（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：2025Q1业绩表现靓眼，全球产能布局推动份额提升》研报附件原文摘录）
共创草坪(605099)
2025Q1业绩表现靓眼，全球产能布局推动份额提升，维持“买入”评级公司2024年实现营业收入29.5亿元（同比 19.9%，下同），归母净利润5.1亿元（ 18.6%），扣非归母净利润5.1亿元（ 20.6%）。单季度看，公司2025Q1实现营业收入7.9亿元（ 15.3%），归母净利润1.6亿元（ 28.7%），扣非归母净利润1.5亿元（ 32.0%）。考虑公司经营稳定，我们维持2025-2026年，并新增2027年盈利预测，预计2025-2026年公司归母净利润分别为6.10/6.94/7.75亿元，对应EPS为1.52/1.73/1.93元，当前股价对应PE为13.1/11.5/10.3倍，看好公司产能扩张下稳固行业龙头地位，维持“买入”评级。
盈利能力：规模效应下费用率摊薄显著，2025Q1净利率提升
公司2024年毛利率为30.0%（-1.6pct），期间费用率为10.0%（-1.5pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 5.0%/ 3.7%/ 3.1%/-1.8%，分别同比-0.3/-0.4/-0.3/-0.4pct，综合影响下，公司2024年销售净利率为17.3%（-0.2pct），扣非归母净利率为17.1%（ 0.1pct）。单季度看，2025Q1公司毛利率32.5%（ 2.1pct）；期间费用率为9.4%（-0.6pct）。综合影响下，公司销售净利率为19.7%（ 2.1pct），扣非归母净利率19.5%（ 2.5pct）。
收入拆分：人造草坪行业维持较高景气度，**海外收入双增
分产品来看，公司2024累计销售人造草坪产品9107万平方米（ 25.5%）；其中休闲草实现收入20.5亿元（ 22.4%）；运动草实现收入5.9亿元（ 6.4%）；铺装服务及其他产品实现销售收入3.1亿元（ 34.8%）。人造草坪产品销量增速高于收入增速主系（1）原材料价格和人民币汇率处于相对低位；（2）全球竞争加剧且低端产品需求相对提高导致产品均价下降。分地区来看，公司2024**市场实现收入26.2亿元（ 20.9%），收入占比88.9%（ 0.68pct）；**市场实现收入3.3亿元（ 13.0%），其**内草坪系统收入增长51.8%。我们看好公司充分发挥全球行业龙头的综合竞争优势，聚焦**区域的精细化运营，深度洞察主要市场变化并合理调配资源，持续加大新客户开发力度，全球市场份额有望进一步提升。
风险提示：人造草坪市场需求增长不及预期，**政治经济环境变化风险，行业竞争加剧风险。
