周四(5月15日)，马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油主力合约FCPOc3结束四连涨，收报3862林吉特/吨，单日跌幅1.55%。盘面技术指标显示，布林带中轨位于3917林吉特，MACD柱状图延续负值，短期动能偏弱。尽管马来西亚5月上半月出口数据亮眼，但芝加哥豆油暴跌及印尼上调出口关税的预期共同压制市场情绪。
外盘油脂拖累，棕榈油跟随下行
当日棕榈油下跌的主因来自外盘联动效应。芝加哥期货交易所（CBOT）豆油主力合约单日重挫5.72%，创近两年**跌幅。一方面，**原油价格走弱削弱生物柴油需求预期；另一方面，美国生物燃料政策的不确定性加剧市场抛售。受此影响，大连商品交易所豆油及棕榈油合约分别下跌0.80%和0.74%。一位吉隆坡交易员指出：“出口数据虽提供支撑，但芝加哥豆油的暴跌直接拖累了毛棕榈油期货。”
值得注意的是，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量环比增长14.2%至51.5万吨（数据来源：AmSpec Agri），这一增幅显著高于市场预期。出口回暖部分抵消了外盘利空，使得棕榈油跌幅相对可控。
政策与供需新动态
印尼政府宣布自5月17日起将毛棕榈油出口关税从7.5%上调至10%，以配合**生物柴油掺混比例提升的计划。此举可能短期内抑制印尼出口，但中长期或加剧**市场的供应紧张。与此同时，印度4月植物油进口量跌至四年低点，其中棕榈油库存已降至近五年**水平，暗示未来补库需求可能逐步释放。
阿根廷方面，罗萨里奥谷物交易所将2024-25年度大豆产量预估上调300万吨至4850万吨，南美供应压力对全球油脂价格构成潜在利空。此外，林吉特兑美元汇率连续两日走强，小幅增加棕榈油进口成本，对价格形成边际压力。
机构观点与技术信号
部分分析师认为，当前市场矛盾集中于“短期外盘拖累”与“中期供需趋紧”的博弈。知名机构技术分析显示，棕榈油合约可能下探3921林吉特支撑位，若失守则可能进一步测试3871-3887林吉特区间。不过，随着印尼关税政策落地及印度低库存修复需求启动，三季度价格或迎来转折。
