（以下内容从信达证券《电子行业周报：AI业绩兑现亮眼，重视Q1高增长方向》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
本周申万电子细分行业涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（ 2.57%）/其他电子Ⅱ（-8.37%）/元件（-5.24%）/光学光电子（-8.75%）/消费电子（-12.24%）/电子化学品Ⅱ（ 3.19%）；本周涨跌幅分别为半导体（-1.94%）/其他电子Ⅱ（ 0.51%）/元件（ 0.15%）/光学光电子（ 0.18%）/消费电子（ 1.43%）/电子化学品Ⅱ（-0.11%）。
本周北美重要个股普遍反弹。本周涨跌幅分别为苹果（ 8.35%）/特斯拉（ 25.25%）/博通（ 15.70%）/高通（ 9.12%）/台积电（ 11.66%）/美光科技（ 19.54%）/英特尔（ 6.42%）/迈威尔科技（ 19.32%）/英伟达（ 14.55%）/亚马逊（ 12.95%）/甲骨文（ 12.76%）/应用光电（ 24.98%）/谷歌A（ 9.68%）/Meta（ 12.92%）/微软（ 9.11%）/超威半导体（ 12.96%）。
AI业绩兑现亮眼，重视Q1高增长方向。本周A股上市公司继续高频发布2024年及2025年一季度财报，我们观察到，近年来随着AI投资热情持续升高，**外AI相关应用**消费增长，产业链优质公司的业绩开始高度兑现。**方面，本周1）算力芯片：海光信息25Q1营收24.0亿元，YoY 50.8%，公司合同负债达32.4亿元，较24年底增加23.3亿元；芯原股份25Q1营收3.9亿元，YoY 22.5%；2）PCB：沪电股份25Q1营收40.4亿元，YoY 56.3%；胜宏科技25Q1营收43.1亿元，YoY 80.3%；3）端侧AI：瑞芯微25Q1营收8.8亿元，YoY 63.0%。
谷歌云业务强劲增长，维持CapEx计划。海外方面，谷歌发布25Q1财报，实现营收902.3亿美元，YoY 12%；净利润345.4亿美元，YoY 49%。其中谷歌云收入122.6亿美元，YoY 28%；营业利润21.8亿元，营业利润率达17.8%，同比 8.4pct。公司表示当前云计算算力部署处于供需紧张状态，预计到2025年底产能部署达到较高水平。25Q1公司CapEx为172.0亿美元，YoY 43%，公司维持2025年全年750亿美元的CapEx计划不变。
建议关注：【果链】蓝思科技/领益智造/东山精密/舜宇光学/福立旺等；【算力链】工业富联/深南电路/沪电股份/景旺电子/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产算力】寒武纪/海光信息/芯原股份等；【晶圆代工】华虹/中芯**；【模拟芯片】圣邦股份/纳芯微/思瑞浦等。
风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。
