证券之星 吴凡
江苏吴中(600200.SH)近期发布的2024年年报表现亮眼，凭借着医美业务成长为业绩增长新引擎，带动公司实现扭亏为盈。报告期内，公司实现营收15.99亿元，实现归母净利润和扣非后归母净利润为：7048.35万元和5126.65万元，分别较上年同期增长：197.79%和151.85%。
拆分季度看，自2024年第二季度起，江苏吴中的归母净利润逐季度攀升，分别为：1939.55万元、2062.6万元和2540.28万元，各季度净利润同比、环比均实现正向增长。
2024年1月，江苏吴中医美板块旗下核心产品之一AestheFill艾塑菲获得**药品监督管理局的上市许可，驱动公司2024前三季度医美板块收入同比增长4175%至1.99亿元。而在2024年全年，公司医美板块实现收入3.3亿元，同比增长4225.65%，毛利率也同比增加32.38个百分点至82.26%。
证券之星了解到，AestheFill艾塑菲是韩国知名医美企业REGENBiotech,Inc.研发的一款“医美再生注射剂”，在**又被称为“童颜针”，由于其核心成分PDLLA微球即刻塑形效果明显，且能够更有效地促进胶原蛋白的再生，其拥有的安全性和有效性深受医美机构及消费者信赖。
目前，江苏吴中拥有AestheFill艾塑菲童颜针在**大陆地区的**销售代理权，在该产品于2024年1月正式进军**市场的同时，公司也在快速搭建营销体系，为产品的市场推广与销售通路拓展全力以赴。截至2024年末，公司医美板块销售团队人数达到55人，覆盖医美机构数量达到537家。
根据头豹研究院的预测，以机构进货价计，**大陆再生医美填充剂预计2027年销售将达人民币115.2亿元，2025年至2027年的年复合增长率为31.2%。光大证券在近期发布的研报中认为，预计2025年在医美消费情绪回升 下游持续铺货下，(江苏吴中)核心产品AestheFill将持续放量，看好其长期发展前景。
值得注意，江苏吴中在医美板块的产品矩阵丰富，公司**聚焦注射类上游产品端，通过公司通过代理权引进、收购产品权益、自主研发等多种方式，持续完善其产品组合。
代理权方面，除拥有童颜针的****代理权外，公司还拥有韩国医美企业Humedix**玻尿酸产品的**区**代理权益。方正证券在其研报中认为，2025年底预计代理的HARA玻尿酸(艾莉薇升级产品)上市，表麻也预计获批。此外，2024年6月，江苏吴中通过投资入股丽徕科技，取得了“PDRN”复合溶液产品的**权益，截至报告期末，该PDRN复合溶液产品已结束临床试验入组，有望加强公司在再生医美领域的战略布局。
而在更早前的2023年，江苏吴中还取得南京东万重组人胶原蛋白原料在合作领域内的**经销权与**开发权，报告期内该医美项目亦迎来新进展：东万生物已完成重组I型人胶原蛋白原料的主文档备案，此次原料备案有望加速公司在研的支撑性重组I型人胶原蛋白植入剂的申报流程，加快产品上市时间。
自主研发方面，江苏吴中依托吴中医药在药品领域的研发优势，报告期内向**药监局递交利丙双卡因乳膏的上市申请，并积极推动重组胶原蛋白冻干纤维、重组胶原蛋白植入剂、去氧胆酸注射液的临床前研发工作。
整体来看，目前江苏吴中已拥有童颜针、重组类胶原蛋白、透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸(PDRN)等多个品类，基本实现医美再生抗衰注射剂领域的全覆盖，正不断拓展市场版图。依托“医美” “医药”双轮驱动，公司正加速构建可持续发展的核心竞争力。(本文**证券之星，作者|吴凡)
