（以下内容从国金证券《Q1业绩小幅承压，毛利率&三费率基本稳定》研报附件原文摘录）
中控技术(688777)
2025年4月29日，公司发布25年一季报。
收入端，公司Q1营收16.07亿元，yoy-7.55%，边际承压。
向未来看：1）Q1存货同比24Q1下降10.5pct，降幅连续3季度收窄，环比24年底提升5.0pct，边际企稳回升；2）Q1合同负债降幅连续3季度收窄，环比24年持平附近，边际企稳。
利润端，公司Q1综合毛利率为30.36%，YoY-0.67pct，基本稳定。公司Q1实现归母净利润1.20亿元，yoy-17.42%；实现扣非归母净利润7,721万元，yoy-34.88%，主要系公司加大战略投入、货币资金减少导致利息收入下降所致。
费用端，公司Q1研发/销售/管理费用率分别为12.85%/10.81%/5.35%，yoy 1.02pct/ 1.31pct/-0.23pct，费用率基本稳定。
盈利预测、估值与评级
我们调整公司2025~2027年营业收入分别为102.7/120.9/138.2亿元，归母净利润分别为13.3/17.6/22.7亿元。公司股票现价对应PE估值为28.3/21.3/16.6倍，维持“买入”评级。
风险提示
**行业拓展节奏不及预期；海外**客户开拓进程不及预期的风险；特定下**业固定资产支出增速回落的风险。
