（以下内容从**银河《业绩点评：下游需求增长显著，营业收入稳步提升》研报附件原文摘录）
基康仪器(830879)
事件：近日，公司发布2025年**季度报告。2025年**季度，公司实现营业收入0.78亿元，同比增长19.07%；实现归母净利润1956.16万元，同比增长44.91%；同期，公司加权ROE为3.23%，基本每股收益为0.14元。
营业收入稳步提升，在手订单逐步消化：2025年**季度，公司营业收入稳步提升，实现营收0.78亿元，同比增长19.07%，实现归母净利润1956.16万元，同比增长44.91%，主要系公司智能检测终端收入增长。公司目前在手订单充足，去年在水利领域成功获得了南水北调引江补汉工程、环北部湾水资源配置工程、滇中引水二期工程等重大**骨干水网建设工程订单；在能源领域成功中标了广东水源山、福建厦门、陕西镇安等抽水蓄能电站的仪器设备以及自动化系统集成项目。我们认为公司今年将逐步消化在手订单并推进新签订单，使得业绩保持稳步提升。
加大公司研发投入，聚焦下游需求变化：2025年，公司将继续加大研发投入，聚焦核心技术，在振弦式、光纤光栅、光电传感器、机器视觉方面持续迭代升级，满足不同细分行业客户的产品需求。同时公司紧密追踪前沿技术，积极拓宽应用场景，探索机器视觉变形监测系统、GNSS变形监测系统与前沿技术的融合。此外，公司还将聚焦下**业市场需求变化，不断改进公司的产品与技术，比如针对公路高边坡和桥梁轻量化市场研发设计智能监测终端、针对水利行业数字孪生需求进行专用数据分析及适配国产信创产品云平台的开发，力争通过新产品与新技术创造新的增长机会。我们认为公司持续精准地创新研发将进一步增强公司的竞争实力，助力业绩增长。
下**业发展景气，带动公司市场需求增长：2025年，公司下游需求将持续释放，行业发展动能强劲。在水利方面，根据水利部文件，2025年将推进防洪安全体系和能力现代化建设加快大江大河大湖治理，确保七大江河重要堤防特别是干流堤防2025年底前**达标；根据《**病险水库除险加固实施方案（2025-2027年）》，将实施200余座大中型水库和4800 余座小型水库除险加固，预计投资350余亿元。在能源方面，根据《2030年前碳达峰行动方案》，未来我国将积极推进金沙江上游、雅砻江中游和黄河上游等水电基地建设，“十四五”、“十五五”期间将分别新增水电装机容量4000万千瓦左右。在交通方面，交通运输部制定出台了《加快建设交通强国重大工程和重大项目（2025年）》，包括20个左右重大工程包、40个左右单体重大项目，预计都将在2025年启动或者有序推进实施。我们认为公司下**业未来将继续保持景气，为公司带来进一步的市场需求增长。
投资建议：公司以市场为导向，针对**行业建立专业团队，布局和奠定公司高质量发展的基础；同时进一步加大研发投入，强化技术创新驱动，提升公司核心竞争力，有望赋能公司高质量发展。我们预计公司2025-2027年实现营收分别为4.06/4.57/5.22亿元，实现归母净利润分别为0.90/1.03/1.23亿元，对应EPS分别为0.64/0.74/0.88元/股，对应PE分别为32/28/23倍，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品开发进度不及预期的风险。
