（以下内容从**银河《国盾量子2024年年报点评：量子与AI融合发展，技术突破赋能应用繁荣》研报附件原文摘录）
国盾量子(688027)
事件：近日，国盾量子发布2024年度业绩报告，实现营收2.53亿元，同比增长62.30%，归母净利润为-0.32亿元，亏损同比收窄74.30%。2024年毛利率达55.59%，同比提升8.14pct，保持较高水平。从24Q4单季来看，实现营收1.53亿元/ 85.47%；归母净利润0.23亿元，同比扭亏。
量子三大板块业务齐发力，紧跟前沿科技技术攻关，应用生态持续繁荣。分业务板块看，2024年量子通信板块收入超出总营收五成，通信加密产业链已形成完整生态并加速实用化。公司完成国产小型化偏振编码QKD和时间相位QKD技术攻关，实现量子密钥分发与光传送网的深度融合，并服务于10余座**城市量子城域网建设。安全应用方面，公司升级量子安全服务平台，研发量子安全一体机，推出国盾密语耳机等创新产品。在量子计算方面，公司助力“祖冲之三号”量子计算机科研工作，推出ez-Q Fridge稀释制冷机，联合**量子集团研发**单台比特数最多的“天衍-504”，并接入量子计算云平台。公司中标“合肥超量融合计算**”项目，为“巢湖明月”提供超量融合系统，推动异构算力融合。量子精密测量领域，冷原子重力仪实现9台销售并完成****量子重力组网观测，单光子成像雷达突破200km远距成像，核心组件拓展至生物检测、时钟同步等新兴场景，加速规模化商用进程。整体来说，公司持续投入量子技术研发，提升组网产品性能。持续加强量子计算机与经典超算的融合发展，量子科技应用生态有望持续繁荣。
培育量子科技未来产业并纳入**发展名单，推动量子计算走向产业化。量子科技作为战略性新兴产业方向持续受到**外高度关注，党的二十届三中全会和《政府工作报告》等均明确继续支持量子科技发展。公司引入**电信全资子公司**量子集团为战略投资者并成为公司控股股东，有望持续推动量子技术融入关键数字基础设施建设，实现产业布局，打造未来新兴产业。
投资建议：给予公司2025-2027年营收预测值3.43亿元/4.79亿元/9.47亿元，对应PS为78.27倍/56.05倍/28.35倍。考虑**新兴产业发展，及公司技术竞争力结合**入股，公司中长期发展边际改善，维持“推荐”评级
风险提示：技术开发的风险；技术人员流失的风险；销售收入波动的风险
