（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：Q4业绩同环比大幅增长，看好公**期价值》研报附件原文摘录）
新凤鸣(603225)
Q4业绩同环比大幅增长，维持“买入”评级
公司发布2024年年报，全年实现营收670.91亿元，同比 9.15%，实现归母净利润11.00亿元，同比 1.32%，2024Q4公司归母净利润3.55亿元，同比 77.92%，环比 151.84%。同时，公司拟每股派发现金红利0.225元（含税）。由于长丝景气提升不及预期，我们下调公司2025-2026并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润16.09（-4.71）、20.49（-3.12）、25.52亿元，EPS为1.06（-0.30）、1.34（-0.21）、1.67元，当前股价对应PE为10.2、8.0、6.4倍。我们看好需求稳步增长背景下，供给格局优化带来长丝盈利修复，维持“买入”评级。
2024年公**丝及短纤产品盈利同比基本稳定，但产销量均有**增幅分季度业绩来看，2024年Q1-Q4公司归母净利润分别为2.75、3.29、1.41、3.55亿元，其中2024Q3因油价处于下跌通道导致部分减值使得公司单季度业绩承压。产销量方面，据公司公告，2024年公司POY、FDY、DTY及短纤产量分别为518、152、83、127万吨，同比 11.5%、 8.0%、 12.7%、 8.3%，销量分别为525、150、81、130万吨，同比 13.4%、 5.5%、 5.6%、 11.8%。盈利方面，2024年公司POY、FDY、DTY及短纤销售单价（不含税）分别为6670、7527、8800、6559元/吨，同比-1.8%、-1.9%、 3.6%、 0.5%，吨毛利分别为290、817、682、182元，同比-44、-41、 216、 27元，毛利率分别为4.34%、10.86%、7.75%、2.77%，分别-0.6pcts、-0.3pcts、 2.3pcts、 0.4pcts。总体来看，2024年公**丝及短纤细分产品盈利同比涨跌互现，但盈利水平整体基本稳定且各个细分产品的产销量均呈现**幅度的增长。当前美国关税政策背景下，长丝下游终端需求短期内受到**程度的影响，且原油价格大幅波动使其进一步加剧。但中长期来看，**长丝及下游纺织服装行业产业链**、成本控制能力优异，依旧具备强**的竞争优势，在全球产业链中起到主导作用。目前长丝行业新增产能增速已回到合理水平，未来伴随需求的稳步增长，长丝盈利有望逐步修复，公司盈利弹性与长期价值有望进一步凸显。
风险提示：油价大幅波动、下游需求**、产能投放不及预期、其他风险详见第三页标注。1
财务摘要和估值指标
