（以下内容从**银河《电子行业行业深度报告：2025年**季度财报总结-结构性复苏态势延续，子行业景气度分化》研报附件原文摘录）
半导体持续复苏，国产替代加速：1）设备：2025年Q1，半导体设备行业呈现出营收增长但净利润分化，合同负债及存货整体增长的特点。展望未来，行业发展将呈现“技术驱动增长，国产替代加速”两条主线。2）材料：2025年Q1，半导体材料行业呈现“强者恒强”格局，具备技术壁垒和国产替代能力的企业业绩亮眼，而转型期企业需消化短期成本压力。3）封测：2025年Q1，半导体封测行业呈现出营收稳步增长，头部效应明显的特点。4）分立器件：2025年Q1，价格战基本结束，整体市场呈现供需均衡状态，分立器件板块超过半数的公司均实现了营收和归母净利润的正增长。5）IC设计：数字类芯片一商整体表现强劲，模拟芯片长坡厚雪，国产替代需求提升。
消费电子受政策驱动复苏，技术持续升级分化：1）品牌消费电子：品牌消费电子板块温和复苏但分化显著。从数据来看，板块内公司差异显著，绿联科技、安克创新等受益AI终端及全球化布局增长强劲，而传音控股、漫步者受新兴市场竞争及需求**拖累。2）消费电子零部件及组装：目前消费电子委部件及组装板块随着**家电以及消费电子补贴等政策的共同推动下呈现复苏态势。从消费电子零部件及组装板块业绩来看，呈现分化趋势。
电子零组板块整体向好，细分板块略有分化：1）面板：一季度面板需求维持强劲，显示高端化升级趋势明显。全行业在新材料、新技术、新产品等维度持续创新。2）LED：LED行业在技术创新与政策驱动共同推动下呈现复苏态势，市场需求逐步回暖，产业链向高端化、场景化方向加速升级。3）PCBAI服务器渗透率持续提升，带动上游PCB需求。**别智能驾驶加速落地和AI应用在车端的渗透率不断提升，带动汽车电子领域PCB需求。4）被动元件：MLCC领域，国补政策带动家电需求。薄膜电容领域，受益于新能源汽车销量持续保持较快增长，带动薄膜电容器需求。5）光学元件：智能手机光学创新升级仍有较大空间，AI眼镜有望持续保持较高增长，光学部分价值量显著提升。
投资建议：梳理电子行业一季度，我们认为AI基础设施建设所带动的相关硬件如AI算力，端侧SoC，PCB等板块保持了业绩的高增长，我们看好AI 重铸电子行业生态，并推动相关硬件的更新与送代。消费电子板块受到**补贴政策的**淡季不淡，苹果产业链业绩稳健增长，关税因素对板块估值的压制趋缓，行业后续多重创新包括液态金属、AI眼镜、光学创新等有望推动相关供应链业绩持续提升。元器件板块整体一季度受下游政策补贴**需求强劲二季度整体依然维持平稳，包括面板、LED、被动元件等整体供需平衡，龙头公司经营稳健。建议关注：寒武纪、海光信息、中芯**、北方华创、拓荆科技、长电科技、胜宏科技、沪电股份、生益科技、生益电子、恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技、水晶光电、宜安科技、立讯精密、歌尔股份。
风险提示：行业供给端产能过剩的风险；终端需求不及预期的风险；上游原材科价格波动的风险：竞争格局恶化的风险。
