（以下内容从**银河《有色金属行业周报：美国非农就业好于预期，金价走势震荡》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾：截止到4月30日周三收市：本周上证指数-0.49%，报3279.03点；沪深300指数-0.43%，报3770.57点；SW有色金属行业指数-0.81%，报4603.44点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-0.66%、-1.83%、-0.49%、-1.01%、-0.21%。
**金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于77,220元/吨、19,910元/吨、22,440元/吨、16,840元/吨、123,720元/吨、260,300元/吨，较上周变动幅度分别为-0.54%、-0.23%、-1.34%、-1.03%、-1.60%、-0.73%。本周上期所黄金、白银分别收于780.30元/克、8,182元/千克，较上周变动幅度分别为-1.41%、-1.35%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于41.3万元/吨、675.5万元/吨、160万元/吨、106.5元/公斤，较上周变动 1.72%、0.00%、-0.62%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于67000元/吨、66000元/吨、70575元/吨、717.5美元/吨，较上周变动-2.19%、-2.22%、-0.35%、-1.98%。本周**电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于23.85万元/吨、20.1美元/磅、20.75万元/吨、5万元/吨，较上周变动 1.49%、-0.15%、-1.19%、0.00%。
投资建议：美国一季度GDP初值环比折年率为-0.3%（前值2.4%），低于0.3%的市场预期；美国4月季调后非农就业人口增加17.7万人，高于预期的13万，美国4月失业率持稳于4.2%，符合市场预期，2月和3月非农就业人数合计下修5.8万人。尽管美国一季度GDP环比出现负增长，但短期消费和投资依然保持了相对稳健，而超预期的非农数据也缓解了市场对美国经济衰退的担忧，美联储降息预期有所降温。CME美联储观察工具数据显示，4月非农数据后市场预计美联储2025年在7、9、10月出现三次降息，累计75BP，比此前的四次有所**。此前由于中美贸易战缓和，市场避险情绪缓解，黄金价格自4月22日后连续回调，而4月非农就业数据又使得市场弱化美国“衰退”美联储要快速降息的预期，或将使金价短期走势承压。但美国与多国的关税贸易争端还将持续，假如当前的关税水平不大幅**，更明显的经济下行可能在下半年出现，美联储下半年多次降息的可能性依然较高。此外，世界黄金协会表示25Q1全球黄金ETF净流入226吨，较去年四季度18.7吨的净流入量大幅增长；全球央行25Q1净购金244吨，与过去三年的季度平均水平持平，表明购金态势依旧强劲。美国加征关税加剧的经济衰退与滞胀风险，叠加中美贸易摩擦及地缘风险的不确定性，都将推动全球黄金ETF基金与全球央行持续购买黄金，金价中长期上涨的逻辑并无改变。建议逢回调布局黄金板块，推荐紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、中金黄金、山金**、湖南黄金。
风险提示：1）**经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）**政策不及预期的风险；5）美国加征关税超出预期的风险。
