周四（5月8日），CBOT谷物期货市场延续震荡偏弱格局，大豆、玉米、小麦期货价格小幅下滑，豆油跌势显著，而豆粕在技术性买盘支撑下止跌反弹。北京时间5月8日09:30，CBOT大豆主力合约报10.39美元/蒲式耳，跌0.10%；玉米报4.48美元/蒲式耳，跌0.28%；小麦报5.34美元/蒲式耳，跌0.14%；豆油涨0.30%，豆粕持平。市场情绪受多重因素交织影响，美国**种植进度加快、全球供应竞争加剧、关税言论引发的避险情绪，以及即将发布的USDA供需报告均主导盘面波动。本文基于**持仓变动、基差动态及**交易情况，剖析小麦、大豆、豆油、豆粕、玉米市场的驱动因素，并展望未来走势。
2025年5月7日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；CBOT小麦未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头；
**30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
小麦：出口需求**与持仓平衡并存
基本面与市场消息：CBOT小麦期货价格延续低位震荡，5月8日主力合约跌0.09%至5.34美元/蒲式耳。黑海地区降雨缓解干旱压力，全球小麦供应预期改善，叠加美国**出口需求低迷，削弱价格支撑。USDA周度出口销售数据即将在周四发布，市场预期2024/25年度小麦销售量为20万至50万吨，低于此前15万至50万吨的实际销售数据，反映出口竞争力**。基差方面，硬红冬小麦报价稳定，但农户因价格偏低惜售，现货市场交投清淡。
持仓变动与情绪：5月7日，商品基金在小麦期货上未平仓多头与空头持平，显示市场情绪谨慎中立。过去5个交易日，基金增加2500手净多头，反映部分投资者对USDA报告可能带来的利多预期有所布局。然而，30个交易日净多头仅增3500手，表明长期看多信心不足。市场对黑海地区天气改善及俄乌局势潜在影响保持观望，短期内多空博弈加剧。
走势预测：小麦期货短期内可能延续5.30至5.50美元/蒲式耳区间震荡。USDA报告若显示2025/26年度全球库存进一步收紧，或为价格提供支撑；但若出口数据持续低迷，价格上行空间有限。技术面上，5.30美元/蒲式耳为关键支撑位，若跌破可能进一步试探5.20美元/蒲式耳。
大豆：供应宽松与贸易不确定性施压
基本面与市场消息：CBOT大豆期货延续第四个交易日下跌，5月8日主力合约跌0.02%至10.39美元/蒲式耳。美国中西部干燥天气加速春播，市场预期2025/26年度大豆种植面积增加。巴西马托格罗索州2025/26年度大豆产量预计降至4718万吨，出口量下滑3.96%至2983万吨，但其历史高位产量仍对全球供应构成压力。基差方面，5月装载的CIF墨西哥湾大豆驳船报价较7月期货低1美分，至63美分/蒲式耳，6月FOB出口溢价亦跌1美分至79美分/蒲式耳，反映需求**。
持仓变动与情绪：5月7日，商品基金净卖出3500手大豆期货，延续净空头增持趋势，过去5个交易日净空头增加4500手。30个交易日内，基金转为净多头8000手，显示中长期看**绪尚未**消退。关税言论引发的避险情绪压制市场，叠加亚洲采购放缓，基金短期看空倾向明显。知名机构分析师指出，7月合约在10.00至10.70美元/蒲式耳区间整理，10.00美元/蒲式耳为关键支撑。
走势预测：大豆期货短期内可能测试10.00美元/蒲式耳支撑位，若USDA报告显示2025/26年度全球库存宽松，跌势或延续至年初低点9.80美元/蒲式耳。长期看，亚洲需求恢复或为价格提供支撑，但需警惕贸易政策不确定性。
豆油：技术性抛售与棕榈油竞争加剧
基本面与市场消息：CBOT豆油期货5月8日早盘微涨0.30%，但周三大幅下跌2.1%，创三周新低。马来西亚棕榈油产量4月增至173万吨，较3月增长24.62%，库存连续第二个月上升，叠加**原油走弱，拖累豆油价格。印度4月豆油进口逆势增长2%至36.3万吨，棕榈油进口却环比下降24%，显示油脂市场竞争加剧。基差数据暂无更新，但周三墨西哥湾现货需求**进一步施压盘面。
持仓变动与情绪：5月7日，商品基金净卖出6000手豆油期货，过去5个交易日净空头增加8500手，反映市场情绪偏空。30个交易日内，基金净多头增至20500手，显示长期看涨预期未**消退。分析师指出，豆油跌破47美分/蒲式耳后，止损抛盘加剧跌势，下方支撑位在45美分/蒲式耳。棕榈油供应增加及投机基金减持多单进一步压制市场。
走势预测：豆油期货短期内可能继续承压，45美分/蒲式耳为关键支撑位。若马来西亚棕榈油库存数据继续走高，或推动豆油进一步下探。长期看，全球植物油需求改善或限制跌幅，但需关注贸易谈判进展。
豆粕：技术性买盘支撑反弹
基本面与市场消息：CBOT豆粕期货5月8日持平，周三温和上涨0.7%，因技术性买盘支撑。价格接近前期低点290美元/短吨，吸引短线资金入场。美国压榨量回升，豆粕供应紧张局面缓解，抑制价格上行。巴西4月豆粕出口增至226.89万吨，日均装运量较去年同期增2.61%，全球供应宽松预期施压市场。基差方面，墨西哥湾FOB报价持平，反映需求平稳。
持仓变动与情绪：5月7日，商品基金净买入1000手豆粕期货，显示短线看**绪回暖。过去5个交易日，基金净空头增加2500手，反映市场对需求前景的分歧。30个交易日内，净空头增至4000手，表明长期看空压力犹存。分析师认为，豆粕在290美元/短吨附近获得支撑，贸易谈判的潜在利好为市场注入一丝乐观情绪。
走势预测：豆粕期货短期内可能在290至300美元/短吨区间震荡。若USDA报告显示2025/26年度全球蛋白需求改善，或推动价格温和反弹。长期看，巴西供应充裕将限制上行空间。
玉米：种植进度加快压制价格
基本面与市场消息：CBOT玉米期货5月8日跌0.28%至4.48美元/蒲式耳。美国玉米主产州未来6至10日气温高于正常水平，55%地区降水量高于历史中值，有利春播推进。巴西4月玉米出口激增169.65%至17.83万吨，全球供应宽松预期增强。基差方面，5月装载的CIF墨西哥湾玉米驳船报价跌3美分，至66美分/蒲式耳，6月FOB出口溢价稳定在78美分/蒲式耳，反映需求**。
持仓变动与情绪：5月7日，商品基金净卖出10000手玉米期货，过去5个交易日净空头激增40000手，显示市场看空情绪浓厚。30个交易日内，净空头增至7250手，反映对供应宽松的担忧。知名机构指出，玉米价格在4.40至4.60美元/蒲式耳区间整理，4.40美元/蒲式耳为关键支撑。
走势预测：玉米期货短期内可能测试4.40美元/蒲式耳支撑位，若USDA报告确认2025/26年度全球库存增加，跌势或延续至4.30美元/蒲式耳。长期看，出口需求改善或为价格提供支撑。
未来趋势展望
CBOT谷物期货市场短期内可能延续震荡偏弱走势。小麦在出口需求低迷与黑海供应改善的压制下，价格上行乏力；大豆受美国种植进度加快及巴西丰产预期拖累，10.00美元/蒲式耳为关键关口；豆油在棕榈油竞争及技术性抛售影响下，跌势或延续至45美分/蒲式耳；豆粕在技术性买盘支撑下短期企稳，但全球供应宽松限制反弹空间；玉米因春播顺利及出口竞争加剧，4.40美元/蒲式耳为短期支撑。USDA下周一的供需报告将成为市场焦点，若显示2025/26年度全球库存宽松，盘面或进一步承压；反之，若需求预期改善，可能引发短线反弹。交易者需密切关注出口销售数据及贸易谈判进展，以把握市场方向。
