（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：2025Q1利润短期承压，新能源业务空间广阔》研报附件原文摘录）
永贵电器(300351)
2024年业绩稳健增长，2025Q1利润短期承压，维持“买入”评级
公司近期发布2024年度报告和2025年一季度报告。（1）2024全年，公司实现营收20.20亿元，同比 33.04%；归母净利润1.26亿元，同比 24.47%；扣非归母净利润1.15亿元，同比 29.43%；销售毛利率27.67%，同比-1.70pcts；销售净利率6.39%，同比 0.02pcts。（2）2025年一季度，公司实现营收4.46亿元，同比 11.14%，环比-31.31%；归母净利润0.23亿元，同比-42.00%，环比-7.48%；扣非归母净利润0.20亿元，同比-50.41%，环比-7.30%；毛利率23.72%，同比-4.61pcts，环比-1.12pcts；净利率5.50%，同比-4.87pcts，环比 1.29pcts。（3）2025Q1公司营收保持稳健增长，但由于毛利率同比下滑和期间费用率略有提升，导致2025Q1盈利能力短期有所承压。考虑到公司新能源业务盈利能力仍有待提升，我们下调公司2025/2026盈利预测（原值为1.58/2.10亿元），新增2027年盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净利润1.50/1.95/2.32亿元，当前股价对应PE为40.1/30.9/25.9倍，我们看好公司新能源业务板块长期成长性，维持“买入”评级。
新能源业务收入比重持续提升，业务结构不断优化
公司车载与能源信息板块主要包括连接器、线束、充电等产品，目前已进入比亚迪、吉利、长城、奇瑞、长安、上汽、一汽、广汽、北汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供应链体系。2024年，公司车载与能源信息板块收入11.70亿元，同比增长52.24%，占收入比重进一步提升到57.9%，其中新能源业务收入11.19亿元，整体业务结构不断优化。
坚持技术创新、不断加大研发投入；发行可转债募集资金，加速产业布局公司坚持技术创新驱动产品升级和业绩成长，2024年研发费用1.65亿元，同比增长24.83%，研发费用率达到8.18%。技术研发方面，公司展开了新一代液冷大功率充电枪产品、兆瓦充电枪/座及配套产品、车规级高速高频连接器产品、片式端子系列化连接器产品的研发，截至2024年底已经拥有专利授权726项，其中发明专利128项，进一步夯实研发基础。2025年3月，公司可转债发行上市，募集资金将用于连接器智能化及超充产业升级项目、华东基地产业建设项目、研发**升级项目等。募投项目顺利实施后，公司产业布局有望加速完善与升级。
风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。
