给甲方以外
的第三方；
   （3）未经甲方同意，交易对方不得以其所拥有的标的资产转与他人进行合
资，亦不得将其在标的公司及其分子公司中所拥有的**资产或者**知识产权
与他人进行分享或者进行**形式的转移。
产生亏损的，则由交易对方向甲方以现金方式补足**亏损。交易对方中的各方
按照其于本次交易中获得的交易对价的相对比例进行补足。
标的公司在过渡期的损益情况进行交割审计。损益归属期间相关损益数值以审计
报告的净利润值为准。交易对方应在前述审计报告出具后 20 个工作日内完成相
关期间亏损数额的补偿支付工作（如有）。
三、
 《发行股份及支付现金购买资产之业绩补偿协议》的主要内容
（一）合同主体、签订时间
盈开泰、福创投资、丰翊投资、旭凡投资、重庆聚塘、一村隽澄、隽涵投资、嘉
愿投资及同赢创投（该协议中交易对方合称“乙方”）签署了《发行股份及支付
现金购买资产之业绩补偿协议》，就本次交易涉及业绩补偿的具体安排等事宜进
行约定。
（二）承诺净利润数
   业绩承诺方承诺，标的公司于 2025 年度、2026 年度及 2027 年度实现的经
审计的净利润分别不低于人民币 21,600.00 万元，22,500.00 万元，23,300.00 万元
（前述业绩承诺方承诺的各年度净利润数，以下简称“承诺净利润数”）。
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（三）盈利差异及补偿
际净利润数与承诺净利润数的差异情况（以下简称“净利润差额”），并应当由上
市公司聘请的经业绩承诺方按本次交易前所持标的公司股权相对比例过半数同
意认可的符合《证券法》规定的会计师事务所出具关于业绩承诺实现情况的专项
审计报告，净利润差额以专项审计报告为准。
达到当年度期末对应的累积承诺净利润数，由业绩承诺方以本次交易中取得的上
市公司新增股份向上市公司进行补偿。若业绩承诺方在本次交易中取得的上市公
司新增股份不足以弥补应补偿金额, 业绩承诺方应另行以现金方式对上市公司
进行补偿。
  业绩承诺期间内的补偿计算方式如下：
  业绩承诺方当期应补偿金额＝（截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期
期末累积实现净利润数）÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和×本次交易标
的资产的交易对价－累积已补偿金额
  为免疑义，三年业绩承诺期间届满时，如标的公司于业绩承诺期间累积实际
实现的净利润数未达到累积承诺净利润数的 90%（不含本数）的，业绩承诺方当
期（即业绩承诺期间内第三年）应补偿金额按上述公式进行计算；如标的公司于
业绩承诺期间累积实际实现的净利润数达到累积承诺净利润数的 90%（含本数）
的，业绩承诺方当期（即业绩承诺期间内第三年）应补偿金额应按如下公式进行
计算：
  当期应补偿金额＝截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累积实
现净利润数－累积已补偿金额
比例为依据，相应承担其股份补偿义务及现金补偿义务（如有）、互相之间不承
担连带责任，即业绩承诺方中的各方的当期应补偿金额=业绩承诺方当期应补偿
金额×（该方于本次交易中获得的交易对价÷业绩承诺方于本次交易中获得的交
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易对价之和）。
  业绩承诺方中的各方当期应补偿股份数＝业绩承诺方中的各方的当期应补
偿金额÷本次交易中上市公司向业绩承诺方发行股份的价格
  业绩承诺方中的各方另需补偿的现金金额＝（业绩承诺方中的各方当期应补
偿股份数－业绩承诺方中的各方当期实际补偿股份数）×本次交易中上市公司向
业绩承诺方发行股份的价格
  上述业绩差异及补偿在**情况下须符合下述原则：
  （1）按上述公式计算的业绩承诺方当期应补偿金额小于 0 时，按 0 取值，
即已经补偿的股份或现金不冲回；按上述公式计算的业绩承诺方当期应补偿股份
数计算结果存在小数的，应当向上取整。
  （2）业绩承诺方中的各方用于补偿的股份数量不超过其在本次交易中取得
的上市公司新增股份（包括转增或送股的股份），补偿总金额以本次交易中取得
的交易对价的税后净额为限。
  （3）若上市公司在业绩承诺期间实施转增或股票股利分配的，则业绩承诺
方应补偿的股份数量相应调整为：当期应补偿股份数（调整后）＝当年应补偿股
份数×（1＋转增或送股比例）。
  （4）若上市公司在业绩承诺期间实施现金分配的，现金分配的部分由业绩
承诺方向上市公司作相应返还，计算公式为：返还金额＝每股已分配现金股利×
补偿股份数量。
之累积实际实现的净利润数未达到当年度期末对应的累积承诺净利润数但累积
实际实现的净利润数达到了截至当年度期末对应的累积承诺净利润数的 80%（含
本数）以上的，则当年度业绩承诺方的补偿义务可暂缓履行；后续如标的公司于
业绩承诺期间的**一个年度之期末累积实际实现的净利润数未达到截至当年
度期末对应的累积承诺净利润数，则业绩承诺方应按照上述条款的约定计算应补
偿的股份数量或现金并按本协议约定履行补偿义务。
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（四）减值测试及补偿
公司聘请的经业绩承诺方按本次交易前所持标的公司股权相对比例过半数同意
认可的符合《证券法》规定的会计师事务所对标的公司进行减值测试并出具专项
审核意见。如果标的资产期末减值额/本次交易标的资产的交易对价>已补偿股份
总数/本次交易中业绩承诺方取得的上市公司新增股份总数，则业绩承诺方应另
行补偿股份。
  业绩承诺方另需补偿的金额=标的资产期末减值额―累积已补偿金额
  业绩承诺方另需补偿的股份数量=标的资产期末减值额/本次交易中上市公
司向业绩承诺方发行股份的价格－已补偿股份总数
  业绩承诺方中的各方应按照其于本次交易中各自获得的交易对价的相对比
例为依据计算各自应当补偿的股份数量、互相之间不承担连带责任。
  标的资产期末减值额为标的资产本次交易作价减去标的资产在业绩承诺期
间期末的评估值并扣除业绩承诺期间内标的资产股东增资、减资、接受赠与以及
利润分配的影响。
业绩承诺方另需补偿的股份数量时，公式中的发行股份价格将相应调整。如上市
公司在业绩承诺期间有现金分红的，补偿股份数在补偿实施时累积（累积期间自
业绩承诺方于本次交易取得的上市公司新增股份上市之日至上市公司回购完毕
业绩承诺方应补偿股份之日）获得的分红收益，应随之无偿赠予上市公司。
业绩承诺方在本次交易中取得的上市公司新增股份不足以补偿时，不足部分由业
绩承诺方进行现金补偿。业绩承诺方支付的业绩承诺补偿、减值测试补偿金额的
总额（**于本金金额，不包括因业绩承诺方违约而需承担的违约金及/或其他
赔偿责任）上限不超过业绩承诺方于本次交易中取得的交易对价的税后净额，业
绩承诺方用于业绩承诺补偿、减值测试补偿的股份累计数量上限不超过业绩承诺
方于本次交易中取得的上市公司新增股份（包括转增或送股的股份）。
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（五）补偿的实施
绩承诺方须向上市公司进行股份补偿的，上市公司应在会计师事务所出具专项审
计报告或专项审核意见后 45 个工作日内召开董事会及股东会审议关于回购业绩
承诺方应补偿的股份并注销的方案，并启动履行通知债权人等法律、法规关于减
少注册资本的相关程序。前述股份回购注销方案经上市公司股东会审议通过后，
上市公司分别以人民币 1 元的价格回购并注销业绩承诺方当年应补偿的股份，并
在股东会决议公告后 5 个工作日内将股份回购数量书面通知业绩承诺方。上市公
司将于股东会审议通过股份回购注销方案后尽快办理完毕有关股份回购及注销
手续，业绩承诺方应予以配合。
    自业绩承诺方应补偿股份数量确定之日起至该等股份注销前，该等股份不拥
有表决权且不享有股利分配的权利。
金补偿的，上市公司应在会计师事务所出具专项审计报告或专项审核意见后 45
个工作日内书面通知业绩承诺方，业绩承诺方应在收到上市公司书面通知之日起
（六）保障盈利补偿实现的具体安排
别承诺，业绩承诺方在本次交易中获得的上市公司新增股份除须按本节第二部分
之“（三）股份锁定期安排”**款约定进行锁定外，还应根据标的公司于业绩
承诺期间内各年度的业绩承诺完成情况分三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期
间内上市公司在指定媒体披露当年度年度报告且业绩承诺方已履行完毕当年度
补偿义务（如有）之后：
    业绩承诺期间内各期各业绩承诺方可解锁股份数量计算方式如下：
    当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的上市公司新增股份数×截至当期期
末累积实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁股份
数
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  若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于
当年度期末对应累积承诺净利润数，则业绩承诺方应对上市公司承担补偿义务
（如有）后，当期可解锁股份**解锁。
  如业绩承诺方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安
排解除限售时，相关可解除限售股份仍处于本节第二部分之“（三）股份锁定期
安排”**款约定的股份锁定期内，则该等可解除限售股份的实际解除限售时间
应相应顺延至上述约定的股份锁定期届满之日。
  业绩承诺方通过本次交易取得的上市公司新增股份由于上市公司送股、转增
股本等原因增加的，亦应遵守上述股份锁定期约定。
份优先用于履行业绩补偿承诺，不通过质押股份等方式逃废补偿义务；未来质押
其通过本次交易取得的上市公司新增股份时，将书面告知质权人根据本协议该等
股份具有潜在业绩承诺补偿义务情况，并在质押协议中就该等股份用于支付业绩
补偿事项等与质权人作出明确约定。
（七）违约责任
所作的保证与事实不符或有重大遗漏，即构成违约。
违约方赔偿损失。
因违约方的该等违约行为而遭受的所有损失（包括为避免损失而支出的合理费
用）。
方未能按照本协议的约定按时、足额履行其补偿义务，则每逾期一日，该业绩承
诺方应以未补偿部分金额为基数根据**人民银行公布的同期日**利率（一年
期 LPR/365）上浮 10%计算违约金支付给上市公司，直至该业绩承诺方的补偿义
务**履行完毕为止。
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（八）协议的生效与终止
生效之日起生效。
  （1）本次交易完成之前，经各方协商一致终止；
  （2）若本协议所依赖的法律、法规和规章发生变化，致使本协议的主要内
容成为非法，或由于**的政策、命令，而导致本协议**一方无法履行其在本
协议项下的主要义务，致使本协议的履行存在实质性障碍；
  （3）因政府主管部门、证券登记或交易主管部门、**机构对本协议的条
款、内容和履行提出异议从而导致本协议终止、撤销、被认定为无效，或者导致
本协议的重要原则条款无法得以履行而致使本协议的履行存在实质性障碍；
  （4）由于本协议一方严重违反本协议或适用法律的规定，致使本协议的履
行存在实质性障碍，或继续履行已无法实现协议目的，在此情形下，其他**一
方有权单方以书面方式通知并经其他方确认终止本协议；
  （5）《资产购买协议》终止。
（九）不可抗力
  本协议所指不可抗力系指：地震、风暴、严重水灾或其他自然灾害、瘟疫、
战争、暴 乱、敌对行动、公共**、公共敌人的行为、政府或公共机关禁止等任
何一方无法预见无法控制和避免的事件。
  若发生了不可抗力事件导致**一方不能履行其**的契约性义务，该等义
务应在不可抗力事件存在时暂停，而义务的履行期应自动按暂停期顺延而不加以
处罚。此外，各方可根据公平原则，结合实际情况协商免除或减轻该等义务的责
任，若该事项需经有权政府部门或单位批准的，则需获得有权政府部门或单位批
准后方可实施。
  遭遇不可抗力的一方应在发生不可抗力事件后的三十天内向其他方提供发
生不可抗力和其持续期的适当证明，并应尽其**努力终止不可抗力事件或减少
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其影响。
  发生不可抗力事件时，协议各方应立即磋商以寻求一个公平的解决方法，并
应采用所有合理努力以减轻不可抗力的影响。
四、
 《股份认购协议》的主要内容
（一）合同主体、签订时间
协议中交易对方合称“乙方”）签署了《股份认购协议》，梁丰及上海阔元同意认
购甲方本次发行的股票。
（二）股份认购
  本次发行新股的股票种类为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为人
民币 1.00 元，上市地点为上海证券交易所。
  梁丰及上海阔元以现金方式认购本次发行新股。
  本次发行的定价基准日为甲方第四届董事会第十七次会议决议公告日。本次
发行新股的发行价格为 7.79 元/股，不低于本次发行定价基准日前 20 个交易日
甲方股票交易均价的 80%（注：定价基准日前 20 个交易日股票交易均价=定价
基准日前 20 个交易日股票交易总额/定价基准日前 20 个交易日股票交易总量）。
  在本次发行的定价基准日至发行日期间，甲方如有派息、送股、资本公积金
转增股本等除权、除息事项，则发行价格将按照法律法规及上海证券交易所的相
关规定作相应调整。
  梁丰及上海阔元认购金额合计不超过本次发行股份购买资产交易价格的
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   本次发行新股数量不超过本次发行股份购买资产完成后甲方总股本的 30%。
   在本次发行的定价基准日至发行日期间，甲方如有派息、送股、资本公积金
转增股本等除权、除息事项，本次发行价格作相应调整的，本次发行的股份数量
也将作相应调整。
   **发行数量将在本次发行经上海证券交易所审核通过并经**证监会同
意注册后，由甲方董事会根据股东大会的授权，按照相关法律、法规和规范性文
件的规定确定。
   乙方承诺，乙方按本协议认购的本次发行新股自本次发行结束之日起十八
（18）个月内不得转让。若前述锁定期与证券监管机构的**监管意见不相符，
双方将根据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。
   本次发行前**的未分配利润将由本次发行完成后的新老股东按持股比例
共享。
   本次发行新股募集资金拟用于支付本次交易现金对价、本次交易中介机构费
用和交易税费等。
一项因未获批准或其他原因而无法付诸实施的，则另一项亦不予实施。
（三）认购价款的缴付及股票的交付
   乙方应在本次发行获得**证监会的予以注册决定且收到甲方向乙方发出
的认购价款书面缴款通知之日起五（5）个工作日内，根据本协议的约定将其应
支付之认购价款划入缴款通知指定的账户，验资完毕扣除相关费用后划入甲方募
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集资金专项存储账户。
  甲方应在乙方按规定程序以及本协议约定足额缴付认购价款后，按照**证
监会、上海证券交易所及证券登记结算部门规定的程序，将乙方实际认购的甲方
股票通过**证券登记结算有限责任公司上海分公司的证券登记系统记入乙方
名下，以实现交付。
则视为乙方自动放弃认购本次发行新股的权利。发生前述情形的，该乙方须按照
本协议的约定承担违约责任。
（四）协议的生效
  （1）本次发行获得甲方董事会、股东大会审议通过；
  （2）乙方已就本次发行相关事宜履行完毕必要的内部审批手续；
  （3）本次发行经上海证券交易所审核通过并经**证监会同意注册；
  （4）本次发行获得法律法规及监管部门所要求的其他必要的事前审批、核
准或同意（如需）。
以**一个条件的满足日为合同生效日。
（五）协议的终止和解除
本次发行股份及支付现金购买资产因**原因终止或不能实施，则本协议终止。
的，则协议**一方均有权单方终止本协议且无需承担**法律责任。对于本协
议终止后的后续事宜处理，双方将通过友好协商的方式解决；若届时乙方已缴付
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认购价款，则甲方应将乙方已缴付的认购价款在合理时间内返还给乙方。
原因，致使本次发行或乙方的认购未能有效完成的，则本协议自该原因事件发生
之日起自动解除，且双方均无需承担违约责任。对于本协议终止后的后续事宜处
理，双方将通过友好协商的方式解决；若届时乙方已缴付认购款，则甲方应将乙
方已缴付的认购价款在合理时间内返还给乙方。
（六）不可抗力
  在本协议履行期间，如果发生**不可预见、不可避免并不能克服的客观情
况，包括政治、经济及**宏观调控领域的重大变化、银行资金交易系统和证券
登记结算公司股票登记系统发生故障、地震、水灾、传染性疾病以及战争等情形，
而这种客观情况已经或可能会对本次发行产生实质性不利影响或导致本次发行
不能有效完成的，则双方均有权按照本协议第七条的约定单方面终止本协议。
（七）违约责任
保证,即视为该方违约。因违约方的违约行为而使本协议不能**履行、不能部分
履行或不能及时履行,并由此给其他守约方造成损失的(包括为避免损失而支出的
合理费用),该违约方应承担相应赔偿责任。
乙方应向甲方支付认购价款 1%的违约金。
府部门及/或证券交易监管机构(包括但不限于**证监会、上海证券交易所)未能
批准、核准或同意注册等本协议**一方不能控制的原因,导致本次发行不能实
施的,不视为**一方违约。
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五、
 《股份认购协议之补充协议》的主要内容
（一）合同主体、签订时间
议中交易对方合称“乙方”）签署了《股份认购协议之补充协议》，梁丰及上海阔
元同意认购甲方本次发行的股票。
（二）认购金额及发行数量
“认购金额及发行数量”调整为：
   梁丰及上海阔元认购金额合计为 15,580 万元，不超过本次发行股份购买资
产交易价格的 100%，其中梁丰认购金额为 9,348 万元，上海阔元认购金额为 6,232
万元。
   甲方向梁丰及上海阔元发行股份数量合计为 20,000,000 股，不超过本次发行
股份购买资产完成后甲方总股本的 30%，其中梁丰认购 12,000,000 股，上海阔元
认购 8,000,000 股。
   在本次发行的定价基准日至发行日期间，甲方如有派息、送股、资本公积金
转增股本等除权、除息事项，本次发行价格作相应调整的，本次发行的股份数量
也将作相应调整。
   **发行数量将在本次发行经上海证券交易所审核通过并经**证监会同
意注册后，由甲方董事会根据股东大会的授权，按照相关法律、法规和规范性文
件的规定确定。
“募集资金用途”调整为：本次发行新股募集资金拟**用于支付本次交易现金
对价、中介机构费用及相关税费等，不涉及用于补充公司流动资金、偿还债务。
议》生效之日起生效。
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
          第八节   独立财务顾问核查意见
一、基本假设
  本独立财务顾问对本次交易所发表的独立财务顾问意见是基于如下的主要
假设：
应承担的责任；
性和及时性；
二、本次交易的合规性分析
  （一）本次交易符合《重组办法》第十一条的规定
和行政法规的规定
  （1）本次交易符合**产业政策
  标的公司主要业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。标的公司的主营业
标的公司所处行业符合**产业政策，本次交易符合**产业政策等法律和行政
法规的规定。
  （2）本次交易符合环境保护有关法律和行政法规的规定
  本次交易标的公司所属行业不属于重污染行业，报告期内，标的公司不存在
因违反**环境保护相关法律、法规及规范性文件而受到相关环保部门行政处罚
的情形。本次交易符合有关环境保护的法律和行政法规的相关规定。
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
  （3）本次交易符合土地管理有关法律和行政法规的规定
  报告期内，标的公司在经营过程中不存在因违反土地管理方面法律法规而受
到行政处罚的情况，不存在违反土地管理方面法律法规的违法违规行为。本次交
易符合有关土地管理方面法律法规的规定。
  （4）本次交易符合反垄断有关法律和行政法规的规定
  根据《中华人民共和国反垄断法》
                《**院关于经营者集中申报标准的规定》
《金融业经营者集中申报营业额计算办法》和其他反垄断行政法规的相关规定，
本次交易未触发需向主管部门申报经营者集中的标准，因此本次交易不涉及反垄
断审查，符合反垄断有关法律和行政法规的规定。
  （5）本次交易不存在违反有关外商投资、对外投资等法律和行政法规规定
的情形
  本次交易为上市公司以发行股份及支付现金的方式向远宇投资等 10 名交易
对方购买茵地乐 71%股权，不涉及外商投资上市公司事项或上市公司对外投资
事项，不存在违反有关外商投资、对外投资等法律和行政法规的规定的情形。
  综上所述，本次交易符合**产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断
等法律和行政法规的规定，符合《重组办法》第十一条第（一）项的规定。
  根据《股票上市规则》等相关规定，上市公司股权分布发生变化导致不再具
备上市条件是指“社会公众持有的股份低于公司股份总数的 25%，公司股本总额
超过人民币 4.00 亿元的，社会公众持股的比例低于 10%。社会公众不包括：
                                      （1）
持有上市公司 10%以上股份的股东及其一致行动人；
                        （2）上市公司的董事、监事、
**管理人员及其关联人”。
  根据目前上市公司股东所持股份的情况，本次交易完成后，公司股本总额超
过人民币 4.00 亿元，公司社会公众股东持股比例不低于公司股份总数的 10%，
不会导致上市公司不符合上交所股票上市条件的情况。
  综上，本次交易符合《重组办法》第十一条第（二）项之规定。
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告
的情形
     （1）标的资产的定价
  本次交易按照相关法律法规的规定依法进行，由上市公司董事会提出方案，
并聘请符合《证券法》规定的评估机构对标的公司股东**权益价值进行评估。
标的资产的交易价格以资产评估报告的评估结果为基础，由交易各方协商确定。
根据中联评估出具的资产评估报告，以 2024 年 12 月 31 日为评估基准日，茵地
乐股东**权益价值为 200,500.00 万元，经交易各方协商确定标的公司 71%股
权的交易价格为 142,000.00 万元。上市公司董事会和独立董事专门会议已对评估
机构独立性、评估假设前提合理性、评估方法与评估目的相关性和评估定价公允
性发表意见。相关标的资产的定价合法、公允，不存在损害上市公司和股东合法
权益的情形。
     （2）发行股份购买资产的股份发行定价
  本次发行股份购买资产的定价基准日为上市公司第四届董事会第十七次会
议决议公告日。本次发行股份购买资产的发行价格为 7.18 元/股，不低于定价基
准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 80%，符合《重组办法》的相关规
定。
  在发行股份购买资产定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、
资本公积转增股本、配股等除权、除息事项，上述发行价格将按照**证监会和
上交所的相关规则进行相应调整。
  综上所述，本次交易所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合
法权益的情形，本次交易符合《重组办法》第十一条第（三）项之规定。
关债权债务处理合法
  本次交易标的资产为茵地乐 71%股权。截至本独立财务顾问报告出具日，交
易对方合法拥有标的资产的所有权，标的资产权属清晰，不存在质押、查封、冻
结等限制或禁止转让的情形，标的资产亦不存在股东出资不实或者影响其合法存
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告
续的情形，资产过户或者转移不存在法律障碍。此外，本次交易不涉及债权债务
转移，标的公司的债权债务仍将由其享有和承担。
    综上，本次交易涉及的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍，
相关债权债务处理合法，本次交易符合《重组办法》第十一条第（四）项之规定。
重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
    （1）本次交易有利于上市公司增强持续经营能力
    标的公司茵地乐为专业从事锂电池粘结剂研发、生产与销售的高科技企业，
标的公司盈利能力较强、所处行业市场前景广阔、发展潜力较大；通过本次交易
的实施，上市公司将在原有盈利能力较弱的精品服装业务基础上新增锂电池粘结
剂业务，有利于加快上市公司战略转型，符合上市公司全体股东的利益。
    （2）本次交易不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体
经营业务的情形
    本次交易前，上市公司主营业务为精品服装的创意设计、材料及工艺技术研
发及生产销售，专注于中高端时尚女装领域。标的公司茵地乐主营业务为锂电池
粘结剂的研发、生产与销售。本次交易完成后，公司将进一步丰富业务类型，形
成“服装 锂电池粘结剂”的双主业经营格局，有助于拓宽盈利来源，提高上市
公司的核心竞争力，实现业务拓展和利润增长。因此，本次交易不存在可能导致
上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。
    综上，本次交易符合《重组办法》第十一条第（五）项之规定。
际控制人及其关联人保持独立，符合**证监会关于上市公司独立性的相关规
定
    本次交易前，上市公司已经按照有关法律法规的规定建立了规范且独立运营
的管理体制，在业务、资产、财务、人员、机构等方面与控股股东、实际控制人
及其关联人保持独立，信息披露及时，运行规范。
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
  本次交易不会导致上市公司实际控制人变更。本次交易完成后，上市公司将
继续在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立，
符合**证监会关于上市公司独立性的相关规定。
  综上，本次交易符合《重组办法》第十一条第（六）项之规定。
  本次交易前，上市公司已经按照《公**》《证券法》《上市公司治理准则》
等法律、法规和规范性文件的规定，设置了股东大会、董事会、监事会等组织机
构并制定了相应的议事规则，具有健全的法人治理结构和完善的内部控制制度。
上市公司上述规范法人治理的措施不因本次交易而发生重大变化。
  本次交易完成后，上市公司仍将按照《公**》《证券法》和《上市公司治
理准则》等法律法规及《公司章程》的要求规范运作，进一步完善公**人治理
结构，切实保护全体股东的利益。
  综上，本次交易符合《重组办法》第十一条第（七）项之规定。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第十一条的规定。
  （二）本次交易符合不构成《重组办法》第十三条的规定的情形
  本次交易前后，上市公司实际控制人均为梁丰先生，本次交易不会导致上市
公司控制权变更。2023 年 8 月，上市公司实际控制人由王卫东、曲江亭夫妇变
更为梁丰；但本次交易上市公司不涉及向变更后的实际控制人梁丰及其关联人购
买资产。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不属于《重组办法》第十三条所规
定的重组上市情形，不适用《重组办法》第十三条的相关规定。
  （三）本次交易符合《重组办法》第三十五条的规定
  本次交易采取收益法、资产基础法对拟购买资产进行评估，以收益法的评估
结果作为**评估结论，并作为定价参考依据。交易对方属于公司控股股东、实
际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象且本次交易未导致控制权发生变
更，不属于《重组办法》第三十五条规定的应当签订补偿协议的情形。
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告
  上市公司与交易对方根据市场化原则自主协商，交易对方均作为业绩承诺方
与上市公司就相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况签订了明确可行的补
偿协议。
  上市公司 2024 年度实现的基本每股收益为-0.67 元/股。根据众华会计师出
         （众会字（2025）第 01039 号），本次交易完成后，上市公
具的《备考审阅报告》
司 2024 年度备考基本每股收益为-0.05 元/股。本次交易完成后，上市公司归属于
母公司股东的净利润将有所增加，每股收益将有所提升，不存在因本次交易而导
致每股收益被摊薄的情况。
  本次重组将提升上市公司盈利能力，预计本次交易后不存在即期回报被摊薄
的情形，但并不能**排除其未来盈利能力不及预期的可能。为进一步防范上市
公司即期回报被摊薄的风险，上市公司将采取以下应对措施：
  本次交易前，上市公司已按照《公**》《证券法》《上市公司治理准则》
等法律法规，建立了较为完善、健全的公**人治理结构和内部控制制度管理体
系，形成了设置合理、运行有效、权责分明、运作良好的公司治理与经营框架，
保证了上市公司各项经营活动的正常有序进行。本次交易完成后，上市公司将进
一步完善公司治理结构，持续加强经营管理和内部控制，增强价值创造、风险管
控能力，健全和完善稳健经营、稳步发展的企业运行体系，**有效地控制公司
经营和管控风险，提升公司的经营效率和盈利能力。
  本次交易完成后，上市公司将根据《关于进一步落实上市公司现金分红有关
事项的通知》及《上市公司监管指引第 3 号――上市公司现金分红（2023 年修
订）》等相关规定，结合公司的实际情况，广泛听取有关各方尤其是独立董事、
中小股东的意见和建议，不断完善利润分配政策，增加分配政策执行的透明度，
维护全体股东利益，在保证上市公司可持续发展的前提下兼顾对股东合理的投资
回报，更好地维护上市公司股东及投资者利益。
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告
  为保障公司填补被摊薄即期回报措施能够得到切实履行，上市公司控股股东、
实际控制人梁丰先生及其一致行动人，上市公司全体董事、**管理人员已出具
《关于本次重组摊薄即期回报及填补回报措施的承诺函》。
  上市公司控股股东、实际控制人及其一致行动人作出如下承诺：
  “1、本人/本企业承诺不越权干预上市公司经营管理活动，不侵占上市公司
利益；
会或上海证券交易所等证券监管机构作出关于填补回报措施及相关人员承诺的
其他新的监管规定，且上述承诺不能满足证券监管机构该等新的监管规定时，本
人/本企业承诺届时将按照证券监管机构的**规定出具补充承诺；
企业对此作出的**有关填补回报措施的承诺，若本人/本企业违反该等承诺并
给上市公司或者投资者造成损失的，本人/本企业愿意依法承担对上市公司或者
投资者的补偿责任。”
  上市公司全体董事及**管理人员作出如下承诺：
  “1、本人承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不
采用其他方式损害上市公司的利益；
动；
度与上市公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
告的股权激励计划设置的行权条件将与上市公司填补回报措施的执行情况相挂
钩；
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
会或上海证券交易所等证券监管机构作出关于填补回报措施及相关人员承诺的
其他新的监管规定，且上述承诺不能满足证券监管机构该等新的监管规定时，本
人承诺届时将按照证券监管机构的**规定出具补充承诺；
的**有关填补回报措施的承诺，若本人违反该等承诺并给上市公司或者投资者
造成损失的，本人愿意依法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。”
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第三十五条的规
定。
     （四）本次交易符合《重组办法》第四十三条的规定
经营能力；相关安排及承诺有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强
独立性
     （1）本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续经
营能力
  本次交易前，上市公司主要从事精品服装的设计创意、材料及工艺技术研发、
生产销售、客户服务。近年来，受有效需求不足、市场预期偏弱、全球经济增长
放缓、服装行业竞争加剧、原材料和人工成本上升等众多因素的影响，公司原有
主营业务增长较为乏力，盈利水平波动较大，未来的业务成长性具有较大不确定
性。
  本次交易将注入盈利能力较强、市场空间广阔、发展潜力较大，专业从事锂
电池粘结剂研发、生产与销售的高科技企业。标的公司自创立之初就深耕锂电池
粘结剂产品，是行业**主营 P** 类锂电池水性粘结剂的企业。标的公司已获
得近百项**、**专利，并沉淀积累了多项专有技术成果，产品性能优势突出，
可提升锂电池的综合电性能、循环寿命和快充能力，在高性能锂电池粘结剂领域
已实现国产替代。据高工锂电统计，2024 年** P** 类粘结剂市场中，标的公
司的市场占有率高达 49%。
华泰联合证券有限责任公司                                                              独立财务顾问报告
  通过本次交易的实施，上市公司将在原有精品服装业务基础上新增锂电池粘
结剂业务，有利于加快上市公司战略转型，符合上市公司全体股东的利益。
  根据上市公司财务报告及众华会计师出具的《备考审阅报告》，本次交易前
后上市公司主要财务数据情况如下：
                                                                               单位：万元
  项目
          交易前            交易后          变动率           交易前          交易后            变动率
 资产总计    103,748.07    307,285.85     196.18%      116,095.84   292,166.87      151.66%
 负债合计     40,026.58     82,113.93     105.15%       36,158.55    70,503.59       94.98%
 所有者权
  益
 归属于母
 公司股东     63,598.47    193,809.93     204.74%       79,937.28   196,144.40      145.37%
  权益
 营业收入     86,591.60    150,346.33      73.63%      102,695.47   153,042.19       49.03%
 利润总额    -14,818.60      8,033.23     154.21%        2,357.43    22,418.99      850.99%
 归属于母
 公司股东    -15,862.08      -2,135.38     86.54%        1,707.67    13,835.53      710.20%
 的净利润
 基本每股
 收益（元/        -0.67          -0.05     92.38%            0.07           0.33    361.68%
  股）
 资产负债                                减少 30.74                                  减少 22.52
  率                                   个百分点                                      个百分点
  本次交易后，上市公司的资产规模、归母净利润均有**幅度的增加，有利
于增强上市公司抗风险能力和持续经营能力，上市公司资产质量和整体经营业绩
有所提升，符合上市公司全体股东的利益。
  （2）关于关联交易
  本次交易前后，上市公司关联交易的变化情况如下：
                                                                               单位：万元
  项目名称
                 交易前                  交易后                交易前                   交易后
关联采购                          -           100.03                    -             130.56
营业成本                  38,478.23        69,372.80           44,610.97           68,671.49
占营业成本比例                       -           0.14%                     -             0.19%
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告
  项目名称
               交易前            交易后          交易前             交易后
关联销售              30.10         4,361.67       55.32         4,512.86
营业收入           86,591.60      150,346.33   102,695.47      153,042.19
占营业收入比例           0.03%           2.90%        0.05%           2.95%
  根据上市公司财务报告及众华会计师出具的《备考审阅报告》，本次交易前，
易完成后，上市公司关联采购占营业成本比例 0.19%、0.14%。本次交易前，2023
年、2024 年，上市公司关联销售占营业收入比例分别为 0.05%、0.03%；本次交
易完成后，上市公司关联销售占营业收入比例 2.95%、2.90%。本次交易完成后，
上市公司关联采购、关联销售的金额及占比略有上升，系标的公司与关联方璞泰
来控制主体存在日常交易，本次交易完成后上市公司关联销售占比上升。
  本次交易完成后，上市公司将继续按照《关联交易决策制度》和有关法律法
规及《公司章程》的要求履行关联交易的决策程序，遵循平等、自愿、等价、有
偿的原则，定价依据充分、合理，确保不损害上市公司和股东的利益，尤其是中
小股东的利益。
  同时，为持续规范本次交易完成后可能产生的关联交易，上市公司控股股东、
实际控制人梁丰先生及其一致行动人上海阔元出具了《关于规范关联交易的承
诺》，承诺以下事项：
  “1、本次交易完成后，本人/本企业及本人/本企业控制的其他企业将尽量避
免与上市公司及其下属公司之间产生关联交易事项；对于不可避免发生的关联业
务往来或交易，将在平等、自愿的基础上，按照公平、公允和等价有偿的原则进
行，交易价格将按照市场公认的合理价格确定。
                          《上市公司治理准则》
等法律法规和上市公司章程等文件中关于关联交易事项的回避规定，所涉及的关
联交易均将按照规定的决策程序进行，并将履行合法程序、及时对关联交易事项
进行信息披露；不以**形式非法占用上市公司的资金、资产，不要求上市公司
违规向本人/本企业提供**形式担保，不利用关联交易转移、输送利润，损害上
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
市公司及其他股东的合法权益。
并及时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。”
  （3）关于同业竞争
  本次交易前，上市公司主营业务为精品服装的设计创意、材料及工艺技术研
发、生产销售、客户服务，专注于中高端时尚女装领域；2023 年 8 月，梁丰及其
控制的上海阔元通过协议转让的方式取得上市公司 29.75%的股权，股权转让完
成后，梁丰成为上市公司的实际控制人。截至本独立财务顾问报告出具日，梁丰
及其控制的关联企业均未从事与上市公司相同或相似的业务。
  通过本次交易的实施，上市公司将在原有精品服装业务基础上新增锂电池粘
结剂业务，有利于加快上市公司战略转型，符合上市公司全体股东的利益。本次
交易完成后，上市公司与梁丰控制的关联企业乳源东阳光氟树脂有限公司及海南
璞晶新材料科技有限公司在锂电池粘结剂业务方面存在相同或相似业务的情形，
但上述情形不构成同业竞争，相关论述详见重组报告书“第十一章 同业竞争和
关联交易”之“二、同业竞争的情况及避免同业竞争的措施”之“（二）本次交
易后上市公司的同业竞争情况”。
  此外，上市公司实际控制人梁丰先生已出具《关于避免同业竞争的承诺函》，
承诺以下事项：
  “1、截至本承诺函签署之日，本人及本人控制的除日播时尚及其控股子公
司外的其他企业，与日播时尚及其控股子公司不存在同业竞争。
他企业，与日播时尚及其控股子公司不存在同业竞争。
他企业，将采取有效措施避免从事与日播时尚及其控股子公司构成同业竞争的业
务或活动。
其他企业发现或从第三方获得的商业机会与日播时尚及其控股子公司的主营业
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务有竞争或潜在竞争，则本人及本人控制的除日播时尚及其控股子公司外的其他
企业将立即通知日播时尚，并将该商业机会优先让予日播时尚及其控股子公司。
偿给日播时尚及其控股子公司造成的所有直接和间接损失。”
  梁丰先生一致行动人上海阔元已出具《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺
以下事项：
  “1、截至本承诺函签署之日，本企业及本企业控制的其他企业，与日播时
尚及其控股子公司不存在同业竞争。
股子公司不存在同业竞争。
免从事与日播时尚及其控股子公司构成同业竞争的业务或活动。
得的商业机会与日播时尚及其控股子公司的主营业务有竞争或潜在竞争，则本企
业及本企业控制的其他企业将立即通知日播时尚，并将该商业机会优先让予日播
时尚及其控股子公司。
赔偿给日播时尚及其控股子公司造成的所有直接和间接损失。”
  （4）本次交易对上市公司独立性的影响
  为保证上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面的独立性，上市公
司实际控制人梁丰先生出具了《关于保持上市公司独立性的承诺》：
  “1、本次交易完成后，本人在作为上市公司控股股东、实际控制人期间将
严格遵守法律法规、规范性文件的要求，依法行使股东权利并履行股东义务，不
利用控股股东、实际控制人地位谋取不当利益，本人控制的其他企业与上市公司
在人员、资产、业务、机构、财务方面**分开，不从事**影响上市公司人员
独立、资产独立完整、业务独立、机构独立、财务独立的行为，不损害上市公司
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
及其他股东的利益，切实保障上市公司在人员、资产、业务、机构和财务等方面
的独立性。
失的，应依法承担相应的赔偿责任。
任，且在本人作为上市公司的控股股东、实际控制人期间持续有效。”
  梁丰先生一致行动人上海阔元已出具《关于保持上市公司独立性的承诺》，
承诺以下事项：
  “1、本次交易完成后，本企业在作为上市公司控股股东、实际控制人的一
致行动人期间将严格遵守法律法规、规范性文件的要求，依法行使股东权利并履
行股东义务，不利用控股股东、实际控制人地位谋取不当利益，本企业控制的其
他企业与上市公司在人员、资产、业务、机构、财务方面**分开，不从事**
影响上市公司人员独立、资产独立完整、业务独立、机构独立、财务独立的行为，
不损害上市公司及其他股东的利益，切实保障上市公司在人员、资产、业务、机
构和财务等方面的独立性。
损失的，应依法承担相应的赔偿责任。
的责任，且在本企业作为上市公司的控股股东、实际控制人的一致行动人期间持
续有效。”
  综上，本次交易符合《重组办法》第四十三条第（一）项之规定。
  根据众华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的日播时尚 2024 年度审计报
告（众会字（2025）第 00619 号），上市公司最近一年财务会计报告被注册会计
师出具了标准无保留意见的审计报告。
  综上，本次交易符合《重组办法》第四十三条第（二）项之规定。
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告
立案侦查或涉嫌违法违规正被**证监会立案调查的情形
  截至本独立财务顾问报告出具日，上市公司及其现任董事、**管理人员不
存在因涉嫌犯罪正在被**机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被**证监会
立案调查的情形。
  综上，本次交易符合《重组办法》第四十三条第（三）项之规定。
定期限内办理完毕权属转移手续
  本次交易标的资产为茵地乐 71%股权。截至本独立财务顾问报告出具日，交
易对方合法拥有标的资产的所有权，标的资产为权属清晰的经营性资产，不存在
质押、查封、冻结等限制或禁止转让的情形，资产过户或者转移不存在法律障碍。
本次交易各方在已签署的相关交易协议中对资产过户和交割作出了明确安排，
在各方严格履行协议的情况下，交易各方能在合同约定期限内办理完毕权属转移
手续。
  综上，本次交易符合《重组办法》第四十三条第（四）项之规定。
临的风险和应对措施
  （1）本次交易后经营发展战略和业务管理模式
  本次交易完成后，茵地乐将作为上市公司的控股子公司，纳入上市公司管理
体系，在上市公司整体战略框架内自主经营，茵地乐将保持其独立经营地位，并
由其核心管理团队继续经营管理。上市公司将在客观分析双方管理体系差异、尊
重茵地乐原有企业文化的基础上，完善各项管理流程，对茵地乐的业务、资产、
财务、人员与机构等各方面进行整合，充分发挥双方产品、销售渠道和研发技术
的协同效应，以尽快实现上市公司整体战略的推进实施。
  （2）业务转型升级可能面临的风险
  本次交易完成后，上市公司主营业务将延伸至锂电池粘结剂的研发、生产与
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销售，业务、人员规模显著增加，将面临包括组织架构、内部控制和人才引进等
经营管理方面的挑战。上市公司与标的公司的所在地区、行业发展前景、主营业
务经营模式、客户资源、治理要求、核心人员选任与配备等方面均存在较大差异。
  本次交易完成后，上市公司将形成“服装 锂电池粘结剂”的双主业经营格
局，需要与标的公司在企业文化、经营管理、业务拓展等方面进行融合。上市公
司和标的公司能否顺利实现有效整合具有不确定性，本次交易存在收购整合风险。
     （3）应对措施
  本次交易完成后，上市公司不存在对标的公司经营管理团队、人员分工、决
策机制的重大调整计划，上市公司将继续保持标的公司核心管理层和业务团队的
相对稳定。上市公司及标的公司已制定了确保茵地乐人员稳定的具体保障措施，
核心团队成员应在交割日之前与标的公司或其分子公司签订内容令上市公司满
意的不短于五年期限的劳动合同、保密协议、竞业禁止协议, 该等人员在标的公
司或其分子公司服务期间及离开标的公司或其分子公司后两年内不得从事与标
的公司及其分子公司相同或竞争的业务或投资；核心团队成员在与标的公司或其
分子公司签订的劳动合同期限内, 不得在上市公司及其分子公司之外的企业或
组织中担任除董事、监事之外的**职务。
  交易完成后，茵地乐的员工将纳入上市公司的整体考核，与上市公司员工一
样享有各项激励措施，从而使相关人员能够分享上市公司的发展成果，与上市公
司利益保持长期一致，提高上市公司以及茵地乐员工的积极性、创造力和稳定性，
为上市公司战略发展目标的实现提供持续内在动力。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第四十三条之规
定。
     （五）本次交易符合《重组办法》第四十五条相关规定的核查意见
  本次交易发行股份购买资产的定价基准日为上市公司第四届董事会第十七
次会议决议公告之日。经交易各方友好协商，本次发行股份购买资产的发行价格
为 7.18 元/股，不低于定价基准日前 60 个交易日公司股票均价的 80%，符合《重
组办法》的相关规定。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
  在发行股份购买资产定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、
资本公积转增股本、配股等除权、除息事项，上述发行价格将按照**证监会和
上交所的相关规则进行相应调整。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第四十五条之规
定。
     （六）本次交易符合《重组办法》第四十六条、第四十七条和《上海证券交
易所上市公司重大资产重组审核规则》第十二条的规定
  根据《发行股份购买资产协议》及交易对方出具的承诺，就交易对方在本次
交易中以标的资产认购的上市公司股份，自股份发行结束之日起按照相关法律、
法规的规定予以锁定。本次交易不属于《重组办法》第十三条**款规定的交易
情形。交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如用于认购该等
上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股
权认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得以**形式转
让；如用于认购上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，
则该部分股权认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 36 个月内不得以
**形式转让。其中，一村隽澄及隽涵投资以间接持有的标的公司股份取得的上
市公司股份，亦遵守上述安排。
  本次交易导致特定对象持有或者控制的股份达到法定比例的，已按照《上市
公司收购管理办法》的规定履行相关义务。
  本次交易不涉及上市公司向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人发行
股份购买资产，不涉及发行股份购买资产将导致上市公司实际控制权发生变更的
情形。
  公司为上交所主板上市公司，不适用《上海证券交易所上市公司重大资产重
组审核规则》第十二条科创板上市公司实施发行股份购买资产构成重组上市的相
关规定。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第四十六条、第
四十七条和《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》第十二条的规定。
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
     （七）本次交易各方不存在依据《上市公司监管指引第 7 号――上市公司重
大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条不得参与**上市公司重大资产
重组的情形
  根据本次交易相关主体出具的说明承诺，相关主体均不存在《上市公司监管
指引第 7 号――上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定的
情形，即不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情形；
最近 36 个月内不存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被**证券监督管
理委员会作出行政处罚或者被**机关依法追究刑事责任的情形。
  经核查，本独立财务顾问认为：根据本次交易相关主体出具的说明承诺，本
次交易相关主体不存在《上市公司监管指引第7号――上市公司重大资产重组相
关股票异常交易监管》第十二条规定的不得参与**上市公司重大资产重组的情
形。
     （八）本次交易符合《上市公司监管指引第 9 号――上市公司筹划和实施重
大资产重组的监管要求》的相关规定
资产重组的监管要求》第四条的规定
  （1）本次交易的标的资产为茵地乐71%股权，标的公司涉及的立项、环保、
行业准入、用地、规划、建设施工等有关报批事项已在重组报告书中予以披露。
本次交易涉及的有关审批事项已在重组报告书中详细披露，并对本次交易无法获
得批准或注册的风险作出了特别提示。
  （2）本次交易的交易对方合法拥有标的资产的完整权利，不存在限制或者
禁止转让的情形；也不存在交易对方出资不实或者影响其合法存续的情况；本次
交易完成后，公司将持有茵地乐71%股权，茵地乐将成为公司的控股子公司。
  （3）本次交易完成后，公司将合法拥有标的资产，能实际控制标的公司生
产经营。标的公司资产完整，拥有与经营相关的各项资产。本次交易不会影响公
司在业务、资产、财务、人员、机构等方面的独立性。
  （4）本次交易完成后，上市公司资产规模、收入规模和盈利水平均将提升，
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
本次交易有利于公司改善财务状况、增强持续经营能力，有利于公司增强抗风险
能力，不会影响公司独立性，不会新增显失公平的关联交易或重大不利影响的同
业竞争，本次交易完成后，公司将进一步丰富业务类型，形成“服装 锂电粘结
剂”的双主业经营格局。
  综上，本次交易符合《上市公司监管指引第9号――上市公司筹划和实施重
大资产重组的监管要求》第四条的规定。
资产重组的监管要求》（2023 年修订）第六条的规定
  截至本独立财务顾问报告出具日，标的资产不存在被其股东及其关联方、资
产所有人及其关联方非经营性资金占用的情况。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《上市公司监管指引第9号―
―上市公司筹划和实施重大资产重组的监管要求》的相关规定。
  （九）上市公司不存在《再融资注册办法》第十一条规定不得向特定对象发
行股票的情形
  上市公司不存在《再融资注册办法》第十一条规定的不得向特定对象发行股
票的如下情形：
关信息披露规则的规定；最近一年财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意
见的审计报告；最近一年财务会计报告被出具保留意见的审计报告，且保留意见
所涉及事项对上市公司的重大不利影响尚未**。本次发行涉及重大资产重组的
除外；
者最近一年受到证券交易所公开谴责；
机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被**证监会立案调查；
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
合法权益的重大违法行为；
为。
  经核查，本独立财务顾问认为：上市公司不存在《再融资注册办法》第十一
条规定不得向特定对象发行股票的情形。
     （十）本次交易配套募集资金使用符合《再融资注册办法》第十二条的规定
  本次交易配套募集资金拟**用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及
相关税费等，符合《再融资注册办法》第十二条规定：
或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司；
业新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易，或者严重影响公司
生产经营的独立性。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易配套募集资金使用符合《再融资注
册办法》第十二条的规定。
     （十一）本次交易配套募集资金安排符合《〈上市公司重大资产重组管理办
法〉第十四条、第四十四条的适用意见――证券期货法律适用意见第 12 号》及
《监管规则适用指引――上市类第 1 号》
  本次募集配套资金总额不超过15,580.00万元，拟**用于支付本次交易现金
对价、中介机构费用及相关税费等。募集配套资金总额不超过发行股份购买资产
交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次发行股份及支付现金购买资产完
成后上市公司总股本的30%。本次募集配套资金不涉及用于补充流动资金。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易配套募集资金安排符合《〈上市公
司重大资产重组管理办法〉第十四条、第四十四条的适用意见――证券期货法律
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
适用意见**2号》及《监管规则适用指引――上市类**号》的规定。
三、按照《上海证券交易所发行上市审核业务指南第 4 号――常见
问题的信息披露和核查要求自查表》的要求，对相关事项进行的核
查情况
  （一）支付方式的核查情况
四十五条的规定，价格调整机制是否符合《
第二十九条、第四十五条的适用意见――证券期货法律适用意见第 15 号》
                                  （以下
简称《证券期货法律适用意见第 15 号》）的相关要求
  （1）基本情况
  经交易各方协商，上市公司确定本次发行股份购买资产的发行价格为7.18元
/股，不低于定价基准日前60个交易日上市公司股票交易均价的80%，发行价格符
合《重组办法》第四十五条的规定。本次交易发行价格未设置价格调整机制。
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次发行股份价格符合《重组管理办法》第
四十五条的规定，本次交易未设置《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第二十
九条、第四十五条的适用意见――证券期货法律适用意见第 15 号》规定的发行
价格调整机制。
自借款的，核查具体借款安排及可实现性，相关财务成本对上市公司生产经营的
影响
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告
  （1）基本情况
  本次交易发行股份购买资产的现金对价合计25,900.00万元。本次交易拟募集
配套资金不超过15,580.00万元，拟**用于支付本次交易现金对价、中介机构费
用及相关税费等。
  除募集配套资金外，其余现金对价上市公司将以自有及自筹资金支付。根据
上市公司 2024 年年度报告，截至 2024 年 12 月 31 日，上市公司可随时用于支付
的银行存款金额为 13,890.61 万元，具备资金支付能力。
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易涉及现金支付，资金来源包括募集
配套资金、自有资金及自筹资金，上市公司具有相应的支付能力。
  （1）基本情况
  相关信息披露具体情况详见重组报告书“**章 本次交易概况”、“第五
章 发行股份情况”、“第六章 标的资产评估作价基本情况”及“第八章 本次
交易的合规性分析”。
  本次交易不涉及换股吸收合并。
  （2）核查过程
  审阅《重组报告书》，核对了《26 号格式准则》的相关信息披露要求。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：相关信息披露符合《26 号格式准则》第十六
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告
节的规定，不涉及第十七节的规定。
     （二）募集配套资金的核查情况
号》1-1 的规定，发行对象、发行价格、定价方式是否符合《上市公司证券发行
注册管理办法》第五十六条和第五十七条的规定
     （1）基本情况
  本次交易拟募集配套资金不超过15,580.00万元，以发行股份方式购买资产的
交易价格为116,100.00万元，所配套资金比例不超过拟购买资产交易价格100%。
  本次募集配套资金的发行对象为公司控股股东梁丰先生及其控制的上海阔
元。
  本次募集配套资金的定价基准日为公司第四届董事会第十七次会议决议公
告之日，即 2024 年 11 月 1 日。本次募集配套资金的发行价格为 7.79 元/股，不
低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%。在定价基准日至股份
发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，
则上述发行价格将根据**证监会及上交所的相关规则进行相应调整。
     （2）核查过程
《上市公司证券发行注册管理办法》的相关规定
     （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次募集配套资金的规模未超过拟购买资产
交易价格 100%，符合《监管规则适用指引――上市类第 1 号》1-1 的规定，发行
对象、发行价格、定价方式符合《上市公司证券发行注册管理办法》第五十六条
和第五十七条的规定。
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告
体投资构成明细、各项投资支出的必要性和合理性
    （1）基本情况
    本次交易拟募集配套资金不超过15,580.00万元，拟**用于支付本次交易现
金对价、中介机构费用及相关税费等。本次交易发行股份购买资产的现金对价合
计25,900.00万元，募集配套资金具有必要性。本次募集配套资金不涉及募投项目。
    （2）核查过程
    （3）核查意见
    经核查，本独立财务顾问认为：本次募集配套资金具有必要性，本次募集配
套资金不涉及募投项目。
性
    （1）基本情况
    本次交易拟募集配套资金拟**用于支付本次交易现金对价、中介机构费用
及相关税费等，募投项目不涉及审批、批准或备案。
    （2）核查情况
    审阅上市公司相关议案的董事会决议文件。
    （3）核查意见
    经核查，本独立财务顾问认为：本次募集配套资金募投项目不涉及审批、批
准或备案。
    （三）是否构成重组上市的核查情况
司控制权发生变更
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告
  （1）基本情况
次交易上市公司不涉及向变更后的实际控制人梁丰及其关联人购买资产。本次交
易前后，上市公司实际控制人均为梁丰先生，本次交易不会导致上市公司控制权
变更。
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：上市公司控制权最近36个月内发生变更；本
次交易不会导致上市公司控制权发生变更。
四条、第四十四条的适用意见――证券期货法律适用意见第 12 号》
                               《监管规则适
用指引――上市类第 1 号》1-1 等相关规定，核查本次交易是否构成重组上市
  （1）基本情况
次交易上市公司不涉及向变更后的实际控制人梁丰及其关联人购买资产。
  本次交易不涉及按照《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第十四条、第四
十四条的适用意见――证券期货法律适用意见**2号》执行累计**原则；本次
交易不涉及为解决同业竞争或非正常关联交易等问题制定承诺方案，不涉及执行
预期合并原则。
  本次发行股份及支付现金购买资产与募集配套资金互为前提，本次交易不会
导致上市公司控制权变更。本次交易不涉及公司控股股东、实际控制人及其一致
行动人取得标的资产权益巩固上市公司控制权。
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不构成重组上市。
  （四）业绩承诺可实现性的核查情况
合规性、合理性，业绩承诺的可实现性，业绩补偿义务人确保承诺履行相关安排
的可行性
  （1）基本情况
  上市公司已与业绩承诺方分别签署《发行股份及支付现金购买资产之业绩补
偿协议》，对标的公司在本次交易实施完毕之日起三个会计年度的承诺净利润、
实际净利润的确定、业绩承诺补偿（含减值测试补偿）、补偿措施的实施、违约
责任等进行了约定。
  本次交易为上市公司向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特
定对象购买资产且未导致控制权发生变更，上市公司与交易对方可以根据市场化
原则，自主协商是否采取业绩补偿和每股收益填补措施及相关具体安排，业绩承
诺补偿安排符合相关规定。
  本次交易的业绩承诺以中联评估出具的《资产评估报告》及相关评估说明中
所载明净利润数据为依据做出。标的公司未来业绩预测时已考虑标的公司所在行
业现状与发展前景、标的公司的业务情况和历史年度资产、财务分析和调整情况，
业绩承诺安排具有合理性。
  本次交易方案中已经设置较为充分的履约保障措施，能够较好地保护上市公
司及中小股东利益。交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如
用于认购该等上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告
则以该部分股权认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得
以**形式转让；如用于认购上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间
不足 12 个月，则该部分股权认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 36
个月内不得以**形式转让。其中，一村隽澄及隽涵投资以间接持有的标的公司
股份取得的上市公司股份，亦遵守上述安排。
  为确保交易对方履行作出的业绩补偿义务，交易对方在本次交易中获得的新
增股份除须按上述约定进行锁定外，还应根据标的公司于业绩承诺期间内各年度
的业绩承诺完成情况分三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内上市公司在指
定媒体披露当年度年度报告且交易对方已履行完毕当年度补偿义务（如有）之后。
  业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
  当期可解锁股份数量＝本次交易中该交易对方取得的上市公司新增股份数
×截至当期期末累积实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－
累积已解锁股份数
  若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于
当年度期末对应累积承诺净利润数， 则交易对方应对上市公司承担补偿义务后，
当期可解锁股份**解锁。
  如交易对方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安排
解除限售时, 相关可解除限售股份仍处于 12 个月/36 个月的股份锁定期内, 则该
等可解除限售股份的实际解除限售时间应相应顺延至 12 个月/36 个月的股份锁
定期届满之日。
  本次发行股份购买资产完成后，交易对方通过本次发行股份购买资产而取得
的上市公司送股、转增股本等股份，亦遵守上述锁定期的约定。若上述股份的锁
定期承诺与证券监管机构的**监管意见不相符，各方同意将根据上海证券交易
所、**证券监督管理委员会的相关监管意见另行出具承诺。
  本次交易业绩承诺方分别承诺，其将保证其通过本次交易取得的上市公司新
增股份优先用于履行业绩补偿承诺，不通过质押股份等方式逃废补偿义务；未来
质押其通过本次交易取得的上市公司新增股份时，将书面告知质权人根据本协议
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告
该等股份具有潜在业绩承诺补偿义务情况，并在质押协议中就该等股份用于支付
业绩补偿事项等与质权人作出明确约定。
    （2）核查过程
    （3）核查意见
    经核查，本独立财务顾问认为：本次交易的业绩承诺补偿安排符合相关规定,
由交易各方协商确定，具有商业合理性，业绩承诺具有可实现性，业绩补偿义务
人确保承诺履行相关安排具有可行性。
围
    （1）基本情况
    本次交易为上市公司向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特
定对象购买资产，不涉及《监管规则适用指引――上市类第 1 号》1-2 的业绩补
偿范围
    （2）核查过程
    （3）核查意见
    经核查，本独立财务顾问认为：本次交易的交易对方不涉及《监管规则适用
指引――上市类第 1 号》1-2 的业绩补偿范围。
    （五）业绩奖励的核查情况
    本次交易未设置业绩奖励。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
  （1）审阅上市公司相关议案的董事会决议文件；
  （2）审阅本次交易方案及相关协议。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易未设置业绩奖励。
  （六）锁定期安排的核查情况
法》第四十六条**款的规定
  （1）基本情况
  根据《发行股份购买资产协议》及交易对方出具的承诺，就交易对方在本次
交易中以标的资产认购的上市公司股份，自股份发行结束之日起按照相关法律、
法规的规定予以锁定。本次交易不属于《重组办法》第十三条**款规定的交易
情形。
  交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如用于认购该等上
市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股权
认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得以**形式转让；
如用于认购上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则
该部分股权认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 36 个月内不得以任
何形式转让。其中，一村隽澄及隽涵投资以间接持有的标的公司股份取得的上市
公司股份，亦遵守上述安排。
  （2）核查过程
  审阅本次交易方案及相关协议，核对《重组办法》第四十六条的相关规定。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：交易对方锁定期符合《重组管理办法》第四
十六条**款的规定。
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告
四十六条第二款的规定
  （1）基本情况
  本次交易不构成重组上市。
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不涉及重组上市，不适用《重组办
法》第四十六条第二款的规定。
条的相关规定
  （1）基本情况
  本次募集配套资金的认购方梁丰及其控制的上海阔元所认购的上市公司股
份，自该等股份发行结束之日起 18 个月内不得转让。上述锁定期内，募集配套
资金认购方由于上市公司送股、转增股本等原因增持的上市公司股份，亦应遵守
上述承诺。
  如前述锁定期与证券监管机构的**监管要求不相符，募集配套资金认购方
将根据监管机构的**监管意见进行相应调整。
  （2）核查情况
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易配套募集资金的股份锁定安排符合
《再融资注册办法》第五十九条的相关规定。
锁定期是否符合相关规定
  （1）基本情况
  本次交易不涉及需要发出要约的情形。
  （2）核查情况
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不涉及适用《收购办法》第六十三
条**款第三项规定免于发出要约的情形。
  （七）过渡期损益安排的核查情况
期损益安排是否符合《监管规则适用指引――上市类第 1 号》 1-6 的规定
  （1）基本情况
  根据中联评估出具的《资产评估报告》
                  （中联评报字2025第518号）
                                   ，本次评
估采用资产基础法和收益法对标的资产价值进行评估，**选用收益法评估结果
作为评估结论。过渡期内，若标的资产产生收益的，则该收益归上市公司享有；
若标的资产产生亏损的，则由交易对方各自以现金方式向上市公司补偿。
  （2）核查情况
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告
    （3）核查意见
    经核查，本独立财务顾问认为：标的资产以基于未来收益预期的估值方法作
为主要评估方法，过渡期损益安排符合《监管规则适用指引――上市类第 1 号》
性
    （1）基本情况
    根据中联评估出具的《资产评估报告》
                    （中联评报字2025第518号）
                                     ，本次评
估采用资产基础法和收益法对标的资产价值进行评估，**选用收益法评估结果
作为评估结论。
    （2）核查情况
    查阅中联评估出具的《资产评估报告》（中联评报字2025第518号）
                                      。
    （3）核查意见
    经核查，本独立财务顾问认为：标的资产以基于未来收益预期的估值方法作
为主要评估方法。
 （八）交易必要性及协同效应的核查情况
东、实际控制人、董事、监事、**管理人员在本次交易披露前后是否存在股份
减持情形或者**例减持计划；本次交易是否具有商业实质，是否存在利益输送
的情形
    （1）基本情况
    上市公司现有服装业务成长性较弱，未来发展前景有限，标的公司所在的锂
电池粘结剂行业发展前景广阔。本次交易为上市公司寻求业务第二增长曲线，推
动战略转型，注入优质资产，提升上市公司盈利能力和持续经营能力。本次交易
具有合理的商业逻辑，不存在不当市值管理行为。
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告
  上市公司就本次重组申请股票停牌前六个月至重组报告书披露之前一日止，
上市公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、**管理人员不存在买卖上市
公司股票的情况。上市公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、**管理人
员均出具了关于无减持计划的承诺函，具体内容详见重组报告书“**章 本次
交易概况”之“七、本次重组相关方作出的重要承诺”。
  本次交易所涉及的资产定价公允、不存在损害上市公司和股东合法权益的情
形。
     （2）核查过程
出具的自查报告及关于无减持计划的承诺函；
     （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易的商业逻辑合理，不存在不当市值
管理行为；上市公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、**管理人员在本
次交易披露前后不存在股份减持情形或者**例减持计划；本次交易具有商业实
质，不存在利益输送的情形。
对象发行股份购买资产，且控制权未发生变更的，核查是否符合《重组办法》第
四十三条的相关规定
     （1）基本情况
  关于本次交易符合《重组管理办法》第四十三条规定的情形分析详见本独立
财务顾问报告“第八节 独立财务顾问核查意见”之“二、本次交易的合规性分
析”之“（四）本次交易符合《重组管理办法》第四十三条的规定”。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
  （2）核查过程
《关于避免同业竞争的承诺函》。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为，本次交易涉及主板上市公司向控股股东、实
际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象发行股份购买资产且控制权未发
生变更的情形，本次交易符合《重组办法》第四十三条的相关规定。
  （九）需履行的前置审批或并联审批程序的核查情况
  本次交易方案已履行和尚需履行的审批程序详见重组报告书“**章 本次
交易概况”之“五、本次交易决策过程和批准情况”。
  经核查，本独立财务顾问认为：截至本独立财务顾问报告出具日，本次交易
已经履行了现阶段应当履行的批准和授权程序；本次交易尚需履行的决策程序及
报批程序及相关风险已在重组报告书中披露。
  （十）产业政策的核查情况
  本次交易不存在违反环境保护、土地管理、反垄断、外商投资、对外投资等
相关法律、法规规定情形。具体详见重组报告书“第八章 本次交易的合规性分
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
析”之“一、本次交易符合《重组管理办法》第十一条的规定”之“（一）本次
交易符合**产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断、外商投资、对外投
资等法律和行政法规的规定”。
  标的公司主要业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售，不涉及高耗能、高
排放。
  结合相关法律法规梳理了本次交易的相关要求，审阅了标的公司的合规证明
并检索了相关主管部门网站。
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司主要业务为锂电池粘结剂的研发、
生产与销售。本次交易符合**产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断、
外商投资、对外投资等法律和行政法规的规定，不涉及高耗能、高排放。
  （十一）重组条件的核查情况
  本次交易符合《重组办法》第十一条、第四十三条的规定，详见本独立财务
顾问报告“第八节 独立财务顾问核查意见”之“二、本次交易的合规性分析”。
  （1）审阅本次交易方案；
  （2）查阅本次交易模拟实施后上市公司备考财务会计资料；
  （3）查阅本次交易的资产评估报告、资产评估说明；
  （4）查阅标的公司相关合规证明；
  （5）查阅上市公司实际控制人梁丰先生已出具的《关于规范关联交易的承
诺》《关于避免同业竞争的承诺函》。
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第十一条、第四
十三条相关规定。
  （十二）重组上市条件的核查情况
  本次交易不构成重组上市。
  （1）审阅上市公司相关议案的董事会决议文件；
  （2）查阅上市公司历史沿革以及 2022 年、2023 年和 2024 年年度报告；
  （3）计算本次交易对上市公司股权结构的影响。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不涉及重组上市。
  （十三）标的资产――行业准入及经营资质等的核查情况
采矿权证书，土地出让金、矿业权价款等费用的缴纳情况；采矿权证书的具体内
容，相关矿产是否已具备相关开发或开采条件
  （1）基本情况
  标的公司名下土地使用权的情况参见重组报告书“第四章 标的公司基本情
况”之“五、主要资产权属、主要负债及对外担保情况”之“（一）主要资产情
况”之“1、自有土地”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问向标的公司相关人员了解了标的公司的主要资产情况，并获取
了标的公司的土地使用权证书、土地出让金缴纳凭证等资料。
  （3）核查意见
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
  经核查，本独立财务顾问认为：截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐自
有土地均以出让的方式取得，茵地乐均已足额支付土地出让金。
主管部门的批复文件，如未取得，未取得的原因及影响，上市公司是否按照《26
号格式准则》第十八条进行特别提示
  （1）基本情况
  本次交易标的公司涉及的立项、环保等有关报批事项参见重组报告书“第四
章 标的公司基本情况”之“九、涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、
施工建设等有关报批事项”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问对标的公司相关人员进行访谈，了解标的公司的业务范围及运
营情况，获取了标的公司在建项目所需立项、环保、行业准入、用地、规划、施
工建设等相关手续的审批资料。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐在
建项目主要为眉山茵地乐新材料生产项目（眉山茵地乐二期），该项目建设所需
立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等相关手续均已办理完毕。由于
眉山茵地乐二期尚未完成建设，相关排污许可及竣工验收手续将在项目建设完成
后取得。
利义务情况，以及对拟购买资产持续生产经营的影响
  （1）基本情况
  标的公司不涉及特许经营权。
  （2）核查情况
  独立财务顾问对标的公司相关人员进行访谈，了解标的公司的业务范围及运
华泰联合证券有限责任公司                独立财务顾问报告
营情况。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：截至本独立财务顾问报告出具日，标的公司
不涉及特许经营权。
等，生产经营是否合法合规
  （1）基本情况
  标的公司取得的从事生产经营活动所必需的相关许可、资质、认证详见重组
报告书“第四章 标的公司基本情况”之“七、最近三年主营业务发展情况”之
“（十一）主要经营资质”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问对标的公司相关人员进行访谈，了解标的公司的业务范围及运
营情况；审阅了标的公司相关经营许可及主要业务资质资料；审阅标的公司合规
证明。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司已取得从事生产经营活动所必需的
相关许可、资质、认证等，生产经营合法合规。
  （十四）标的资产――权属状况的核查情况
负债情况，是否存在抵押、质押等权利限制，是否涉及诉讼、仲裁、**强制执
行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其他情况
  （1）基本情况
  标的公司自成立以来的股份变动情况、资金实缴到位情况详见重组报告书
“第四章 标的公司基本情况”之“二、历史沿革”。
  标的公司对外担保、主要负债、或有负债情况，抵押、质押等权利限制情况
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告
详见重组报告书“第四章 标的公司基本情况”之“五、主要资产权属、主要负
债及对外担保情况”。
  标的公司诉讼、仲裁、**强制执行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其
他情况详见重组报告书“第四章 标的公司基本情况”之“六、诉讼、仲裁、行
政处罚及合法合规情况”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问审阅了标的公司工商底档，通过查阅**企业信用信息公示系
统等平台核实标的公司历次股权变动情况；审阅了标的公司提供的关于诉讼及仲
裁的相关文件材料；检索**裁判文书网、**法院失信被执行人名单查询系统
等网络平台。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为，截至本独立财务报告出具日，标的公司的权
属清晰，对外担保、主要负债、或有负债情况已在重组报告书中披露，本次交易
的标的公司股权不存在抵押、质押等权利限制，不存在重大未决的或对其有重大
影响的诉讼、仲裁、索赔情况，不存在妨碍权属转移的其他情况。
土地厂房等对公司持续经营存在重大影响的资产，权属是否清晰，是否存在对外
担保，是否存在抵押、质押等权利限制，是否涉及诉讼、仲裁、**强制执行等
重大争议
  （1）基本情况
  标的公司主要资产情况详见重组报告书“第四章 标的公司基本情况”之“五、
主要资产权属、主要负债及对外担保情况”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问审阅了标的公司信用报告；审阅了标的公司机器设备明细，查
阅了专利、商标、房产、土地的相关权属文件；审阅了取得相关部门出具的证明，
审阅了标的公司提供的关于诉讼及仲裁的相关文件材料；检索**企业信用信息
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
公示系统、**裁判文书网、**法院失信被执行人名单查询系统等网络平台。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为，截至本报独立财务顾问报告出具日，标的公
司主要资产不存在对外担保及抵质押情况，主要资产不涉及诉讼、仲裁、**强
制执行等重大争议。
  截止本独立财务顾问报告出具日，四川茵地乐于川（2018）新津县不动产权
第0003609号国有建设用地使用权上建有车间、库房、固废间、门卫等合计面积
为5,388.45平方米的房屋，因土地证证载区域较规划红线图存在部分土地（以下
简称“占用土地”）因历史原因未及时供应，四川茵地乐尚未取得前述房屋的权
属证书。截至本独立财务顾问报告出具日，四川茵地乐厂区处于闲置状态，四川
茵地乐正在推动取得占用土地之土地使用权事宜，并将于取得土地使用权后申请
办理前述房屋的权属证书，前述房屋未取得权属证书不会对茵地乐的生产经营造
成重大不利影响。根据成都市新津区规划和自然资源局出具的《情况说明》：
                                 “项
目整体规划方案经规委会审议通过，并按程序完成报规报建手续，茵地乐公司不
存在故意非法占用土地的情形，未构成重大违法行为，我单位将积极推动占用土
地的征收、出让等手续，协助茵地乐取得占用土地的土地使用权，依法依规办理
新津工厂房产证不存在障碍”。
  因此，茵地乐及其子公司合法拥有上述房屋所有权，不存在产权纠纷，四川
茵地乐房屋未取得权属证书不会对茵地乐的生产经营造成重大不利影响。
     （十五）标的资产――资金占用的核查情况
  报告期内，标的公司的股东及其关联方不存在对标的公司的非经营性资金占
用。
  独立财务顾问查阅了审计报告及标的公司的往来明细账，了解标的公司资金
管理相关流程及内控的执行情况。
华泰联合证券有限责任公司                             独立财务顾问报告
  经核查，本独立财务顾问认为：报告期内标的公司的股东及其关联方不存在
对标的公司的非经营性资金占用。
  （十六）交易对方――标的资产股东人数的核查情况
  本次发行股份购买资产交易的交易对方共计 10 名。根据《证券法》
                                 《非上市
公众公司监管指引第 4 号――股东人数超过 200 人的未上市股份有限公司申请
行政许可有关问题的审核指引》，按照穿透至按照穿透至自然人、非专门以持有
标的公司股权为目的且经备案或登记的私募基金或私募基金管理人的口径穿透
计算，则本次交易对方穿透计算后的合计人数未超过 200 人。
  独立财务顾问执行了以下核查程序：
  （1）审阅交易对方的工商登记资料、公司章程/合伙协议及相关说明；
  （2）审阅交易对方的私募投资基金备案证明或通过**证券投资基金业协
会平台检索交易对方的基金备案情况。
  （3）通过查阅**企业信用信息公示系统（https://www.gsxt.gov.cn/）、企查
查（https://www.qcc.com/）等平台检索交易对方的相关股东/合伙人信息。
  经核查，独立财务顾问认为，本次交易对方穿透计算后的合计人数未超过
众公司监管指引第 4 号――股东人数超过 200 人的未上市股份有限公司申请行
政许可有关问题的审核指引》的相关规定。
  （十七）交易对方――涉及合伙企业、契约型私募基金、券商资管计划、信
托计划、基金专户及基金子公司产品、理财产品、保险资管计划、专门为本次交
易设立的公司等的核查情况
华泰联合证券有限责任公司                             独立财务顾问报告
  本次交易部分交易对方为合伙企业，不存在契约型私募基金、券商资管计划、
信托计划、基金专户及基金子公司产品、理财产品、保险资管计划、专门为本次
交易设立的公司，相关情况详见重组报告书“第三章 交易对方基本情况”之“一、
发行股份购买资产的交易对方”。
  独立财务顾问执行了以下核查程序：
  （1）审阅交易对方的工商登记资料、公司章程/合伙协议、私募投资基金备
案证明、对外投资及相关说明材料；
  （2）通过查阅**企业信用信息公示系统（https://www.gsxt.gov.cn/）、企查
查（https://www.qcc.com/）、**证券投资基金业协会等平台检索交易对方的相关
股东信息、私募基金备案情况；
  （3）审阅本次交易方案中的股份锁定安排；
  （4）审阅交易对方《关于股份锁定的承诺函》及交易对方上层权益持有人
出具的《关于合伙企业出资份额锁定的承诺函》。
  经核查，独立财务顾问认为：
  （1）本次交易对方中存在合伙企业；其中福创投资、重庆聚塘、无锡隽涵、
嘉愿投资和同赢创投等交易对方虽以持有标的资产为目标，但不属于专为本次交
易而设立。基于审慎性考虑，前述主体参照专门为本次交易设立的主体对其上层
权益持有人持有的份额进行穿透锁定；合伙企业的委托人或合伙人之间不存在分
级收益等结构化安排；
  （2）本次交易对方中的合伙企业的存续期均长于其所作出的相关股份锁定
安排，存续期安排能够与锁定期安排相匹配；
  （3）本次交易对方不存在契约型私募基金、券商资管计划、信托计划、基
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告
金专户及基金子公司产品、理财产品、保险资管计划；本次交易对方中的私募基
金均已完成了私募基金备案。
  （十八）信息披露要求及信息披露豁免的核查情况
  本次交易按照《26 号格式准则》第五条、第六条以及《重组审核规则》第二
十条等相关法律法规履行信息披露义务。
  独立财务顾问审阅了上市公司、交易对方关于本次交易的决策文件；审阅重
组报告书及配套文件；审阅了本次交易中介机构出具的核查意见或相关文件；核
对《26 号格式准则》
          《重组审核规则》
                 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第
  经核查，本独立财务顾问认为，本次申请文件中的相关信息真实、准确、完
整，包含对投资者作出投资决策有重大影响的信息，披露程度达到投资者做出投
资决策所必需的水平；所披露的信息一致、合理且具有内在逻辑性；简明易懂，
便于一般投资者阅读和理解。本次交易披露按照《26 号格式准则》第五条、第六
条以及《重组审核规则》第二十条等相关法律法规，不存在应披露未披露或应该
提供未提供相关信息或文件的情形。本次交易上市公司信息披露不涉及豁免。
  （十九）整合管控风险的核查情况
  上市公司对拟购买资产的具体整合管控安排详见重组报告书 “第九章 管理
层讨论与分析”之“六、上市公司对拟购买资产的整合管控安排”具体内容。本
次交易对上市公司的持续经营能力、未来发展前景、当期每股收益等财务指标和
非财务指标的影响分析详见重组报告书“第九章 管理层讨论与分析” 之“七、
本次交易对上市公司的影响”。
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告
  （1）查阅上市公司披露的年报、公告，了解标的公司主营业务；
  （2）审阅会计师出具的《备考审阅报告》；
  （3）了解上市公司未来年度发展战略与整合安排，核查是否存在管控整合
风险。
  经核查，本独立财务顾问认为：
  （1）上市公司对拟购买资产的具体整合管控安排可以实现上市公司对拟购
买资产的控制；
  （2）本次交易有利于提升上市公司盈利能力和抗风险能力，有利于公司的
可持续发展。
  （二十）承诺事项及舆情情况的核查情况
准则》等规定出具承诺；本次交易相关的舆情情况，相关事项是否影响重组条件
和信息披露要求；对于涉及的重大舆情情况审慎核查并发表意见
  （1）基本情况
  上市公司、交易对方及有关各方已按照《重组管理办法》《26 号格式准则》
等规定出具承诺；自上市公司于 2024 年 11 月 1 日**披露本次重组预案以来，
本次重组不存在有重大不利影响的重大舆情或媒体质疑。
  （2）核查情况
  独立财务顾问审阅了上市公司、交易对方及有关各方为本次交易出具的承诺
函，通过公开渠道检索了舆情情况。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：上市公司、交易对方及有关各方已经按照《重
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
组管理办法》
     《26 号格式准则》等规定出具了承诺；截至本独立财务顾问报告出
具日，本次重组不存在重大不利影响的舆情或媒体质疑，本次交易舆情相关事项
不影响重组条件和信息披露要求。
     （二十一）本次交易以资产评估结果或估值报告结果作为定价依据的核查
情况
估或估值结果、增减值幅度等），并结合不同评估或估值结果的差异情况、差异
的原因、业绩承诺及业绩补偿安排设置等因素，对本次**确定评估或估值结论
的原因及合理性进行审慎核查
  （1）基本情况
  本次交易评估的基本情况详见重组报告书之“第六章 标的资产的评估及作
价情况”。
  （2）核查情况
  ①审阅资产评估机构出具的《资产评估报告》及相关评估说明；
  ②分析各标的公司不同评估方法差异的原因及合理性，分析两种方法结果的
客观性、公允性；
  ③分析同行业企业公开的资料，分析同类企业及相似案例的方法选择、评估
假设、评估增值情况、定价方法等信息。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次评估采用资产基础法、收益法，对茵地
乐股东**权益在评估基准日2024年12月31日的价值进行了评估。两种方法下估
值结果存在差异，针对以上事项，独立财务顾问已进行审慎核查。估值结果存在
差异的原因系：
  ①资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投入（购
建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变
化；
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告
  ②收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的经营能力
（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的
有效使用等多种条件的影响。
  综上所述，从而造成两种评估方法产生差异。
  从标的公司所处经营阶段来看，被评估单位处于成长期，且主营业务较为稳
定，在行业内具备业务、技术及人才优势，凭借多年的经验技术积累和沉淀，享
有良好的口碑和品牌影响力，下游客户中群体逐步扩大，未来年度收入、成本等
可合理预测，在现有产业政策不发生较大变化的前提下，未来收益和风险也可以
较为可靠计量。而资产基础法从资产重置的角度反映了资产的公平市场价值，无
法反映被评估单位在内部资源整合协同、管理团队的人才优势以及客户关系网络
等方面的核心价值，因此无法更加**反映别评估单位整体的市场价值。因此相
对而言，收益法评估结果较为可靠，因此本次评估以收益法的评估结果作为**
评估结论。
环境假设及根据交易标的自身情况所采用的特定假设等
  （1）基本情况
  本次交易评估假设详见重组报告书之“第六章 标的资产的评估及作价情况”
之“一、标的资产评估情况”之“（二）评估假设”。
  （2）核查情况
  ①审阅资产评估机构出具的《资产评估报告》及相关评估说明；
  ②了解标的公司行业相关政策情况、宏观环境状况及标的公司业务情况、审
阅财务报表等资料。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：相关评估假设前提按照**有关法律法规执
行，遵守了市场通行惯例，符合评估对象的实际情况，评估假设前提具有合理性。
  （二十二）以收益法评估结果作为定价依据的核查情况
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
  根据中联评估出具的《资产评估报告》（中联评报字〔2025〕第518号），以
在评估基准日2024年12月31日的价值进行了评估，以收益法的评估结果作为**
评估结论。详见重组报告书“第六章   标的资产评估作价基本情况”之“一、标
的资产评估情况”之“（四）收益法评估情况”及之“（一）评估的基本情况”之
“2、评估结果”。
  （1）审阅了中联评估出具的《资产评估报告》及相关评估说明；立信会计
师出具的《审计报告》；
  （2）了解标的公司报告期内销售单价和销售数量数据，了解可比公司销售
单价情况；了解标的资产主要产品现有产能和产能利用率、未来年度产能扩张计
划等；
  （3）了解标的公司的行业地位、经营模式、所处行业的市场竞争情况、核
心竞争优势和市场容量信息等；
  （4）了解标的公司报告期内营业成本数据，了解原材料价格波动情况、市
场供需情况，主要产品的毛利率变动情况；
  （5）审阅标的公司报告期的销售费用、管理费用、研发费用和财务费用，
了解预测期间费用变动；
  （6）查阅标的公司涉及运营资金变动的说明，了解并分析标的公司运营资
金变动的合理性；
  （7）审阅标的公司涉及资本性支出预测项目的说明，了解并分析标的公司
资本性支出计划的合理性；
  （8）了解收益法折现率的计算过程，并对主要参数的选取合理性进行分析；
  （9）了解预测期限选取的原因，并分析其合理性；
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告
  （10）查看交易各方签署的《发行股份及支付现金购买资产之业绩补偿协议》；
  （11）了解本次评估各项参数选取和披露的情况。
  经核查，本独立财务顾问认为：
  （1）预测期的销售单价、销售数量、营业成本、毛利率已考虑标的公司所
处的行业情况、报告期内售价水平、市场竞争情况、市场容量情况和标的资产核
心竞争优势等，预测期相关销售单价、销售数量、营业成本、毛利率的预测具备
合理性；标的公司在建产能与评估预测期产量具有匹配性；
  （2）预测期各期，销售费用、管理费用、研发费用及财务费用的预测具有
合理性，与预测期内业务增长情况相匹配；
  （3）预测期各期，营运资金增加额预测具有合理性，与标的公司未来年度
的业务发展情况相匹配；
  （4）预测期各期，标的公司资本性支出与预测期标的公司业务规划相匹配，
具有合理性；
  （5）折现率的各项参数取值依据充分，反映了标的公司所处行业的特定风
险及财务风险水平，折现率取值具有合理性；
  （6）本次评估预测期期限符合标的资产实际经营情况，不存在为提高估值
水平而刻意延长详细评估期间的情况；
  （7）本次交易未设置募投项目，本次评估作价或业绩承诺未包含募投项目
收益；
  （8）本次评估预测数据与标的资产报告期内业务发展情况、未来年度业务
发展预期、核心竞争优势等保持一致，相关参数的选取和披露符合《监管规则适
用指引―评估类第 1 号》的要求。
  （二十三）以市场法评估结果作为定价依据的核查情况
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告
  本次交易未以市场法评估结果作为定价依据。
  独立财务顾问查阅了中联评估出具的《资产评估报告》、相关评估说明，以
及本次交易相关协议。
  经核查，本独立财务顾问认为，本次交易为未以市场法评估结果作为定价依
据。
     （二十四）以资产基础法评估结果作为定价依据的核查情况
  本次交易未以资产基础法评估结果作为定价依据。
  独立财务顾问查阅了中联评估出具的《资产评估报告》、相关评估说明，以
及本次交易相关协议。
  经核查，本独立财务顾问认为，本次交易为未以资产基础法评估结果作为定
价依据。
     （二十五）交易作价的公允性及合理性的核查情况
资价格，对应的标的资产作价情况，核查并说明本次交易中评估作价与历次股权
转让或增资价格的差异原因及合理性
  （1）基本情况
  最近三年，茵地乐不存在增减资及资产评估或估值情况。详见重组报告书“第
四章 交易标的基本情况”之“二、历史沿革”之“（三）最近三年评估情况”。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
  最近三年，茵地乐存在股权转让情况。详见重组报告书“第四章   交易标的
基本情况”之“二、历史沿革”之“（二）历次增减资或股权转让情况”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问审阅了标的公司工商底档，了解标的公司最近三年内股权转让
或增资情况，审阅股权转让的相关协议及支付凭证。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为，最近三年，标的公司不存在增减资及资产评
估或估值情况；标的公司最近三年存在股权转让，股权转让时间与本次交易较为
接近，交易作价对应标的公司100%股权估值与本次交易对应标的公司100%股权
估值不存在差异。
况，核查本次交易评估作价的合理性
  （1）基本情况
  本次交易评估作价的合理性详见重组报告书“第六章 标的资产评估作价基
本情况”之“四、董事会对本次股份发行定价合理性的分析”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问审阅了中联评估出具的《资产评估报告》及相关评估说明。查
阅同行业上市公司、可比交易估值情况，并结合评估增值率情况，分析本次交易
评估作价的合理性。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为，结合可比公司和可比交易情况，本次交易评
估作价具备合理性。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
低于资产基础法的情形。如是，核查标的资产是否存在经营性减值，对相关减值
资产的减值计提情况及会计处理合规性
  （1）基本情况
  本次交易采用资产基础法和收益法对茵地乐股东**权益价值进行评估，收
益法评估结果高于资产基础法评估结果。详见重组报告书“第六章 标的资产评
估作价基本情况”之“一、标的资产评估情况”之“（一）评估的基本情况”之
“2、评估结果”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问审阅了中联评估出具的《资产评估报告》及相关评估说明。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为，本次交易评估不存在收益法评估结果低于资
产基础法的情形。
  （1）基本情况
  本次交易定价的过程及交易作价公允性、合理性详见重组报告书“第六章 标
的资产评估作价基本情况”之“四、董事会对本次股份发行定价合理性的分析”。
  （2）核查情况
  独立财务审阅了本次交易相关合同，查阅同行业上市公司及可比交易估值情
况。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为，本次交易定价为交易各方参考资产评估报告
评估值协商确定标的资产的交易对价，本次交易的定价与估值结果不存在较大差
异。
     （二十六）商誉会计处理及减值风险的核查情况
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告
    （1）商誉形成过程、与商誉有关的资产或资产组的具体划分和认定、商誉
增减变动情况
    本次交易前上市公司无商誉，按照上市公司假设本次交易于 2023 年 1 月 1
日完成所编制的备考合并财务报表及相关假设，本次交易后上市公司的商誉将增
加至 64,049.86 万元，新增商誉系本次收购茵地乐 71%股权所形成。
    根据《企业会计准则第 8 号―资产减值》中对资产组的认定，“应当以资产
组产生的主要现金流入是否独立于其他资产或者资产组的现金流入为依据。同时，
在认定资产组时，应当考虑企业管理层管理生产经营活动的方式（如是按照生产
线、业务种类还是按照地区或者区域等）和对资产的持续使用或者处置的决策方
式等”。标的公司能够产生收入及现金流入，独立运营，因此，上市公司将标的
公司整体确认为与商誉有关的资产或资产组。
    本次交易前上市公司无商誉，本次交易完成后上市公司的商誉为 64,049.86
万元，占 2024 年末上市公司备考总资产、归属于母公司净资产的比例分别为
    （2）商誉会计处理是否准确，相关评估是否可靠，备考财务报表中商誉的
确认依据是否准确，是否已充分确认标的资产可辨认无形资产并确认其公允价
值
认依据是否准确
    根据《企业会计准则第 20 号―企业合并》第十条的规定：参与合并的各方
在合并前后不受同一方或相同的多方**控制的，为非同一控制下合并。非同一
控制下的企业合并，在购买日取得对其他参与合并企业控制权的一方为购买方，
参与合并的其他企业为被购买方。购买日，是指购买方实际取得对被购买方控制
权的日期。根据第十三条的规定：购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方
可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。
    本次交易属于非同一控制下的合并。本次交易前上市公司无商誉，按照上市
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告
公司假设本次交易于 2023 年 1 月 1 日完成所编制的备考合并财务报表及相关假
设，本次交易后上市公司的商誉将增加至 64,049.86 万元，新增商誉系本次收购
茵地乐 71%股权所形成。
                  （中联评报字2025第 518 号）
  依据中联评估出具的《资产评估报告》                  ，截至
评估基准日，标的公司经评估后的股东**权益价值为 200,500.00 万元，经交易
各方协商确定标的资产的交易对价为 142,000 万元。
  本次交易完成后，茵地乐将成为上市公司控股子公司。上市公司备考合并财
务报表以合并成本扣除标的公司可辨认净资产公允价值对应的 71%份额后的差
额 64,049.86 万元，确认为备考合并财务报表中的商誉金额。
  因此，上市公司备考合并财务报表商誉的会计处理准确，相关评估可靠合理，
商誉的确认依据真实准确，符合企业会计准则的规定。
  根据《企业会计准则解释第 5 号》
                  （财会〔2012〕19 号）的规定，非同一控
制下的企业合并中，购买方在对企业合并中取得的被购买方资产进行初始确认时，
应当对被购买方拥有的但在其财务报表中未确认的无形资产进行充分辨认和合
理判断，满足以下条件之一的，应确认为无形资产：①源于合同性权利或其他法
定权利；②能够从被购买方中分离或者划分出来，并能单独或与相关合同、资产
和负债一起，用于出售、转移、授予许可、租赁或交换。
  在计算商誉时，备考合并财务报表已充分确认可辨认净资产公允价值参考交
易时资产基础法评估结果。根据《资产评估报告》，资产基础法评估中已包含专
利等账外可辨认无形资产，并采用收益分成法计算估值，其收入、折现率等参数
与整体收益法评估匹配，具备公允性。
  （3）减值测试依据、相关评估的公允性和合规性（如有）、减值测试的主要
方法和重要参数选择是否合规、合理，减值测试是否符合《会计监管风险提示第
额商誉的，核查标的资产是否对前次交易形成的商誉进行减值测试，减值准备计
提是否充分
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告
   本次交易前上市公司无商誉，无需按照《企业会计准则第 8 号――资产减值》
的规定和**证监会《会计监管风险提示第 8 号――商誉减值》的相关要求对商
誉进行减值测试、计提商誉减值准备。
   标的公司不属于 SPV，且不涉及在前次过桥交易中已确认大额商誉的情形。
   本次交易前上市公司无商誉，按照上市公司假设本次交易于 2023 年 1 月 1
日完成所编制的备考合并财务报表及相关假设，本次交易后上市公司的商誉将增
加至 64,049.86 万元，新增商誉系本次收购茵地乐 71%股权所形成。
   上市公司将按照《企业会计准则第 8 号――资产减值》的规定和**证监会
《会计监管风险提示第 8 号――商誉减值》的相关要求对商誉进行减值测试，并
将根据《会计监管风险提示第 8 号――商誉减值》的相关要求选择商誉减值测试
的主要方法和重要参数。
   未来，上市公司将进一步加强与标的公司之间的整合，提高标的公司持续经
营能力和盈利能力。同时，持续加强内控管理，提升对标的公司的日常运营监督，
**掌握标的公司经营业务情况，并按期进行商誉减值测试，防范商誉减值风险
带来的不利影响。
   （4）对商誉占比较高的风险，以及对商誉减值风险的提示是否充分
   本次交易前上市公司无商誉，本次交易完成后上市公司的商誉为 64,049.86
万元，占 2024 年末上市公司备考总资产、归属于母公司净资产的比例分别为
   未来，上市公司在每年年终会对商誉进行减值测试，如果标的公司未**营
状况未达预期，存在商誉减值情形的，上市公司将根据《企业会计准则》的相关
规定，计提相应的商誉减值准备，商誉减值相关风险详见重组报告书“第十二章
风险因素分析”之“一、与本次交易相关的风险”之“（六）商誉减值风险”。
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告
  （1）审阅了本次交易相关协议、资产评估报告、审计报告、决议文件等，
对上市公司的备考合并假设和备考合并过程进行核实，复核备考合并方法及过程
是否恰当；
  （2）分析复核评估机构出具的评估报告及评估结论，复核经评估的标的资
产可辨认净资产公允价值，与评估机构就资产评估采用的评估方法和评估结论进
行沟通；
  （3）了解本次交易中涉及的上市公司备考合并财务报表商誉会计处理情况。
  经核查，本独立财务顾问认为：
  （1）上市公司备考合并财务报表中与标的公司相关的商誉系收购茵地乐相
关资产组所形成，基于《备考合并审阅报告》编制基础，标的公司商誉的相关会
计处理符合企业会计准则的规定；
  （2）商誉会计处理准确，相关评估可靠，基于《资产评估报告》和《备考
合并审阅报告》编制基础，上市公司备考合并财务报表中已识别并确认标的公司
可辨认净资产公允价值；
  （3）本次交易前上市公司无商誉，本次交易完成后上市公司将按照《企业
会计准则第 8 号――资产减值》的规定和**证监会《会计监管风险提示第 8 号
――商誉减值》的相关要求对商誉进行减值测试；
  （4）本次交易后上市公司的商誉将增加至 64,049.86 万元，新增部分系收购
茵地乐 71%股权形成的商誉，相关风险已在重组报告书中进行风险提示。
  （二十七）行业特点及竞争格局的核查情况
行业发展的影响
  （1）基本情况
  标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。根据《国民经济
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告
行业分类》
    （GB/T4754-2017），标的公司所属行业为“C 制造业”门类下的“C3985
电子专用材料制造”。根据《**上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，标
的公司所属行业为“C26 化学原料和化学制品制造业”。
  标的公司所属行业相关产业政策对行业发展的影响详见重组报告书“第九章
管理层讨论与分析”之“二、本次交易标的行业特点和经营情况的讨论与分析”，
**贸易政策风险详见重组报告书“第十二章 风险因素分析”之“二、标的公
司有关风险”之“（一）宏观经济和行业政策波动的风险”。
  （2）核查过程
                （GB/T4754-2017）
                              《**上市公司协会上市
公司行业统计分类指引》等，通过公开渠道查询了标的公司所在行业的产业政策；
的公司所属行业的发展影响。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易拟购买资产所属行业选取具备合理
性，相关政策对行业发展的影响已于重组报告书内披露。
是否一致
  （1）基本情况
  标的公司同行业可比上市公司为晶瑞电材、回天新材、天奈科技、壹石通。
  （2）核查过程
据可得性确定同行业可比公司。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：同行业可比公司的选取客观、**、准确，
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
具有可比性，前后一致。
  （1）基本情况
  重组报告书引用了 EVTank、**汽车动力电池产业创新联盟等第三方数据，
引用的第三方数据或结论，均已注明资料来源，确保权威、真实。上市公司通过
公开渠道付费购买了高工锂电出具的行业报告，所引用的第三方数据并非专门为
本次交易准备。
  （2）核查过程
  独立财务顾问审阅了重组报告书，核对了公开渠道第三方数据的资料来源和
了解第三方数据的权威性。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：重组报告书引用了第三方数据，所引用数据
具备真实性及权威性。
  （二十八）主要客户和供应商的核查情况
易定价的公允性，与标的资产业务规模的匹配性，拟购买资产及其控股股东、实
际控制人、董监高及其他核心人员与主要客户、供应商是否存在关联关系
  （1）标的公司主要客户和交易情况
  标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售，主要产品包括锂
电池负极粘结剂、隔膜粘结剂、正极边涂粘结剂、浆料分散助剂及其他功能助剂，
终端应用领域包括以新能源汽车为代表的动力锂电池、以风光储能为代表的储能
锂电池以及以智能手机为代表的 3C 数码等消费类锂电池。
  报告期内，标的公司按同一控制口径的前五大客户销售收入及其占营业收入
的比重情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告
                                                      与标的公
                                            占当期销
                                销售金额                  司是否存
  期间      序号       客户名称                     售收入比
                                （万元）                  在关联关
                                             例
                                                        系
               深圳市比亚迪供应链管理有限
               公司
               中创新航科技集团股份有限公
               司
               宁德时代新能源科技股份有限
               公司
               上海璞泰来新能源科技股份有
               限公司
                   合计           40,644.39    63.75%
               深圳市比亚迪供应链管理有限
               公司
               宁德时代新能源科技股份有限
               公司
               中创新航科技集团股份有限公
               司
               上海璞泰来新能源科技股份有
               限公司
                   合计           30,766.99    61.11%
   报告期内，标的公司与前五大客户按照市场价格进行定价，具有公允性。报
告期内，标的公司对前五大客户的销售收入与标的公司的业务规模相匹配。
   除上海璞泰来新能源科技股份有限公司及其子公司外，标的公司及其控股股
东、实际控制人、董监高及其他核心人员与标的公司报告期内前五大客户不存在
关联关系。
   （2）标的公司主要供应商和交易情况
   报告期内，标的公司采购的生产用主要原材料包括溶剂、丙烯酸及衍生物类、
锂盐等化工原材料及包装物。
   报告期内，标的公司向前五名供应商采购原材料情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                   独立财务顾问报告
                                                                 单位：万元
                                                                 与标的公
          序                             采购金额         占当期采购       司是否存
  期间                 供应商名称
          号                             （万元）         总额比例        在关联关
                                                                   系
              重庆中润新材料股份有限公
              司
                     合计                   9,916.18     56.37%
              重庆中润新材料股份有限公
              司
                     合计                   8,576.75     61.52%
   报告期内，标的公司与前五大供应商按照市场价格进行定价，具有公允性。
报告期内，标的公司对前五大供应商的采购额与标的公司的业务规模相匹配。
   标的公司及其控股股东、实际控制人、董监高及其他核心人员与标的公司报
告期内前五大供应商不存在关联关系。标的公司与前五大供应商的采购量与标的
公司的实际生产需求规模相匹配。
符合行业特征、与同行业可比公司的对比情况，业务的稳定性和可持续性，集中
度较高是否对标的资产持续经营能力构成重大不利影响
   （1）客户集中度
   报告期内，标的公司向前五大客户销售额占比与同行业可比公司对比情况如
下：
  项目          晶瑞电材      回天新材       天奈科技              壹石通         茵地乐
 **名            8.34%     5.46%         22.22%        21.79%      21.16%
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告
 第二名       4.77%      4.95%          19.04%    12.50%      11.27%
 第三名       4.12%      4.94%           8.96%    9.75%       10.67%
 第四名       3.77%      4.46%           8.29%    8.06%        9.21%
 第五名       3.50%      4.18%           5.62%    6.09%        8.81%
  合计      24.50%     23.99%          64.12%   58.19%       61.11%
  注：可比公司数据来源为各公司 2023 年年度报告。
  报告期内，标的公司对前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为
度较高以及锂电池粘结剂的客户粘性较高所致。
  一方面，标的公司下游客户主要为行业内知名的锂电池生产厂商，锂电池生
产行业为资本密集型行业，2023 年、2024 年**动力电池企业 CR10 市场占有
率分别为 96.81%及 96.01%，行业集中度相对较高，且有进一步集中的趋势。另
一方面，锂电池粘结剂的验证周期较长并且更换供应商对电池性能的影响较大，
锂电池生产厂商与上游供应商建立稳定合作关系之后，正常情况下不会更换供应
商，从而导致标的公司的客户结构相对稳定。
  报告期内，标的公司不存在向单个客户的销售收入超过当期营业收入 50%
或者严重依赖于少数客户的情形。
  因此，标的公司客户集中度较高具有合理性，符合行业特征，标的公司的销
售具有稳定性和可持续性，客户集中度较高对标的公司的持续经营不会构成重大
不利影响。
  （2）供应商集中度
  报告期内，标的公司向前五大供应商采购金额占比与同行业可比公司对比情
况如下：
  项目     晶瑞电材       回天新材         天奈科技         壹石通         茵地乐
  **名      26.71%      8.11%         15.82%    47.76%      14.86%
  第二名       8.83%      7.45%         10.94%    15.04%      13.19%
  第三名       7.16%      5.62%         10.89%     3.88%      12.99%
  第四名       5.41%      5.22%         10.87%     3.00%      10.44%
  第五名       4.30%      5.07%          6.55%     2.80%      10.04%
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告
 平均合计      52.41%   31.47%           55.07%         72.48%         61.52%
  注：可比公司数据来源为各公司 2023 年年度报告。
  报告期内，标的公司对前五大供应商采购金额占原材料采购总金额的比例分
别为 61.52%、56.37%。标的公司原材料供应商具有**的集中度，主要是出于
运输便利性、采购的规模效应等原因。
  报告期内，标的公司不存在向单个供应商的采购比例超过采购总额的 50%
或严重依赖于少数供应商的情况。
  因此，标的公司供应商集中度较高具有合理性，符合行业特征，标的公司的
采购具有稳定性和可持续性，供应商集中度较高对标的公司的持续经营不会构成
重大不利影响。
原因及可持续性；涉及成立时间较短的客户或供应商，核查合作背景、原因及合
理性
  （1）新增的主要客户或供应商
团新增为标的公司前五大供应商，基本情况如下：
                                                                 单位：万元
        供应商名称
                             金额             占比        金额           占比
四川康宏包装容器有限公司                 1,451.11       8.25%       763.84      5.48%
成都天塑包装有限公司                   1,442.63       8.20%     1,195.53      8.58%
中石化集团                        1,189.91       6.76%       559.88      4.02%
  四川康宏包装容器有限公司成立于 2014 年，主要业务为包装容器材料制造
与销售，2018 年开始与标的公司进行业务合作；成都天塑包装有限公司成立于
标的公司进行业务合作。由于标的公司 2024 年度整体产销规模上升，产品包装
桶需求提升，增加了对相关包装业务供应商的采购规模，预计后续交易具有持续
性。
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告
  中石化集团与标的公司主要合作的供应商主体为**石化化工销售有限公
司华中分公司，成立于 2010 年，主要业务为化工产品及原料的制造销售，2023
年开始与标的公司进行业务合作。标的公司部分产品原料包含 POE 树脂，2024
年度相关产品生产规模增加，从而导致标的公司增加从该供应商采购的原材料规
模，预计后续交易具有持续性。
  报告期内，除前述情况之外，标的公司主要客户或供应商均较为稳定，不存
在异常新增客户或供应商且金额较大的情况。
  （2）成立时间较短的主要客户或供应商
  报告期内成立时间较短的前十大客户或供应商为万华化学（烟台）电池产业
有限公司，具体情况如下：
                                                        单位：万元
        供应商名称
                      金额              占比      金额            占比
万华化学（烟台）电池产业有限公司     1,144.83         6.51%         -            -
  该供应商成立于 2023 年 12 月，系万华化学集团股份有限公司（600309.SH）
全资子公司，主要从事电子专用材料销售及化工产品销售。标的公司于 2024 年
性。报告期内，除前述情况之外，报告期内标的公司不存在成立时间较短的前十
大客户或供应商。
  （2）核查过程
构等信息；
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：报告期内，涉及新增供应商且金额相对较大
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告
的，新增交易具有商业合理性及可持续性；涉及成立时间较短的供应商，已核查
其合作背景，合作具有商业合理性。
  （二十九）财务状况的核查情况
务状况的真实性、与业务模式的匹配性
  （1）基本情况
  相关内容详见重组报告书“第四章 交易标的基本情况”之“七、最近三年
主营业务发展情况”、“第九章 管理层讨论与分析”之“三、标的公司的财务状
况分析”和“四、标的公司的盈利能力及未来趋势分析”。
  （2）核查过程
状况与业务模式的匹配性；
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司财务状况具备真实性，与业务模式
具备匹配性。
产减值准备计提的充分性
  （1）基本情况
  应收账款坏账准备、存货跌价准备、无形资产减值准备计提相关内容详见重
组报告书“第九章 管理层讨论与分析”之“三、标的公司的财务状况分析”。
  （2）核查过程
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告
账/跌价/减值准备计提充分的说明；
实地查看主要资产的使用状况；
    （3）核查结论
    经核查，本独立财务顾问认为：报告期内，标的公司应收款项坏账准备、存
货跌价准备、固定资产及无形资产减值准备计提充分。
响
    （1）基本情况
    截至报告期末，标的公司不存在持有金额较大的财务性投资。
    （2）核查过程
    （3）核查结论
    经核查，本独立财务顾问认为：截至报告期末，标的公司不存在持有金额较
大的财务性投资。
    （三十）盈利能力的核查情况
是否与同行业可比公司存在较大差异；标的资产收入季节性、境内外分布与同行
业可比公司存在差异的，核查相关情况的合理性
    （1）基本情况
    标的公司收入确认原则和计量方法、是否与同行业可比公司存在较大差异的
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告
相关内容详见重组报告书“第四章 交易标的基本情况”之“十一、报告期内主
要会计政策及相关会计处理”。
  标的公司所处行业为锂电池粘结剂行业，其收入季节性特征主要来自下游需
求的影响。受**新能源汽车产业政策制定周期和一季度春节假期等影响，新能
源汽车行业具有较为明显的季节性特征，产销旺季集中在下半年。因此，标的公
司下半年收入整体高于上半年符合行业特征，与同行业可比公司不存在显著差异。
报告期内，标的公司营业收入主要集中在境内地区，系标的公司过去经营战略集
中于开发境内头部锂电企业，境外客户尚在推广验证中，与部分同行业可比公司
存在差异具备合理性。
  （2）核查过程
具体构成情况；
及变动原因。
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司收入确认原则符合会计准则，收入
确认时点准确，与同行业可比公司不存在较大差异；标的资产的收入季节性、境
内外分布等情况与同行业可比公司相比不存在显著差异，相关变动及差异情况具
有合理性。
同行业可比公司存在差异的，核查相关原因
  （1）基本情况
  标的公司成本构成的相关内容详见重组报告书“第九章 管理层讨论与分析”
之“四、标的公司的盈利能力及未来趋势分析”。
  （2）核查过程
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告
行业可比公司的成本等盈利指标进行对比，并分析差异及变动原因。
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司成本归集方法符合会计准则，成本
归集准确完整，成本构成与同行业可比公司不存在显著差异，相关变动及差异情
况具有合理性。
司存在较大差异的，核查相关情况的合理性
  （1）基本情况
  标的公司收入和成本结构变动的原因相关内容详见重组报告书“第九章 管
理层讨论与分析”之“四、标的公司的盈利能力及未来趋势分析”。
  报告期内，标的公司营业收入变动与同行业可比公司对比如下：
                                                  单位：万元
         项目
                       金额             变化率          金额
晶瑞电材                   106,042.10      10.56%     129,941.51
回天新材                   302,830.28      -1.91%     390.151.92
天奈科技                   104,035.24      -1.69%     140,415.43
壹石通                     37,471.17      7.86%       46,454.57
标的公司                    63,754.73      26.63%      50,346.72
注：因同行业可比公司尚未披露2024年年度报告，上表2024年度同行业可比上市公司数据为
其2024年三季度报告数据
  报告期内标的公司营业收入同比增加26.63%，较同行业可比公司整体增长较
快，主要是由于标的公司在锂电池粘结剂领域市场地位**，核心产品负极及隔
膜粘结剂竞争优势突出，且下游核心客户为锂电池行业龙头，业务合作关系稳定，
收入增速较快具备合理性。
  （2）核查过程
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
变动情况比较分析；
    （3）核查结论
    经核查，本独立财务顾问认为：报告期内标的公司收入和成本结构变动的原
因具有合理性，收入增长与同行业可比公司存在差异具备合理性。
因
    （1）基本情况
    标的公司相关产品毛利率与同行业可比公司的对比情况及差异原因相关内
容详见重组报告书“第九章 管理层讨论与分析”之“四、标的公司的盈利能力
及未来趋势分析”。
    （2）核查过程
    （3）核查结论
    经核查，本独立财务顾问认为：标的公司业务结构与同行业可比公司业务结
构存在**的差异，标的公司报告期内毛利率水平与同行业可比公司平均值的差
异具有合理性。
以及标的资产的持续经营能力
    （1）基本情况
    标的公司经营活动现金流量与净利润相关情况详见重组报告书“第九章 管
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告
理层讨论与分析”之“四、标的公司的盈利能力及未来趋势分析”和“五、标的
公司现金流量分析”。
  （2）核查过程
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司报告期内不存在经营活动现金净流
量持续为负或者远低于净利润的情形。
  （1）基本情况
  标的公司盈利能力连续性和稳定性相关内容具体详见重组报告书“第九章
管理层讨论与分析”之“四、标的公司的盈利能力及未来趋势分析”。
  （2）核查过程
业务合作连续性。
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司盈利能力具备连续性和稳定性。
四、本次交易所涉及的资产定价和股份/定向可转债转股定价的合理
性分析
 （一）标的资产定价的合理性分析
  标的资产**交易价格参考上市公司聘请的符合《证券法》规定的资产评估
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告
机构出具的资产评估报告载明的评估值，由交易各方协商确定。
  标的资产交易定价合理性分析参见重组报告书“第六章          标的资产评估作价
基本情况” 之“三、董事会对本次交易标的评估合理性及定价公允性分析”。
  （二）发行股份定价的合理性分析
  本次发行股份购买资产的定价基准日为上市公司第四届董事会第十七次会
议决议公告之日，即 2024 年 11 月 1 日。经交易各方协商，上市公司确定本次发
行股份购买资产的发行价格为 7.18 元/股，不低于定价基准日前 60 个交易日上
市公司股票交易均价的 80%。在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、
送股、资本公积转增股本、配股等除权、除息事项，本次发行价格将按照**证
监会和上交所的相关规则进行相应调整。
  本次发行股份定价方法符合《重组办法》相关规定，系经交易各方友好协商
确定。本次交易的定价方案已按照法律法规的要求履行相关程序。
  本次募集配套资金的定价基准日为公司第四届董事会第十七次会议决议公
告之日，即 2024 年 11 月 1 日。本次募集配套资金的发行价格为 7.79 元/股，不
低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%。在定价基准日至股份
发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，
则上述发行价格将根据**证监会及上交所的相关规则进行相应调整。
  本次交易中，上市公司向特定对象发行股票募集配套资金的定价方法符合
《重组办法》《再融资注册办法》相关规定，定价方案已按照法律法规的要求履
行相关程序。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易所涉及的资产定价和股份定价具有
合理性。
五、本次评估所选取的评估方法的适当性、评估假设前提的合理
性、重要评估参数取值的合理性的核查意见/本次交易不以资产评估
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
结果作为定价依据的，对相关资产的估值方法、参数选择的合理性
及其他影响估值结果的指标和因素的核查意见
  （一）评估方法的适当性
  本次评估目的是日播时尚集团股份有限公司拟收购四川茵地乐材料科技集
团有限公司部分股权。
  资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值，为经济行为实现后企业的经
营管理及考核提供了依据，因此本次评估选择资产基础法进行评估。
  被评估单位具备持续经营的基础和条件，未来收益和风险能够预测且可量化，
因此本次评估可以选择收益法进行评估。
  评估基准日前后，由于涉及同等规模企业的近期交易案例无法获取，市场上
相同规模及业务结构的可比上市公司较少，本次评估未选择市场法进行评估。
  综上，本次评估确定采用资产基础法、收益法进行评估，评估方法的选取具
有适当性。
  （二）评估假设前提的合理性
  中联评估出具的相关资产评估报告的评估假设前提和限制条件按照**有
关法律、法规及规范性文件的规定执行，遵循了市场通用的惯例及资产评估准则，
符合评估对象的实际情况，评估假设前提具有合理性。
  因此，本次评估的评估假设前提具备合理性。
  （三）重要评估参数取值的合理性
  次评估重要评估参数取值的合理性参见重组报告书“第六章   标的资产评估
作价基本情况”之“一、标的资产评估情况”及“三、董事会对本次交易标的评
估合理性及定价公允性分析”之“（二）评估预测的合理性”。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次评估所选取的评估方法具备适当性，评
估假设前提具备合理性，重要评估参数取值具备合理性。
六、本次交易完成后上市公司的盈利能力和财务状况、本次交易有
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
利于上市公司的持续发展、不存在损害股东合法权益问题的核查意
见
    本次交易对上市公司的盈利能力、财务状况以及持续经营能力、未来发展前
景等方面的影响分析，详见重组报告书“第九章 管理层讨论与分析”之“七、
本次交易对上市公司的影响”。
    整体来看，本次交易将注入盈利能力较强、市场空间广阔、发展潜力较大，
专业从事锂电池粘结剂研发、生产与销售的高科技企业。通过本次交易的实施，
上市公司将在原有精品服装业务基础上新增锂电池粘结剂业务，有利于加快上市
公司战略转型。
    经核查，本独立财务顾问认为：本次交易完成后上市公司具备持续经营能力，
本次交易不会对上市公司财务状况造成重大不利影响，本次交易有利于上市公司
持续发展，不存在损害股东合法权益的问题。
七、交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、
公司治理机制的核查意见
    （一）本次交易完成后上市公司的经营方面的影响
    本次交易前，上市公司主营业务为精品服装的创意设计、材料及工艺技术研
发及生产销售，专注于中高端时尚女装领域。
    标的公司茵地乐主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。本次交易完
成后，上市公司将进一步丰富业务类型，形成“服装 锂电池粘结剂”的双主业
经营格局，有助于拓宽盈利来源，提高上市公司的核心竞争力，实现业务拓展和
利润增长。
    如果重组完成后上市公司未能及时适应业务转型带来的各项变化，以及在管
理制度、内控体系、经营模式等未能及时进行合理、必要调整，可能会在短期内
对交易完成后上市公司的生产经营带来不利影响。上市公司拟采取必要管理控制
措施以**整合风险，提升上市公司的综合竞争力和盈利能力，确保上市公司发
展规划的有效实施和推进。
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告
  （二）本次交易对上市公司治理机制的影响
  本次交易完成前，上市公司已按照《公**》《证券法》等法律、法规、规
范性文件及《公司章程》的规定建立了规范的法人治理机构和独立运营的公司管
理体制，做到了业务独立、资产独立、财务独立、机构独立、人员独立。同时，
上市公司根据相关法律、法规的要求结合公司实际工作需要，制定了《股东大会
议事规则》《董事会议事规则》《监事会议事规则》和《信息披露管理制度》，建
立了相关的内部控制制度。上述制度的制定与实行，保障了上市公司治理的规范
性。
  本次交易完成后，上市公司的实际控制人未发生变化。上市公司将依据有关
法律法规的要求进一步完善公**人治理结构，继续完善公司《股东大会议事规
则》
 《董事会议事规则》
         《监事会议事规则》等规章制度的建设与实施，维护上市
公司及中小股东的利益。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易有利于提高上市公司资产质量、改
善上市公司财务状况和增强持续经营能力，有利于上市公司形成或者保持健全有
效的法人治理结构。
八、对交易合同约定的资产交付安排不会导致上市公司交付现金或
其他资产后不能及时获得对价的风险、相关的违约责任切实有效的
核查意见
  本次交易合同相关内容详见重组报告书“第七节 本次交易主要合同”。根据
交易各方签署的《发行股份及支付现金购买资产协议》，协议生效之日起30个工
作日内，交易对方应当与上市公司积极配合，完成标的公司股权结构和董事会的
变更（如有）以及股东名册、公司章程的修订，并依法向标的公司注册地的市场
监督管理部门办理完毕标的资产过户至上市公司名下、董事会成员变更（如有）
及公司章程修订的变更登记手续。标的资产过户手续完成后，上市公司向登记结
算机构办理发行股份的新增股份登记手续。
  经核查，本独立财务顾问认为：对交易合同约定的资产交付安排不会导致上
市公司发行股份及支付现金后不能及时获得标的资产的风险、相关的违约责任切
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告
实有效，不会损害上市公司股东利益，尤其是中小股东的利益。
九、对本次交易是否构成关联交易的核查意见
  上市公司控股股东梁丰先生通过璞泰来、庐峰新能合计控制茵地乐29%的股
权，本次交易属于与关联方共同投资。本次交易完成后，远宇投资及其一致行动
人华盈开泰、福创投资及其一致行动人丰翊投资、旭凡投资、重庆聚塘持有上市
公司股份比例预计将超过5%，为上市公司关联方。本次交易中，募集配套资金认
购对象为上市公司控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元，为上市公司关联方。
  因此，本次交易构成关联交易。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易构成关联交易。
十、本次交易是否涉及私募投资基金以及备案情况的核查意见
  根据交易对方提供的说明和私募投资基金备案证明，并通过**证券投资基
金业协会平台检索交易对方的基金备案情况，本次交易的交易对方涉及私募投资
基金及备案情况如下：
 序号      交易对方   是否为私募基金      私募基金备案情况
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易的部分交易对方属于私募投资基金，
相关交易对方已完成私募投资基金备案手续。
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告
十一、标的资产在预案公告前曾拆除 VIE 协议控制架构的核查意见
  标的公司历史上不存在VIE协议控制架构，具体情况详见本独立财务顾问报
告“第四节 交易标的基本情况”之“二、历史沿革”。
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司不存在预案公告前曾拆除VIE协议
控制架构的情况。
十二、本次交易符合《关于**及再融资、重大资产重组摊薄即期
回报有关事项的指导意见》的相关规定的核查意见
  上市公司 2024 年度实现的基本每股收益为-0.67 元/股。根据众华会计师出
具的《备考审阅报告》（众会字（2025）第 01039 号），本次交易完成后，上市
公司 2024 年度备考基本每股收益为-0.05 元/股。本次交易完成后，上市公司归
属于母公司股东的净利润将有所增加，每股收益将有所提升，不存在因本次交易
而导致每股收益被摊薄的情况。
  本次重组将提升上市公司盈利能力，预计本次交易后不存在即期回报被摊薄
的情形，但并不能**排除其未来盈利能力不及预期的可能。为进一步防范上市
公司即期回报被摊薄的风险，上市公司将采取以下应对措施：1、不断完善公司
治理，控制公司经营风险；2、不断完善利润分配政策，维护全体股东利益；3、
相关方已出具填补回报措施的承诺
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易完成后，上市公司归属于母公司股
东的净利润将有所增加，每股收益将有所提升，不存在因本次交易而导致每股收
益被摊薄的情况，但并不能**排除其未来盈利能力不及预期的可能。公司将采
取相关措施，积极防范本次交易摊薄即期回报及提高未来回报能力。上市公司拟
采取的填补即期回报措施切实可行，上市公司控股股东、实控人、董事、**管
理人员根据**证监会相关规定，对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了
承诺，符合《关于**及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意
见》及《**院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的
意见》的相关规定，有利于保护中小投资者的合法权益。
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十三、内幕信息知情人登记制度的制定和执行情况
  上市公司已按照《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》
《重组办法》《上市公司监管指引第 5 号――上市公司内幕信息知情人登记管理
制度》等相关规定的要求，采取了相应的保密措施及保密制度。
  在筹划本次交易期间，上市公司采取的保密措施及保密制度具体如下：
密措施，参与项目商议的人员**于本企业少数核心管理层，限定了相关敏感信
息的知悉范围，确保信息处于可控范围之内。
遵守了保密义务。
记管理制度》等相关规定，控制内幕信息知情人范围，及时记录商议筹划、论证
咨询等阶段的内幕信息知情人及筹划过程，制作内幕信息知情人登记表、交易进
程备忘录，并及时报送上海证券交易所。
在内幕信息依法披露前，不得公开或泄露内幕信息，不得利用内幕信息买卖公司
股票。在本企业召开审议有关本次交易的董事会之前，本企业遵守了保密义务。
经公司向上海证券交易所申请，公司股票自 2024 年 10 月 18 日开市起停牌。
  综上，本独立财务顾问认为：
                      《上市公司信息披露管理办法》
《重组办法》
     《上市公司监管指引第5号――上市公司内幕信息知情人登记管理制
度》等相关规定的要求，采取了相应的保密措施及保密制度。
的知悉范围，履行了本次交易在依法披露前的保密义务，符合相关法律、法规、
规范性文件以及公司制度的规定。
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十四、关于本次交易符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中
聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规定的核查意见
  上市公司依法聘请了华泰联合证券有限责任公司作为本次交易的独立财务
顾问，聘请了上海市通力律师事务所作为本次交易的法律顾问，聘请了立信会计
师事务所（特殊普通合伙）作为本次交易的审计机构，聘请了众华会计师事务所
（特殊普通合伙）作为本次交易的审阅机构，聘请了中联资产评估集团有限公司
作为本次交易的评估机构，除前述依法聘请的证券服务机构外，上市公司聘请北
京荣大科技股份有限公司、北京荣大商务有限公司北京第二分公司为本次交易提
供材料制作等服务，上市公司已与上述中介机构签订了有偿聘请协议，本次聘请
行为合法合规，符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁
从业风险防控的意见》（证监会公告201822号）规定。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易中独立财务顾问不存在直接或间接
有偿聘请第三方的行为；上市公司除聘请独立财务顾问、律师事务所、会计师事
务所、资产评估机构及为本次交易提供材料制作等服务的机构以外，不存在直接
或间接有偿聘请其他第三方的行为，符合《关于加强证券公司在投资银行类业务
中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规定。
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          第九节   独立财务顾问内核情况
一、独立财务顾问内部审核程序
  华泰联合证券已根据相关监管制度和配套法规的要求建立健全了规范、有效
的投行业务项目申请文件质量控制体系和投资银行业务内控制度，制定并严格遵
循《华泰联合证券有限责任公司并购重组业务项目管理办法》《华泰联合证券有
限责任公司投资银行业务质控评审管理规则》《华泰联合证券有限责任公司投资
银行业务内核管理办法》《华泰联合证券有限责任公司投资银行业务内核委员会
及内核评审会议管理规则》《华泰联合证券有限责任公司投资银行业务问核工作
规则》等相关制度，具体的内部审核程序如下：
行业务线初步审核后，向质量控制部提出质控评审申请，提交质控评审申请文件；
检查情况，向项目组出具质控评审意见及工作底稿整改意见。根据质控评审意见
及工作底稿整改意见，项目组进一步核查相关问题，修改、完善申请材料，补充
完善工作底稿，并对质控评审意见作出回复。质量控制部认为申请材料及质控评
审意见回复符合要求、工作底稿验收通过的，出具质量控制报告，项目组方可启
动内核程序；
实施。内核部门对项目的财务顾问主办人进行问核，质量控制部参加问核工作。
内核部门在问核会上对项目存在的风险和重大问题进行询问，财务顾问主办人就
相关事项的核查过程、核查手段及核查结论进行回复说明。根据问核情况，内核
部门如认为项目组尽职调查工作不够充分、尽职调查相关工作底稿不足以支持核
查结论或重要事项需要进一步解释的，将出具问核意见。项目组根据要求进行补
充核查、完善工作底稿，并书面回复问核意见。问核表、问核意见及回复等文件
记录经问核主持人、财务顾问主办人确认后，提交内核评审会议。
会议充分讨论后对项目进行投票，本项目表决结果为通过。经内核部门汇总参会
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委员的意见，并以内核评审结果通知的形式送达项目组，项目组落实、回复会后
意见，并进一步完善申报文件。
二、独立财务顾问内核意见
  华泰联合证券内核委员会参会委员认真阅读《日播时尚集团股份有限公司发
行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》及本独
立财务顾问报告的基础上，内核部门组织召开了内核评审会议，内核评审会议意
见如下：
  “日播时尚集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资
金暨关联交易项目的内核申请经过本次会议讨论、表决，结果为通过。”
  综上所述，本独立财务顾问同意为日播时尚集团股份有限公司发行股份及支
付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易项目出具独立财务顾问报告并向上
海证券交易所及相关证券监管部门报送相关申请文件。
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         第十节   独立财务顾问结论性意见
  根据《中华人民共和国公**》、
                《中华人民共和国证券法》、
                            《上市公司重大
资产重组管理办法》
        《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》
                           《公开发行证券
的公司信息披露内容与格式准则第 26 号――上市公司重大资产重组》
                                《上市公司
监管指引第 9 号――上市公司筹划和实施重大资产重组的监管要求》和《上海证
券交易所上市公司重大资产重组审核规则》等相关法律法规的规定和**证监会、
证券交易所的要求，独立财务顾问对本次交易相关的申报和披露文件进行了审慎
核查后，发表独立财务顾问结论性意见如下：
组审核规则》等法律、法规和规范性文件的规定，并按照相关法律法规的规定履
行了相应的程序，进行了必要的信息披露；
法律和行政法规的相关规定；
股份的定价符合相关法规规定，不存在损害上市公司及股东合法利益的情形；
嘉愿投资、扬州同赢属于私募投资基金，相关交易对方已完成私募投资基金备案
手续；
次交易有利于上市公司的持续发展、不存在损害股东合法权益的问题；
盈利能力不及预期的可能。上市公司拟采取的填补即期回报措施切实可行，上市
公司控股股东、实控人、董事、**管理人员根据**证监会相关规定，对公司
填补回报措施能够得到切实履行作出了承诺，符合《关于**及再融资、重大资
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告
产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》及《**院办公厅关于进一步加强资
本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》的相关规定；
能力。相关安排及承诺有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立
性；
易完成后上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及关联
方将继续保持独立，符合**证监会关于上市公司独立性的相关规定；公司治理
机制仍旧符合相关法律法规的规定；有利于上市公司形成或者保持健全有效的法
人治理结构；
关债权债务处理合法；
议的情况下，不会导致上市公司发行股份后不能及时获得相应对价的情形，相关
的违约责任切实有效，不会损害上市公司股东利益，尤其是中小股东的利益；
非经营性资金占用的情况；
存在的风险，上市公司已经在重组报告书及相关文件中作了提示，有助于全体股
东和投资者对本次交易的客观评判；
务所（特殊普通合伙）、众华会计师事务所（特殊普通合伙）、中联资产评估集团
有限公司的行为符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁
从业风险防控的意见》的要求及公司内部制度规定，具备合法合规性；上市公司
在本次交易中依法聘请了独立财务顾问、法律顾问、审计机构、备考审计机构和
评估机构，聘请行为合法合规，符合**证监会《关于加强证券公司在投资银行
类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规定；
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告
告；
关立案侦查或涉嫌违法违规正被证监会立案调查的情形。
  （以下无正文）
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告
  （本页无正文，为《华泰联合证券有限责任公司关于日播时尚集团股份有
限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾
问报告》之签字盖章页）
 财务顾问协办人：
               罗   浩         张权生
 财务顾问主办人：
               高振宇           黄梦丹
 投行业务负责人：
               唐松华
 内核负责人：
               平长春
 法定代表人：
               江   禹
                              华泰联合证券有限责任公司
                                    年   月   日