（以下内容从华福证券《海外市场周观察：美国通胀回落与关税博弈交织》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周美国市场因关税政策与通胀问题呈现剧烈波动。美国关税政策反复无常，使美股市场大幅下挫后又强势反弹，美元指数连续五日下跌并跌破100关口，10年期美债收益率上涨47BP至4.48%，黄金持续刷新历史高位。虽然本周公布的美国3月CPI数据超预期下行，核心CPI（2.8%）低于前值，但90天的暂停关税政策或引发美国消费者囤货进而推高短期通胀，影响美联储降息节奏，增加美国滞涨风险。周五美国海关与边境保护局（CBP）豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体等商品的关税，称这些商品不受“对等关税”影响，电子产品关税豁免将直接利好科技企业，也是美国关税政策的一次重大转向。关税政策带来通胀风险和不确定性，导致降息路径复杂化，未来仍需**关注关税谈判进展以及各国反制措施的影响。
美国经济数据方面：（1）美国3月未季调CPI年率录得2.4%，低于前值2.8%，预期值2.6%；美国3月季调后CPI月率录得-0.1%，低于前值0.2%，预期值0.1%；美国3月季调后核心CPI月率录得0.1%，低于前值0.2%，预期值0.3%；美国3月未季调核心CPI年率录得2.8%，低于前值3.1%，预期值3%。（2）美国3月PPI年率录得2.7%，低于前值3.2%，预期值3.3%；美国3月PPI月率录得-0.4%，低于前值0%和预期值0.2%。（3）美国4月一年期通胀率预期初值录得6.7%，高于前值5.0%，预期值5.1%。（4）劳动力市场方面：美国至4月5日当周初请失业金人数录得22.3万人，高于前值21.9万人，与预期值一致。（5）美国3月NFIB小型企业信心指数录得97.4，低于前值100.7，预期值99。
本周全球主要大类资产涨跌互现。纳斯达克综合指数（ 7.29%）涨幅**，CBOT大豆（ 6.80%），COMEX黄金（ 6.50%），CBOT玉米（ 6.30%）涨幅居前；恒生指数（-8.47%）跌幅**，棉花（-5.18%），深证成指（-5.13%），新西兰元兑人民币（-3.70%）跌幅居前。
风险提示：美联储降息超预期，地缘政治风险超预期。
