（以下内容从**银河《消费行业行业点评报告：提振消费组合拳继续，离境退税力度超预期》研报附件原文摘录）
摘要：
事件：4月8日，**税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，将该项服务措施从多地试点推广至**。
大力提振消费是政府2025年首要工作任务：持续推出利好政策。1）2024年12月，**经济工作会议将扩大内需提升至**工作**，明确提出大力提振消费。2）2025年，**安排3,000亿元特别国债用于消费品以旧换新补贴，相比2024年规模翻倍；《提振消费专项行动方案》部署了8大方面30项**任务，涵盖城乡居民增收、消费能力保障、服务消费提质、大宗消费升级、消费品质提升、消费环境改善、限制措施清理优化和支持政策完善8大方面。3）本次离境退税力度超预期，叠加之前放宽入境免签政策，将**海外游客购买产品有**竞争力的**小家电、3C数码、轻工产品。
境外旅客“即买即退”政策范围扩大，便利性提升。1）什么是即买即退？我国“即买即退”政策，主要针对境外旅客（含港澳台居民），是指在已实施离境退税政策的地区，境外旅客在“即买即退”商店购买退税物品时，签订协议书并办理信用卡预授权后，即可在该商店现场申领与退税款等额的人民币款项（以下称预付金），其中离境退税主要是退还增值税部分。“即买即退”政策的优势在于，将离境退税环节提前至购物环节，可方便海外旅客购物和再消费，从而提升境外旅客在**境内的消费力。2）即买即退实施范围扩大：此前我国“即买即退”政策主要在上海、北京、广东、四川、浙江、深圳等地开展试点，此次公告标志着该政策将在**范围内推广。3）何种门店可以实施即买即退？实施离境退税“即买即退”地区的退税商店，有意愿提供“即买即退”服务的在与本地退税代理机构就预付金等事项达成一致后即可成为。
入境免签政策成效显著，叠加“即买即退”政策，有望进一步挖掘境外旅客消费潜力，扩大**对外开放姿态。伴随2023年后我国入境免签政策进一步发力，2024我国实现入境游客1.32亿人次/同比 60.8%，其中外国人2694万人次/同比 96%，恢复至2019年同期的85%。但从人均消费看，2024年外国游客消费仅942亿美元，对应人均消费713美元（约为人民币5138元），其中大部分消费于住宿、交通、餐饮，预计实物商品消费较少，入境游客消费仅占24年GDP的0.5%，对比外向型旅游大国日本仍然较低（24年约为GDP的1.3%）。我们认为，此次“即买即提”政策实施范围扩大 便利性提升，一方面呼应年初以来**将提振消费放在首要工作的号召，另一方面也反映在关税贸易战愈演愈烈背景下，我国希望进一步扩大开放的姿态。
投资建议：“即买即退“政策范围扩大 便利性提升，将与入境免签政策叠加为入境游消费形成增量贡献，进而提振**消费需求。同时，考虑到”即买即退“人群主要为外国游客，我们预计亦将对优质国货商品消费形成有效拉动。建议优先关注受益渠道，后关注受益产品：免税及区域优质百货零售渠道将直接受益，推荐**中免，建议关注**井、格力地产、百联股份。
风险提示：政策落地进展低干预期的风险。
